Việc phân phối nguồn cung Bitcoin tiếp tục là một chủ đề rất được quan tâm, không chỉ để phân tích dòng vốn mà còn để quan sát các hành vi thuần tập của cơ sở người nắm giữ. Việc phân phối tiền xu cũng là chủ đề của nhiều nhà phê bình Bitcoin, thường trích dẫn sai ví tiền lớn làm bằng chứng cho sự tập trung nguồn cung lớn do một số ít cá voi nắm giữ.

Trong bài viết gốc của chúng tôi, chúng tôi đã phân tích việc phân phối Bitcoin để chỉ ra rằng quyền sở hữu BTC có thể được chứng minh là phân tán theo thời gian và ít tập trung hơn nhiều so với báo cáo thường thấy. Để đạt được điều này, chúng tôi đã triển khai các thuật toán phân cụm điều chỉnh thực thể, thuật toán này đối chiếu và nhóm nhiều địa chỉ được coi là có một chủ sở hữu thực thể duy nhất. Những công cụ này cải thiện cả độ chính xác và độ chính xác của chúng tôi để đo lường hoạt động kinh tế trên chuỗi và cô lập các thực thể lớn như sàn giao dịch hoặc sản phẩm ETF đại diện cho cơ sở người dùng tập thể lớn. Cả hai điều này kết hợp với nhau sẽ nâng cao tỷ lệ tín hiệu trên tạp âm của chúng tôi để sử dụng dữ liệu trên chuỗi để đưa ra quyết định.

Mục đích của bài viết này là cung cấp thông tin cập nhật tiếp theo về sự tăng trưởng và thu hẹp nguồn cung do các nhóm thực thể được xác định này nắm giữ và đưa ra nhận xét về việc phân phối nguồn cung lưu thông như hiện nay.

Lưu ý về sắc thái phân tích: Để đơn giản, báo cáo này và các số liệu được hiển thị phản ánh các giá trị tổng hợp và hạn chế thảo luận về một số sắc thái cơ bản. Các điểm chi tiết hơn liên quan đến sắc thái này được trình bày ở phần cuối để tham khảo thêm.

Bài học quan trọng về TL; DR

• Phân tích được làm mới này về sự thay đổi nguồn cung giữa các nhóm kích thước ví hỗ trợ thêm cho trường hợp rằng Nguồn cung BTC thực sự đã tiếp tục phân phối theo thời gian, với sự phân phối không ngừng của những người khai thác là một ví dụ điển hình.
• Một tỷ lệ nguồn cung ngày càng lớn được nắm giữ bởi các thực thể nhỏ hơn đại diện của những người nắm giữ bán lẻ, với Tôm (< 1 BTC) và Cua (< 10 BTC) hấp thụ số tiền đáng kể gấp 2.25 lần so với số tiền được khai thác vào năm 2022.
• Bài đăng áp dụng của tổ chức vào tháng 2020 năm XNUMX có thể nhìn thấy trên chuỗi trên một số nhóm ví, với số dư có dấu hiệu ngày càng được định hướng theo thị trường (tức là tăng/thu hẹp theo giá). Các thực thể có số dư từ 10 đến 1 nghìn BTC đang hấp thụ khối lượng tiền tương đương với 100% số tiền đã phát hành vào năm 2022.
• Dự trữ ngoại hối tiếp tục cạn kiệt về tổng thể, đặc biệt là sau sự sụp đổ của FTX. Đây là sự kết hợp của cả nhu cầu mới về quyền tự lưu ký, nhưng cũng là sự mở rộng của các giải pháp lưu ký hợp tác và thể chế cũng như trao đổi các sản phẩm được giao dịch như GBTC.

🪟 Các số liệu được đề cập trong báo cáo này có sẵn trong Bảng điều khiển phân phối nguồn cung cấp thực thể.

Phân phối nguồn cung Bitcoin

Để bắt đầu, chúng tôi sẽ giới thiệu lại các nhóm sinh vật biển của chúng tôi, nhóm này phân chia các thực thể mạng theo tỷ lệ nắm giữ Bitcoin của chúng:

• Tôm (<1 BTC)
• Cua (1-10BTC)
• Bạch tuộc (10-50BTC)
• Cá (50-100BTC)
• Dolphin (100-500BTC)
• Cá mập (500-1,000BTC)
• Cá Voi (1,000-5,000BTC)
• Lưng gù (>5,000 BTC)
• Trao đổi và khai thác

Trong của chúng tôi ban đầu bài viết, chúng tôi đã tính toán cả tỷ lệ phần trăm nguồn cung lưu thông được nắm giữ, cũng như khối lượng tiền thô được nắm giữ trên mỗi nhóm Thực thể. Biểu đồ bên dưới cung cấp bản tóm tắt về trạng thái sở hữu tương đối của nguồn cung Bitcoin khoảng 2 năm sau đó.

Đánh giá sự thay đổi mà mỗi nhóm trải qua kể từ tháng 2021 năm XNUMX, chúng ta có thể thấy rằng các thực thể nhỏ nhất (Tôm đến Bạch tuộc) đã có mức tăng trưởng tương đối, trong khi Cá voi, Thợ mỏ và Sàn giao dịch có tỷ lệ nguồn cung bị thu hẹp nhiều nhất.

Chúng ta cũng có thể khám phá những thay đổi trong phân phối nguồn cung tương đối bằng cách sử dụng một số liệu mới, Tỷ lệ hấp thụ hàng năm. Công cụ này cung cấp thước đo tương đối về sự thay đổi số dư so với khối lượng tiền xu mới đúc trong năm qua. Điều này cung cấp thông tin chi tiết về mức độ mở rộng/thu hẹp mà một nhóm thuần tập đã trải qua so với nguồn cung mới gia nhập thị trường.

• Tỷ lệ hấp thụ là 120% có nghĩa là số dư nhóm thuần tập tăng 1.2 lần so với đợt phát hành mới.
• Tỷ lệ hấp thụ là 0% có nghĩa là số dư trong nhóm không thay đổi trong năm qua.
• Tỷ lệ hấp thụ -80% có nghĩa là số dư nhóm giảm 0.8 lần phát hành mới.

⛏️ Thợ mỏ

Chúng tôi sẽ bắt đầu với nhóm Người khai thác, là bên sản xuất BTC và là người giám sát ban đầu của mọi đồng tiền đang lưu hành. Một lời chỉ trích phổ biến về Bitcoin là các công ty khai thác quy mô công nghiệp lớn và được vốn hóa tốt có khả năng thu được và tích trữ tiền xu vượt trội, trở thành điểm tập trung nguồn cung (tất nhiên điều này bỏ qua chi phí đầu vào khổng lồ và thị trường siêu cạnh tranh để sản xuất BTC) .

Trong số tất cả các tuyên bố quan trọng được đánh giá bằng Bitcoin, đây có thể là tuyên bố dễ bị bác bỏ nhất. Xem xét tổng số dư do Thợ mỏ nắm giữ, chúng ta có thể thấy tổng mức giảm từ quyền sở hữu 100% lúc ban đầu xuống chỉ còn 9.5% ở thời điểm hiện tại. Đây thực sự là một sự đánh giá quá cao về tỷ lệ nguồn cung lưu hành do các thợ mỏ nắm giữ vì nó bao gồm các đồng tiền Patoshi (ngày càng có khả năng bị mất theo thời gian). Loại bỏ những thứ này, chúng ta có thể thấy rằng những người khai thác không phải Patoshi chỉ sở hữu chung 3.77% nguồn cung lưu hành ngày nay.

Lực lượng phân phối ròng này cũng có thể được nhìn thấy trong Tỷ lệ hấp thụ hàng năm cho những người khai thác, trong đó nói chung, số dư nhóm này giảm từ 1.05 xuống 1.1 BTC cho mỗi 1.0 BTC được khai thác. Điều này thể hiện sự chi tiêu dần dần của số dư tích lũy trên tất cả các công cụ khai thác trong suốt lịch sử.

Đáng chú ý là các giai đoạn trong chu kỳ 2020-22, khi những người khai thác thực sự hấp thụ nhiều BTC hơn một chút so với lượng khai thác được. Điều này trùng hợp với sự xuất hiện của các công ty khai thác được giao dịch công khai, với khả năng tiếp cận thị trường vốn nhiều hơn để tài trợ cho các hoạt động bên ngoài việc bán trực tiếp các đồng tiền được sản xuất.

🦐 Tôm [< 1 BTC] đến 🦀 Cua [1-10 BTC]

Để đánh giá sự tham gia của các nhà bán lẻ, nhóm thuần tập Tôm đến Cua là bến cảng đầu tiên của chúng tôi, bao gồm tất cả các thực thể nắm giữ ít hơn 10 đơn vị BTC. Mặc dù hồ sơ của đoàn hệ này chủ yếu bao gồm những người tham gia bán lẻ. HODLer có kỳ hạn với các chiến lược tích lũy trong nhiều năm cũng sẽ xuất hiện trong bản phân phối này, đặc biệt nếu họ sử dụng các phương pháp hay nhất về quyền riêng tư (chẳng hạn như tránh sử dụng lại địa chỉ hoặc hợp nhất UTXO).

Phân tích tổng nguồn cung do các đơn vị Tôm nắm giữ và sự thay đổi hàng tháng sau đó đối với nguồn cung được nắm giữ, chúng tôi lưu ý 2 quan sát chính:

• Sự thay đổi vị trí hàng tháng vẫn tích cực gần như vô tận, chỉ có 37 ngày giao dịch ghi nhận số dư Tôm tổng hợp thấp hơn so với tháng trước.
• Cả hai đợt bùng nổ của LUNA và FTX đều truyền cảm hứng cho mức tăng nguồn cung hàng tháng lớn nhất được ghi nhận, lần lượt là +56 nghìn và +92 nghìn BTC mỗi tháng.

Thay đổi vị trí hàng tháng hiện tại vẫn ở mức cao trong lịch sử ở mức +24 nghìn BTC mỗi tháng và chỉ 224 ngày giao dịch đã chứng kiến ​​sự thay đổi hàng tháng lớn hơn.

Nhóm Cua đã trải qua sự tăng trưởng số dư hàng tháng trong 94% của tất cả các ngày giao dịch, chỉ có 305 ngày giảm. Sau sự bùng nổ của LUNA và FTX, lớp Cua cũng trải qua dòng tiền vào hàng tháng lớn nhất lần lượt là +78.4 nghìn và +130 nghìn BTC.

Hiện tại, các thực thể Tôm chiếm 6.6% nguồn cung lưu thông không hề nhỏ (tăng từ 4.86% 1 năm trước), tương đương 1.26 triệu BTC, trong khi Cua nắm giữ 10.5% nguồn cung (tăng từ 8.7% 1 năm trước), tương đương 2.03 MBTC.

Tỷ lệ hấp thụ hàng năm cho cả hai nhóm cũng hầu như luôn dương kể từ khi bắt đầu, với ngoại lệ đáng chú ý duy nhất đối với Cua là tỷ lệ tham gia từ thấp đến cố định trong suốt H2-2022. Các nhóm này hiện đang có tốc độ tăng trưởng số dư tương đối cao nhất mọi thời đại, ghi nhận tỷ lệ hấp thụ tương đương 105% lượng phát hành hàng năm đối với Tôm và thậm chí còn lớn hơn 119% đối với Cua.

🐟 Cá [10-100 BTC] đến 🦈 Cá mập [100-1k BTC]

Nhóm thuần tập này bao gồm các cá nhân có giá trị ròng cao hơn, bàn giao dịch và các tổ chức có quy mô tổ chức nắm giữ từ 10 đến 1 nghìn BTC. Nhóm thuần tập đặc biệt này có phạm vi số dư lớn đáng chú ý, là kết quả của một số sắc thái liên quan đến cách các thực thể này sở hữu và cũng quản lý các khoản nắm giữ của họ. Nhóm thuần tập này chiếm:

• Những người chấp nhận Bitcoin sớm đã mua được nhiều tiền với giá rẻ hơn đáng kể.
• Những cá nhân giàu có đã phân bổ các vị trí lớn cho Bitcoin, bao gồm cả những người trải rộng các giao dịch mua lại trong một số đợt (và do đó có thể nắm giữ các UTXO không phân cụm).
• Bàn giao dịch, các cá nhân có giá trị ròng cao và các tổ chức sử dụng kết hợp các giải pháp lưu ký cấp tổ chức và tự lưu ký.
• Do sổ cái Bitcoin minh bạch, nhiều chủ sở hữu lớn hơn và người giám sát sẽ chia các khoản nắm giữ lớn hơn thành các nhóm UTXO nhỏ hơn để tránh các máy dò 'theo dõi cá voi' (ví dụ: 1k BTC có thể được phản ánh trong 100 lần UTXO BTC nhỏ hơn).

Có thể thấy một ví dụ về điểm cuối cùng này trong biểu đồ bên dưới, trong đó khối lượng lớn UTXO đã được chia nhỏ từ "nhóm Cá voi" và được chuyển sang "nhóm Cá mập" vào đầu năm 2021.

Nhóm tổng hợp này đã chứng kiến ​​​​sự tăng trưởng cân bằng chung từ khi hình thành cho đến cuối năm 2017, tại thời điểm đó, tốc độ tăng trưởng bị đình trệ sau đỉnh parabol vào tháng 2017 năm XNUMX. Sau đó, các hành vi của ví dường như có mô hình giao dịch ngắn hạn, phản ứng nhanh hơn với thị trường. Số dư đoàn hệ vẫn không thay đổi trong thời gian dài, nhưng có xu hướng dao động để đáp ứng với các tín hiệu giá thị trường.

Đáng chú ý, trong và sau sự kiện giảm nợ trên toàn ngành diễn ra vào giữa năm 2022 trở đi, nhóm này đã chứng kiến ​​sự hồi sinh tương đối hữu cơ của tăng trưởng nguồn cung. Điều này có lẽ gợi ý một sự thay đổi trong hành vi của nhà đầu tư bởi các thực thể trong tầng lớp giàu có này, phản ứng với cả việc giá giảm mạnh, nhưng cũng để đổi mới nhận thức về rủi ro đối tác với người giám sát.

Thông qua lăng kính của Tỷ lệ hấp thụ hàng năm, đoàn hệ Cá đến Cá mập thể hiện ba giai đoạn hành vi chính:

• Genesis đến tháng 2017 năm XNUMX: xem đoàn hệ này là người tham gia chính trong việc hấp thụ nguồn cung ròng, một phần do tất cả các phần thưởng khối nằm trong phạm vi đoàn hệ này (50 đến 25 BTC), nhưng cũng do giá tương đối thấp, khiến quy mô vị thế như vậy tương đối rẻ để có được bằng USD điều kiện.
• Tháng 2017 năm 2021 đến tháng XNUMX năm XNUMX: có thể thấy sự thay đổi trong cấu trúc của Tỷ lệ hấp thụ phát hành hàng năm, chuyển từ chế độ tăng trưởng liên tục sang một trong các giai đoạn mở rộng và thu hẹp cục bộ. Trong khoảng thời gian này, đoàn hệ này đã chứng kiến ​​​​sự thay đổi của số dư ròng ở trạng thái cân bằng ròng và do đó trải qua sự mất đi tương đối sự thống trị của nguồn cung lưu thông được nắm giữ.
• Tháng 2021 năm XNUMX trở đi: cùng với làn sóng chấp nhận của tổ chức, thanh khoản thị trường lớn hơn và nhận thức chung, những thay đổi về số dư trong đoàn hệ ngày càng trở nên không ổn định và thiên về mở rộng số dư. Nhóm này hiện đang có mức tăng trưởng số dư đáng kể là +104% lượng phát hành, với tỷ lệ đóng góp tương ứng xấp xỉ 75:25 từ Cá và Cá mập.

🐳 Cá voi [1k+ BTC]

Cuối cùng, chúng tôi kiểm tra nguồn cung được nắm giữ bởi các Thực thể có hơn 1 nghìn BTC trên các địa chỉ được nhóm của họ, trong khi loại trừ các đồng tiền được giữ trên các sàn giao dịch. Nhóm Cá voi chứng kiến ​​sự mở rộng nguồn cung lớn nhất cho đến sự kiện giảm một nửa lần thứ hai vào giữa năm 2016, tại thời điểm đó họ nắm giữ ~7.8 triệu BTC (khoảng 50% nguồn cung). Điều này cũng có thể xảy ra tương tự do phần thưởng khối ban đầu phát hành từ 25 đến 50 BTC mỗi khối, bên cạnh mức giá rẻ trong lịch sử, trong đó 1 nghìn BTC thường có giá trị dưới 1 triệu đô la.

Theo thời gian, sự thống trị của các thực thể Cá voi trong tổng nguồn cung nắm giữ đã liên tục giảm, từ 62.7% ở lần giảm một nửa đầu tiên vào năm 2012, xuống còn 34.4% hiện nay, tức là 45% pha loãng trong bảy năm.

Thị trường giá lên năm 2017 là một bước ngoặt đáng chú ý đối với hành vi của Cá voi, khi các sàn giao dịch và thị trường trưởng thành phát triển, đồng thời số dư của Cá voi bắt đầu giảm đáng kể. Vào cuối thị trường gấu năm 2018, các thực thể của Whale đã nắm giữ từ 6.4 triệu đến 6.6 triệu BTC, giảm 16% kể từ mức nắm giữ cao nhất của họ trong nửa đầu năm 1. Các thực thể cá voi hiện đang nắm giữ khoảng 2016 triệu BTC, tương đương với 6.64% nguồn cung lưu thông.

Thông qua lăng kính Tỷ lệ hấp thụ hàng năm, có hai giai đoạn chính nổi bật đối với đoàn hệ này:

• Bull run 2017 điều này thể hiện sự sụt giảm ròng trong số dư Cá voi, có khả năng là do nhu cầu mới tăng mạnh trong lịch sử, tính biến động cao cũng như các thị trường ngày càng phát triển đủ thanh khoản để phân phối vào.
• Bull run 2020-21 đã chứng kiến ​​​​làn sóng vốn tổ chức và doanh nghiệp thực sự đầu tiên gia nhập không gian, cùng với việc mở rộng các sản phẩm ETP như GBTC và các quỹ ETF khác. Khoảng thời gian này phản ánh sự mở rộng số dư lớn đầu tiên do các tổ chức Cá voi nắm giữ kể từ năm 2016.

🏦 Trao đổi

Trong khuôn khổ phân tích nguồn cung và số dư trên chuỗi, các sàn giao dịch Bitcoin có thể được coi là "người trung gian" mà qua đó phần lớn các đồng tiền đổi chủ được chuyển qua. Việc mở rộng của một hoặc một nhóm thuần tập ví khác thường được cân bằng bởi một thay đổi đối lập trong một nhóm thuần tập ví khác hoặc thông qua các thay đổi trên tổng dự trữ trao đổi.

Khi phân tích lịch sử của Số dư trao đổi, sự kiện bán tháo vào tháng 2020 năm XNUMX vẫn là một điểm uốn quan trọng, vì hành vi của nhà đầu tư và cấu trúc thị trường đã thay đổi đáng kể.

• Kể từ sự sụp đổ của Mt Gox vào năm 2013, xu hướng chủ đạo là tiền liên tục chảy vào các sàn giao dịch, xu hướng này vẫn tồn tại cho đến tháng 2020 năm XNUMX.
• Sau tháng 2020 năm XNUMX, một sự thay đổi về cấu trúc đã xảy ra và tiền xu bắt đầu chảy ra khỏi các sàn giao dịch với tốc độ ngày càng tăng. Các dòng tiền này được hướng tới cả ví của nhà đầu tư tự quản lý, nhưng cũng vào các dịch vụ lưu ký hợp tác và thể chế, cũng như trao đổi các sản phẩm được giao dịch như GBTC (giao dịch bên ngoài thị trường giao ngay trên chuỗi).
• Hiệu ứng này càng tăng thêm sau sự sụp đổ của FTX, khi thị trường một lần nữa được nhắc nhở một cách tàn nhẫn về bản chất của rủi ro đối tác. Khoảng thời gian từ tháng 2022 đến tháng 200 năm XNUMX vẫn là dòng tiền ra hàng tháng lớn nhất -XNUMX nghìn BTC/tháng.

Từ góc độ Tỷ lệ hấp thụ hàng năm, những chuyển pha này là rõ ràng. Đợt tăng giá năm 2017 có thể được coi là đỉnh lịch sử của tăng trưởng cán cân trao đổi tương đối, tăng tương đương 177% số tiền được phát hành trong năm đó. Xu hướng tăng trưởng này đã đảo ngược sau khi cơn sốt lên đến đỉnh điểm vào tháng 2018 năm 2020 và chuyển sang tiêu cực ngay sau đợt bán tháo do COVID năm XNUMX. Có thể thấy rằng số dư của Sàn giao dịch qua nhiều giai đoạn lịch sử có xu hướng ngược chiều với các nhóm nhà đầu tư chính được trình bày chi tiết ở trên.

Phân phối tổng thể theo số lượng thực thể

Trong các phần trên, chúng ta đã khám phá số dư tương đối và sự thay đổi số dư của các nhóm ví khác nhau. Trong phần cuối cùng này, chúng ta sẽ khám phá số lượng thực thể tương đối và so sánh số lượng đó với số dư tổng hợp được nắm giữ. Biểu đồ bên dưới hiển thị số lượng thực thể ước tính (trục x theo tỷ lệ log), trong khi biểu đồ bên phải hiển thị tỷ lệ nguồn cung tương đối được nắm giữ (trục x theo tỷ lệ tuyến tính).

Từ đó, chúng ta có thể thấy rằng số lượng thực thể tuân theo phân phối Pareto, với hơn 32 triệu con tôm chiếm 6.5% nguồn cung lưu thông. Điều này so với khoảng 1640 Cá voi nắm giữ khoảng 28.3% nguồn cung. Đối với mỗi nhóm thuần tập, chúng tôi có thể đánh giá số dư trung bình trên mỗi thực thể để hiểu về quy mô (được định giá ở mức giá 22.4 nghìn đô la):

• Tôm = ~0.039 BTC ($873.6) với dân số 32 triệu
• Cua = ~2.73 BTC ($61.15k) với dân số 740k
• Bạch tuộc = ~21.75 BTC ($487.2 nghìn) với dân số 80 nghìn
• Cá = ~74.17 BTC ($1.66 triệu) với dân số 12 nghìn người
• Cá heo = ~214 BTC ($4.79 triệu) với dân số 10k
• Cá mập = ~763.63 BTC ($17.1 triệu) với dân số 2.2 nghìn
• Cá voi = ~1855.17 BTC ($41.6 triệu) với dân số 1.45 nghìn
• Lưng gù = ~14,473 BTC ($324 triệu) với dân số 190

Được xem như một sự phân bổ theo thời gian, chúng ta có thể thấy rằng các nhóm thuần tập nhỏ nhất tính theo số dư (Tôm và Cua) đã tăng liên tục cả về quy mô dân số (biểu đồ dưới cùng) cũng như về tỷ lệ nguồn cung tương đối được nắm giữ (biểu đồ trên cùng). Nhìn chung, điều này nói lên sự phân tán cấu trúc của nguồn cung trong bất kỳ khung thời gian trung và dài hạn nào khi việc chấp nhận và nhận thức về Bitcoin tăng lên.

Tóm tắt và kết luận

Trong bài đánh giá về phân bổ nguồn cung Bitcoin này, chúng tôi thấy rằng các quan sát được thực hiện trong phần ban đầu được củng cố và nguồn cung BTC đang tiếp tục phân phối tới nhiều ví hơn, với kích thước trung bình nhỏ hơn theo thời gian. Điều đáng quan tâm nhất là sự tăng trưởng phi thường về tỷ lệ thống trị của các nhóm thuần tập nhỏ nhất theo quy mô cân đối (Tôm và Cua), đặc biệt là cho đến năm 2022. Điều này phản ánh mức độ tham gia bán lẻ hiệu quả ở mức cao nhất mọi thời đại và đáng khích lệ.

Trong lịch sử gần đây, có hai sự kiện nổi bật như là bước ngoặt hành vi trong một số nhóm:

• bán tháo tháng 2020 năm XNUMX, sau đó sự xâm nhập của vốn quy mô tổ chức trở nên rõ ràng và đảo ngược xu hướng thống trị trì trệ hoặc thậm chí suy giảm của các tổ chức lớn hơn.
• Giữa năm 2022 Hủy bỏ đòn bẩy và FTX, điều này đã tạo ra động lực lớn nhất trong lịch sử về tự quản và trao đổi rút tiền. Hiệu ứng này có thể nhìn thấy trên một số nhóm ví, củng cố nó như một điểm uốn phổ biến.

Nhìn chung, nguồn cung Bitcoin có thể được chứng minh là liên tục phân tán, được thúc đẩy cả từ phía sản xuất (thợ đào) mà còn qua các chu kỳ thị trường (nhà đầu tư/người nắm giữ). Đây là một quan sát lành mạnh và chắc chắn là một thực tế khó tin đối với nhóm các nhà phê bình Bitcoin chuyên nghiệp.

🪟 Các số liệu được đề cập trong báo cáo này có sẵn trong Bảng điều khiển phân phối nguồn cung cấp thực thể.

Thảo luận về sắc thái

Trên các thực thể Bitcoin: Địa chỉ bitcoin là địa chỉ công khai cơ bản được ghi trên chuỗi khối gửi và nhận BTC. Thông qua việc áp dụng nhiều phương pháp phỏng đoán và thuật toán phân cụm nâng cao, người ta có thể xác định các cụm địa chỉ mà chúng tôi có độ tin cậy cao được kiểm soát bởi cùng một người tham gia, tức là thực thể mạng. Điều này tạo ra một phép tính gần đúng hơn cho số lượng người tham gia mạng, cho phép các phân tích tiếp theo mô hình hóa thực tế mạng cơ bản chặt chẽ hơn. xin vui lòng tham khảo của chúng tôi công việc trước đây để biết thêm thông tin.

Các số liệu thay đổi về Số dư thực thể: Như đã thảo luận trong bài viết này, các số liệu được trình bày là ước tính tốt nhất về phân bổ quyền sở hữu Bitcoin thực sự. Ở cấp độ tổng hợp, các xu hướng và cường độ là hướng dẫn. Để có một phân tích chi tiết hơn, cần có các sắc thái bổ sung và thậm chí dữ liệu tinh tế hơn để tính toán chính xác cấu trúc thị trường riêng lẻ hơn. Dưới đây là một số điểm cần xem xét trên mặt trận này:

• Cung cấp trên các sàn giao dịch: Định lượng người dùng trao đổi sẽ có tác động đến các phân phối trên. Số lượng người dùng ước tính trên các sàn giao dịch nằm trong sân bóng của 130 triệu. Thật hợp lý khi cho rằng phần lớn trong số đó là các nhà đầu tư có quy mô bán lẻ, nằm trong các nhóm thực thể nhỏ hơn. Nó sẽ yêu cầu phân tích chi tiết hơn về việc phân phối người nắm giữ trên các sàn giao dịch để phân phối 2.3 triệu BTC được giữ tại những người giám sát này. Để đơn giản, phân tích này cô lập các đồng tiền này, nhưng có thể lập luận rằng phân phối trên sàn giao dịch rất có thể giống với phân phối của ví trên chuỗi (tức là một tập hợp con của tổng số).
• Người giám hộ: Màu xám và các dịch vụ lưu ký thể chế khác không được tính toán rõ ràng trong phân tích tổng hợp này. Tuy nhiên, BTC được nắm giữ nằm ở vị trí không cân xứng trong nhóm cá voi +. Đối với GBTC nói riêng (đang nắm giữ ~650 nghìn BTC tại thời điểm viết), những đồng tiền này được giữ trong Coinbase Custody (không còn trong cụm thực thể trao đổi Coinbase của chúng tôi) và được sở hữu bởi nhiều người tham gia trên thị trường thứ cấp. Do đó, người ta có thể lập luận rằng 'Số dư cá voi' của GBTC trên thực tế là đại diện cho nguồn cung được phân phối giữa cơ sở chủ sở hữu của chính nó.
• BTC được bao bọc: Tương tự, có khoảng 180,000 BTC được bọc trong mã thông báo WBTC ERC20, tuy nhiên, phân tích tổng hợp này sẽ coi chúng là một thực thể có kích thước như Cá voi. Một lần nữa, do những đồng tiền được gói này thuộc về nhiều nhà đầu tư, quyền sở hữu BTC trên thực tế sẽ phân tán hơn nữa giữa các thực thể.
• Đồng xu bị mất: Nhiều đồng xu có từ những ngày đầu rất có thể và thường được coi là bị mất. Ngoài ra, do giá Bitcoin thấp từ rất sớm, một lượng lớn BTC thường được giữ trong các địa chỉ/ví đơn lẻ, đặc biệt là trước khi BIP32 giới thiệu ví HD để tạo địa chỉ mới cho mỗi giao dịch. Các phương pháp phỏng đoán phổ biến để xác định đồng tiền nào bị mất có thể là những đồng tiền chưa bao giờ được giao dịch kể từ khi thị trường bắt đầu giao dịch (~1.457 triệu BTC) hoặc những đồng tiền cũ hơn 7 năm không hoạt động (4.45 triệu BTC). Bao thanh toán trong các đồng tiền bị mất bị lệch một cách không tương xứng đối với các nhóm đoàn hệ số dư cao hơn sẽ hành động để chỉ ra sự phân phối nguồn cung thậm chí còn rộng rãi hơn.
• Số ước tính của các thực thể mạng nhỏ: Tổng số thực thể mạng rất có thể thấp hơn nhiều so với chỉ định. Phương pháp của chúng tôi rất thận trọng, nghĩa là chúng tôi tối ưu hóa để tránh kết quả dương tính giả. Tuy nhiên, nhiều địa chỉ thuộc sở hữu của cùng một thực thể trong thế giới thực không có khả năng được nhóm thành một thực thể duy nhất. Hãy xem xét rằng HODLer chiến lược DCA hàng tháng không bao giờ kết hợp UTXO và không bao giờ sử dụng lại địa chỉ sẽ thấy mỗi lần mua hàng tháng xuất hiện dưới dạng một thực thể riêng biệt. Hiệu ứng này rõ rệt nhất đối với các thực thể nhỏ do quy mô dân số tương đối của chúng, tuy nhiên, hiệu ứng này cũng sẽ phổ biến ở các thực thể lớn hơn. Điều này có nghĩa là số lượng thực thể mạng thực tế có thể thấp hơn phạm vi được hiển thị.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Báo cáo này không cung cấp bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Tất cả dữ liệu chỉ được cung cấp cho mục đích thông tin và giáo dục. Không có quyết định đầu tư nào được dựa trên thông tin được cung cấp ở đây và bạn hoàn toàn chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của chính mình.

• Phân phối nội dung và PR được hỗ trợ bởi SEO. Được khuếch đại ngay hôm nay.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. Khuếch đại kiến ​​thức. Truy cập Tại đây.
• nguồn: https://insights.glassnode.com/bitcoin-supply-distribution-revisited/