Hoa Kỳ đã liên tục gặp khó khăn trong việc đưa ra hướng dẫn quy định rõ ràng cho tài sản kỹ thuật số. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) chủ trì các công cụ và tài sản được coi là chứng khoán, trong khi Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hàng hóa (CFTC) quản lý việc giao dịch các công cụ phái sinh trên hàng hóa.

Bối cảnh này để lại một khoảng trống pháp lý đối với các tài sản kỹ thuật số thách thức việc phân loại chứng khoán hoặc các công cụ phái sinh dựa trên hàng hóa. Trong bối cảnh hỗn loạn về quy định này, các chuyên gia khẳng định rằng các bên liên quan phải chống lại xu hướng giảm giá.

Tuy nhiên, cựu Tổng cố vấn của SEC và cựu Ủy viên tại CFTC, Dan M. Berkovitz, tin rằng cần phải sửa đổi thêm về mặt lập pháp đối với luật chứng khoán hoặc hàng hóa liên quan đến quy định thị trường đối với tài sản kỹ thuật số.

Trong khi nói riêng với Tiền điện tử, Berkovitz nói,

“Luật hàng hóa và chứng khoán hiện hành đủ điều kiện cho thị trường phái sinh và chứng khoán. Các luật này đủ linh hoạt để phù hợp với các công nghệ mới, chẳng hạn như tiền điện tử và tài sản giao dịch trên blockchain.”

Không có sự rạn nứt giữa CFTC và SEC về tài sản kỹ thuật số?

Từ năm 2019 đến năm 2023, ngành công nghiệp tiền điện tử của Hoa Kỳ vốn đầu tư 56.44 triệu USD cho hoạt động vận động hành lang, trong đó riêng năm nay đã có 20.2 triệu USD được chi, chiếm 19.7% tổng số tiền vận động hành lang của Phố Wall. Bất chấp những con số đáng kể này, các cơ quan giám sát của Hoa Kỳ, đặc biệt là SEC, đã tăng cường giám sát, cho thấy sự nghịch lý giữa ảnh hưởng của ngành và sự giám sát của cơ quan quản lý.

Đầu tháng này, Chủ tịch CFTC, Rostin Behnam đã kêu gọi Quốc hội đảm nhận vai trò trung tâm hơn trong việc hướng dẫn các cơ quan liên bang thiết lập khung pháp lý cho tiền điện tử.

Behnam nhấn mạnh sự hợp tác có hiệu quả về mặt lịch sử giữa CFTC và SEC đồng thời thừa nhận rằng tài sản kỹ thuật số là duy nhất. Tuyên bố này được đưa ra trong bối cảnh có sự khác biệt được quan sát giữa hai cơ quan quản lý, với những căng thẳng ngày càng gia tăng trong vài năm qua liên quan đến quyền tài phán phù hợp đối với tiền điện tử trong các cơ quan.

Tuy nhiên, Berkovitz không cho rằng có “sự rạn nứt” giữa CFTC và SEC trong việc quản lý tài sản kỹ thuật số. Mặc dù khẳng định rằng Quốc hội cần cấp thêm thẩm quyền đối với các tài sản kỹ thuật số không bảo mật trên thị trường giao ngay, cựu Tổng cố vấn của SEC cho biết:

“CFTC và SEC phối hợp về các vấn đề tiền điện tử giống như cách họ phối hợp trong các vấn đề khác mà cơ quan có thẩm quyền của họ chồng chéo. Hai cơ quan không phải lúc nào cũng có quan điểm giống nhau về các vấn đề – việc có một số khác biệt là điều bình thường, tùy theo khu vực pháp lý tương ứng của họ – nhưng tôi không tin rằng bất kỳ sự khác biệt nào như vậy liên quan đến tiền điện tử sẽ tăng đến mức “rạn nứt”.

Giám đốc điều hành Merkle Science Mriganka Pattnaik cũng nhấn mạnh sự chia rẽ đang diễn ra giữa hai cơ quan quản lý và cho biết,

“Pháp luật không phải là viên đạn bạc. Việc vội vã thông qua một chính sách nửa vời nhằm thu hẹp khoảng cách pháp lý đối với tài sản kỹ thuật số sẽ gây hại nhiều hơn là có lợi. Chế độ mới có thể phải chịu sự chồng chéo về nhiệm vụ với các cơ quan khác, cản trở hoạt động kinh doanh và đổi mới từ các trao đổi hợp pháp, đồng thời đặt ra các tiền lệ và thông lệ không rõ ràng.”

Pattnaik cũng nói thêm rằng luật pháp cần khắc phục khoảng trống pháp lý bằng cách xác định rõ ràng vai trò của cả CFTC và SEC trong bất kỳ khung pháp lý tiềm năng nào, đơn giản hóa cốt lõi của quy trình xem xét.

Ông cho rằng bất kỳ danh sách đề xuất nào được SEC phân loại là chứng khoán đều phải bị loại khỏi khả năng đủ điều kiện cho một cơ sở được CFTC cấp phép, thay vào đó thuộc phạm vi điều chỉnh của luật chứng khoán hiện hành. Đồng thời, CFTC sẽ được giao nhiệm vụ đánh giá xem tài sản có phù hợp với các tiêu chí niêm yết, công bố và tuân thủ các nguyên tắc cốt lõi hay không.

Quốc hội đóng một vai trò quan trọng

Dự luật Lummis-Gillibrand, ban đầu bị bác bỏ nhưng hiện đã nhận được sự ủng hộ và động lực của lưỡng đảng, là một bất ngờ đáng hoan nghênh đối với ngành. Các sự kiện gần đây, bao gồm cả việc kết án người sáng lập FTX Sam Bankman-Fried, góp phần vào sự hồi sinh của dự luật, báo hiệu sự công nhận của các nhà lập pháp đối với các quy định cần thiết để bảo vệ người Mỹ.

Khi khoảng cách pháp lý đạt đến “điểm bùng phát”, Pattnaik nói rằng Quốc hội phải tiếp cận mọi bên và tạo ra sự ủng hộ của lưỡng đảng để thông qua dự luật, ủng hộ thông qua một ý tưởng đơn giản: Họ phải hành động ngay, nếu không sẽ có nhiều người tiêu dùng bị tổn hại.

“Tôi tin rằng những hành vi lừa đảo và lạm dụng tràn lan này khiến Hoa Kỳ cấp bách hơn trong việc cung cấp sự rõ ràng về quy định, với tư cách là quốc gia dẫn đầu thế giới trong việc quản lý đổi mới. Nhiệm vụ này phù hợp với yêu cầu bắt buộc của mọi chính phủ trong việc bảo vệ công dân của mình và Hoa Kỳ nhìn chung đã phản ứng cực kỳ tích cực trước các mối đe dọa mới.”