Một cựu chiến binh tài chính dày dạn với hơn hai thập kỷ kinh nghiệm quản lý và lập chỉ mục sản phẩm tài chính, Jodie Gunzberg gần đây đã tham gia CoinDesk để chỉ đạo chiến lược sản phẩm của các chỉ số tiền điện tử hàng đầu trong ngành của mình tại TradeBlock.
Trước khi gia nhập CoinDesk, Jodie đã tích lũy một bản lý lịch tuyệt vời bao gồm các vai trò gần đây là Giám đốc Chiến lược Đầu tư Định chế tại Morgan Stanley và từng là Trưởng Văn phòng Đầu tư Graystone hỗ trợ Graystone Consulting trong các vấn đề đầu tư và nhu cầu sản phẩm.
Jodie Gunzberg
Ngoài ra, Jodie cũng củng cố kinh nghiệm quản lý chỉ số dày dạn bằng cách trước đó đã giữ các vai trò Giám đốc Công ty Cổ phần Hoa Kỳ và Giám đốc Hàng hóa và Tài sản Thực tại S&P Dow Jones Indices trong tám năm, nơi cô chịu trách nhiệm quản lý sản phẩm của các chỉ số hàng đầu bao gồm S&P 500, DJIA và S&P GSCI. Nhiệm vụ của cô bao gồm chiến lược chỉ số tổng thể, tiếp tục phát triển sản phẩm để có cơ hội tăng trưởng và giáo dục những người tham gia thị trường về lợi ích và rủi ro.
Jodie ủng hộ khả năng tồn tại và vai trò của tiền điện tử trong hệ thống tài chính hiện tại.
“[Crypto có] tất cả các trụ cột mà tôi đã thấy trong các loại tài sản thành công mới khác trong lịch sử của mình,” Jodie nói. “[Nó đã] tăng cường áp dụng thể chế, rõ ràng về quy định, tính sẵn có của sản phẩm, các mô hình biến động quen thuộc, đồng thời tăng tính thanh khoản và khối lượng”.
Vai trò mới của Jodie tại TradeBlock liên quan đến việc phát triển các điểm chuẩn và chỉ số bao gồm các tài sản kỹ thuật số như bitcoin và Ethereum.
Jodie lưu ý: “Lập chỉ mục sẽ rất cần thiết đối với hệ sinh thái tiền điện tử. "Khi sự phát triển của các tiêu chuẩn và chỉ số thị trường sẽ định hình việc phân bổ tài sản, các sản phẩm có thể đầu tư và quản lý rủi ro của ngành."
Hôm nay, Jodie tham gia cùng John Sessa để thảo luận về lý do tại sao cô ấy quyết định rời khỏi một trong những tổ chức tài chính lớn nhất thế giới để tham gia vào ngành công nghiệp tiền điện tử.
Cuộc phỏng vấn sau đây khám phá những hiểu biết sâu sắc của Jodi về mối quan hệ của tiền điện tử với các tài sản truyền thống, sự phân chia của lạm phát dự kiến và lãi suất gần bằng không cũng như các động lực của hiệu suất và thiết kế chỉ số.
Lần đầu tiên bạn bắt đầu quan tâm đến ngành công nghiệp tiền điện tử là khi nào?
Lần đầu tiên tôi bắt đầu có mối quan tâm lớn đến ngành công nghiệp tiền điện tử vào năm ngoái sau vụ đại dịch. Khi khách hàng của tôi vào thời điểm đó, hầu hết là các nhà đầu tư tổ chức bắt đầu hỏi về tiền điện tử và bitcoin, khi họ đang tìm kiếm các tài sản thay thế để đa dạng hóa danh mục đầu tư của mình.
Mối quan tâm đến tiền điện tử của các khách hàng tổ chức của bạn có đạt đỉnh điểm với sự bùng nổ giá của năm ngoái không?
Bạn có thể gọi nó là sự bùng nổ hoặc gọi nó là sự sụp đổ của đại dịch các tài sản truyền thống. [Khi thị trường sụp đổ từ tháng XNUMX đến tháng XNUMX] lãi suất bắt đầu tiến về XNUMX và tài sản bắt đầu giảm cùng nhau.
Khi tôi nói các tổ chức, ý tôi nói chung là các nhà đầu tư có giá trị từ 25 triệu trở lên, chẳng hạn như giá trị ròng cực cao, văn phòng gia đình, quỹ, tài sản và lương hưu.
[Các tổ chức này] đang tìm kiếm các tài sản thay thế chủ yếu để đa dạng hóa nhưng tất nhiên cũng để tạo thu nhập và bảo vệ lạm phát đã được họ nghĩ đến với tình trạng của ngành như thế nào các tài sản trở nên tương quan với nhau, làm thế nào lạm phát trở thành mối quan tâm chính, và lãi suất bằng không đã tác động như thế nào đến bất kỳ khả năng tạo thu nhập tiềm năng nào.
Khi nhiều tài sản được định giá quá cao, tôi nghĩ rằng ngày càng có nhiều nhà đầu tư bắt đầu chuyển sang hỏi về tiền điện tử. Việc chốt một thời điểm chính xác [mức độ quan tâm ngày càng tăng] là rất khó, nhưng tôi chắc chắn rằng đại dịch đã đẩy nhanh nó.
Do sự quan tâm của các tổ chức gia tăng từ đại dịch, tôi bắt đầu tìm hiểu mọi thứ có thể về tiền điện tử trong mùa xuân và mùa hè năm 2020. Morgan Stanley cuối cùng đã chấp thuận cho các khách hàng tổ chức của chúng tôi đầu tư vào tiền điện tử vào mùa thu năm đó.
Yếu tố nào khiến bạn rời Morgan Stanley để làm việc cho CoinDesk?
Khi tôi bắt đầu tìm hiểu thêm về tiền điện tử, tôi cảm thấy rằng mình cần phải trở thành một phần của sự phát triển của ngành công nghiệp này. Tôi bị cuốn hút bởi sứ mệnh và công nghệ đằng sau nó.
Tôi có kiến thức nền tảng về toán học, khoa học máy tính và thống kê. Và một cách chuyên nghiệp, trong việc lập chỉ mục và các lựa chọn thay thế. Lập chỉ mục và các lựa chọn thay thế luôn là một phần quan trọng trong sự nghiệp của tôi.
CoinDesk, đặc biệt là sau khi mua lại TradeBlock, có vẻ như là nơi hoàn hảo để tôi với tư cách là một nhà chỉ mục tiền điện tử hàng đầu trong ngành tham gia.
TradeBlock- Công cụ doanh nghiệp chuỗi khối
Thách thức lớn nhất của bạn kể từ khi bạn bắt đầu làm việc trong ngành công nghiệp tiền điện tử là gì?
Thách thức lớn nhất là đường cong học tập dốc. Đó là một cách suy nghĩ khác về cách một số kho giá trị được tạo ra và những gì blockchain đang hoạt động tương tự như tài chính truyền thống.
Tốc độ của đường cong học tập và mối quan hệ của tiền điện tử với hệ thống tài chính truyền thống là phần thách thức nhất, nhưng cũng là phần thú vị nhất. Tôi nghĩ đó là điều làm cho nó thú vị. Điểm giống và khác nhau, học về nó và dạy người khác về những gì tôi học được.
Đó thực sự là một thời gian vui vẻ. Nó thật hấp dẫn. Đó là điều mà tôi rất hào hứng khi thức dậy mỗi ngày và học một điều gì đó mới.
Johnny: Ngành công nghiệp tiền điện tử thực sự có nhịp độ nhanh. Dường như mỗi buổi sáng đều mang đến một điều gì đó mới mẻ. Chỉ trong vài tuần, thị trường có thể trông hoàn toàn khác so với trước đây.
Jodie: Đúng vậy. Đó là một phần quan trọng của những gì thậm chí tuyệt vời về tài chính, phải không? Bởi vì thị trường dạy bạn điều gì đó khá mới mỗi ngày. Bất kể chúng ta đã trải qua những gì trong quá khứ, lịch sử thường có vần điệu nhưng không bao giờ hoàn toàn giống nhau. Vì vậy, ngay cả khi bạn nghĩ rằng bạn đã xem rất nhiều, luôn có một số bất ngờ [khiến nó trở nên thú vị].
Bạn có những trách nhiệm chính nào khi trở thành giám đốc điều hành của CoinDesk Indexes?
Trách nhiệm chính của tôi sẽ là thiết lập chiến lược của doanh nghiệp xoay quanh việc quản lý sản phẩm và đóng vai trò là người hướng dẫn và liên lạc để xây dựng các bộ phận khác nhau cần thiết để điều hành hiệu quả một doanh nghiệp chỉ số.
Mục tiêu của chúng tôi [tại CoinDesk] là trở thành nhà cung cấp chỉ số hàng đầu trong không gian tiền điện tử bằng cách cung cấp các chỉ số vừa là điểm chuẩn vừa là chỉ số thị trường sẽ làm cơ sở cho các sản phẩm được liên kết với chỉ mục.
Sự khác biệt lớn nhất giữa việc quản lý Chỉ số CoinDesk thay vì các chỉ số tài chính truyền thống như SP500 là gì? Các chỉ số nhất định có được cấu trúc đặc biệt cho các nhà đầu tư tổ chức hoặc nhà đầu tư bán lẻ không?
Bản thân chỉ số không nhất thiết phải dành cho nhà đầu tư bán lẻ hoặc tổ chức. Nó liên quan đến các sản phẩm cấp phép chỉ số và loại sản phẩm đó.
Rất nhiều lần chúng tôi nhận thấy rằng sự khác biệt về sản phẩm đến với những thứ như ETF hoặc quỹ tương hỗ, những nơi rất phổ biến đối với các nhà đầu tư bán lẻ. Trong khi đó, đối với nhà đầu tư tổ chức, bạn sẽ thấy nhiều tài khoản riêng biệt hơn hoặc các sản phẩm phái sinh.
Vì vậy, chính các nhà cung cấp sản phẩm đang cấp phép cho các chỉ số xác định mức độ phù hợp cho việc nó dành cho tổ chức hay nhà đầu tư bán lẻ. Phần khác của phương trình đó là liệu bản thân tài sản nói chung thích hợp hơn cho các tổ chức hoặc bán lẻ.
Các tổ chức thường có các mục tiêu khác với các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Các nhà đầu tư bán lẻ có thể có một mục tiêu như tiết kiệm để học đại học hoặc nghỉ hưu. Mặt khác, các mục tiêu thể chế có thể liên quan đến sự phù hợp tài sản-trách nhiệm pháp lý hoặc tỷ lệ chi tiêu trong quỹ hoặc nền tảng. Các tổ chức cũng có thể có mức độ chấp nhận rủi ro cao hơn do cơ sở tài sản và thời gian của họ.
Có các mục tiêu (thể chế) khác nhau thường yêu cầu các lựa chọn thay thế như quỹ đầu cơ, hàng hóa, tiền điện tử hoặc vĩ mô toàn cầu với các tính năng độc đáo từ các loại tài sản khác nhau. Những lựa chọn thay thế này có thể phù hợp hơn với các nhà đầu tư tổ chức chỉ dựa trên những mục tiêu đó, nhưng bản thân các chỉ số không có gì khác biệt. Cơ sở của việc xây dựng là như nhau. Ngoài ra, phương pháp hoặc quy trình cũng tương tự.
Một số khác biệt chính của tiền điện tử có thể đến từ cấu trúc trao đổi và dữ liệu phi tập trung. Vì vậy, việc hợp nhất giá tham chiếu trông giống với các quy trình trong thu nhập cố định hoặc hàng hóa hơn là cổ phiếu, đây là một nguồn định giá linh hoạt hơn và được thỏa thuận nhiều hơn đến từ sàn giao dịch. Trong khi đó, bạn có thể nhận được một số nguồn định giá khác nhau cho một trái phiếu hoặc trên thị trường hàng hóa giao ngay.
Có bất kỳ thách thức cụ thể nào trong việc xây dựng chỉ số cho tiền điện tử chẳng hạn như khối lượng giao dịch thấp hoặc tính thanh khoản cho một số mã thông báo nhất định không?
Chỉ số tiền điện tử cũng chính xác và nhanh chóng như bất kỳ tài sản nào khác.
Các loại tiền điện tử lớn hơn, thanh khoản hơn với khối lượng cao hơn phản ánh những gì chúng ta thấy trong tất cả các tài sản khác. Ý tôi là hãy nghĩ về cổ phiếu theo quy mô như lớn, trung bình, nhỏ và siêu nhỏ. Có nhiều cơ hội alpha hơn được cho là giao dịch một số thị trường kém hiệu quả hơn.
Cũng giống như trong giao dịch trái phiếu, rất nhiều alpha có thể được tạo ra chỉ do chênh lệch giá trong các chỉ số trái phiếu, đặc biệt là các chỉ số trái phiếu có giá trị thị trường cao hơn - đó là những chỉ số chính - chúng đang phân bổ nhiều hơn cho các công ty phát hành nợ cao hơn điều này mang lại nhiều khoảng trống để quản lý tích cực hoạt động hiệu quả hơn.
Có nhiều cách khác nhau để cân các chỉ số này. Nó không nhất thiết phải theo vốn hóa thị trường, khối lượng hoặc tính thanh khoản. Nó có thể là theo trọng số rủi ro. Có rất nhiều cách khác nhau để tạo [chỉ mục]. Tôi không thấy tiền điện tử có gì khác biệt so với các tài sản khác về cách các khả năng vẫn còn trong việc xây dựng chỉ mục.
Với tư cách là Giám đốc điều hành của Chỉ số CoinDesk, tầm nhìn tương lai của bạn về việc sử dụng các chỉ số tiền điện tử là gì?
Tôi lạc quan về dài hạn khi tiền điện tử đẩy nhanh sự phát triển của một hệ thống tài chính tốt hơn. Tôi nghĩ rằng có những cơ hội phát triển rất lớn, vì vậy tôi rất vui được trở thành một phần của nó.
Tôi cũng nghĩ rằng điều này sẽ đẩy nhanh việc áp dụng năng lượng tái tạo vì các công ty năng lượng lớn đang nhận ra tầm quan trọng của sức mạnh của họ đối với những người khai thác với tư cách là khách hàng, vì vậy tôi nghĩ rằng tương lai của [chỉ số] tiền điện tử là rất lớn.
Cuối cùng, các chỉ số tiền điện tử sẽ là nền tảng cho loại tài sản trong việc xác định phân bổ, sau đó sẽ đóng vai trò là chỉ số thị trường cho một sản phẩm được liên kết với chỉ số sẽ cung cấp quyền truy cập cho các nhà đầu tư đang tìm cách lấp đầy các vai trò danh mục đầu tư khác nhau.
Người tiêu dùng trung bình hoặc nhà đầu tư Bitcoin có thể được hưởng lợi từ các chỉ số của bạn hay chỉ số của bạn chỉ được sử dụng bởi các công ty tổ chức vào lúc này?
Có, bất kỳ người tiêu dùng trung bình nào cũng được hưởng lợi từ một chỉ số bằng một trong hai hoặc ba cách.
Một là họ có thể học hỏi từ chỉ số trong bối cảnh giáo dục. Chỉ số hoặc giá tham chiếu [cho dù được xuất bản trong một bài báo, trực tuyến hay trên TV] có thể được sử dụng để xem thị trường tăng hay giảm hoặc làm công cụ để tìm hiểu lịch sử của nó. Các chỉ mục chắc chắn có thể phục vụ mục đích của điểm chuẩn đó.
Người tiêu dùng cũng có thể sử dụng chỉ mục làm điểm chuẩn nếu họ muốn đánh giá hiệu suất của những người quản lý tích cực của họ hoặc mua các sản phẩm được liên kết với chỉ số cơ bản giúp chiến lược chỉ mục có thể truy cập được.
Vì vậy, có, tôi tin rằng có rất nhiều sự liên quan của các chỉ số CoinDesk với các nhà đầu tư trung bình trong tiền điện tử ngày nay.
CoinDesk có cả chỉ số tài sản đơn và đa tài sản. Sự khác biệt chính giữa cách các chỉ mục được cấu trúc và sử dụng là gì?
Như tên đã chỉ ra, sự khác biệt giữa chỉ số một tài sản và nhiều tài sản là số lượng tài sản được bao gồm. Vì vậy, bạn có một nội dung cho các chỉ mục nội dung đơn lẻ và bạn có nhiều nội dung cho các chỉ mục có nhiều nội dung.
Các chỉ số tài sản đơn lẻ chắc chắn được sử dụng làm chỉ số thị trường và các phần riêng lẻ trong nội dung giáo dục về cách chúng kết hợp với các tài sản khác. Chúng cũng được sử dụng tiềm năng trong các sản phẩm được liên kết với chỉ số nơi các nhà đầu tư thích sử dụng các sản phẩm được liên kết với chỉ số đó để tiếp xúc với các tài sản đơn lẻ giống như bạn có thể thấy ai đó mua một sản phẩm vàng hoặc dầu.
Đối với các chỉ số đa tài sản, chúng càng dành cho các giỏ đại diện cho “loại tài sản”. Chúng có thể có giá trị vốn hóa thị trường; ví dụ: chúng tôi có Chỉ số CoinDesk Large Cap (DLCX) có năm loại tiền điện tử khác nhau bao gồm Bitcoin, Ethereum, Bitcoin Cash, Litecoin và Chainlink. Vì vậy, các nhà đầu tư có thể sử dụng nó để đa dạng hóa hơn nếu họ muốn điều đó. Nó cũng có thể đóng vai trò như một đại diện cấp tài sản trong các mô hình phân bổ tài sản.
Bạn có thấy nhiều nhà đầu tư đổ xô vào Bitcoin và các loại tiền điện tử khác như một hàng rào chống lại lạm phát dự đoán không?
Vâng tôi đồng ý. Tôi có thể nói [chuyển động này đối với Bitcoin] tương tự nhưng khác ở cách các nhà đầu tư đổ xô vào tài sản thực như hàng rào lạm phát. Nếu bạn chia nhỏ các thành phần của CPI, thì năng lượng là thành phần dễ bay hơi nhất, khiến phân bổ rất nhỏ cho năng lượng trở thành hàng rào lạm phát hiệu quả. Tuy nhiên, tiền điện tử không được tính vào lạm phát mà sử dụng năng lượng, vì vậy chi phí sản xuất có thể tăng theo lạm phát và làm chậm nguồn cung.
Điểm giống nhau giữa tiền điện tử và hàng hóa là chúng đều được định giá bằng đô la. Vì vậy, khi đồng đô la giảm, giá tiền điện tử và giá hàng hóa - tất cả đều bằng nhau - đều được thúc đẩy. Điều này tạo ra một hàng rào lạm phát thực sự hiệu quả.
Điểm tương đồng khác là sự khan hiếm. Các mặt hàng có thể thay thế được như vật nuôi nông nghiệp ít tiềm năng hơn năng lượng và kim loại vì các biện pháp phòng ngừa lạm phát và với nguồn cung Bitcoin cố định, đặc điểm cũng giống như các mặt hàng không thể hoàn thiện.
Nhiều loại tiền điện tử như Bitcoin có nguồn cung cấp mã thông báo cố định để ngăn chặn sự pha loãng tài sản trong dài hạn bằng cách giới hạn tổng số tiền cuối cùng của nguồn cung của chúng. Bạn có tin rằng sự khan hiếm là lý do chính để tiền điện tử được sử dụng như một biện pháp phòng ngừa lạm phát?
Sự khan hiếm là rất lớn và đó là trong bất kỳ tài sản nào. Cung cố định là một phương trình cho sự tăng giá khi nhu cầu tăng lên. Vì vậy, điều đó quan trọng, nhưng phần khác, ngay cả khi nguồn cung không cố định như trong nông nghiệp và chăn nuôi, là bất kỳ thứ gì được định giá bằng đô la, tiền điện tử là gì, khi đồng đô la giảm có lợi cho bất kỳ thứ gì được định giá bằng đô la, tất cả đều bằng .
Bạn nghĩ tương lai của ngành công nghiệp tiền điện tử đang hướng đến đâu?
Một trong những điều quan trọng về tương lai của tiền điện tử là làm thế nào nó sẽ được kết hợp vào việc phân bổ tài sản bởi vì khi bạn nghĩ về các khoản đầu tư và thêm tài sản, câu hỏi luôn là “cho mục tiêu gì?”.
Một cách mà tôi có thể nghĩ về tiền điện tử trong khía cạnh phân bổ tài sản là suy nghĩ về việc phân bổ tài sản chính xác là gì. Mặc dù không được xác định rõ ràng, nhưng tôi nghĩ có ít nhất hai khuôn khổ được chấp nhận tốt.
Một khuôn khổ là về các loại siêu tài sản, nơi chúng tôi chia tất cả tài sản trên thế giới thành ba loại tài sản chính. Một sẽ là tài sản vốn tạo ra thu nhập. Đó là những thứ như cổ phiếu, trái phiếu, bất động sản và cơ sở hạ tầng trong khuôn khổ đó. Loại tài sản thứ hai được gọi là có thể biến đổi hoặc có thể tiêu thụ được. Đó là những tài sản như hàng hóa. Cuối cùng, thứ ba là kho chứa tài sản giá trị. Đó là nơi mà các tài sản như tiền tệ hoặc đồ mỹ nghệ ngồi.
Đôi khi nội dung có thể nằm trong nhiều danh mục trong số này. Bitcoin giống vàng kỹ thuật số hơn và có thể hoạt động như một kho lưu trữ giá trị. Mặc dù vậy, một cái gì đó như Ether có thể được coi là lấp đầy bất kỳ một trong những nhóm này. Nó phụ thuộc vào ứng dụng về nơi tiền điện tử sẽ phù hợp với một khuôn khổ danh mục đầu tư.
Ngoài ra, một cách tiếp cận định lượng hơn sẽ là một khuôn khổ beta hoặc tiếp xúc thị trường tạo ra lợi nhuận không dựa trên kỹ năng nhưng có thể được xác định bởi các yếu tố như thị trường tài chính, lãi suất, biến động hoặc chênh lệch tín dụng. Tiền điện tử rõ ràng là một trong những mảng không liên quan. Tôi sẽ không ngạc nhiên khi thấy phân bổ [danh mục đầu tư] ở đâu đó từ 1-5% để đa dạng hóa theo khuôn khổ định lượng này bằng cách sử dụng beta hoặc phơi nhiễm thị trường.
Về tầm nhìn tương lai, tôi nghĩ rằng tất cả phụ thuộc vào các khuôn khổ phân bổ tài sản.
Sẽ cực kỳ thú vị khi xem cách các công ty tài chính và quản lý tài sản truyền thống quyết định kết hợp tiền điện tử vào các chiến lược đầu tư của họ cho các loại nhà đầu tư khác nhau. Khi ngành công nghiệp này trở nên phổ biến hơn, tôi rất vui khi thấy sự phát triển trong tương lai của các sản phẩm tiền điện tử mới.
Tôi nghĩ rằng có một cơ hội rất lớn ở đây. Ngay cả đối với sự phát triển của toàn bộ thị trường phái sinh, hợp đồng tương lai, quyền chọn, hoán đổi, các sản phẩm và quỹ có cấu trúc như ETF hoặc ETN, và các sản phẩm bảo hiểm. Có một thế giới phát triển sản phẩm được tạo ra từ các chỉ mục làm cơ sở.
CoinCentral cảm ơn Jodie Gunzberg về cuộc phỏng vấn này và cái nhìn sâu sắc của cô ấy.
PlatoAi. Web3 được mô phỏng lại. Khuếch đại dữ liệu thông minh.
Nhấn vào đây để truy cập.
