🪟 Xem tất cả các biểu đồ có trong báo cáo này ở các Mua cao và bán thấp: Đường cong học tập của người nắm giữ dài hạn Bảng Điều Khiển (Dashboard).
Giới thiệu
Giống như thời tiết, thị trường có xu hướng trải qua các chu kỳ và không nơi nào điều này đúng hơn Bitcoin. Một trong những đặc điểm của chu kỳ thị trường Bitcoin là chúng đạt đến cực điểm, thường được xác định bởi sự hưng phấn phi lý ở đỉnh và sự tuyệt vọng sâu sắc ở mức thấp. Trong vô số dữ liệu trực tuyến có sẵn cho chúng tôi, chúng tôi có thể nghiên cứu các giai đoạn này và xác định khi nào hành vi của nhà đầu tư phù hợp với các thái cực của thị trường.
Trong một trang trước nghiên cứu, chúng tôi đã xác định heuristic Người nắm giữ dài hạn (LTH), phân chia nguồn cung tiền xu thành những người nắm giữ ít có khả năng chi tiêu nhất vào bất kỳ ngày nào. Chúng tôi đã mở rộng nghiên cứu này trong Theo Smart Money, nơi chúng tôi đã chứng minh cách LTH thường tích lũy BTC với giá rẻ trong thị trường giá xuống và sau đó phân phối mạnh mẽ, đặc biệt là ở giai đoạn đầu của giá lên.
Nói cách khác, LTH có xu hướng mua thấp và bán cao, do đó mang lại cho họ danh hiệu chung chung là 'đồng tiền thông minh'.
Tuy nhiên, bất kỳ ai có kinh nghiệm trên thị trường đều biết rằng rất ít nhà đầu tư bắt đầu cuộc hành trình của họ với tư cách là 'đồng tiền thông minh'. Thay vào đó, nó được học thông qua kinh nghiệm, điều này thường xảy ra do sai lầm, mất tiền và đưa ra quyết định giao dịch sai chính xác vào đúng thời điểm.
Trong phần này, chúng ta sẽ khám phá hành vi của một tập hợp con LTH rất cụ thể; những người trải qua chu kỳ thị trường Bitcoin đầu tiên của họ. Những gì chúng tôi sẽ chứng minh là nhóm HODLer mới chớm nở này có xu hướng mua và nắm giữ các đồng tiền đắt tiền trong toàn bộ thị trường giá xuống… chỉ để đầu hàng chính xác ở chu kỳ thấp, với độ chính xác đáng kể.
Sống sót qua thị trường gấu đầu tiên của bạn
Trải nghiệm đầu tiên của nhà đầu tư thị trường gấu Bitcoin thường là khó khăn nhất. Rất ít nhà đầu tư chuẩn bị sẵn sàng cho sự biến động cực độ, cũng như mức giảm hơn 75% mà giá BTC từng đạt được trong lịch sử.
Chúng ta có thể thấy điều này qua tổng khối lượng đáng kinh ngạc của các đồng tiền giao dịch thua lỗ trong các thị trường giá xuống. Biểu đồ bên dưới cho thấy khối lượng BTC tích lũy được di chuyển ở mức giá thấp hơn giá mua của nó trong mỗi chu kỳ thị trường gấu cho đến nay (với các mức ngang ở mức tăng 21 triệu BTC theo quy mô).
Vào thời điểm FTX sụp đổ vào tháng 2022 năm 123, hơn 2021 triệu BTC đã được giao dịch thua lỗ kể từ mức đỉnh tháng XNUMX năm XNUMX (khi chúng tôi tin rằng tâm lý thị trường giá xuống đã thực sự hình thành).
Kinh nghiệm Người nắm giữ dài hạn sử dụng ngưỡng 155 ngày, tức là khoảng 5 tháng. Lịch sử thị trường gấu Bitcoin đã kéo dài từ 500 đến 800 ngày từ trên xuống dưới (khoảng 2 năm).
Do đó, chúng tôi có thể xác định phạm vi tuổi của đồng xu trong khoảng từ 5 tháng đến 2 năm mà chúng tôi sẽ coi là đại diện cho các LTH chu kỳ đơn này.
Mua cao
Chúng tôi có sẵn một số công cụ để xác định các giai đoạn căng thẳng LTH, chúng tôi sẽ chia thành hai danh mục phụ:
- căng thẳng chưa thực hiện: là khoản lỗ trên giấy tờ do nhóm LTH nắm giữ, đây có thể được coi là động cơ để bán. Điều này có thể được theo dõi bằng cách sử dụng LTH-MVRV, LTH-NUPLvà Cung cấp trong Tổn thất ví dụ.
- Căng thẳng nhận ra: là khoản lỗ thực tế do số tiền mà nhóm LTH chi tiêu, phản ánh các sự kiện đầu hàng thực sự. Điều này có thể được theo dõi bằng cách sử dụng LTH-SOPR, Tổn thất thực tếvà Khối lượng chi tiêu bị lỗ.
Tất cả các công cụ này đều xoay quanh Giá thực tế, đại diện cho giá mua lại trên chuỗi cho nhóm thuần tập được xem xét.
Tổng hợp lại, chúng ta có thể so sánh độ lệch giữa giá giao ngay và giá mua trung bình LTH thông qua chỉ số LTH-MVRV. Điều này cung cấp cái nhìn sâu sắc về mức độ lãi hoặc lỗ chưa thực hiện mà họ nắm giữ chung. Từ đó, chúng tôi phát triển một công cụ đơn giản để kiểm tra xem LTH có đang chịu áp lực chưa thực hiện hay không:
???? Khi LTH-MVRV giao dịch dưới 1.0, nó chỉ ra rằng nhóm này đang nắm giữ các khoản lỗ lớn chưa thực hiện. Những nhà đầu tư này chịu một mức độ đáng kể của căng thẳng chưa thực hiện, và do đó ngày càng có nhiều khả năng đầu hàng nguồn cung mà họ nắm giữ.
Biểu đồ bên dưới cho thấy tổng khối lượng chi tiêu bị lỗ do LTH. Các khoảng thời gian xảy ra tình trạng căng thẳng chưa thực hiện ở trên (LTH-MVRV < 1.0) được đánh dấu màu đỏ. Trong khi các nhà đầu tư cá nhân có thể và thực sự đầu hàng trong toàn bộ thị trường giá xuống, rõ ràng là sự tuôn ra này đạt đến đỉnh cao ngay tại điểm kết thúc cay đắng.
Bán thấp
Bây giờ chúng ta có một thước đo cho ứng suất chưa thực hiện của LTH, chúng ta có thể bổ sung nó bằng một thước đo tương đương của ứng suất đã nhận ra. Đối với điều này, số liệu LTH-SOPR là lý tưởng, nắm bắt bội số lãi / lỗ tổng hợp bị khóa bởi loại Người nắm giữ dài hạn mỗi ngày.
Biểu đồ bên dưới cho thấy một cấu hình tương tự về Mất khối lượng LTH, tuy nhiên, chúng tôi nhấn mạnh hai điều kiện chính:
- ???? Khi LTH-SOPR giao dịch dưới 1.0, nó chỉ ra rằng nhóm thuần tập này đang khóa các khoản lỗ thực tế ở mức trung bình, trong đó phần lớn đang chi tiêu tiền xu dưới giá mua lại của họ.
- 🟣 Khi LTH-SOPR giao dịch dưới 0.5, nó chỉ ra rằng LTH trung bình đang bị lỗ hơn 50%, thoát ra khi khoản đầu tư của họ bị cắt giảm một nửa.
Điều kiện thứ hai này là thú vị nhất, vì nó đại diện cho một nhóm các nhà đầu tư vừa nắm giữ tiền cho đến khi đáo hạn LTH, vừa nắm giữ ở mức giá gần với đỉnh của chu kỳ (trong bối cảnh mức giảm 75%).
Với thời lượng của một đợt giảm giá Bitcoin (~2 năm) và tỷ lệ sụt giảm 75% thông thường, các LTH này nói riêng đã thực sự vượt qua điều tồi tệ nhất của nó vào thời điểm chúng thoát ra.
Đầu hàng, tất cả cùng một lúc
Trong phần trước, chúng tôi đã xác định các giai đoạn căng thẳng tài chính cao nhất đối với LTH. Tiếp theo, chúng tôi sẽ tách biệt các khoảng thời gian trong đó các LTH chu kỳ đơn này (6 tháng-2 năm) là nguồn khối lượng chuyển giao bị mất chủ yếu.
Biểu đồ bên dưới hiển thị phần trăm Khối lượng truyền LTH có nguồn gốc từ dải tuổi 6m-2y. Cụ thể, chúng ta có thể so sánh nó với mức trung bình trọn đời của nó và dải độ lệch chuẩn +0.5 sigma. Từ đó, chúng ta có thể xác định hai đặc điểm cụ thể:
- 🔴 Các khoảng thời gian mà LTH chu kỳ đơn (6 tháng-2 năm) hoạt động mạnh nhất có xu hướng diễn ra trong các giai đoạn sau của thị trường giá xuống (thoát khỏi đầu hàng), cũng như trong giai đoạn đầu của thị trường tăng giá (thoát ra trong sự hoài nghi). Nhóm này rõ ràng là mua cao và bán thấp.
- 🔵 Các khoảng thời gian mà LTH nhiều chu kỳ (> 2 năm) hoạt động tích cực nhất có xu hướng nằm trong khoảng thời gian cơ hội nhất của thị trường giá lên, có thể quan sát thấy là mua thấp và bán cao.
Vì vậy, chúng tôi có tuyên bố điều kiện cuối cùng của chúng tôi; khi phần trăm chi tiêu LTH được quy cho những người nắm giữ một chu kỳ vượt quá 0.5 độ lệch chuẩn trên giá trị trung bình, điều đó thường biểu thị sự đầu hàng của nhóm này đã diễn ra.
Đường cong học tập dài hạn
Chúng tôi bắt đầu quan sát và mô tả quá trình học tập đau đớn của những Người nắm giữ dài hạn Bitcoin đang trải qua chu kỳ thị trường gấu đầu tiên của họ. Những gì chúng tôi xác định là xác suất sàn thị trường giá xuống được thiết lập, có xu hướng phù hợp với việc họ bị trục xuất khỏi thị trường.
Những người chịu thua lỗ đáng kể chưa thực hiện từ đỉnh chu kỳ thường đầu hàng ở mức thấp cuối cùng.
Chúng tôi đã xác định được ba mẫu hành vi có thể đo lường được, sau đó chúng tôi có thể tổng hợp thành một tín hiệu có thể hành động:
- 🟡 LTH-MVRV giao dịch dưới 1 cho thấy căng thẳng chưa thực hiện đang bắt đầu lên đến đỉnh điểm (có nghĩa là nhiều LTH đã mua ở mức cao).
- ???? LTH-SOPR giao dịch dưới 0.5 chỉ ra rằng các LTH không chỉ bị khóa lỗ mà còn ở mức trung bình vượt quá -50% (có nghĩa là nhiều LTH đã bán ở mức thấp).
- ???? Sự thống trị về khối lượng LTH của một chu kỳ vượt quá 0.5 độ lệch chuẩn so với giá trị trung bình. Điều này chỉ ra rằng phần lớn khối lượng LTH (đóng góp vào LTH-SOPR) thực sự được lấy từ người ít kinh nghiệm nhất trong nhóm (biểu thị người ít kinh nghiệm nhất).
Khi cả ba điều kiện phù hợp 🟢, công cụ này sẽ chỉ ra rằng nhóm các LTH chu kỳ đơn lẻ đang trải qua một sự kiện rửa sạch đau đớn, với một số tiến triển dọc theo đường cong học tập chu kỳ thị trường Bitcoin.
Kết luận
Các nhà đầu tư bitcoin hiếm khi là những HODLer kiên cường bẩm sinh. Nhiều người tham gia vào thị trường trong thời kỳ hưng phấn tột độ của thị trường giá lên, chỉ để thấy cơ sở chi phí trung bình của họ được đặt ở mức giá đắt đỏ. Chúng ta có thể quan sát tập hợp con đặc biệt này vượt qua phần lớn cơn bão thị trường giá xuống, nắm giữ những đồng tiền đã mất hơn một nửa giá trị của chúng, chỉ để đồng loạt đầu hàng vào đúng thời điểm sai lầm.
Thật thú vị, câu chuyện về nhà đầu tư mới này cũng lâu đời như chính thị trường. Với dữ liệu trên chuỗi, giờ đây chúng tôi có thể quan sát dữ liệu đó với đầy đủ màu sắc.
- Phân phối nội dung và PR được hỗ trợ bởi SEO. Được khuếch đại ngay hôm nay.
- PlatoAiStream. Thông minh dữ liệu Web3. Kiến thức khuếch đại. Truy cập Tại đây.
- Đúc kết tương lai với Adryenn Ashley. Truy cập Tại đây.
- Mua và bán cổ phần trong các công ty PRE-IPO với PREIPO®. Truy cập Tại đây.
- nguồn: https://insights.glassnode.com/buying-high-and-selling-low-the-long-term-holder-learning-curve/
