Sàn giao dịch kỹ thuật số Fusang đã nhận được sự thúc đẩy từ cơ quan quản lý chứng khoán ở Labuan, Malaysia, để niêm yết ở định dạng kỹ thuật số hoàn toàn, với cổ phiếu để phát hành, giao dịch và thanh toán dưới dạng mã thông báo và không liên quan đến giấy hoặc PDF.
Nếu thành công, thương vụ này sẽ đại diện cho một bước đột phá trong việc phát triển mã thông báo chứng khoán - ý tưởng phát hành cổ phiếu, trái phiếu hoặc các công cụ được cấp phép khác ở dạng kỹ thuật số hoàn toàn thông qua cơ sở hạ tầng blockchain.
Henry Chong, người sáng lập và Giám đốc điều hành của Fusang cho biết: “Tất cả giá trị và quyền sở hữu của thế giới đều được thể hiện trên giấy tờ. “Ngay cả khi phi tài liệu hóa, ngành công nghiệp này vẫn dựa vào các bản chia sẻ PDF, không được cấu trúc để tương tác với máy móc.”
Các sàn giao dịch tiền điện tử như Coinbase và OSL đã niêm yết trên thị trường công khai, thông qua IPO hoặc thông qua sáp nhập ngược. Chúng được niêm yết và giao dịch theo cách truyền thống, dựa trên giấy tờ. Chong cho rằng đây là một điều vô nghĩa đối với một ngành công nghiệp có mục đích dựa trên blockchain. Nhưng những công ty khác không có khuôn khổ quy định để liệt kê ở dạng mã hóa. Fusang thì có.
“Chúng tôi đang tự nấu ăn,” anh ấy nói ĐàoFin.
IPO bật đèn xanh
Cơ quan Dịch vụ Tài chính Labuan đã phê duyệt IPO của Fusang đối với mã thông báo vốn chủ sở hữu FSC, đại diện trực tiếp cho cổ phần của Fusang Corp. Công ty sẽ phát hành 2.5 triệu mã thông báo vốn có giá trị 10 triệu đô la cho cả nhà đầu tư tổ chức và bán lẻ.
Điều này đại diện cho cổ phần của Fusang Corp., công ty điều hành Fusang Exhange, một sàn giao dịch chứng khoán được quản lý về mã thông báo bảo mật với tham vọng tổ chức một loạt các IPO khác ở dạng kỹ thuật số. Các mã thông báo FSC sẽ được niêm yết hoàn tất vào cuối quý đầu tiên của năm 2022. Các mã thông báo này đại diện cho cổ phần hợp pháp, nhưng được ghi lại trên chuỗi khối Ethereum thay vì trên sổ đăng ký cổ phiếu truyền thống.
Chong nhấn mạnh đây là cổ phiếu, không giống như tài sản tiền điện tử như bitcoin. Do đó, họ yêu cầu cơ sở hạ tầng và quy định giống như bất kỳ công ty đại chúng nào - bao gồm cả các sàn giao dịch chứng khoán cũng được niêm yết, từ NYSE và Nasdaq đến các sàn giao dịch chính ở London, Australia, Hong Kong, Singapore, và hơn thế nữa.
Fusang cũng sẽ cho phép các công ty tư nhân phát hành mã thông báo vốn chủ sở hữu.
Chong nói: “Sẽ tiếp tục có một vai trò nào đó đối với các ngân hàng, nhà môi giới và sàn giao dịch, nhưng ở một định dạng khác. “Bằng cách mã hóa cổ phiếu ở cả công ty tư nhân và đại chúng, chúng tôi mở rộng nhóm cổ phiếu có sẵn, giúp việc chuyển nhượng và giao dịch chúng dễ dàng hơn”.
Cổ phần hợp pháp
Điều này bao gồm mức độ tuân thủ tương tự, kiểm tra khách hàng của bạn và chống rửa tiền, và một hệ thống nhận dạng kỹ thuật số được tích hợp trong Fusang Exchange.
Bởi vì token là cổ phiếu hợp pháp, người nắm giữ được hưởng các quyền sở hữu - giả sử như Fusang ngừng kinh doanh, các cổ đông có quyền hưởng bất kỳ tài sản nào còn tồn tại sau khi thanh lý.
Ngoài IPO
Điều này khác với các mô hình mã hóa khác đã được cố gắng làm công cụ phái sinh, mang lại cho người sở hữu lợi ích kinh tế được chia nhỏ từ cổ phiếu Apple, nhưng không có bất kỳ biện pháp bảo vệ pháp lý nào.
IPO của Fusang có quy mô khiêm tốn, điều này cho thấy thách thức trong việc giáo dục thị trường về mô hình kinh doanh của mình. Nó không phải là một sàn giao dịch truyền thống sử dụng blockchain để thanh toán back-end (như ASX đang cố gắng), nhưng nó cũng không giống như các địa điểm tiền điện tử không được kiểm soát, có thể là các thị trường công khai như Binance hoặc các nhà khai thác thị trường tư nhân như iStox hoặc tZero.
Chong cho biết Fusang sẽ có thể niêm yết cả công ty tư nhân và đại chúng, ở cả dạng fiat và token, và nó sẽ quản lý các nhà đầu tư bán lẻ cũng như các tổ chức. “Nó giống như mô hình Coinbase nhưng được áp dụng cho các mã thông báo chứng khoán,” Chong nói. "Chúng tôi sẽ mã hóa và giao dịch cổ phiếu và trái phiếu giống như giao dịch bitcoin."
Điều này có thể dẫn đến các cơ hội thị trường khác. Trong thế giới (khác) của tài chính phi tập trung, người dùng mạng hoặc dịch vụ của mạng cũng có thể sở hữu các dự án thông qua mã thông báo quản trị. Mô hình của Fusang có thể cho phép các công ty phát hành cổ phiếu cho người tiêu dùng của họ; bởi vì cổ phiếu của họ hiện đã được số hóa, nó có thể được phân tích thành các lô hàng có giá trị thấp.
Trong bối cảnh tình trạng thiếu lao động đang diễn ra ở nhiều quốc gia hiện nay, các công ty cũng có thể sử dụng cổ phiếu kỹ thuật số như một phương tiện hiệu quả hơn để cung cấp vốn chủ sở hữu cho nhân viên.
Các công ty không nhất thiết phải cần một blockchain để thực hiện bất kỳ điều này - họ có thể làm được rồi - nhưng công nghệ này có thể thực hiện các giao dịch như vậy ngay lập tức, được kiểm toán và dễ dàng thực hiện. Bởi vì đây là chứng khoán, các công ty sẽ không cần phải nhảy xung quanh câu hỏi liệu mã thông báo của họ có cần được quản lý hay không; nó sẽ được.
Di sản Labuan
Fusang được hưởng lợi từ mối quan hệ lâu dài với chính quyền ở Labuan. Việc xin giấy phép như vậy từ một cơ quan quản lý khác sẽ rất khó khăn, đó có thể là lý do tại sao các địa điểm kỹ thuật số khác không thể tiến hành IPO kỹ thuật số của riêng họ.
Gia đình của Chong điều hành một công ty tư vấn và ủy thác văn phòng gia đình, Portcullis, hoạt động từ Labuan, và cha anh, David, đã giúp Labuan soạn thảo luật chứng khoán. Những luật đó cũng được thiết kế để cho phép Labuan điều chỉnh các mã thông báo ở cấp độ tài sản, thay vì ở cấp độ lớp công nghệ của sàn giao dịch.
Henry Chong nhấn mạnh rằng Labuan là một cơ quan tài phán đáng tin cậy. Ông nói: “Labuan giống như phiên bản Hồng Kông của Malaysia. Mặc dù nó có thể không có quyền lực như Singapore hoặc Hồng Kông, Labuan là một phần của một quốc gia lớn hơn chứ không chỉ là một hòn đảo ngoài khơi có thẩm quyền duy nhất, chẳng hạn như Mauritius hoặc Cayman. Có 56 ngân hàng đang hoạt động tại Labuan, mang đến cho nó một cơ quan tài chính quốc tế.
Một trong những ngân hàng địa phương đó là chi nhánh của Ngân hàng Xây dựng Trung Quốc - ban đầu đã đồng ý niêm yết mã thông báo trên Fusang dưới dạng một bản vẽ stablecoin trên tiền gửi của CCB, để tạo ra một sản phẩm tài chính cho các nhà đầu tư giàu có. CCB đã bị lạnh chân và rút khỏi chương trình ngay trước khi mã thông báo được lên lịch giao dịch - một khoảnh khắc nhục nhã đối với Fusang.
Nhưng Chong nói rằng kinh nghiệm đã chứng minh mô hình mã hóa, có sự hỗ trợ của các cơ quan quản lý. Nó cho thấy các tổ chức tài chính truyền thống nhạy cảm như thế nào khi chấp nhận rủi ro đối với một sự đổi mới, đặc biệt là ở nơi công cộng.
Nút thắt Gordian
Tự tin rằng cơ sở hạ tầng của token hóa đã tốt, Chong phải tìm cách tạo ra thị trường.
Vấn đề này làm đau đầu các sàn giao dịch tiền điện tử khác trên khắp thế giới. Nhiều người trong số họ mong muốn thu hút tiền của các tổ chức bằng cách tạo ra các chứng khoán có thể tận hưởng tất cả hiệu quả của số hóa thuần túy, cũng như tiềm năng cho các mô hình kinh doanh mới mà mã hóa có thể cho phép.
Nhưng việc tạo ra cả cung và cầu cho đến nay đã khiến cho việc token hóa không thể thực hiện được, có thể là đối với cổ phiếu hoặc đối với bất động sản hoặc các tài sản kém thanh khoản khác.
Các chủ sở hữu tài sản cho đến nay đơn giản là không nhìn thấy giá trị của token hóa - chỉ có chi phí và rủi ro. Và nếu không có cung, không thể tạo ra nhu cầu và các trung gian để làm phong phú thị trường, bao gồm cả các nhà môi giới và các nhà tạo lập thị trường.
Chong đặt mục tiêu cắt bỏ Gordian Knot này bằng cách niêm yết công việc kinh doanh của chính mình. Một khoản tiền 10 triệu đô la cho thấy một quy mô thử nghiệm. Ban đầu, các nhà đầu tư sẽ không thể giao dịch các mã thông báo này ở các địa điểm khác, trừ khi họ cũng có được giấy phép Labuan. Nhưng nếu nó thu hút đủ nhu cầu của nhà đầu tư, Fusang có thể khởi động cả hai mặt của một thị trường mới.
Chong nói: “Tokenization là hoạt động kinh doanh cốt lõi của Fusang. "Nếu tôi không thể làm điều này với cổ phiếu của chính chúng tôi, làm thế nào tôi có thể yêu cầu nó từ những người khác?"