Báo cáo tóm tắt

• Chữ khắc hoạt động như một hình thức người mua cuối cùng đối với không gian khối giá rẻ và dường như nhạy cảm với khoản phí tuyệt đối phải trả.
• Tốt nhất nên coi chữ khắc là một loại 'chất độn đóng gói' được nhét vào bất kỳ khoảng trống còn lại nào sau khi các khoản chuyển tiền có giá trị cao hơn được đóng gói thành các khối.
• Phân tích về phí và khối lượng cần xem xét rằng có thể có nhận thức cao hơn về 'giá trị' được gán cho các dòng chữ ngoài khối lượng BTC được chuyển và nắm giữ.
• Bất chấp sự gia tăng đáng kể về doanh thu phí đối với các công ty khai thác, sự kiện halving có thể khiến nhiều người trong số họ rơi vào tình trạng căng thẳng cực độ về thu nhập trừ khi giá BTC tăng đáng kể.

Mempool đầy đủ

Inscriptions đã là đối tượng tiêu dùng chính của không gian khối Bitcoin kể từ khi chúng được giới thiệu vào tháng 2023 năm XNUMX. Trong ấn bản này, chúng ta sẽ khám phá cách Inscriptions đã thay đổi bối cảnh hoạt động trên chuỗi, Mempool và doanh thu của thợ mỏ cũng như nó sẽ trông như thế nào trong quá trình thực hiện phía trước.

'Bộ nhớ Bitcoin' có thể được coi là một đám mây gồm các giao dịch chưa được xác nhận, tất cả đều đang chờ các nhà khai thác đưa vào một khối. Mỗi nút Bitcoin thực sự có một mempool riêng, được xác định bởi cả các quy tắc do nhà điều hành nút đặt ra và cũng bởi các giao dịch mà nó “biết” từ mạng tin đồn ngang hàng.

Biểu đồ bên dưới hiển thị kích thước dữ liệu của các giao dịch trả phí cao nhất trong bộ nhớ Glassnode trong năm qua. Đáng chú ý là sự gia tăng đáng kể về nhu cầu không gian khối bắt đầu vào tháng XNUMX, phù hợp với việc phát hành Thông báo và Chữ khắc. Nhu cầu tăng cao này đã được duy trì kể từ đó.

Mặc dù mempool của chúng tôi đã 'đầy đủ dữ liệu' kể từ tháng 300, nhưng chúng tôi có thể thấy rằng số lượng giao dịch đang chờ xử lý đã thực sự tăng đáng kể kể từ tháng XNUMX. Điều này cho thấy rằng phần lớn các giao dịch chưa được xác nhận này có lượng dữ liệu rất nhỏ (nhiều giao dịch hơn phù hợp với dung lượng XNUMXMB của bộ nhớ Glassnode).

Chữ khắc cho phép người dùng Bitcoin mã hóa các tệp vào phần chứng kiến ​​của cấu trúc dữ liệu giao dịch. Biểu đồ dưới đây cho thấy cho đến nay đã có hai làn sóng chữ khắc:

• 🟠 Sóng 1: Hình ảnh và tập tin, chiếm ưu thế khi người dùng sử dụng giao thức Thông thường để tạo NFT gốc Bitcoin và khám phá công nghệ mới.
• ???? Sóng 2: Văn bản chiếm ưu thế, khi mã thông báo BRC-20 thử nghiệm xuất hiện bằng cách sử dụng các tệp JSON dựa trên văn bản để xác định việc đúc và chuyển giao tài sản.

Sự bùng nổ của dòng chữ dựa trên văn bản rõ ràng phù hợp với sự gia tăng các giao dịch đang chờ xử lý trong mempool của chúng tôi. Điều này xác nhận rằng những dòng chữ kích thước nhỏ này đã trở thành nguồn nhu cầu đáng kể về không gian khối.

Các dòng chữ tận dụng cấu trúc dữ liệu phân tách được giới thiệu với SegWit, giúp nó có thể phù hợp với nhiều giao dịch hơn trong cùng kích thước khối giới hạn 4M Wu. Cho đến khi chữ khắc trở nên phổ biến, số lượng giao dịch (chủ yếu là tiền tệ) tối đa có thể phù hợp với một khối có xu hướng đạt đỉnh điểm vào khoảng 375k đến 400k/ngày, thường xảy ra ở các thị trường giá lên.

Tuy nhiên, năm 2023 đã chứng kiến ​​sự gia tăng đáng kinh ngạc về số lượng giao dịch được xác nhận hàng ngày, vượt mức 550 nghìn mỗi ngày trong cả tháng XNUMX và một lần nữa trong tuần này.

Một mô hình tương tự có thể được nhìn thấy ở số lượng giao dịch được xác nhận trung bình trên mỗi khối. Trong những năm trước, khi chuyển tiền là mục đích sử dụng chính của không gian khối Bitcoin, các khối đầy đủ thường chứa từ 2.25k đến 2.50k giao dịch.

Tuy nhiên, vào năm 2023, mức trần đó đã được dỡ bỏ, với không gian bổ sung có sẵn trong dữ liệu nhân chứng cho phép khối trung bình chứa từ 2.80 nghìn đến 3.50 nghìn giao dịch (với mức tăng đột biến hàng ngày thậm chí đạt trên 4.0 nghìn mỗi khối).

Trong số tất cả các giao dịch bị giới hạn, chữ viết dựa trên văn bản chiếm từ 40% đến 60% tổng số giao dịch kể từ tháng Năm. Điều này lấn át làn sóng đầu tiên của các dòng chữ chiếm ưu thế bằng hình ảnh vốn thường chỉ chiếm 7.5% tổng số giao dịch.

Một tác động đáng chú ý của chữ khắc là bộ UTXO mở rộng nhanh chóng. Kể từ tháng 46.2, tổng số UTXO trong bộ này đã tăng thêm +33.8 triệu (+300%). Đây là tốc độ tăng hàng tuần lớn nhất trong lịch sử, duy trì mức từ 450 nghìn đến XNUMX nghìn UTXO/tuần trong hơn sáu tháng.

Đáng chú ý là Mã thông báo BRC-20 được gọi SATS, được ra mắt vào tháng 21 nhưng chỉ hoàn thành trong tuần này. Chỉ riêng mã thông báo này đã tạo ra ít nhất 45.5 triệu UTXO mới, chiếm khoảng XNUMX% mức tăng. Vẫn còn phải xem liệu các mempool có bắt đầu rõ ràng hay không khi việc đúc token kéo dài nhiều tháng này đã hoàn thành.

Chữ khắc là người mua phương sách cuối cùng

Phần trăm không gian khối được sử dụng bởi các dòng chữ dựa trên Hình ảnh và Văn bản gần như là nghịch đảo chính xác của tỷ lệ giao dịch. Làn sóng dòng chữ Hình ảnh đầu tiên thường tiêu thụ khá lớn hơn 40% không gian khối có sẵn. Mặt khác, làn sóng chữ khắc văn bản và mã thông báo BRC-20 thứ hai đã tiêu thụ tương đối ổn định 20% hoặc ít hơn, phản ánh dấu chân dữ liệu nhỏ hơn của chúng.

Đây là một quan sát khá thú vị, vì nó gợi ý rằng những dòng chữ dựa trên văn bản này hoạt động giống như 'chất độn' cho các khối.

Bằng cách tương tự, hãy nghĩ về một khối Bitcoin như một chiếc thùng di chuyển:

• Chuyển tiền và dòng chữ Hình ảnh thể hiện nội dung của thùng và có số lượng ít hơn nhưng tiêu tốn phần lớn khối lượng và giá trị của thùng.
• Mặt khác, chữ khắc thể hiện một gói báo mềm có thể được nhét vào bất kỳ khoảng trống nào còn lại, nhưng nhìn chung tiêu tốn khối lượng và giá trị tương đối ít.

Sự tương tự này được củng cố thêm bởi phần phí do Bản khắc trả. Ở đây, chúng ta có thể thấy rằng cả hai làn sóng đều đạt mức trần khoảng 20% ​​phí giao dịch được quy cho chữ khắc.

Vì phí giao dịch Bitcoin được thanh toán trên cơ sở mỗi dữ liệu (phí mỗi byte), nên các dòng chữ có xu hướng tương đối nhạy cảm với quy mô của khoản phí tuyệt đối. Do đó, người dùng tính năng đăng ký có xu hướng đặt ra mức phí tương đối thấp, thể hiện sự sẵn sàng chờ đợi trong thời gian dài hơn để xác nhận.

Các dòng chữ dường như đang mua và tiêu thụ không gian khối rẻ nhất hiện có và dễ dàng bị thay thế bởi các giao dịch chuyển tiền khẩn cấp hơn.

Chúng ta có thể thấy điều này bằng cách so sánh khối lượng chuyển trung bình và trung bình:

• ???? Khối lượng chuyển trung bình mang tính đại diện hơn cho việc chuyển tiền. Chúng ta có thể thấy rằng mức trung bình có xu hướng tuân theo chu kỳ tăng và giảm, với các đỉnh và đáy cao hơn liên tục theo thời gian (hiện ở mức 36 nghìn đô la).
• ???? Khối lượng chuyển trung bình mang tính đại diện nhiều hơn cho các nhà đầu tư nhỏ hơn (trong lịch sử) và trong thời gian gần đây hơn, các dòng chữ (năm 2023).

Lưu ý rằng khối lượng chuyển khoản trung bình đã giảm xuống chỉ còn 7.30 USD trong năm nay. Đây là kết quả trực tiếp của việc chữ viết trở thành loại giao dịch thống trị, có rất nhiều (do đó ảnh hưởng đến giá trị trung bình) và được vận chuyển với khối lượng BTC rất nhỏ chỉ từ vài trăm đến nghìn sats (thường dưới 0.0001000 BTC ~ 2.60 USD).

Chúng ta cũng có thể nhìn thấy động lực này qua lăng kính của Phí trả cho mỗi đơn vị được chuyển. Phí giao dịch trung bình thường nằm trong khoảng từ 0.001% đến 0.01% khối lượng chi tiêu, đây là kết quả trực quan và được mong đợi.

Tuy nhiên, đối với mức phí trung bình, chúng tôi thấy rằng các giao dịch có mức độ khẩn cấp cao sẵn sàng trả mức phí lên tới 1.2% trong thời gian thị trường tăng giá đạt đỉnh, khi thị trường bước vào trạng thái hưng phấn. Vào năm 2023, chúng tôi đã thấy điều này chuyển sang chữ khắc, trong đó mức phí lên tới 10% và thậm chí trên 50% giá trị được chuyển ngày càng trở nên phổ biến.

Điều này phản ánh sự sẵn lòng trả một khoản phí ưu tiên dựa trên giá trị được cảm nhận của dòng chữ và ít hơn so với giá trị nhỏ ~ 10k sats được chuyển giao.

Dòng chữ có ảnh hưởng đến thu nhập của người khai thác không?

Đương nhiên, khi nhu cầu về không gian khối tăng lên, doanh thu của thợ mỏ sẽ bị ảnh hưởng tích cực. Mặc dù mức phí tăng đột biến trong tháng XNUMX là lớn trong lịch sử, nhưng kể từ đó nó đã hạ nhiệt và cả tổng phí cũng như tỷ trọng thu nhập tương đối của người khai thác vẫn tương đối thấp.

Cả hai số liệu đều đã tăng lên trên mức 'thị trường gấu' điển hình của chúng; tổng phí đã tăng 216% từ ~ 12 BTC/ngày lên 38 BTC/ngày và tỷ lệ thu nhập từ phí của người khai thác đã tăng từ 1% lên 4%. Cả hai đều là mức tăng có ý nghĩa, tuy nhiên vẫn còn nhỏ trong bối cảnh lịch sử và tuyệt đối.

Trong khi đó, số lượng hashrate cạnh tranh để giành được những phần thưởng này đã tăng 50% kể từ tháng XNUMX, khi nhiều thợ đào hơn và các giàn ASIC mới hơn được thiết lập và đưa vào hoạt động.

Điều này đã thúc đẩy hashprice, phần thưởng BTC hoặc USD kiếm được trên mỗi Exahash, hướng tới mức thấp mới mọi thời đại. Những người khai thác giờ đây sẽ chỉ kiếm được 2.26 BTC (~ $60k) cho mỗi Exahash hoạt động trên mạng.

Sự giảm logarit vô tận của hashprice cho thấy ngành khai thác mỏ khắc nghiệt và không thể tha thứ đến mức nào.

Trong một nghiên cứu trước đây, chúng tôi đã cố gắng ước tính tổng chi phí sản xuất trung bình cho BTC thông qua mô hình hồi quy giữa Vốn hóa thị trường và độ khó. Dựa trên mô hình này, giá mua lại máy khai thác trung bình là khoảng 24.3 nghìn đô la, thấp hơn 10% so với giá giao ngay hiện tại.

Điều này cho thấy rằng các công ty khai thác có thể đang trên đà trở nên thua lỗ, đặc biệt là với sự kiện giảm một nửa bây giờ ước tính còn 206 ngày nữa.

Một cách tiếp cận khác để ước tính chi phí sản xuất BTC là thông qua việc phát hành tương ứng với độ khó. Theo mô hình này, chúng tôi ước tính rằng các công cụ khai thác hiệu quả nhất trên mạng có giá mua vào khoảng 15.1 nghìn USD.

Tuy nhiên, đường cong màu tím cho thấy mức này ‘tăng gấp đôi’ sau halving lên 30.2 nghìn đô la, điều này có thể sẽ khiến phần lớn thị trường khai thác rơi vào tình trạng căng thẳng nghiêm trọng về thu nhập.

Tóm tắt và kết luận

Với những dòng chữ hiện có lịch sử vài tháng để nghiên cứu, chúng tôi thấy rằng chúng hoạt động như một loại 'đóng gói' cho các khối. Có bằng chứng tối thiểu cho thấy các dòng chữ đang thay thế chuyển tiền, thay vào đó đóng vai trò là người mua cuối cùng cho không gian khối giá rẻ.

Mặc dù điều này đã cải thiện nhu cầu tải cơ sở cho không gian khối và tăng doanh thu phí một cách đáng kể, nhưng hashrate cạnh tranh cho nó cũng tăng hơn 50% kể từ tháng Hai. Với sự cạnh tranh khốc liệt của các thợ đào và sự kiện giảm một nửa sắp diễn ra, có khả năng các thợ đào đang đứng trước nguy cơ căng thẳng về thu nhập, khả năng sinh lời của họ sẽ bị thử thách trừ khi giá BTC tăng trong thời gian tới.

• Phân phối nội dung và PR được hỗ trợ bởi SEO. Được khuếch đại ngay hôm nay.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Trao quyền cho chính mình. Truy cập Tại đây.
• PlatoAiStream. Thông minh Web3. Kiến thức khuếch đại. Truy cập Tại đây.
• Trung tâmESG. Than đá, công nghệ sạch, Năng lượng, Môi trường Hệ mặt trời, Quản lý chất thải. Truy cập Tại đây.
• PlatoSức khỏe. Tình báo thử nghiệm lâm sàng và công nghệ sinh học. Truy cập Tại đây.
• nguồn: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-39-2023/