Báo cáo tóm tắt

• Kể từ tháng 10 năm ngoái, Chỉ báo Động lượng Altseason của chúng tôi đã đánh dấu nhu cầu ngày càng tăng của các nhà đầu tư trong việc chuyển vốn ra xa hơn trên đường cong rủi ro.
• Mặc dù sự thống trị của Bitcoin vẫn còn đáng kể nhưng có những dấu hiệu ban đầu về việc luân chuyển vốn nhiều hơn vào hệ sinh thái Ethereum, Solana, Polkadot và Cosmos.
• Bằng cách điều tra nhóm thanh khoản Uniswap, chúng ta có thể thấy rằng phần lớn vốn vẫn nằm ở những tài sản trưởng thành nhất và trong khi TVL đang di chuyển ra khỏi đường cong rủi ro, khối lượng giao dịch cũng chậm hơn.

Dự đoán mùa Altcoin

Với việc các quỹ ETF Bitcoin giao ngay mới đang có đà phát triển, một thị trường tăng giá trong không gian tài sản kỹ thuật số được cho là đang diễn ra. Với bối cảnh này, chúng tôi sẽ tiếp tục khám phá câu hỏi về việc luân chuyển vốn vào các altcoin mà chúng tôi đã đề cập trong Thế vận hội 04. Trong ấn bản này, chúng tôi sẽ tập trung vào cách các tài sản hoạt động xa hơn trên đường cong rủi ro.

Mục tiêu là đánh giá cách vốn luân chuyển và chảy vào thị trường altcoin. Chúng tôi sẽ tham khảo ý kiến ​​của chúng tôi một lần nữa Chỉ báo mùa thay thế như một chỉ báo vĩ mô (xem WoC-41-2023). Chỉ báo này đánh giá liệu động lực tích cực có đang được xây dựng trong Tổng giới hạn Altcoin hay không, cùng với dòng vốn liên tục đổ vào BTC, ETH và Stablecoin.

Chỉ báo Altcoin của chúng tôi đã báo hiệu động lực tích cực kể từ tháng 4 năm ngoái, với một khoảng dừng ngắn trong sự kiện bán tin tức sau khi Bitcoin-ETF đi vào hoạt động. Nó được kích hoạt lại vào ngày XNUMX tháng XNUMX.

Về mức độ thống trị vốn hóa thị trường, Bitcoin tiếp tục dẫn đầu với hơn 52% thị phần trong tổng vốn hóa thị trường tài sản kỹ thuật số. Ngược lại, ETH chiếm 17%, stablecoin 7% và 24% trong phần còn lại của lĩnh vực Altcoin.

Về hiệu suất tài sản, BTC và ETH đang dẫn đầu, với mức tăng so với đầu năm lần lượt là +17.6% và +18.2%. Chúng tôi lưu ý rằng sau khi Bitcoin ETF chấp thuận, ETH đã bắt đầu hoạt động tốt hơn BTC, đây là một sự thay đổi so với mức hoạt động kém tương đối trong suốt năm 2023.

Mặt khác, tổng vốn hóa thị trường Altcoin không có hiệu suất tương tự, với mức tăng trưởng so với đầu năm chưa bằng một nửa so với hai loại tiền chính.

Một lăng kính khác để theo dõi hiệu suất là sử dụng Realized Cap cho từng lĩnh vực, tổng hợp giá trị cơ bản chi phí của tất cả các đồng tiền được chuyển trên chuỗi. Từ góc độ này, chúng ta có thể đánh giá tốt hơn sự chuyển động của vốn trong thị trường tài sản kỹ thuật số:

• Bitcoin một lần nữa đang dẫn đầu rõ ràng, với dòng vốn vào gần 20 tỷ USD mỗi tháng hiện tại.
• Dòng tiền Ethereum có xu hướng tụt hậu so với Bitcoin, cho thấy các nhà đầu tư đang tìm kiếm niềm tin và sự xác nhận rằng thị trường tài sản kỹ thuật số đang phát triển. Trong chu kỳ năm 2021, dòng vốn mới vào BTC đạt đỉnh điểm 20 ngày trước khi dòng vốn mới vào ETH đạt đỉnh.
• Các loại tiền thay thế có xu hướng chứng kiến ​​dòng vốn có độ trễ tương tự sau khi ETH nhận thấy sức mạnh, với thời lượng 46 ngày vào giữa năm 2021 và 14 ngày vào cuối năm 2021.

Rõ ràng là vốn di chuyển xuống đường cong rủi ro vào các loại tiền thay thế với tốc độ chậm hơn so với sự luân chuyển giữa hai loại tiền điện tử chính, một xu hướng dường như đang diễn ra một lần nữa.

Xoay vòng ngành

Với các dấu hiệu của dòng vốn chảy vào hai ngành chính, câu hỏi tiếp theo là quan sát xem nó chảy xa hơn ra ngoài đường cong rủi ro theo thời gian như thế nào. Trong suốt chu kỳ vừa qua, một số hệ sinh thái Lớp 1 mới đã xuất hiện. Nhiều trong số này cạnh tranh với ETH để giành thị phần, không chỉ về mặt đổi mới và thu hút người dùng mà còn về vốn đầu tư.

Do đó, chúng tôi kiểm tra 5 token hàng đầu của một số hệ sinh thái được chọn: Ethereum, Cosmos, Polkadot và Solana để đánh giá loại token nào đang thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư nhất.

Ở đây chúng tôi so sánh sự thay đổi hàng tuần về vốn hóa thị trường tổng hợp của năm token hàng đầu trong mỗi hệ sinh thái. Trong 18 tháng qua, Solana đã thể hiện sự biến động tương đối cao, nổi bật là hiệu suất tăng giá. Polkadot và Cosmos có độ biến động tương tự nhau, nhưng hệ sinh thái Polkadot hoạt động tốt hơn Cosmos.

Trong hệ sinh thái Ethereum, chúng ta có thể chỉ định ba lĩnh vực chính: DeFi, GameFi và Stake. Kể từ đầu năm nay, cả ba lĩnh vực đều chứng kiến ​​dòng vốn đổ vào, tuy nhiên lĩnh vực DeFi và GameFi lại chứng kiến ​​dòng vốn chảy ra tương đối lớn trong suốt năm 2022 và 2023.

Năm nay đã chứng kiến ​​​​sự đảo ngược trong lĩnh vực GameFi, với dòng vốn đáng chú ý bắt đầu vào tháng 10, trùng với thời điểm Chỉ báo Altcoin của chúng tôi kích hoạt. Ngược lại, mã thông báo Stake liên tục có dòng vốn vào dương, mặc dù mức độ tuyệt đối ít hơn.

Thoát khỏi đường cong rủi ro

Để xác định xem liệu mối quan tâm của nhà đầu tư có chuyển sang đường cong rủi ro hay không và ở mức độ nào, chúng ta có thể tham khảo dữ liệu có nguồn từ nhóm thanh khoản Uniswap. Vì Altcoin thường được giao dịch bởi nhiều nhà giao dịch gốc tiền điện tử hơn thông qua các sàn giao dịch phi tập trung, nên hoạt động trên DEX được thiết lập nhiều nhất có thể đóng vai trò là xu hướng ủy quyền trong giao dịch Altcoin (lưu ý: dữ liệu này phản ánh giao dịch Uniswap trên mạng chính Ethereum).

Lãi suất giao dịch altcoin rất thấp trong thị trường gấu năm 2022, nhưng đã bắt đầu tăng vào giữa năm 2023, phần lớn là do sự phá sản của 'cơn cuồng Meme-Coin'. Hiện tại, giao dịch Altcoin chiếm gần 12% khối lượng giao dịch Uniswap, tiến gần đến mức cao nhất 17.4% được thấy trong đợt tăng giá vừa qua. Để so sánh, giao dịch với WBTC và WETH chiếm 47% và Stablecoin chiếm 40% khối lượng giao dịch.

Nhà cung cấp thanh khoản trên Uniswap có xu hướng giám sát chặt chẽ thị trường và những thay đổi trong việc phân bổ thanh khoản giữa các nhóm có thể đưa ra dấu hiệu về xu hướng thị trường hiện hành. Bằng cách kiểm tra thành phần của Tổng giá trị bị khóa (TVL) trên Uniswap, chúng tôi nhận thấy rằng trong Mùa Altcoin, tính thanh khoản của các token nằm ngoài Top 50 tăng lên. Xu hướng này cho thấy sự quan tâm ngày càng tăng của nhà đầu tư đối với các token đuôi dài.

Trong thị trường giá xuống, tính thanh khoản chủ yếu được cung cấp cho 50 token hàng đầu, vì đây là nơi diễn ra phần lớn khối lượng giao dịch. 10 token hàng đầu chủ yếu bao gồm WETH, WBTC và Stablecoin.

Bằng cách xem xét phần trăm thay đổi về TVL cho từng danh mục mã thông báo, chúng tôi có thể phát hiện sự gia tăng tính thanh khoản được cung cấp cho các mã thông báo Top 10 (5.14%) và Top 20 (10.9%), trong khi tính thanh khoản đã bị loại bỏ đối với các mã thông báo được xếp hạng từ 20 đến 50. Điều này cho thấy nhu cầu của thị trường đối với tài sản dài hạn vẫn chưa tăng lên một cách đáng kể.

Bây giờ chúng ta sẽ kiểm tra các nhóm để tìm token hàng đầu trong từng lĩnh vực Ethereum. Điều này bao gồm việc đánh giá sự phân bổ thanh khoản trên các phạm vi giá khác nhau và quan sát sự phát triển của độ sâu thị trường (tương tự như giả thuyết của chúng tôi được thiết lập trong Thế vận hội 36).

Sự phân bổ giữa Altcoin và dự trữ WETH được cân bằng tốt, với mức độ biến động tăng giá dự kiến ​​​​cao hơn một chút trên diện rộng. Điều này cho thấy triển vọng tăng giá chung từ Nhà cung cấp thanh khoản đối với các mã thông báo này. Ngoại lệ là mã thông báo GameFi IMX.

Khi quan sát tốc độ thay đổi trong phân bổ thanh khoản, chúng tôi thấy độ sâu thị trường tăng lên trong phạm vi -5% và +5%, cho thấy Nhà cung cấp thanh khoản đang chuẩn bị cho một giai đoạn biến động giá cao.

Một ngoại lệ cho điều này là UNI, nơi các Nhà tạo lập thị trường ngày càng tập trung thanh khoản gần hơn với phạm vi giá hiện tại. Điều này cho thấy token UNI dự kiến ​​sẽ ít biến động giá hơn, điều này không có gì đáng ngạc nhiên vì đây là một trong những token có uy tín và trưởng thành nhất.

Bây giờ, chúng tôi đối chiếu điều này với hành vi của các nhà giao dịch, nơi chúng tôi có thể quan sát thấy sự gia tăng về khối lượng giao dịch trên Uniswap kể từ tháng 2023 năm 10, bao gồm cả các mã thông báo nằm ngoài Top 10. Hoạt động giao dịch đối với các cặp mã thông báo trong Top 20 đến XNUMX cũng đang tăng lên.

Tuy nhiên, hoạt động giao dịch đối với các cặp mã thông báo Top 20-50 và những cặp được xếp hạng từ 50+ trở lên vẫn không thay đổi, điều này khẳng định lại giả thuyết trước đó của chúng tôi: Trong khi việc cung cấp thanh khoản đang tiến xa hơn trên đường cong rủi ro, khối lượng giao dịch vẫn chưa tăng theo.

Tóm tắt và Kết luận

Động lực thị trường theo sau Bitcoin ETF mới và dự đoán về một thị trường tăng giá của tài sản kỹ thuật số đang bắt đầu tạo ra sự thay đổi trong dòng vốn hướng tới Altcoin. Chỉ báo Altcoin của chúng tôi cho thấy mức tăng trưởng trưởng thành hơn và có thể bền vững hơn trên thị trường Altcoin, tuy nhiên nó vẫn tương đối tập trung vào các tài sản có vốn hóa thị trường cao hơn tại thời điểm này.

Bối cảnh tài sản kỹ thuật số đã phát triển đáng kể trong chu kỳ vừa qua, với các hệ sinh thái mới nổi lên thách thức sự thống trị của Ethereum. Solana đã chứng kiến ​​​​sự trở lại mạnh mẽ nhất trong năm qua, tuy nhiên, một số chuyển động cũng đang bắt đầu trong hệ sinh thái Polkadot và Cosmos. Trong hệ sinh thái Ethereum, lĩnh vực Đặt cược đang cho thấy dòng vốn ổn định nhất cho các token hàng đầu của nó.

Sự trỗi dậy của giao dịch Altcoin trên Uniswap, cùng với mô hình thanh khoản và khối lượng giao dịch, nhấn mạnh mối quan tâm thận trọng nhưng ngày càng tăng đối với các tài sản có đuôi dài hơn. Điều này ban đầu được thể hiện qua việc thay đổi cung cấp thanh khoản và kỳ vọng về sự biến động tăng cao. Tuy nhiên, điều này đặc biệt hiện diện trong TVL trong các nhóm và khối lượng giao dịch của nhà đầu tư vẫn chưa theo dõi.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Báo cáo này không cung cấp bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Tất cả dữ liệu chỉ được cung cấp cho mục đích thông tin và giáo dục. Không có quyết định đầu tư nào được dựa trên thông tin được cung cấp ở đây và bạn hoàn toàn chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của chính mình.

Số dư trao đổi được trình bày có nguồn gốc từ cơ sở dữ liệu nhãn địa chỉ toàn diện của Glassnode, được tích lũy thông qua cả thông tin trao đổi được công bố chính thức và thuật toán phân cụm độc quyền. Mặc dù chúng tôi cố gắng đảm bảo độ chính xác tối đa trong việc thể hiện số dư trên sàn giao dịch, nhưng điều quan trọng cần lưu ý là những số liệu này không phải lúc nào cũng phản ánh toàn bộ dự trữ của sàn giao dịch, đặc biệt khi sàn giao dịch không tiết lộ địa chỉ chính thức của họ. Chúng tôi kêu gọi người dùng thận trọng và thận trọng khi sử dụng các số liệu này. Glassnode sẽ không chịu trách nhiệm về bất kỳ sự khác biệt hoặc điểm không chính xác tiềm ẩn nào. Vui lòng đọc Thông báo minh bạch của chúng tôi khi sử dụng dữ liệu trao đổi.

• Phân phối nội dung và PR được hỗ trợ bởi SEO. Được khuếch đại ngay hôm nay.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Trao quyền cho chính mình. Truy cập Tại đây.
• PlatoAiStream. Thông minh Web3. Kiến thức khuếch đại. Truy cập Tại đây.
• Trung tâmESG. Than đá, công nghệ sạch, Năng lượng, Môi trường Hệ mặt trời, Quản lý chất thải. Truy cập Tại đây.
• PlatoSức khỏe. Tình báo thử nghiệm lâm sàng và công nghệ sinh học. Truy cập Tại đây.
• nguồn: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-08-2024/