Giới thiệu chung
Là một người làm việc trong lĩnh vực phát triển kinh doanh, tôi đã quen với việc được giám đốc điều hành hoặc người quản lý gọi vào phòng để trình bày về công cụ bán hàng mới sẽ giảm bớt quản trị viên của chúng tôi / cho phép chúng tôi dự báo chính xác doanh số bán hàng / cung cấp các khách hàng tiềm năng chất lượng. 9 trong số 10 lần đó là một chút thất vọng. Các công cụ này hiếm khi được chứng minh trong môi trường trực tiếp, dữ liệu thường không chính xác và những hiểu biết được cho là với “máy học” dường như không có gì phức tạp hơn một vài đối số if trong một ô excel. Chính vì lý do này mà tôi đã hơi nghi ngờ khi chọn bản cáo bạch cho Bigtincan, một nền tảng nội dung dành cho những người bán hàng trên thiết bị di động.
Trung tâm Bigtincan cho phép các công ty đưa nội dung bán hàng vào điện thoại di động và máy tính bảng của nhân viên bán hàng một cách có chọn lọc. Ý tưởng là thay vì những người bán hàng phải tìm kiếm qua các email hoặc thư mục khác nhau cho bản trình bày hoặc tài sản thế chấp mà họ cần, tất cả nội dung có thể được truy cập từ một trung tâm, với cả khả năng ngoại tuyến và trực tuyến. Bigtincan đang tìm cách huy động 26 triệu để có vốn hóa thị trường đã pha loãng hoàn toàn là 52.34 triệu khi tất cả các tùy chọn khác nhau được tính đến.
Tài chính
BigTinCan hiện đang đốt rất nhiều tiền. Tổng số lỗ trong năm 2016 là gần 8 triệu, và dựa trên số liệu dự báo của chính họ, họ sẽ lỗ thêm 5.2 triệu nữa trong năm 2017. Trong bất kỳ lĩnh vực nào khác, cố gắng tranh luận một công ty với những khoản lỗ này có giá trị hơn 50 triệu đô la sẽ là điều nực cười. nhưng trong không gian công nghệ, điều này là khá tiêu chuẩn. Bất kỳ công ty công nghệ thành công nào bạn cũng có thể nghĩ đến việc bị mất số tiền khổng lồ trong giai đoạn phát triển của họ, đôi khi trong một thời gian dài. Để sử dụng ví dụ gần đây nhất, niêm yết vốn hóa thị trường của Snapchat là khoảng 29 tỷ đô la, mặc dù đã mất hơn 500 triệu đô la vào năm ngoái.
Xem xét kỹ hơn các con số, mức độ thua cuộc dường như mang tính chiến lược hơn là không tự nguyện. Trong năm tài chính 2016, BigTinCan chỉ chi dưới 9.5 triệu cho phát triển và tiếp thị sản phẩm, tương đương 135% tổng doanh thu của họ, và họ dự định chi thêm 12 triệu trong năm tài chính 2017. Họ có thể dễ dàng giảm lỗ bằng cách cắt giảm các lĩnh vực này, nhưng như mọi công ty công nghệ khác đều biết, chìa khóa thành công thực sự khi bạn bán phần mềm là quy mô. Chi phí gần bằng tiền để bán một sản phẩm cho một triệu người so với một nghìn người và bạn chỉ bán được cho một triệu người nếu bạn có một sản phẩm tuyệt vời. Thước đo quan trọng đối với bất kỳ công ty phần mềm non trẻ nào là tăng trưởng, và ở đây Bigtincan không làm bạn thất vọng. Tổng doanh thu là 5.17 triệu trong năm 2016 và tăng 35% lên 7.04 triệu vào năm 2016, với doanh thu dự kiến là 9.7 triệu cho năm 2017.
Một vấn đề tiềm ẩn mà tôi nhận thấy liên quan đến tài chính của Bigtincan là liệu có đủ tiền mặt để duy trì những tổn thất trong tương lai mà doanh nghiệp có thể mắc phải hay không. BigTinCan sẽ có 14.421 triệu đô la tiền mặt ngay sau khi IPO. Với những khoản thua lỗ hiện tại và dự kiến của họ, có một rủi ro hợp lý là họ có thể cần phải tái cấp vốn trước khi lâm vào cảnh đen đủi, điều này cần được tính đến khi quyết định xem việc mua những cổ phiếu này có hợp lý hay không.
Sản phẩm
Là một người thường xuyên phải thuyết trình với khách hàng trong công việc hàng ngày của mình, tôi nhận thấy sự hấp dẫn của Bigtincan Hub. Trong bán hàng, bạn không ngừng tìm kiếm trong các thư mục và email để tìm đúng bài thuyết trình hoặc công cụ phù hợp với khách hàng mà bạn đang giao dịch, và khi bạn phải làm tất cả trên Ipad thì điều đó càng trở nên khó khăn hơn. Một trung tâm tập trung có thể xử lý nhiều loại tệp khác nhau, cho phép bình luận và cộng tác, đồng thời cho phép người quản lý đẩy tệp cho những người dùng khác nhau có sức hấp dẫn nhất định.
Hơn nữa, từ tất cả các nghiên cứu tôi đã thực hiện, có vẻ như Trung tâm BigtinCan cũng đã mang lại hiệu quả. Hầu hết các đánh giá họ nhận được đều khá tích cực và họ đã nhận được một số lời chứng thực ấn tượng từ khách hàng lớn.
Có lẽ bài viết ấn tượng nhất đến từ Bowery Capital, một công ty đầu tư mạo hiểm xuất bản một bản tóm tắt đầy đủ về tất cả các công cụ phần mềm cho các tổ chức bán hàng mới thành lập hàng năm. Trong tác phẩm mới nhất của họ, Bigtincan nhận được đánh giá tốt nhất trong số 13 công ty khác trong "Không gian chia sẻ nội dung."
Điều duy nhất tôi có với trung tâm Bigtincan là nó được nhắm mục tiêu để giải quyết một nhu cầu rất cụ thể. Điều gì sẽ xảy ra nếu trong một vài năm tới, Google, Apple hoặc Microsoft phát hành thứ gì đó có thể làm được mọi thứ mà Bigtincan có thể làm và hơn thế nữa? Với những lợi thế tự nhiên mà các công ty lớn hơn này có, có lẽ đó sẽ là sự kết thúc của Bigtincan. Tất nhiên, kết quả khả quan hơn là một trong những công ty này quyết định họ muốn mua lại Bigtincan bằng cách mua cổ đông với giá cao hơn giá thị trường, vì vậy khả năng này cũng có lợi.
Các phiên tòa trong quá khứ
Bị chôn vùi trong phần tài chính của bản cáo bạch là một lưu ý nhỏ rằng đã có hai phiên tòa có ảnh hưởng đến lợi nhuận và lỗ theo luật định trong hai năm qua. Vì đầu tư vào một công ty có lịch sử pháp lý rắc rối là một viễn cảnh đáng báo động, tôi quyết định thực hiện một số nghiên cứu để xem liệu tôi có thể tìm hiểu thêm về điều này hay không.
Vụ án đầu tiên là tranh chấp với một giám đốc thời kỳ đầu tên là David Ramsay. Từ những gì tôi có thể hiểu được từ Bigtinc
Trong phiên bản của sự kiện, David Ramsey đã được cấp tiền để phát triển phần mềm cho Bigtincan, sau đó anh sử dụng phần mềm này để phát triển ứng dụng cho công ty riêng của mình. Có vẻ như Bigtincan đã thắng vụ này và kết quả là Ramsey phải bồi thường 300,000 USD tiền bồi thường thiệt hại. Trong khi Ramsey đã cố gắng kháng cáo điều này, có vẻ như kháng cáo của anh ấy lên tòa án cấp cao là từ chối. vì vậy có vẻ như chương này ít nhất đã được đóng lại.
Trong phiên bản của sự kiện, David Ramsey đã được cấp tiền để phát triển phần mềm cho Bigtincan, sau đó anh sử dụng phần mềm này để phát triển ứng dụng cho công ty riêng của mình. Có vẻ như Bigtincan đã thắng vụ này và kết quả là Ramsey phải bồi thường 300,000 USD tiền bồi thường thiệt hại. Trong khi Ramsey đã cố gắng kháng cáo điều này, có vẻ như kháng cáo của anh ấy lên tòa án cấp cao là từ chối. vì vậy có vẻ như chương này ít nhất đã được đóng lại.
Trường hợp thứ hai là với một công ty Phần mềm của Mỹ có tên là Artifex, công ty này đã khởi kiện Bigtincan về việc sử dụng công nghệ cho phép người dùng chỉnh sửa các tài liệu văn phòng của Microsoft trên điện thoại thông minh của họ. Bigtincan đạt một giải quyết bí mật với Artifex về vấn đề này, vì vậy chúng tôi không biết kết quả chính xác, nhưng khi Bigtincan tiếp tục phát triển kể từ đó, chúng tôi có thể giả định rằng bất kỳ nhượng bộ nào được đưa ra không có tác động lớn đến hoạt động kinh doanh của Bigtincan.
Tôi thực sự không thấy bất kỳ lý do chính đáng để quan tâm đến một trong hai phiên tòa này. Với tiềm năng tiền tệ đang bị đe dọa, dường như không thể tránh khỏi việc các công ty phần mềm tranh cãi về công nghệ độc quyền và hầu hết các công ty công nghệ thành công đều có câu chuyện về một số giám đốc bị ghẻ lạnh hoặc người khác trong quá khứ của họ, nếu chỉ để cung cấp tài liệu cho Aaron Sorkin và Ashton Kutcher.
Giá cả
Đánh giá giá niêm yết của Bigtincan phức tạp hơn so với hầu hết các công ty, vì tôi không thể dựa vào tỷ lệ Giá trên Thu nhập cơ bản để có cảm nhận về mức giá nào là hợp lý. Thay vào đó, tôi quyết định sử dụng giá trên doanh thu như một giải pháp thay thế vì gần như tất cả các công ty phần mềm đều thua lỗ.
Dựa trên những số liệu này, định giá Bigtincan có vẻ khá hợp lý. Tổng doanh thu từ năm dương lịch 2016 là 7.934 triệu so với mức vốn hóa thị trường đã pha loãng hoàn toàn là 52.34 triệu, tương ứng với tỷ lệ Giá trên Doanh thu là 6.6. Danh sách ban đầu của Linkedin có tỷ lệ Giá trên Doanh thu là 56 và của Salesforce là khoảng 11 (điều này trở lại vào năm 2004 khi các công ty internet bị nghi ngờ). Gần nhà hơn, Xero, công ty phần mềm kế toán có trụ sở tại New Zealand, đã niêm yết trên ASX vào năm 2012 với tỷ lệ giá trên doanh thu là 25.
Ngoài việc so sánh Bigtincan với các đợt IPO công nghệ khác, tôi có làm mẫu năm năm tiếp theo sau năm 2017 để thử và có ý tưởng về nơi Bigtincan có thể kết thúc, ấn định các tỷ lệ tăng trưởng khác nhau cho các lĩnh vực doanh thu và chi phí chính của họ.
Dựa trên các giả định tôi đã đưa ra (và tôi chấp nhận rằng nhiều người sẽ không đồng ý với rất nhiều điều này), công ty sẽ có EBITDA là 4.4 triệu vào năm 2022. Đối với tôi, điều này rất thuyết phục. Tôi không nghĩ rằng tôi đã quá lạc quan với tốc độ tăng trưởng mà tôi đã sử dụng, và bạn không cần phải là Warren Buffett để biết rằng một công ty SaaS đang phát triển nhanh với thu nhập 4.4 triệu đô la một năm sẽ gần giá trị vốn hóa thị trường hơn 150 triệu so với 50 triệu.
Phán quyết
Có những rủi ro đáng kể với đợt IPO này. Bigtincan vẫn là một công ty non trẻ hoạt động trong môi trường cạnh tranh và tất cả những gì cần làm là thay đổi hướng đi của ngành hoặc sản phẩm tốt hơn từ một công ty công nghệ lớn hơn để chấm dứt hoàn toàn triển vọng của họ. Tuy nhiên, tiềm năng tăng giá nếu mọi thứ đi đúng kế hoạch là khá lớn và đối với tôi, cái giá phải trả là đủ thấp để biện minh cho việc tham gia.
