Tình trạng quản lý tiền điện tử hiện nay là một “Bắt-22,” một loạt các quy tắc và yêu cầu vô lý và mâu thuẫn không thể tuân theo.

Marcelo M. Prates là luật sư và nhà nghiên cứu của ngân hàng trung ương.

Trong cuốn tiểu thuyết nổi tiếng của Joseph Heller, Catch-22 đề cập đến một quy định rằng các phi công muốn được miễn nhiệm vụ chiến đấu có thể nộp đơn yêu cầu nói rằng họ bị điên. Với một nhược điểm: việc nộp đơn yêu cầu ngụ ý rằng người nộp đơn là người lành mạnh và do đó, không đủ điều kiện để được miễn tội.

Ở Mỹ năm 2024, phương pháp “đến và đăng ký” của SEC là một Bẫy-22 đối với tiền điện tử.

Chủ tịch SEC Gary Gensler thường nói việc đăng ký với SEC để tuân thủ quy định chứng khoán rất đơn giản, “đó chỉ là một biểu mẫu trên trang web của chúng tôi”. Và các nhà phát hành và sàn giao dịch tiền điện tử “chỉ chọn không làm điều đó” mặc dù biết cách thực hiện. Chủ tịch SEC cho rằng có vẻ như các công ty tiền điện tử đã cứng đầu một cách vô lý (nếu không muốn nói là bất hợp pháp) khi không nộp các đăng ký cần thiết trước sự chào đón của SEC. Đặc điểm này ẩn chứa một nhược điểm.

Ngay cả khi chúng tôi giả định, như Gensler đã làm, rằng tất cả các mã thông báo tiền điện tử đều là chứng khoán và phải được đăng ký với SEC — điều đáng tranh cãi — và quy trình đăng ký rất đơn giản — cái nào không — đăng ký thành công sẽ dẫn đến ngõ cụt. Mã thông báo tiền điện tử đã đăng ký, giống như bất kỳ chứng khoán đã đăng ký nào, chỉ có thể được giao dịch trên các sàn giao dịch đã đăng ký thông qua các đại lý môi giới đã đăng ký. Nhưng ngày nay điều đó là không thể.

Cơ quan quản lý ngành tài chính (FINRA), một tổ chức tự quản lý giám sát các đại lý môi giới, đã phê duyệt chỉ có một số tổ chức xử lý các mã thông báo tiền điện tử. Trong số các tổ chức này, chỉ có một tổ chức là Nhà môi giới-Đại lý Mục đích Đặc biệt, Prometheum, vẫn không hoạt động và chưa niêm yết mã thông báo để giao dịch gần một năm sau khi được phê duyệt.

Hơn nữa, SEC không cho phép bất kỳ sàn giao dịch hoặc đại lý môi giới nào hiện đã đăng ký niêm yết, lưu ký hoặc giao dịch mã thông báo tiền điện tử. Các Quan điểm của SEC là bất kỳ tổ chức đã đăng ký nào sẵn sàng làm việc với token tiền điện tử “không thể giao dịch, thực hiện giao dịch, duy trì quyền giám sát hoặc vận hành một hệ thống giao dịch thay thế cho chứng khoán truyền thống”.

Hơn nữa, hầu như không có token tiền điện tử nào được đăng ký với SEC cho đến nay. Và đó là Catch-22: các nhà phát hành sẽ không đăng ký mã thông báo tiền điện tử của họ trước khi họ có thể tìm thấy các sàn giao dịch đã đăng ký và đại lý môi giới có thể làm việc với họ, đồng thời các sàn giao dịch và đại lý môi giới đã đăng ký sẽ không bắt đầu làm việc với mã thông báo tiền điện tử cho đến khi họ thấy đủ token đã đăng ký để làm cho mô hình kinh doanh có hiệu quả kinh tế.

Thực tế cho fintech cũng không sáng sủa hơn là bao. Do thiếu khung cấp phép liên bang cụ thể, các công ty fintech sử dụng công nghệ để cung cấp các sản phẩm và dịch vụ tài chính hiệu quả và tiết kiệm chi phí hơn – từ thẻ ghi nợ và khoản vay đến thanh toán di động và chuyển tiền – phải hợp tác với các ngân hàng. Quan hệ đối tác fintech-ngân hàng này được gọi là ngân hàng dưới dạng dịch vụ hoặc Baas.

Ngay cả khi công ty khởi nghiệp fintech là công ty chuyển tiền được cấp phép ở cấp tiểu bang, công ty này vẫn phải hợp tác với ngân hàng để thực hiện và nhận thanh toán bằng đô la vì chỉ ngân hàng mới có thể truy cập trực tiếp vào hệ thống thanh toán. Kết quả là, các ngân hàng được cấp phép ở Hoa Kỳ cuối cùng đóng vai trò là người gác cổng cho sự đổi mới tài chính, vì những ý tưởng mới trong hệ thống tài chính phải được thực hiện thông qua họ.

Sản phẩm Văn phòng người chuyển tiền, cơ quan quản lý ngân hàng quốc gia, ngày càng cảnh giác với các thỏa thuận BaaS, khiến các ngân hàng gặp khó khăn và tốn kém hơn trong việc duy trì “mối quan hệ bên thứ ba” với các công ty fintech. Điều phối cho biết họ quan tâm đến cách các đối tác fintech hỗ trợ khách hàng, giám sát giao dịch và xử lý thông tin nhạy cảm cũng như cách các ngân hàng quản lý những rủi ro này để đảm bảo tuân thủ các quy tắc và quy định hiện hành.

Ở đó, chúng ta có một Catch-22 khác: trong môi trường pháp lý hiện tại, fintech chỉ có thể tồn tại ở Mỹ với sự hợp tác tích cực của các ngân hàng, nhưng các cơ quan quản lý liên bang không muốn các ngân hàng hợp tác với các công ty fintech. Những gì có thể được thực hiện?

Nhưng không có luật và chế độ nào trong số này giúp các tổ chức tuân thủ quy định của bang khỏi phải đối mặt với những rắc rối ở cấp liên bang. Chỉ cần hỏi Coinbase, nơi nắm giữ BitLicense nhưng đang được kiện bởi SEC “để hoạt động như một cơ quan trao đổi, môi giới và thanh toán bù trừ chứng khoán chưa đăng ký,” hoặc Custodia, một SPDI được cấp phép không được phép nắm giữ cổ phần Tài khoản chính của Fed và do đó không thể trực tiếp cung cấp các dịch vụ thanh toán cơ bản.

Quốc hội phải hành động để duy trì sự đổi mới tài chính. Việc ban hành các khuôn khổ pháp lý và cấp phép phù hợp của liên bang đối với tiền điện tử và công nghệ tài chính là rất quan trọng để giữ cho thị trường vốn và tài chính của Hoa Kỳ trở nên lành mạnh, cạnh tranh và toàn diện. Để diễn giải Heller, các công ty tiền điện tử và fintech nên chấp nhận ý tưởng rằng họ “sẽ sống mãi hoặc chết trong nỗ lực này”.

Liên kết nguồn

#Catch22 #US #Crypto #Quy định

• Phân phối nội dung và PR được hỗ trợ bởi SEO. Được khuếch đại ngay hôm nay.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Trao quyền cho chính mình. Truy cập Tại đây.
• PlatoAiStream. Thông minh Web3. Kiến thức khuếch đại. Truy cập Tại đây.
• Trung tâmESG. Than đá, công nghệ sạch, Năng lượng, Môi trường Hệ mặt trời, Quản lý chất thải. Truy cập Tại đây.
• PlatoSức khỏe. Tình báo thử nghiệm lâm sàng và công nghệ sinh học. Truy cập Tại đây.
• nguồn: https://cryptoinfonet.com/regulation/the-dilemma-of-u-s-cryptocurrency-regulation/