• Dòng thời gian về cách thức và lý do hầu hết lãi suất tiền điện tử không thành công vào năm 2022
• Suy nghĩ cuối cùng: Tại sao các tài khoản lãi suất tiền điện tử lại thất bại?

Mô hình kinh doanh đơn giản kiếm tiền dựa trên sự chênh lệch giữa cho vay và lãi trả cho người dùng có vẻ hợp lý, đặc biệt nếu các khoản vay được thế chấp quá mức và phát hành cho các bên đáng tin cậy. Việc cho vay có thể bắt nguồn từ hơn 5,000 năm đến 3000 năm trước Công nguyên ở Lưỡng Hà cổ đại; cho vay tiền điện tử chỉ là một sự phát triển. 

Vậy tại sao mọi chuyện lại diễn ra sai lầm như vậy? Chúng ta sẽ đi sâu vào vấn đề đó bên dưới, nhưng hãy xem xét cách thức và lý do tại sao rất nhiều khách hàng sử dụng tài khoản tiền điện tử quan tâm đã bị che mắt. 

Các dấu hiệu điển hình mà người dùng tiềm năng cân nhắc trước khi đăng ký đã được chứng minh là vô giá trị:

• Nhiều người thông minh đã đầu tư vào nó! (Năm 2021, BlockFi đã huy động được Series D trị giá 350 triệu đô la với mức định giá 3 tỷ USD, bao gồm cả các nhà đầu tư như Valar Ventures liên kết với Peter Thiel, Bain Capital, v.v.)
• Rất nhiều người khác đã sử dụng nó! (BlockFi có hơn 650,000 người dùng, độ C khoảng 500,000, và Du hành đã tuyên bố hơn 3,500,000.) 
• Đội ngũ lãnh đạo của nó có uy tín và đã giành được giải thưởng! (Các nhà sáng lập BlockFi đã lọt vào danh sách Forbes 30Under30, Sam Bankman Fried và Do Kwon của Luna cũng vậy. Alex Mashinsky đã có mặt trên “The Silicon Alley 100: New York's Coolest Tech People” của Business Insider vào năm 2010.)
• Những người sáng lập của nó không ẩn danh! (Thật đau lòng khi viết rằng đây thực sự là một vấn đề lớn trong ngành tiền điện tử.)
• Đó là một phần của một công ty giao dịch công khai! (Voyager đã được liệt kê trên Sở giao dịch chứng khoán Toronto TSX: VOYG)
• Tỷ lệ không quá tục tĩu! (“4% trên Ethereum? Điều đó không quá điên rồ– những thứ như OlympusDAO đã quảng cáo 267% APY.”)

Bài viết sau đây tìm hiểu nguyên nhân và hàng loạt sự kiện khiến các quân domino của tài khoản lãi suất tiền điện tử bị đổ vào năm 2022. 

Dòng thời gian về cách thức và lý do hầu hết lãi suất tiền điện tử không thành công vào năm 2022

Hãy sẵn sàng cho một dòng thời gian đầy hành động sánh ngang với các đối thủ Giải cứu binh nhì Ryan.

Năm 2020 và 2021 chứng kiến ​​​​sự gia tăng của các dịch vụ tài khoản lãi suất tiền điện tử, tất cả đều tuyên bố cung cấp khả năng quản lý rủi ro hợp lý, các phương thức cho vay an toàn và bảo mật cũng như quảng cáo rút tiền nhanh chóng và dễ dàng bất kỳ lúc nào. Người dùng đổ xô vào các tài khoản này và nhiều công ty mới nổi bắt đầu tập hợp toàn bộ công ty bám vào Anchor Protocol, một dApp cung cấp APY khoảng 20% ​​trên stablecoin UST của Terra. 

Mọi thứ đều ổn cho đến khi Luna sụp đổ và ngành này bước vào thị trường hạt nhân giá xuống vào năm 2022. 

Cái nhìn thoáng qua đầu tiên là vào tháng 2022 năm XNUMX, khi BlockFi, tài khoản lãi suất tiền điện tử hàng đầu, đã ngừng tất cả các ưu đãi Tài khoản lãi suất BlockFi và thanh toán 100 triệu USD tiền phạt cho SEC và 32 tiểu bang. Không có khoản tiền nào bị mất và người dùng có thể rút tài sản của mình. Tài sản còn lại trên nền tảng sẽ tiếp tục kiếm được lợi nhuận và không có BIA mới nào được cung cấp. 

Ba tháng sau, vào tháng 2022 năm 60, Terra, hệ sinh thái DeFi trị giá XNUMX tỷ USD có ứng dụng tạo lợi nhuận của Anchor, đã sụp đổ. Anchor, một dApp trong hệ sinh thái LUNA, đã trả khoảng 20% ​​APY bằng stablecoin Terra UST và đây là một trong nhiều chiến lược chưa được tiết lộ để một số tài khoản lãi suất tiền điện tử tạo ra lợi nhuận. Sự sụp đổ của Terra đã gây ra tổn thất hơn 300 tỷ USD cho nền kinh tế tiền điện tử trong những tháng tiếp theo. Quỹ phòng hộ Singapore Three Arrows Capital lỗ 200 triệu USD token LUNA. 

Và đó chính là vũ khí hạt nhân, những làn sóng xung kích sẽ sớm đến trước cửa một số tài khoản lãi suất tiền điện tử lớn nhất.

Vào ngày 12 tháng 2022 năm XNUMX, Celcius, tài khoản lãi suất tiền điện tử lớn thứ hai, đã tạm dừng tất cả các hoạt động rút tiền, hoán đổi và chuyển khoản và nộp đơn xin phá sản ngay sau đó. Du hành ngay sau đó.

Thị trường tiếp tục lao dốc

 FTX đã cho BlockFi vay 275 triệu đô la, một cơ sở tín dụng trị giá 400 triệu đô la và 485 triệu đô la cho Du hành, được cho là nhằm ổn định thị trường sau tin tức về độ C. Vào cuối tháng 3, 15,250AC không trả được khoản vay từ Voyager với số tiền 381 bitcoin (khoảng 350 triệu USD) và XNUMX triệu USD bằng USDC.

Vào ngày 2 tháng XNUMX, quỹ phòng hộ tiền điện tử Three Arrows Capital (3AC) đã nộp đơn xin phá sản theo Chương 15 để bảo vệ tài sản ở Hoa Kỳ của mình khỏi các chủ nợ. Vào ngày 18 tháng 1.2, nhà môi giới tiền điện tử Genesis Global Trading đã đệ đơn yêu cầu bồi thường 3 tỷ USD chống lại 13AC. Vào ngày 2022 tháng 11 năm 14, C Network đã nộp đơn xin phá sản theo Chương 2022. Vào ngày XNUMX tháng XNUMX năm XNUMX, hồ sơ tòa án tiết lộ rằng Celcius có Lỗ 1.3 tỷ đô la trong bảng cân đối kế toán của nó. 

Vào tháng tám 2022, Hodlnaut đã tạm dừng tất cả các hoạt động rút tiền của khách hàng và tuyên bố đã mất 190 triệu USD trong sự cố LUNA UST. Công ty được Tòa án tối cao Singapore đặt dưới sự bảo vệ chủ nợ.

Trong tháng mười một 2022, FTX sụp đổ. 

BlockFi, dường như đã mất cảnh giác, ngay lập tức tạm dừng việc rút tiền và nộp đơn xin phá sản theo Chương 11; nó có khoản vay 680 triệu đô la chưa thanh toán cho quỹ phòng hộ liên kết Alamada Research của FTX, và khoản tín dụng 400 triệu đô la của nó hiện đã không còn. 

Salt Lending tạm dừng việc rút tiền của khách hàng; nó đã sử dụng FTX để thanh khoản cho hoạt động cho vay của mình. 

Gemini Earn, một sản phẩm của Gemini, tạm dừng rút tiền. Gemini đã hợp tác với Genesis Global Capital, một công ty con của Digital Money Group (DCG). Genesis đã cho 2.3AC vay 3 tỷ USD, công ty này lỗ 560 triệu USD trong LUNA.  

Vào ngày 19 tháng 2023 năm XNUMX, Genesis Global Capital đã nộp đơn xin bảo hộ phá sản theo Chương 11. 

Vào ngày 8 tháng 2023 năm XNUMX, Salt Lending đã huy động được 64.4 triệu đô la tài trợ và tiếp tục hoạt động. Một vài tin tốt lành! 🙂 

Vào ngày 13 tháng 2023 năm XNUMX, Người sáng lập C. Alex Mashinsky đã bị bắt và bị buộc tội lừa đảo.  

Vào cuối tháng 2023 năm XNUMX, Người đồng sáng lập 3AC Zhu đã bị bắt tại sân bay Singapore khi đang cố gắng rời khỏi đất nước. Người đồng sáng lập của ông, vị trí của Davies vẫn chưa được biết.

Khi viết:

• Three Arrows Capital nợ 27 chủ nợ như Genesis và Voyager Digital, 3.5 tỷ USD
• Voyager kỳ vọng người dùng sẽ có thể lấy lại khoảng 35% số tiền gửi bằng tiền điện tử của họ – và nếu nó thắng kiện trong vụ kiện FTX, con số đó sẽ tăng lên 63.74%. 
• BlockFi nợ một số tiền ước tính từ $ 1 tỷ đến 10 tỷ cho hơn 100,000 chủ nợ.
• C. nợ xung quanh 4.7 tỷ USD cho hơn 100,000 chủ nợ
• phi hành gia nợ xung quanh $ 193 triệu cho khoảng 17,500 chủ nợ
• Genesis nợ hơn 3.5 tỷ USD cho 50 chủ nợ lớn nhất của mình, nợ tổng cộng người dùng Gemini 766 triệu USD.
• FTX nợ người dùng giữa 6.4 đến 8.9 tỷ USDn cho người dùng của nó. 
• Người dùng Gemini Earn có thể mong đợi phục hồi giữa 95% và 110% tài sản bị khóa của họ. 

Chúng tôi sẽ cập nhật bài viết này khi thủ tục phá sản tiếp tục. 

Suy nghĩ cuối cùng: Tại sao các tài khoản lãi suất tiền điện tử lại thất bại?

Mỗi tài khoản lãi suất tiền điện tử dường như đều có hứa hẹn nhưng lại thất bại do sự kết hợp độc đáo của một số nguyên nhân có liên quan với nhau: 

1. 1. Sự sụp đổ của Luna/UST, có thể được liên kết với một hoặc một số bên thứ ba độc hại– được cho là, Alameda Research trực thuộc FTX có một vị thế bán khống đáng kể về việc Luna thất bại, nhưng hiện tại không có bằng chứng trên chuỗi nào chứng minh cho tuyên bố này.
   2. Tin đồn gia tăng áp lực rút tiền, tạo ra một vòng lặp diệt vong cho các tổ chức có vị thế kém thanh khoản. Điều này tương tự như hoạt động ngân hàng vào những năm 1920 và đầu những năm 1930 trước khi FDIC được thành lập vào năm 1933.
   3. Các mô hình kinh doanh có đòn bẩy quá cao và các vị thế kém thanh khoản. Ví dụ: Celcius đã chứng kiến ​​cả hai khoản lỗ ở các vị trí như UST và không thể đáp ứng nhu cầu rút tiền do tiền bị khóa trong các hợp đồng DeFi. 
   4. Sự phụ thuộc vào các công ty khác. Gemini trên Genesis, BlockFi trên FTX, v.v. 
   5. Các khoản vay không được thế chấp và có tài sản thế chấp kém cho các bên vô trách nhiệm. Genesis Global Capital, một công ty con của Digital Money Group (DCG), đã cho 3AC vay 2.3 tỷ USD với tài sản thế chấp có giá trị dưới 50% số tiền cho vay. Gemini dựa vào Genesis để kiếm lợi nhuận và bị cáo buộc đã vô tình tạo ra lợi tức này thông qua các khoản vay cho 3AC, cùng với các công cụ APY khác. 
   6. Giá tài sản kỹ thuật số giảm. Làm trầm trọng thêm mọi thứ, giai đoạn đầu của thị trường giá xuống hạt nhân. Tài sản thế chấp cho khoản vay, thường bằng tài sản kỹ thuật số nhưng được định giá bằng USD, ngày càng có giá trị thấp hơn theo giờ và các tổ chức phải tranh giành để trả khoản vay của họ. 

Nói rằng hầu hết các tài khoản lãi suất tiền điện tử đều không thành công vì sự thiếu hiểu biết, tham lam, sơ suất và kém năng lực là không sai, nhưng nó không giải quyết hoàn toàn các lý do mang tính hệ thống đã gây ra thảm họa như vậy. 

Việc tài khoản lãi suất tiền điện tử CeFi bị sập đặc biệt đáng thất vọng vì đối với nhiều người, ngành công nghiệp này dường như đã trưởng thành đến mức người dùng có thể cảm thấy an toàn.

Xây dựng một công ty bằng tiền điện tử là một nỗ lực mang tính thử nghiệm và đầy rủi ro. Mọi việc diễn ra không như ý muốn và mọi thứ thường xuyên bùng nổ. Ví dụ: 850,000 bitcoin (khoảng 21.25 tỷ đô la ngày nay) đã bị đánh cắp trong câu chuyện Mt. Gox (750,000 thuộc về khách hàng) vào năm 2014. Ngày nay, Mt. Gox thường được coi là một đốm sáng đáng tiếc trong quỹ đạo đi lên– Giá Bitcoin đã tăng khoảng 213 lần từ mức thấp nhất trong năm tiếp theo lên mức cao nhất mọi thời đại 7 năm sau đó.

Biết được những điểm yếu cơ bản của các sản phẩm liên quan đến tiền điện tử giúp chúng tôi hiểu cách có thể tránh được những tình huống tương tự trong tương lai. Việc cho vay tài sản đã tồn tại hàng thiên niên kỷ. Nếu tiền điện tử là một sự phát triển của tiền tệ, thì chắc chắn chúng ta sẽ thấy một số phương tiện an toàn, lành mạnh và được bảo vệ để thực hiện điều đó trên quy mô lớn, cho dù đó là thông qua các công ty CeFi hay nỗ lực của DeFi. 

Một nơi tốt để bắt đầu là đảm bảo khách hàng có cái nhìn đầy đủ về cách công ty xử lý tài sản của họ. Không phải là người phát ngôn của công ty (Do Kwon, Alex Mashinsky và Su Zhu đều trấn an người nắm giữ, khách hàng và người cho vay rằng mọi thứ sẽ ổn trước khi mọi thứ trở nên rất không ổn) – ngành cần thứ gì đó tốt hơn. 

Khách hàng cần có sự bảo vệ và đảm bảo riêng biệt– họ không thể đơn giản nhận được câu “bạn đã đồng ý đưa cho chúng tôi tất cả số tiền của bạn trong hộp kiểm trong Điều khoản & Điều kiện!”

Chúng tôi háo hức và hy vọng ngành công nghiệp tiền điện tử sẽ hấp thụ những cú sốc từ những sự kiện này và tiếp tục phát triển thành một hệ thống có khả năng cải thiện nghịch cảnh và thực sự không cần sự tin cậy