概要

Eildon Capitalは現在、上場投資会社CVCLimitedの子会社です。 同社は、ハイイールド債と不動産セクターへの投資に重点を置いています。 彼らはIPOを通じて2万ドルから10万ドルを調達することを計画しており、完了時の時価総額は24万から32万ドルです。 目論見書では、彼らは、不動産の債務利回りの目標は、管理手数料と税金を差し引く前に12〜18パーセントであると述べています。 メザニンファイナンス会社として、これらのローンの担保は通常、ベンチャー自体のエクイティになります。

この見通しについては、好きなことがたくさんあります。 経験豊富で安定した経営陣、優れた実績、そして少なくとも表面上はリーズナブルな価格で、1.01ドル相当の株式を購入するごとに、新しく設立された会社の純資産はXNUMXドルになります。 しかし、私にはいくつかの不安があります。私が参加しない主な理由はXNUMXつあります。

不動産セクター 

住宅市場は下方修正が遅れているという考えを長期的に信じているので、ハイイールド不動産開発ローンを専門とする会社よりも、誰がこれにさらされるのかを考えるのは難しい。 彼らの流動資産のかなりの部分は、メルボルン、ゴールドコースト、ブリスベンのアパート開発へのメザニンローンです。 「住宅バブル」と言えば、ゴールドコーストでのマンション開発が最初に頭に浮かぶことのひとつでしょう。 Eildonは目論見書でリスクを軽減する方法があると強調していますが、ローンでXNUMX桁の利回りを得ている場合、彼らが自分自身を十分に保護できるとは信じられません。

バンダグールド

このリストについて少し疑わしいもう1985つのことは、EildonCapitalの現在の親会社であるCVCLimitedをめぐる論争です。 2014年に設立されたCVCLimitedの創設取締役兼会長の300人は、VandaGouldという人物でした。 Vanda Gouldは、ATOとの租税回避をめぐる長い論争に巻き込まれた後、10年に辞任しました。 彼は最近、彼が所有し助言している企業に対する2010億ドルを超える税法案について高等裁判所への控訴を失い、また、彼を刑務所に入れる可能性のある租税回避に関連する刑事告発に直面しています。 その男はオーストラリアの投資の本当のキャラクターの一人のようです。彼のCVCの会長の手紙は、シェイクスピアを引用し、古代ローマとバビロニアの金利を参照して、定期的にかなり哲学的になります。 最近、彼はCVCでの地位を持たず、Webサイトで彼の名前を見つけることさえできませんが、彼がCVCのさまざまな業務のすべてから完全に解き放たれているとは信じられません。 潜在的な継続的なつながりの例を挙げると、Eildonの資本の株式のXNUMX％以上が、Vandaに関連する租税回避の疑いでXNUMX年に資産が凍結されたChemicalTrusteesLimitedという会社によって上場されます。グールド。 ケミカルトラスティーズとバンダグールドの間にまだ関係があるかどうかはわかりませんが、急いで売却しなければならなくなったり、株が押収されたりすると、株価に大きな影響を与える可能性があります。

価格の懸念

この目論見書に反する最後のことは、CVCリミテッドの現在の株価です。 昨年会計年度末の純資産は214億196万ドルで、CVCの時価総額は過去数か月で1億1.09万ドル前後で推移しています。 これは、CVC Limitedに投資する8ドルごとに、CVCの貸借対照表で6ドルの純資産を購入することを意味します。 これは、IPOに参加した場合にEildonCapitalの株式を取得するよりも7セント多くなります。 CVCは現在Eildonの資本を所有しているため、これはIPOの価格が現在の市場価格よりも高いことを意味する可能性があります。 もちろん、CVCのバランスシート上で市場が過小評価している資産を正確に知ることは不可能ですが、それは他の資産と同じようにEildonの資本資産である可能性があります。 この場合、上場時に株価が約XNUMX％またはXNUMX％下落する危険性があります。 あなたが会社を長期的に信じているなら、これはあなたを悩ませないかもしれません、しかしそれはあなたがお金を稼ぎたいならあなたがこれらの株をかなり長い間保持することを約束する必要があるかもしれないことを意味します。

評決

これらすべての問題にもかかわらず、目標収益は間違いなく一部の投資家を魅了するでしょう。少しのリスクへの欲求があり、現在このIPOに参加する住宅業界にそれほどさらされていない場合は、理にかなっています。 しかし、私にとっては、住宅市場に対する懐疑的な見方と、バンダ・グールドのつながりに対する懸念から、これを見逃してしまいました。

オファーは24日に終了します^th 1月の。