Lưu ý của người biên tập: Đây là phần đầu tiên trong loạt bài gồm hai phần về tình trạng đầu tư của các công ty khởi nghiệp hạt giống vào đầu năm 2024. Hãy kiểm tra lại Phần 2 vào ngày mai.

Mặc dù sự sụt giảm lớn trong đầu tư khởi nghiệp toàn cầu Trong hai năm qua, các nhà đầu tư cho biết môi trường cấp vốn hạt giống của Hoa Kỳ sôi động nhất so với các giai đoạn cấp vốn khác trong thời kỳ suy thoái.

Trên thực tế, nguồn tài trợ hạt giống của Hoa Kỳ vào năm 2022 đã tăng gần 10% tính theo số đô la đầu tư, trái ngược với sự suy thoái ở tất cả các giai đoạn cấp vốn khác. Một phân tích của Crunchbase dữ liệu cho thấy. (Cũng cần lưu ý rằng các giai đoạn khác đó đã có sự sụt giảm so với cùng kỳ năm trước vào năm 2022.)

Trong thị trường tài trợ khởi nghiệp hiện nay, “chúng tôi đang thấy ngày càng nhiều tài năng tuyệt vời hào hứng với việc bắt đầu mọi thứ,” cho biết Renata Quintini, Đồng sáng lập Gia hạn đối tác, một công ty đầu tư có trụ sở tại Vùng Vịnh tập trung vào các công ty Series A và do đó gần gũi với hệ sinh thái hạt giống.

Các nhà đầu tư khác chia sẻ sự nhiệt tình đó. “Định giá đang giảm, ngày càng có nhiều nhân tài trên thị trường,” cho biết Michael Cardamone của nhà đầu tư hạt giống có trụ sở tại New York Diễn đàn mạo hiểm. “Rất nhiều công ty trong số này ở giai đoạn hạt giống và Series A sẽ mở rộng quy mô sang những gì có thể sẽ là thị trường tăng trưởng tiếp theo.”

Xu hướng hạt giống trong thập kỷ

Không có gì ngạc nhiên khi hạt giống là một loại tài sản đã phát triển ở Mỹ trong thập kỷ qua. Năm 2014, chưa tới 5 tỷ USD được đầu tư vào hạt giống. Vào thời kỳ đỉnh cao của thị trường vào năm 2022, đầu tư hạt giống là hơn 16 tỷ USD, mặc dù nó đã giảm xuống còn 11.5 tỷ USD vào năm 2023.

Bất chấp suy thoái, nguồn tài trợ ban đầu vào năm 2023 ở Mỹ vẫn cao hơn từ 2 tỷ đến 3 tỷ USD so với những năm trước đại dịch 2019 và 2020.

Thanh cao hơn, vòng đắt hơn, có giá trị tốt hơn

Nhưng trong một thị trường khó khăn hơn, các nhà đầu tư hạt giống đang chọn lọc hơn về việc họ tài trợ cho công ty nào.

“Chúng tôi đang kỷ luật hơn và kiên nhẫn hơn khi biết rằng các công ty này khó đến được Series A và hơn thế nữa,” cho biết. Jenny Lefcourt, một đối tác chung của nhà đầu tư hạt giống có trụ sở tại Vùng Vịnh Vốn theo phong cách tự do. “Tiêu chuẩn thuyết phục của chúng tôi cao hơn so với thời kỳ hoàng kim khi mọi thứ đều được tài trợ.”

Trong môi trường cấp vốn chậm hơn, công ty đã đầu tư muộn hơn ở giai đoạn hạt giống, “hướng về 'hạt giống cộng' hoặc 'A trừ' - hãy chọn thuật ngữ yêu thích của bạn cho nó - bởi vì tôi cảm thấy như mình thấy được nhiều rủi ro được giảm thiểu hơn. Tôi có thể xem nhiều dữ liệu hơn,” cô nói.

Freestyle tìm cách sở hữu khoảng 12% đến 15% trong các công ty mà nó hỗ trợ. Lefcourt nói: “Lý do là vì mô hình của chúng tôi. “Chúng tôi là những nhà đầu tư có khối lượng thấp nhưng có sức thuyết phục cao.”

Và bởi vì công ty đầu tư vào các công ty nằm trong vòng tiền Series A, nên “thực tế là mức định giá của chúng tôi thực sự cao hơn ở thị trường này, đây không phải là điều chúng tôi dự đoán.

“Nhưng dữ liệu chúng tôi thấy là chúng tôi không đơn độc trong việc đó,” cô nói.

Dòng A trưởng thành

Trước khi đến với Series A, “các công ty đang hoạt động lâu hơn. Họ đang giảm bớt rủi ro nhiều hơn,” Quintini cho biết, người nhận thấy nhiều công ty trưởng thành hơn đang nghiêng về việc huy động vốn Series A trên thị trường này.

Dữ liệu của Crunchbase cho thấy trong thập kỷ qua, khoảng thời gian điển hình dành cho các công ty khởi nghiệp ở Hoa Kỳ giữa giai đoạn tài trợ hạt giống và Series A đã tăng lên. Đối với Series A kết thúc vào năm 2014, thời gian trung bình theo sau hạt giống đầu tiên của một công ty khởi nghiệp đạt mức 1 triệu USD trở lên là 14 tháng. Vào năm 2020, con số đó tăng lên 24 tháng.

Ở thị trường cao điểm vào năm 2021 và sang năm 2022, thời gian trung bình lại rút ngắn một chút, xuống còn 22 tháng mỗi năm.

Nhưng vào năm 2023, thời gian trung bình giữa hạt giống trị giá hơn 1 triệu đô la và Series A đã tăng lên 28 tháng.

Tuy nhiên, Quintini lưu ý, “đầu tư mạo hiểm là một ngành của những ngoại lệ mà cả mức trung bình lẫn mức trung bình đều không mang lại cho bạn bức tranh thực tế, chân thực”.

Chúng tôi đã so sánh thời gian trung bình để huy động vốn với nhóm tứ phân vị cao nhất đã huy động được Series A từ vòng hạt giống đầu tiên trị giá 1 triệu đô la. Nhóm tứ phân vị cao nhất đã làm được điều này trong vòng chưa đầy 12 tháng, ngoại trừ các vòng Series A vào năm 2023.

Vào đầu thập kỷ này, có ít công ty đạt được cột mốc đó hơn nhưng lại tăng vòng Series A nhanh hơn.

Vào năm 2021, nhóm tứ phân vị cao nhất đã tăng tốc lên tới XNUMX tháng.

Vào năm 2023, các công ty thuộc nhóm hàng đầu phải mất 12 tháng để đến được Series A từ số vốn ban đầu là 1 triệu USD.

Quintini cho biết: “Chúng tôi đã tăng tốc [Series] A vì mọi người không muốn bị loại khỏi những phần ngoại lệ. Bà nói: “Ở thị trường này, chúng ta đang thấy ít quyền ưu tiên hơn khi các nhà đầu tư sẽ đầu tư 9 tháng vào vòng đời của công ty hạt giống - ngoại trừ AI.

Tình cảm đó đã được Cardamone phản ánh. “Chúng tôi có rất nhiều công ty có thể đạt được điểm A một cách dễ dàng trong vòng 12 đến XNUMX tháng. Và tôi nghĩ điều đó sẽ thay đổi.”

Khi các công ty mất nhiều thời gian hơn để đến được Series A và phải đối mặt với tiêu chuẩn gây quỹ cao hơn, “sẽ có tỷ lệ tử vong cao hơn, tỷ lệ phần trăm các công ty lọt vào [Series] A thấp hơn nhiều, điều đó có nghĩa là công việc khó khăn hơn đối với các nhà đầu tư hạt giống hiện nay, mặc dù họ có nhiều thông tin hơn để bảo lãnh,” Cardamone nói.

Phương pháp luận

Đối với nguồn tài trợ hạt giống của Hoa Kỳ, chúng tôi bao gồm huy động vốn từ thiên thần, tiền hạt giống, hạt giống cũng như vốn cổ phần và trái phiếu chuyển đổi ở mức hoặc dưới 3 triệu USD. Đối với phân tích này, chúng tôi đã loại trừ nguồn tài trợ ban đầu từ 100 triệu USD trở lên.

Hình minh họa: Dom Guzman