Bitcoin (BTC) là một tài sản không tương quan, hoặc do đó câu chuyện đã từng xảy ra. Trong phần lớn thời gian tồn tại của Bitcoin, nó tồn tại như một thứ có giá trị đối với một nhóm rất nhỏ người. Hiện nay, nhận thức và nhu cầu đang tăng tốc nhanh chóng. Vì vậy, điều này có ý nghĩa gì đối với trạng thái của BTC như một tài sản được cho là không tương quan?
Việc Bitcoin là một tài sản không tương quan không chỉ là phỏng đoán – những con số đã chứng minh điều đó. Dựa theo dữ liệu do VanEck biên soạn vào đầu năm 2021, hầu như không có mô hình rõ ràng nào giữa chuyển động của Bitcoin và các thị trường khác, bao gồm S&P 500, trái phiếu, vàng, bất động sản và các thị trường khác trong giai đoạn 2013 đến 2019.
Nhưng như biểu đồ bên dưới cho thấy, đã có sự thay đổi rõ ràng về mô hình tương quan giữa các loại tài sản khác nhau kể từ năm 2020, đáng chú ý nhất là thị trường chứng khoán và vàng.
Hơn nữa, theo dữ liệu do ngân hàng DBS của Singapore tổng hợp, mối tương quan của Bitcoin với thị trường chứng khoán tiếp tục tăng trong suốt năm 2021.
Điều đáng chú ý là mối tương quan ngày càng tăng của Bitcoin với cả cổ phiếu và vàng không phải là điều bất thường. Những thị trường này thường được coi là có mối quan hệ nghịch đảo nhờ vị thế của vàng như một công cụ phòng ngừa rủi ro trong thời kỳ thị trường chứng khoán biến động. Tuy nhiên, chắc chắn một phần là do sự biến động của thị trường do các yếu tố kinh tế vĩ mô gây ra, cả chứng khoán và vàng nhìn chung đều ở thị trường tăng giá trong hầu hết năm 2020 và 2021.
Mẫu này giải thích cách BTC có thể hiển thị mối tương quan với cả hai tài sản. Tuy nhiên, câu chuyện cho rằng Bitcoin có thể có mối tương quan chặt chẽ nhất với vàng dường như ngày càng trở nên lung lay.
Đầu tiên, lý thuyết này chỉ dựa trên quan điểm rằng các nhà đầu tư có thể coi BTC như một kho lưu trữ giá trị trong trường hợp thị trường suy thoái rộng hơn, mang lại cho nó trạng thái “nơi trú ẩn an toàn” tương tự như vàng. Tuy nhiên, trong phần lớn thời gian tồn tại của Bitcoin, nó đã tồn tại trong thời kỳ kinh tế thịnh vượng, ít nhất là ở các nền kinh tế tiên tiến hơn, vì vậy lý thuyết này chưa bao giờ được thử nghiệm.
Không phải vàng kỹ thuật số?
Nhà phân tích Oliver Renick của TD Ameritrade đã lập luận rằng BTC có mối tương quan nhiều hơn với các sự kiện kinh tế vĩ mô so với vàng. Người đứng đầu bộ phận nghiên cứu hàng hóa của Goldman Sachs gần đây đã công khai tuyên bố rằng Bitcoin giống “đồng kỹ thuật số” hơn là vàng kỹ thuật số. Quan điểm của ông là Bitcoin hoạt động giống đồng hơn như một tài sản “có rủi ro”, trong khi vàng đóng vai trò là một hàng rào “giảm rủi ro”.
Brandon Dallmann, giám đốc tiếp thị của nhà điều hành hệ sinh thái trao đổi Unizen, cho rằng Bitcoin không phải là một tài sản giống như vàng, nói với Cointelegraph: “Sự biến động hiện tại của Bitcoin thực sự ngăn cản nó trở thành một kho lưu trữ giá trị ổn định. Ngoài ra, giá vàng có xu hướng tăng khi các tài sản khác mất giá và Bitcoin không có xu hướng tăng ổn định như vậy”.
Tuy nhiên, nó có thể không nhất thiết là một sự phát triển tích cực đối với những người tìm kiếm sự biến động nếu Bitcoin có những đặc tính giống như vàng vì tiềm năng giao dịch của nó chắc chắn sẽ giảm.
Gần đây, nhu cầu thị trường dường như cho thấy mối tương quan tiêu cực hơn giữa Bitcoin và vàng. Đợt bán tháo tháng 5 trên thị trường tiền điện tử có thể đã nhắc nhở các nhà đầu tư chạy trốn để tiếp tục cuộc mua bán kim loại màu vàng.
Mối tương quan của Bitcoin với thị trường chứng khoán dường như đang rẽ sang một hướng khác. Các sự kiện trong khoảng 18 tháng qua đã củng cố thêm lập luận rằng Bitcoin có mối tương quan với thị trường chứng khoán và trái phiếu có thể trở nên mạnh mẽ hơn. Vào tháng 2020 năm 19, khi thị trường chứng khoán bắt đầu sụt giảm trong bối cảnh tình trạng bất ổn lan rộng liên quan đến COVID-XNUMX, một loại tiền điện tử Thứ Năm Đen tối nhanh chóng theo sau.
Gần đây hơn, hành động giá biến động của Bitcoin có thể liên quan đến sự không chắc chắn của nhà đầu tư về cổ phiếu công nghệ. Barry Silbert cũng có tweeted ông tin rằng thị trường tiền điện tử có mối tương quan với cổ phiếu.
Điều gì đang ràng buộc BTC với giá cổ phiếu?
Có một số yếu tố giải thích tại sao Bitcoin dường như ngày càng gắn liền với thị trường chứng khoán. Thứ nhất, phong trào cổ phiếu meme bắt đầu với GameStop vào tháng 2 và gần đây hơn tái xuất hiện xung quanh cổ phiếu AMC, đã gây ra làn sóng trong thế giới giao dịch chứng khoán. Sự xuất hiện của một thế hệ mới các nhà đầu tư am hiểu kỹ thuật số, những người thu hẹp khoảng cách giữa tiền điện tử và chứng khoán có thể giải thích tại sao có mối tương quan ngày càng tăng giữa hai tài sản.
Tuy nhiên, một yếu tố quan trọng khác phải là dòng tiền của tổ chức đổ vào tiền điện tử. Mặc dù lập luận “không tương quan” vẫn được giữ vững trong khi tiền điện tử bị các nhà đầu tư bán lẻ thống trị, nhưng điều đó ngày càng không còn đúng nữa. Về mặt logic, nếu đạt đến điểm mà cả hai thị trường đều có cùng những người tham gia thì mối tương quan sẽ trở nên không thể tránh khỏi.
Liên quan: GameStop vô tình mở đường cho tài chính phi tập trung
Mô hình tương quan này cũng có ý nghĩa khi đi sâu vào dữ liệu tương quan ở cấp độ chỉ số hoặc thậm chí là cổ phiếu của từng công ty. Trong khi Bitcoin tương quan với chỉ số S&P 500 và Nasdaq tương đối thấp ở mức 0.2, các công ty đầu tư vào Bitcoin cho thấy mối tương quan cao hơn nhiều, với Tesla khoảng 0.55, MicroStrategy trên 0.7 và Bitcoin Trust của Grayscale trên 0.8.
Ngoại suy điều này có thể có ý nghĩa gì nếu xu hướng thể chế tiếp tục, có vẻ hợp lý rằng mối tương quan của Bitcoin với thị trường chứng khoán sẽ tiếp tục tăng miễn là các công ty muốn giữ BTC trên bảng cân đối kế toán của họ. Tuy nhiên, Igneus Terrenus, người đứng đầu truyền thông tại Bybit Exchange, tin rằng sẽ mất nhiều thời gian trước khi điều đó xảy ra, ông nói với Cointelegraph:
“Mọi thứ có thể sẽ thay đổi về lâu dài khi việc áp dụng của tổ chức thực sự có hiệu lực và hơn 40,000 công ty giao dịch đại chúng bắt đầu đưa BTC vào bảng cân đối kế toán của họ. Nhưng hiện tại, hầu hết các nhà đầu tư tổ chức đang sử dụng Bitcoin như một công cụ đa dạng hóa danh mục đầu tư của họ. Chúng tôi vẫn chưa thấy bất kỳ dấu hiệu hội tụ lớn nào trong biến động giá cả.”
Một mối quan hệ hai chiều
Mối tương quan không phải là quan hệ nhân quả và mối quan hệ của Bitcoin với thị trường chứng khoán không phải là một chiều. Trong khi các sự kiện trên thị trường chứng khoán có thể gây ra biến động thị trường BTC, liệu điều ngược lại có đúng không? Có vẻ như điều đó có thể xảy ra, đặc biệt khi sự quan tâm của tổ chức đối với BTC vẫn tiếp tục. Tiền điện tử hàng đầu sẽ tiếp xúc nhiều hơn với các yếu tố kinh tế vĩ mô so với thời kỳ cypherpunk của nó.
Tuy nhiên, Bitcoin có lực lượng thị trường riêng và những lực lượng này cuối cùng có thể ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán toàn cầu nếu giá trị bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp biến động. Chẳng hạn, các sự kiện giảm một nửa của Bitcoin có mối liên hệ hấp dẫn với chu kỳ giá của nó. Daniele Bernardi, Giám đốc điều hành của công ty quản lý fintech Diaman Partners, tin rằng chu kỳ giá của BTC sẽ lấn át ảnh hưởng của các nhà đầu tư tổ chức, nói với Cointelegraph:
“Các tác nhân chính tham gia vào động lực thị trường tiền điện tử là các nhà giao dịch, vì vậy sự xuất hiện của các nhà đầu tư tổ chức có thể làm giảm sự biến động, nhưng tôi nghi ngờ các mô hình chu kỳ mạnh mẽ hiện nay trong quá trình hình thành giá của Bitcoin sẽ lấn át mọi lực tương quan với các thị trường khác.”
Cũng cần nhớ rằng các yếu tố bên ngoài, chẳng hạn như giá điện, tính sẵn có và chi phí của thiết bị khai thác cũng như sự phát triển về quy định đều ảnh hưởng đến giá của Bitcoin.
Vì vậy, có vẻ như nhiều công ty sẽ không có thái độ nhiệt tình với việc đầu tư BTC như MicroStrategy và có thể sẽ đi theo con đường thận trọng và đa dạng hơn nếu họ đầu tư vào tiền điện tử. Tuy nhiên, ý tưởng về một cắt điện ở Tân Cương, có thể xóa sạch hàng nghìn tỷ USD khỏi S&P 500, có thể hơi khó khăn.
Còn về altcoin thì sao?
Một cân nhắc hấp dẫn khác là điều gì sẽ xảy ra với phần còn lại của thị trường tiền điện tử nếu Bitcoin trở nên gắn bó chặt chẽ hơn với thị trường chứng khoán. Cho đến nay, thị trường tiền điện tử thường đi theo sự dẫn dắt của Bitcoin, mặc dù có thể có những trường hợp ngoại lệ kỳ lạ.
Tuy nhiên, sự quan tâm của tổ chức đối với tiền điện tử không nhất thiết phải kéo dài đến tận các bảng xếp hạng tiền điện tử. Do đó, liệu có thể thấy một tương lai nơi biến động giá trên thị trường altcoin ít tương quan hơn với Bitcoin nhờ vào sự phân chia cơ sở nhà đầu tư giữa các cá nhân và tổ chức?
Liên quan: Tăng giá tất cả các cách? MicroStrategy tăng gấp đôi số tiền đặt cược Bitcoin của mình
Sự thay đổi trong hồ sơ nhà đầu tư, ngay cả khi chỉ mới bắt đầu, là lời giải thích đơn giản nhất cho lý do tại sao BTC không nhất thiết phải luôn hoạt động giống như trong các chu kỳ halving trước đó.
Tất nhiên, có thể có các yếu tố khác đang diễn ra. Bất kể tương lai ra sao, giờ đây dường như không thể tranh cãi rằng BTC có mối liên kết chặt chẽ với thị trường toàn cầu theo cách chưa từng có trong suốt thời gian tồn tại của nó.
Coinsmart. Đặt cạnh Bitcoin-Börse ở Europa
Nguồn: https://cointelegraph.com/news/joining-the-ranks-bitcoin-s-correlation-with-gold-and-stocks-is-growth
