Đây có phải là nó không? Chúng ta quay lại chưa? Mọi người trong thế giới khởi nghiệp và mạo hiểm đã chờ đợi hàng tháng trời để mở lại thời điểm IPO. Sau khi phá kỷ lục vào năm 2021 (1035 IPO, đánh bại kỷ lục trước đó là 480 vào năm 2020), năm 2022 chứng kiến ​​sự sụt giảm nghiêm trọng (181 IPO) và năm 2023 cho đến nay cũng không khá hơn là mấy.

Nhận thức chung trên thị trường trong vài tháng qua là quý 4 năm 2023 sẽ là thời điểm cửa sổ IPO mở lại một cách thận trọng cho các công ty công nghệ (các đợt IPO phi công nghệ gần đây như chuỗi nhà hàng Cava được coi là không mang tính đại diện). Và điều quan trọng là một số công ty tốt nhất (thường là Stripe, Databricks và Instacart) sẽ ra tay trước, để mở đường cho làn sóng lớn hơn các công ty chất lượng ngay sau họ.

Chà, tuần này quả là một tuần thú vị – vào thứ Hai, ARM đã nộp hồ sơ F-1 (tại đây) và ngay hôm nay (Thứ Sáu ngày 25 tháng XNUMX), cả Instacart (tại đây) và Klaviyo (tại đây) đã nộp S-1 của họ. Sẽ rất thú vị để xem điều gì sẽ xảy ra vào mùa Thu năm nay trên vùng đất IPO.

Hồ sơ IPO mới cũng đồng nghĩa với những cơ hội mới cho truyền thống lâu đời của VC về sự cố S-1, mặc dù thời gian không phù hợp với lịch nghỉ hè – tại đây và tại đây.

Phù hợp với trọng tâm đầu tư chung của tôi vào dữ liệu và ML/AI, tôi sẽ chọn Klaviyo cho lần phân tích đầu tiên của năm 2023, vì đây là một hoạt động kinh doanh dựa nhiều vào dữ liệu. Như tôi đã làm trước đây (xem phần phân tích nhanh S-1 để biết Snowflake, Palantir, Ngã ba, C3, nino), đây có nghĩa là bản phân tích NHANH CHÓNG - hầu hết là các ghi chú chưa chỉnh sửa và những suy nghĩ ngẫu hứng, ở định dạng dấu đầu dòng.

Nào cùng đào vào bên trong.

TƯ TƯỞNG CẤP CAO:

• Doanh nghiệp: dữ liệu và ML/AI là cốt lõi. Klaviyo là một nền tảng tự động hóa tiếp thị, được sử dụng chủ yếu cho tiếp thị qua email và tiếp thị qua SMS. Đây cũng là một doanh nghiệp cơ sở hạ tầng dữ liệu có khả năng phân tích dự đoán/ML/AI mạnh mẽ:
  • Klaviyo thực sự không bắt đầu như một trò chơi tự động hóa email mà thay vào đó là một cơ sở dữ liệu tập trung vào Thương mại điện tử để lưu trữ các loại dữ liệu khác nhau — sự kiện, tài liệu và mô hình dữ liệu đối tượng.
  • Khi phát triển thành tự động hóa tiếp thị, toàn bộ tiền đề của Klaviyo là trao quyền cho các thương hiệu thương mại điện tử sở hữu dữ liệu khách hàng của họ và tạo ra trải nghiệm cá nhân hóa, dựa trên dữ liệu thông qua các kênh sở hữu (email và SMS). Điều này trái ngược với việc bán hàng thông qua các nhà bán lẻ hoặc thị trường lớn không cung cấp cho các thương hiệu quyền truy cập vào dữ liệu người tiêu dùng cơ bản và liên tục thay đổi thuật toán của họ.
  • Tận dụng dữ liệu khách hàng của một người trong một thế giới phức tạp, đa kênh không dễ dàng hơn chút nào: “Các doanh nghiệp ngày nay gặp khó khăn trong việc mang lại trải nghiệm có tác động mạnh mẽ đến người tiêu dùng vì họ không thể khai thác hiệu quả dữ liệu người tiêu dùng ngày càng phức tạp. […] Khi các quy tắc theo dõi người dùng thay đổi, dữ liệu của bên thứ ba trở nên không đáng tin cậy, phức tạp và tốn kém khi sử dụng. Trong khi đó, sự gia tăng nhanh chóng của dữ liệu của bên thứ nhất đã khiến các doanh nghiệp gặp khó khăn trong việc tổng hợp, tổng hợp và sử dụng các bộ dữ liệu khác nhau này."
  • Ngay từ đầu S-1, Klaviyo đã xác định rõ ràng mình là người bị thúc đẩy mạnh mẽ bởi dữ liệu, ML và AI: “Nền tảng SaaS hiện đại và trực quan của chúng tôi kết hợp các lớp ứng dụng và dữ liệu độc quyền của chúng tôi thành một giải pháp tích hợp theo chiều dọc với khả năng học máy và trí tuệ nhân tạo tiên tiến".
    • Thuật ngữ “trí tuệ nhân tạo” chỉ được nhắc đến 17 lần trong S-1, một con số khiêm tốn vì chúng ta đang ở (hoặc hơi vượt quá) đỉnh cao của chu kỳ cường điệu về AI Sáng tạo
  • Nền tảng Klaviyo có hai thành phần cốt lõi:
    • Lớp dữ liệu: Klaviyo đã xây dựng ngay từ đầu một nền tảng có khả năng mở rộng cao, được tối ưu hóa cho khối lượng dữ liệu lớn, khả năng truy cập cấp phụ cũng như mức độ cá nhân hóa và phân bổ cao. Nó có thể xử lý dữ liệu từ hơn 300 tích hợp gốc và API mở, đồng thời đồng bộ hóa dữ liệu hồ sơ lịch sử, chưa tổng hợp với dữ liệu sự kiện thời gian thực trong một hệ thống hồ sơ duy nhất.
    • Lớp ứng dụng: Klaviyo đã xây dựng một lớp ứng dụng trên lớp dữ liệu của họ, cho phép khách hàng tạo và quản lý các luồng và chiến dịch tiếp thị được nhắm mục tiêu, theo dõi hành vi của khách hàng và phân tích hiệu suất chiến dịch – mà không cần thuê kỹ sư nội bộ, như Klaviyo đã làm một thành phần không có mã mạnh mẽ. Lớp ứng dụng cũng cung cấp khả năng phân tích dự đoán và khoa học dữ liệu tiên tiến tích hợp sẵn để ước tính giá trị trọn đời của người tiêu dùng, dự đoán ngày đặt hàng tiếp theo của người tiêu dùng và tính toán rủi ro rời bỏ tiềm năng.

• Người chiến thắng không lấy được tất cả?
  • Sự đồng thuận chung là bất kỳ danh mục nào trong SaaS đều tuân theo quy luật “người thắng được tất cả”, động lực của quy luật quyền lực trong đó người dẫn đầu thị trường gặt hái tất cả các phần thưởng, có lẽ công ty số 2 đang theo sau, nhưng những người còn lại đều phải chịu đựng và cuối cùng biến mất
  • Tuy nhiên, điều thú vị là sự thành công của Klaviyo và đợt IPO của nó dường như đi ngược lại quan điểm đồng thuận đó. Thị trường ESP (nhà cung cấp dịch vụ email) cực kỳ đông đúc, với nhiều công ty lớn từ MailChimp, Adobe đến Salesforce, cũng như một loạt các công ty khởi nghiệp mới hơn (xem phần này Danh sách các công ty tiếp thị qua email của Gartner). Mặc dù những người chơi lớn không nhất thiết phải chia nhỏ quy mô kinh doanh tự động hóa tiếp thị của họ trong các tài liệu công khai của họ, nhưng chúng tôi biết rằng ít nhất MailChimp có doanh thu lớn hơn vào năm 2021 (khi được Intuit mua lại) so với Klaviyo ngày nay – khoảng 1 tỷ đô la cho MailChimp sau đó so với 585 triệu đô la cho Klaviyo ngày hôm nay (không phải là một so sánh hoàn hảo nhưng hữu ích về mặt định hướng). Tuy nhiên, Klaviyo, tuy không phải là con khỉ đột nặng 800 pound trong không gian, nhưng vẫn hoạt động rất ấn tượng (xem các số liệu bên dưới). Có lẽ nó liên quan đến quy mô đặc biệt lớn của thị trường tự động hóa tiếp thị / ESP; hoặc thực tế là Klaviyo đã tập trung sâu vào một ngành cụ thể (bán lẻ/Thương mại điện tử, đặc biệt là người bán trên Shopify); hoặc thực tế là các rào cản gia nhập và lợi thế cạnh tranh có thể kéo dài hoặc không tồn tại và kết hợp trong thế giới SaaS nhiều như những người đương nhiệm mong đợi. Trong mọi trường hợp, thực tế là thị trường tự động hóa tiếp thị/ESP đã tạo ra nhiều người chơi rất lớn, trái ngược với một nhà lãnh đạo siêu thống trị duy nhất.
• Phần phụ thuộc của Shopify & Nền tảng: Klaviyo đã tập trung rất nhiều vào hệ sinh thái Shopify gồm các thương hiệu vừa và nhỏ và đây là một màn khiêu vũ thú vị để xem:
  • Mặc dù đã xây dựng một số mối quan hệ đối tác trong nhiều năm (BigCommerce, Woo Commerce, Wix, v.v.), Klaviyo có sự trùng lặp *lớn* với Shopify: 77.5% tổng ARR vào năm 2022 đến từ những khách hàng sử dụng nền tảng Shopify, vì vậy đúng là như vậy phụ thuộc chủ yếu vào cách Shopify xử lý nó.
    • “Shopify” được nhắc đến 198 lần trong S-1.
  • Nó nêu bật rõ ràng Shopify là một yếu tố rủi ro trong S-1: “Hoạt động kinh doanh và thành công của chúng tôi phụ thuộc một phần vào khả năng tích hợp thành công với nền tảng của bên thứ ba, đặc biệt là với các nền tảng Thương mại điện tử như Shopify và hoạt động kinh doanh của chúng tôi sẽ bị tổn hại do bất kỳ sự gián đoạn nào đối với việc tích hợp nền tảng bên thứ ba này hoặc của chúng tôi. mối quan hệ với các nhà cung cấp nền tảng bên thứ ba"
  • Đồng thời, Shopify có mối quan tâm rõ ràng đến sự thành công liên tục của Klaviyo:
    • Shopify đã định vị mình trong hơn một thập kỷ như một nền tảng mà trên đó các doanh nghiệp khác có thể phát triển và Klaviyo là một trong những viên ngọc quý của nỗ lực đó
    • Shopify cũng là nhà đầu tư lớn vào Klaviyo (xem bên dưới), với mối quan hệ đối tác chiến lược để khởi động. S-1 cung cấp một số chi tiết (trang 108) về thỏa thuận hợp tác mà họ đã ký vào tháng 2022 năm XNUMX – nó bao gồm thỏa thuận chia sẻ doanh thu, thỏa thuận bảo đảm cổ phiếu phổ thông và thỏa thuận mua cổ phiếu.
• Nguồn gốc khởi động. Mặc dù đã huy động được rất nhiều tiền (454.8 triệu USD trong đợt sơ cấp) và được định giá cao nhất ở mức 9.5 tỷ USD, Klaviyo không phải là câu chuyện điển hình ở Thung lũng Silicon.
  • Andrew Bialecki (còn gọi là “AB”) và Ed Hallen thành lập Klaviyo ở Boston vào năm 2012 và khởi động công việc kinh doanh trong ba năm với tư cách là một công ty có lãi. Sau đó, trong 3 năm tiếp theo, họ chỉ huy động được tổng cộng 8.5 triệu đô la (1.5 đô la trong vòng hạt giống vào năm 2015 và 7 triệu đô la trong vòng Series A vào năm 2017), theo Crunchbase. Klaviyo cuối cùng đã huy động được các vòng tài trợ lớn (bắt đầu với Series B trị giá 150 triệu đô la vào năm 2019), nhưng công việc kinh doanh vào thời điểm đó đã phát triển mạnh, đưa ra mức định giá cao hơn và dẫn đến mức độ pha loãng thấp hơn cho những người sáng lập.
  • Kết quả là, nó phần lớn đã bỏ qua hệ sinh thái Thung lũng Silicon truyền thống. Mặc dù nó đã huy động vốn từ công ty Accomplice của Boston VC (sở hữu 5.7% công ty trước IPO) trong các vòng đầu, nhưng phần lớn nguồn tài trợ của nó đến từ công ty cổ phần tư nhân Summit Partners (sở hữu 22.9% cổ phiếu loại B trước IPO) và nhà đầu tư chiến lược Shopify (sở hữu 11.2% trước IPO).
  • Là một lợi ích lớn từ nguồn gốc khởi động của nó, cổ đông lớn nhất vẫn là Giám đốc điều hành Andrew Bialecki, người kiểm soát 38.1% cổ phiếu Loại B trước IPO.

TÀI CHÍNH & CHỈ SỐ

Klaviyo có những số liệu ấn tượng về mọi mặt.

Tài chính

• Con số doanh thu lớn: Tổng doanh thu là 585.1 triệu USD trong 12 tháng kết thúc vào ngày 30 tháng 2023 năm XNUMX
• Tăng trưởng ấn tượng (ở quy mô này và trong bối cảnh môi trường khắc nghiệt hơn): doanh thu tăng trưởng 56.5% trong 12 tháng kết thúc vào ngày 30 tháng 2023 năm XNUMX
• Tỷ suất lợi nhuận gộp: 75%
• Không giống như hầu hết các đồng nghiệp SaaS của nó, Klaviyo có lãi: nó có thu nhập ròng là 15 triệu USD trên doanh thu 321 triệu USD trong sáu tháng đầu năm, so với khoản lỗ 25 triệu USD trên doanh thu 208 triệu USD cùng kỳ năm ngoái.
  • Biên độ dòng tiền miễn phí: 8%
  • Tuy nhiên, khả năng sinh lời dường như mới xuất hiện gần đây (ít nhất là kể từ những năm khởi nghiệp): xét trên cơ sở hàng năm, nó có khoản lỗ ròng GAPP 9.5 triệu đô la trong 12 tháng kết thúc vào ngày 30 tháng 2023 năm XNUMX.
• Tiền mặt: 439.8 triệu USD trên bảng cân đối kế toán tính đến tháng 454.8. Điều này đặc biệt ấn tượng khi xét tới 15 triệu đô la được huy động trong vòng sơ cấp trong lịch sử của công ty vì điều đó có nghĩa là, trên cơ sở ròng, công ty chỉ đốt XNUMX triệu đô la vốn, chỉ ra rằng hiệu quả kinh doanh rất cao.

Số liệu:

• Tỷ lệ giữ chân ròng cao, đặc biệt với số lượng SMB trong cơ sở khách hàng của mình (xem bên dưới): 119% NDR, tính đến ngày 30 tháng 2023 năm XNUMX
  • Chiến lược đất đai và mở rộng chủ yếu tập trung vào tăng trưởng dựa trên sản phẩm
  • Mở rộng theo ba cách chính.
    • Khi khách hàng tăng mức sử dụng, họ sẽ chuyển sang các cấp đăng ký cao hơn.
    • Klaviyo bán chéo các kênh liên lạc bổ sung, chẳng hạn như SMS cho những khách hàng đã bắt đầu cung cấp email, cũng như các tiện ích bổ sung, chẳng hạn như đánh giá và ưu đãi CDP của họ.
    • Đối với những khách hàng lớn hơn, Klaviyo bán nền tảng của mình cho các thương hiệu, đơn vị kinh doanh và khu vực địa lý khác của khách hàng.
• 130,000 khách hàng với ACV khoảng 5k
• 1,458 khách hàng với ARR hơn 50 nghìn USD tính đến ngày 30 tháng 2023 năm 94, thể hiện mức tăng trưởng XNUMX% so với cùng kỳ năm trước. Đây là kết quả của việc thúc đẩy doanh số bán hàng cao cấp hướng tới những khách hàng lớn hơn.
• Thời gian hoàn vốn của CAC chỉ 14 tháng cho quý kết thúc vào ngày 30 tháng 2023 năm XNUMX. 
• 42% doanh thu từ S&M trong 12 tháng qua
• Quy tắc tuyệt vời là 40 ở mức 65%
• Đội ngũ toàn cầu gồm hơn 1,500 nhân viên (con số không cao như vậy nếu xét theo doanh thu, một phần hiệu quả được tạo ra trong doanh nghiệp - 390 nghìn đô la doanh thu trên mỗi nhân viên?)
• Lượng dữ liệu khách hàng khổng lồ: “Tính đến ngày 30 tháng 2023 năm 6.9, chúng tôi đã tập hợp hơn 30 tỷ hồ sơ người tiêu dùng trên cơ sở khách hàng của mình và trong khoảng thời gian 2023 tháng kết thúc vào ngày 695 tháng XNUMX năm XNUMX, chúng tôi đã xử lý hơn XNUMX tỷ sự kiện. Đây là dữ liệu về cách người tiêu dùng tương tác trên các kênh, chẳng hạn như mở email, duyệt trang web hoặc đặt hàng."

Kết luận:

• Công ty chất lượng hàng đầu với số liệu ấn tượng
• Khả năng sinh lời và hiệu quả tổng thể của doanh nghiệp rất phù hợp với tâm lý và kỳ vọng của thị trường hiện tại
• Mặc dù (được cho là) ​​kém hơn một công ty thế hệ so với Stripe hoặc Databricks (hoặc Snowflake), nhưng nó sẽ có một đợt IPO rất thành công, giả sử có sự hợp tác vĩ mô và góp phần mạnh mẽ vào việc mở lại cơ hội IPO cho những người khác
  • Có nâng cao tiêu chuẩn lên một chút đối với những người khác có khả năng theo dõi, mang lại lợi nhuận và hiệu quả trong khi tăng trưởng mạnh mẽ

• Phân phối nội dung và PR được hỗ trợ bởi SEO. Được khuếch đại ngay hôm nay.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Trao quyền cho chính mình. Truy cập Tại đây.
• PlatoAiStream. Thông minh Web3. Kiến thức khuếch đại. Truy cập Tại đây.
• Trung tâmESG. Ô tô / Xe điện, Than đá, công nghệ sạch, Năng lượng, Môi trường Hệ mặt trời, Quản lý chất thải. Truy cập Tại đây.
• PlatoSức khỏe. Tình báo thử nghiệm lâm sàng và công nghệ sinh học. Truy cập Tại đây.
• ChartPrime. Nâng cao trò chơi giao dịch của bạn với ChartPrime. Truy cập Tại đây.
• BlockOffsets. Hiện đại hóa quyền sở hữu bù đắp môi trường. Truy cập Tại đây.
• nguồn: http://mattturck.com/klaviyos1/