Ethena Labs đã ra mắt đồng đô la tổng hợp USDe vào ngày 21 tháng XNUMX gây xôn xao giữa các nhà phân tích vì lợi suất hai chữ số của nó. “Crypto Twitter” dường như đã không ngừng nói về nó kể từ đó, với một số ca ngợi cơ chế mới lạ của dự án trong khi những người khác chê bai rủi ro của nó.

Tiền điện tử nặng ký mới nhất gióng lên hồi chuông cảnh báo về USDe là Fantom và người sáng lập Yearn Finance Andre Cronje. Cronje đã đến gặp X ngày hôm qua để nói rằng khi điều kiện thị trường thay đổi, USDe có thể mất tài sản thế chấp.

“Có một kiểu nguyên thủy mới đang thu hút được rất nhiều sự chú ý,” Cronje đăng vào ngày 3 tháng XNUMX, “và tôi thấy nó được tích hợp vào các giao thức mà tôi cho là có rủi ro rất thấp, nhưng theo cách hiểu (có lẽ không chính xác) của tôi, giao thức mới này có rủi ro rất cao”.

Cronje đã chỉ ra cơ chế mà USDe sử dụng, nhấn mạnh tầm quan trọng của tỷ lệ cấp vốn trong kiến ​​trúc của ETH và làm thế nào, nếu những điều này thay đổi, kích hoạt thanh lý, tài sản có thể đột nhiên mất đi sự hỗ trợ.

Vì vậy, “mặc dù bây giờ mọi thứ đều tuyệt vời,” anh ấy nói, “vì mọi người đều hạnh phúc lâu dài,” nhưng tình cảm có thể dễ dàng thay đổi.

Người đồng sáng lập ẩn danh của Alchemix Finance, Scoopy Trooples, đã đồng ý với dòng tweet của Cronje, hiện có hơn 2,000 lượt thích và nói, “Tôi đã tỏ ra lo ngại về nguy cơ bị gắn mác là kẻ ngu ngốc”.

Thanh lý là không thể

Evgeny Gaevoy, Giám đốc điều hành của công ty thương mại thuật toán Wintermute, cũng phản hồi bài đăng của Cronje. Theo Gaevoy, việc thanh lý không phải là vấn đề đáng lo ngại. Ông giải thích, vấn đề là ở người giám sát, đồng thời nói thêm rằng rủi ro giống như FTX nhiều hơn LUNA.

Loại bỏ các khoản thanh lý khỏi hồ sơ rủi ro là điều mà MonetSupply, người đồng sáng lập ẩn danh của Block Analitica, một nền tảng thông tin rủi ro cho DeFi, đồng ý với.

Ông cũng nhấn mạnh rủi ro về quyền lưu ký, gọi đó là “một trong những rủi ro đáng kể hơn”. MonetSupply đã giải quyết một số mối lo ngại, vạch trần một số mối lo ngại trong khi chỉ ra những mối lo ngại khác, bao gồm khả năng thanh toán của sàn giao dịch và rủi ro của thực thể Ethena, tức là các khóa nội bộ bị xâm phạm.

Sự tăng trưởng bùng nổ của ETH

USDe, tổng hợp của ETH stablecoin, ủng hộ mã thông báo, được chốt ở mức 1 đô la, bằng Ether đặt cọc đồng thời bảo hiểm rủi ro cho stETH với các vị thế ETH ngắn hạn trên các sàn giao dịch tập trung. Cả vị thế stETH và vị thế bán đều góp phần mang lại lợi nhuận được chuyển cho người nắm giữ USDe.

Nó đã có từ đó khinh khí cầu đạt mức vốn hóa thị trường 1.3 tỷ USD, lọt vào top 5 trên Coingecko. ETH cũng đã hoàn thành ENA airdrop ngày hôm qua, đã tăng vọt mạng lưới lên mức vốn hóa thị trường 1 tỷ USD.

USDe của ETH đã được so sánh với stablecoin UST của Terra. Vào năm 2022, Terraform Labs – do hiện đang bị giam giữ Do Kwon – đã tung ra token gốc LUNA và stablecoin thuật toán UST, được hỗ trợ bởi LUNA. UST đã mất điểm cố định sau khi giá LUNA giảm mạnh, gây ra vòng xoáy giá giảm và hoạt động rút tiền gửi khiến gần 50 tỷ USD vốn hóa thị trường của UST chỉ trong vài ngày.

Tuy nhiên, không giống như UST, USDe được hỗ trợ bởi stETH và, như của ngày hôm nay,BTC.

Tài sản hoàn toàn khác nhau

“Tôi không thấy bất kỳ sự so sánh nào giữa ETH và Terra/Luna ngoài danh mục chung của stablecoin,” cho biết Nick Carter, đối tác chung tại Castle Island Ventures.

Carter giải thích với The Defiant rằng ETH là một stablecoin trung lập đồng bằng đã tồn tại trong nhiều bối cảnh khác nhau trong quá khứ và “có thể” chịu được bất kỳ điều kiện thị trường nào.

Mặt khác, Carter cho biết Terra “thực sự không được hỗ trợ” và đưa ra mức lãi suất cố định 20%, điều này buộc công ty phải liên tục huy động vốn để cung cấp nó.

Nhận xét của ông giống với nhận xét của Ryan Watkins, người đã từng người hỗ trợ giọng hát của Etena. Watkins nói với The Defiant rằng FUD xung quanh Ethena bắt nguồn từ sự sụp đổ của LUNA nói trên.

“Không có gì thay đổi,” Watkins nói với The Defiant, đồng thời nói thêm rằng anh ấy nghĩ “mọi người đều mắc PTSD từ Terra.”

Đuổi theo

Nếu hầu hết các rủi ro là không chính đáng hoặc được quy định rõ ràng trong giao thức, tại sao mọi người lại lên tiếng về chúng?

Nic Carter mạo hiểm trả lời.

“Thành thật mà nói, tôi nghĩ vì sự sụp đổ sau năm 2022, rất nhiều người nhận ra rằng cần phải đạt được ảnh hưởng đáng kể bằng cách công khai giảm giá các dự án nổi tiếng trước thời hạn (vì rất nhiều dự án lớn đã sụp đổ) và đang cố gắng đạt được những điều này. những lời chỉ trích, trong trường hợp chúng thực sự sụp đổ,” anh nói với The Defiant.

Carter kết luận rằng anh ấy “tin chắc rằng ETH là một hệ thống âm thanh”.