Ý kiến ​​gần đây của Bộ trưởng Hải quân Hoa Kỳ Carlos del Toro đã khơi lại một vấn đề tranh chấp kéo dài giữa các quan chức Bộ Quốc phòng và ban quản lý của các nhà thầu quốc phòng được giao dịch công khai lớn nhất - mua lại cổ phiếu. Cụ thể, một số quan chức cấp cao của Bộ Quốc phòng đã bày tỏ lo ngại khi các công ty đang làm ăn với Bộ Quốc phòng dùng số vốn còn lại để mua lại cổ phiếu công ty hiện có thay vì mua lại. đầu tư bổ sung vào nghiên cứu và phát triển hoặc năng lực sản xuất.

Bộ trưởng đã tập trung đúng đắn vào nhu cầu tăng cường đầu tư để tạo điều kiện cho sự đổi mới và năng lực sản xuất lớn hơn nhằm cạnh tranh chiến lược với Trung Quốc. Mặt khác, đội ngũ quản lý của một số công ty quốc phòng lớn mua lại cổ phiếu như một cách hiệu quả để mang lại giá trị cho cổ đông sau khi xem xét mức độ hấp dẫn của các cơ hội đầu tư dành cho công ty.

Việc thay đổi tình trạng này và thúc đẩy tăng cường đầu tư vào thị trường quốc phòng đòi hỏi phải giải quyết các cơ cấu khuyến khích hướng dẫn hành vi thị trường, bao gồm cả việc mua lại cổ phiếu.

Trước khi xem xét các động cơ khuyến khích của thị trường, cần lưu ý rằng chính phủ Hoa Kỳ đã quyết định từ nhiều thập kỷ trước để phần lớn tư nhân hóa nền tảng công nghiệp quốc phòng. Trong khi DOD giữ lại một số lượng khiêm tốn các kho vũ khí, nhà máy đóng tàu và kho chứa thuộc sở hữu của chính phủ, phần lớn các hệ thống được phát triển và các dịch vụ được thực hiện cho DOD đều được thực hiện bởi các công ty vì lợi nhuận. Các công ty này đã phát triển những đổi mới và khả năng giúp lực lượng của Hoa Kỳ trở thành lực lượng tốt nhất trên thế giới.

Cơ sở công nghiệp này bao gồm khoảng 200,000 công ty nhỏ, vừa và lớn, phần lớn trong số đó được nắm giữ bởi tư nhân. Bao gồm cả những công ty được giao dịch trên thị trường nước ngoài, chỉ có khoảng 100 công ty được giao dịch công khai. Và chỉ một phần rất nhỏ trong số những công ty đó sử dụng việc mua lại cổ phần một cách nhất quán như một công cụ quản lý chiến lược.

Bộ trưởng del Toro nắm bắt được bản chất của lập luận chống mua lại vốn đã được các nhà lãnh đạo Lầu Năm Góc nêu rõ trong nhiều năm: “Bạn không thể yêu cầu người nộp thuế ở Mỹ đầu tư công nhiều hơn nữa trong khi bạn tiếp tục, trong một số trường hợp, tiếp tục thực hiện các khoản đầu tư công của mình. giá cổ phiếu thông qua việc mua lại cổ phiếu, trì hoãn các khoản đầu tư vốn đã hứa và các thủ đoạn kế toán khác.”

Tại sao các công ty quốc phòng tiếp tục theo đuổi việc mua lại cổ phiếu? Về cơ bản, các công ty quốc phòng lớn như Lockheed Martin, Northrop Grumman và HII sẽ mua lại cổ phiếu. Những công ty này là lợi nhuận, tạo ra dòng tiền đáng kể, có chi phí vốn tương đối thấp và không có đòn bẩy tài chính cao.

Thiếu vốn không phải là vấn đề cản trở đầu tư vào các thủ tướng quốc phòng lớn nhất. Vấn đề xoay quanh quyết định phân bổ vốn. Nếu các công ty quốc phòng lớn không thực hiện các khoản đầu tư đáng kể, đó là vì họ tin rằng số đô la tăng thêm này khó có thể trở thành một hợp đồng sinh lời trong tương lai. Để thay đổi điều đó, những người đứng đầu này cần thấy được lợi nhuận tốt hơn cho thu nhập mà họ dự định giữ lại và tái đầu tư. Những lợi nhuận đó có thể đến từ việc tăng số lượng cơ hội tăng trưởng, tần suất và số lượng cạnh tranh lớn hơn hoặc cải thiện lợi nhuận.

Ngược lại với các số nguyên tố lớn đã trưởng thành, các công ty giao dịch công khai nhỏ hơn như AeroVironment và Kratos thường không mua lại cổ phiếu. Thay vào đó, họ đang đầu tư vào tăng trưởng vì họ nhìn thấy những cơ hội đáng kể trong các phân khúc thị trường của riêng mình và hơn thế nữa khi Bộ Quốc phòng chi mạnh tay vào các hệ thống không người lái, thiết bị điện tử tiên tiến, quyền tự chủ và các lĩnh vực khác là trọng tâm của Chiến lược Quốc phòng Quốc gia. Nếu các ưu đãi tương tự, lớn hơn tồn tại đối với các số nguyên tố lớn hơn thì đó là nơi vốn sẽ được phân bổ.

Ngân sách lớn hơn rõ ràng sẽ giúp khuyến khích đầu tư, nhưng việc thay đổi cách DOD mua thông qua các hoạt động như kiến trúc mở, hợp đồng nhiều năm và nhiều dây chuyền sản xuất tương tự như vậy sẽ tạo ra nhiều cơ hội hợp đồng hơn và do đó nhu cầu mạnh mẽ hơn là tín hiệu cho thấy ngành cần đầu tư.

DOD là phần mở đầu theo hướng đó theo một số cách quan trọng và nhấn mạnh nhiều hơn sẽ mang lại hiệu quả. Áp dụng một số biện pháp gần đây khuyến nghị Ví dụ, của ủy ban quốc hội về cải cách lập kế hoạch, lập chương trình, lập ngân sách và thực hiện quốc phòng có thể góp phần đáng kể vào việc cải thiện các cơ cấu khuyến khích.

Một con đường đầy hứa hẹn khác mà DOD có thể sử dụng để khuyến khích đầu tư bằng số nguyên tố lớn hơn xoay quanh hiệu suất của chương trình. Bộ trưởng del Toro vừa nhấn mạnh trong nhận xét gần đây rằng “ngành công nghiệp phải cung cấp các nền tảng và khả năng đúng thời gian và phù hợp với ngân sách vì lợi ích của các chiến binh của chúng ta, những người đang gặp nguy hiểm”.

Ví dụ, thế còn việc thưởng cho các nhà thầu những cơ hội mở rộng tỷ suất lợi nhuận đáng kể vì đã giao hàng trước thời hạn và trừng phạt họ nghiêm khắc hơn nếu không đạt mục tiêu? Vẻ đẹp của một ngành công nghiệp quốc phòng có khả năng tồn tại về mặt thương mại là những người tham gia vào ngành này phản ứng nhanh với các ưu đãi.

Cuối cùng, ban quản lý tại các công ty vì lợi nhuận là người quản lý vốn của người khác. Việc duyệt qua các hoạt động tài chính của ngành khiến các công ty lớn và nhỏ xa lánh. Thay vào đó, chúng ta hãy nỗ lực thay đổi một số cơ cấu khuyến khích trong thị trường quốc phòng. Giải quyết những vấn đề này sẽ giúp thúc đẩy sự đổi mới và đầu tư mà chúng ta cần trong cơ sở công nghiệp cũng như giảm việc mua lại cổ phiếu trong quá trình thực hiện. Và cuối cùng, chính mối quan hệ hợp tác công-tư sôi động mà chúng ta cần để đối mặt với những thách thức an ninh quốc gia đáng sợ ngày nay.

Jerry McGinn là giám đốc điều hành của Trung tâm Hợp đồng Chính phủ Greg và Camille Baroni tại Đại học George Mason và là cựu quan chức mua lại cấp cao của Bộ Quốc phòng Hoa Kỳ. Mikhail Grinberg là đối tác tại Renaissance Strategic Advisors và là thành viên ban cố vấn của trung tâm. Lloyd Everhart là giám đốc nghiên cứu của trung tâm.

• Phân phối nội dung và PR được hỗ trợ bởi SEO. Được khuếch đại ngay hôm nay.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Trao quyền cho chính mình. Truy cập Tại đây.
• PlatoAiStream. Thông minh Web3. Kiến thức khuếch đại. Truy cập Tại đây.
• Trung tâmESG. Than đá, công nghệ sạch, Năng lượng, Môi trường Hệ mặt trời, Quản lý chất thải. Truy cập Tại đây.
• PlatoSức khỏe. Tình báo thử nghiệm lâm sàng và công nghệ sinh học. Truy cập Tại đây.
• nguồn: https://www.defensenews.com/opinion/2024/04/08/stock-buybacks-in-defense-what-drives-them-and-how-that-can-change/