Báo cáo tóm tắt: Hoạt động đặt cược Ethereum đã thu hút gần 35 tỷ đô la kể từ tháng 2020 năm 30. Với rào cản gia nhập thấp, Công cụ phái sinh đặt cược thanh khoản (LSD) chiếm hơn 13% tổng số ETH đặt cược. Lido Finance, công ty dẫn đầu, có ETH trị giá XNUMX tỷ đô la trong các nhóm đặt cược của mình.

Khi việc đặt cược thanh khoản trở nên phổ biến hơn bao giờ hết, chúng tôi khám phá lĩnh vực này một cách chi tiết và đưa ra luận điểm cân bằng cho nhà đầu tư. Chúng tôi cũng xem xét kỹ hơn các lựa chọn thay thế khác cho Lido, như Rocket Pool, Coinbase cbETH, StakeWise và Frax Ether.

Toan cảnh nganh công nghiệp

Sự gia tăng của các giao thức đặt cược thanh khoản được thúc đẩy bởi sự ra mắt của Ethereum Beacon Chain vào tháng 2020 năm XNUMX. Khi chuỗi khối phổ biến thứ hai trên thế giới chuyển từ Proof-of-Work sang Proof-of-Stake, nó đã tạo ra những cơ hội mới thú vị cho người dùng tiền điện tử đặt cược tiền điện tử của họ để tạo thêm thu nhập.

Tuy nhiên, các yêu cầu ban đầu đặt cược ngoài tầm với của các nhà đầu tư tiền điện tử nhỏ hơn. Để chạy nút đặt cược, nhà đầu tư cần cam kết ít nhất 32 ETH, trong thời gian khóa tối thiểu là 2 năm. Các giao thức đặt cược thanh khoản đã được tạo ra để khắc phục những hạn chế này và giúp bất kỳ ai có ETH đều có thể đặt cược.

Theo Coincarp.com, ước tính có khoảng 233 triệu người nắm giữ ETH ngày nay. Với khả năng dân chủ hóa việc đặt cược và làm cho nó dễ tiếp cận hơn, các giao thức đặt cược thanh khoản sẽ khai thác trực tiếp vào cơ sở người dùng khổng lồ này. Không có gì đáng ngạc nhiên, các giao thức này đã thu hút hơn ETH trị giá 17.8 tỷ đô la chỉ trong hơn 2.5 năm.

Lĩnh vực này đã nhận được một sự thúc đẩy lớn vào tháng 2023 năm XNUMX, với việc kích hoạt nâng cấp Shapella trên chuỗi khối Ethereum. Nó đánh dấu đỉnh điểm của quá trình chuyển đổi Ethereum sang Proof-of-Stake và kết thúc thời gian khóa đối với các mã thông báo đã đặt cọc. Quyền tự do rút mã thông báo đã đặt cọc bất cứ lúc nào đã làm tăng thêm sự quan tâm đến việc đặt cược ETH. Và vì việc chạy một nút vẫn yêu cầu 32 ETH, các giao thức đặt cược thanh khoản tiếp tục là một lựa chọn tuyệt vời cho các nhà đầu tư tiền điện tử nhỏ hơn.

Một yếu tố khác góp phần vào sự phổ biến của các giao thức đặt cược thanh khoản là triển vọng thanh khoản được mở khóa thông qua các mã thông báo gốc. Người dùng đặt cược ETH trên các giao thức này sẽ nhận được một lượng token gốc tương đương có giá trị được liên kết với ETH. Ví dụ: khi bạn khóa ETH vào Coinbase, bạn sẽ nhận được một mã thông báo mới có tên là cbETH. Các mã thông báo này có thể được đầu tư thêm vào các dự án DeFi, trong khi ETH cơ bản tiếp tục kiếm được phần thưởng đặt cược.

(Lưu ý: giống như tất cả các công cụ phái sinh, có nguy cơ là mã thông báo đặt cược có thể bị sập, gây khó khăn cho việc lấy lại ETH của bạn.)

Với hơn 7.16 triệu ETH được đặt cược, Lido là người chơi thống trị trong không gian đặt cược thanh khoản với biên độ rộng. Giao thức này chiếm 74.17% thị phần, vì nó là một giao thức sớm. Coinbase Wrapped Ether và Rocket Pool là những người chơi chính khác, với 1.1 triệu và 762,000 ETH được đặt tương ứng.

Các giao thức đặt cược thanh khoản tiếp tục nhận được sự quan tâm lâu dài từ người dùng, ngang bằng với các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) về tổng giá trị bị khóa (TVL). TVL của tất cả các DEX là khoảng 17.47 tỷ đô la tính đến thời điểm viết bài này, bằng với TVL kết hợp của tất cả các giao thức đặt cược, theo Báo cáo của CoinTelegraph.

Ngay cả khi tiền vẫn tiếp tục đổ vào, những đám mây bão vẫn xuất hiện trên đường chân trời của việc đặt cược thanh khoản và DeFi nói chung. Các cơ quan quản lý ở Hoa Kỳ đang có lập trường tích cực đối với các nền tảng tiền điện tử lớn sau sự sụp đổ của FTX và Terra/LUNA. Với các vụ kiện chống lại Binance và Coinbase và một vụ kiện mới dự luật lưỡng đảng tại Quốc hội, rất nhiều điều đang xảy ra trên mặt trận pháp lý. Những phát triển trong tương lai trong không gian này có thể thay đổi sâu sắc tiến trình của tiền điện tử và các giao thức đặt cược thanh khoản.

Các dự án đặt cược thanh khoản hàng đầu

Luận văn đầu tư

Mark Twain đã nói, “Khi mọi người đang đào vàng, thật tốt khi làm công việc cuốc và xẻng.” Mặc dù mọi người đang tìm kiếm lợi nhuận từ việc đặt cược ETH, nhưng thật tốt khi đầu tư vào các doanh nghiệp cung cấp cho họ các công cụ để làm điều đó.

Các nhà đầu tư tiền điện tử có ba cơ hội:

1) Họ có thể đặt cược ETH với các dịch vụ này, nhận mã thông báo đồng hành, sau đó bán lại mã thông báo khi họ muốn nhận “tiền lãi”. Ví dụ: bạn đặt cược ETH của mình với Lido, nhận lại stETH, sau đó hủy đặt cọc khi bạn muốn nhận phần thưởng.

2) Họ có thể đặt cược ETH, nhận mã thông báo đồng hành, sau đó tái đầu tư stETH vào nơi khác. Bạn đặt cược ETH của mình với Lido, nhận lại stETH, sau đó tái đầu tư stETH vào sản phẩm Web3 khác. (Rủi ro cao hơn, phần thưởng tiềm năng cao hơn.)

3) Hoặc họ có thể chỉ cần mua mã thông báo của dự án, giống như đầu tư vào “công ty” cơ bản. Đối với Lido, chỉ cần mua và nắm giữ LDO trong thời gian dài.

Loại thứ hai là trò chơi bốc đồng, đặt cược rằng lợi nhuận từ các giao thức đặt cược sẽ biến các dự án hàng đầu này thành một phần quan trọng của cơ sở hạ tầng tài chính dài hạn.

Chúng tôi tin rằng những nền tảng này có một tương lai đầy hứa hẹn, vì phần thưởng đặt cược từ ETH thường dao động từ khoảng 4.00% APY trong nhóm đặt cược đến cao tới 8.00% cho các nút xác thực. Là một nguồn thu nhập thiết lập và quên nó, đặt cược ETH vượt trội so với tài khoản tiết kiệm và cạnh tranh trên các điều khoản có lợi với thậm chí Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ. Tuy nhiên, rủi ro tiềm ẩn vẫn còn lớn hơn nhiều với việc nắm giữ tiền điện tử, như chúng ta sẽ thấy bên dưới.

Rủi ro khi đặt cược thanh khoản

Rủi ro thanh khoản

Tất cả các mã thông báo đặt cược thanh khoản đều có rủi ro thanh khoản cao. Đây là kết quả trực tiếp của nguồn cung thấp khi so sánh với tiền điện tử thực tế có liên quan (ETH, trong hầu hết các trường hợp). Nhiều thị trường giao dịch để đặt cược mã thông báo cũng có thể kém phát triển với khối lượng giao dịch thấp, càng làm giảm khả năng người nắm giữ có thể nhanh chóng bán mã thông báo với mức giá thuận lợi.

Rủi ro thị trường DeFi

Toàn bộ lý do cơ bản của việc đầu tư vào đặt cược thanh khoản phụ thuộc vào khả năng giải phóng tiền cho các giao thức DeFi. Và đầu tư vào DeFi là một nỗ lực cực kỳ rủi ro/lợi nhuận cao. Mặc dù phần thưởng tiềm năng thường rất cao, với APY trên 20%, nhưng rủi ro cũng rất cao. Nếu bạn mất mã thông báo đặt cược, bạn sẽ tự động mất quyền truy cập vào ETH được giữ trên giao thức đặt cược thanh khoản.

Rủi ro trình xác thực

Các nhà đầu tư trong nhóm đặt cược thanh khoản dựa vào trình xác nhận của bên thứ ba để mang lại phần thưởng đặt cược. Nếu trình xác thực không hiệu quả, dễ xảy ra lỗi hoặc trong một số trường hợp hiếm gặp là độc hại, thì điều đó có thể dẫn đến tổn thất cho những người tham gia trong nhóm đặt cược. Các tổn thất có thể ở mức độ nghiêm trọng từ việc APY phần thưởng giảm nhẹ đến việc tịch thu toàn bộ ETH đã đầu tư thông qua một hình phạt gọi là "chém."

Rủi ro pháp lý

Các cơ quan quản lý lớn trên thế giới, đặc biệt là ở EU và Hoa Kỳ, đang bắt đầu đàn áp các dự án và doanh nghiệp tiền điện tử. Cũng có những lo ngại rằng việc trao đổi ETH lấy mã thông báo ERC-20 có thể được coi là một sự kiện chịu thuế. Giờ đây, SEC đang lập luận rằng các giao thức đặt cược thanh khoản thuộc danh mục chứng khoán và có thể phải tuân theo các quy định nghiêm ngặt.

Ai đang đầu tư: Hỗ trợ thể chế

Các giao thức đặt cược thanh khoản thường hướng đến các nhà đầu tư tiền điện tử nhỏ hơn. Với khả năng to lớn của thị trường bán lẻ, các giao thức này đã nhận được sự ủng hộ đáng kể từ các nhà đầu tư tổ chức.

Lido cũng dẫn đầu nhóm ở đây, đã nhận được hơn 160 triệu đô la tài trợ qua nhiều vòng từ các nhà đầu tư lớn như Andreessen Horowitz, Dragonfly Capital và Paradigm. Coinbase Wrapped Ether là một giao thức thuộc sở hữu của CEX Coinbase, một thực thể lớn với mức vốn hóa thị trường là 12.49 tỷ USD vào năm 2023.

Rocket Pool là một giao thức hoàn toàn phi tập trung đã nhận được nguồn tài trợ hạt giống từ Consensys Capital vào những ngày đầu năm 2018. Kể từ đó, phần lớn nó vẫn hoạt động mà không cần tìm kiếm bất kỳ nguồn tài trợ bên ngoài nào.

Stakewise cũng đã nhận được khoản tài trợ trị giá 2 triệu đô la cho đến nay, từ các nhà đầu tư như Blockdaemon và Boldstart Ventures. Cuối cùng, giao thức Frax Ether được điều hành bởi Frax Finance, một công ty blockchain chuyên về stablecoin.

Các giao thức đặt cược thanh khoản hàng đầu

Đọc (LDO)

TVL: 13.26 tỷ đô la

Tài sản đặt cược: $12.33 tỷ

Người dùng hoạt động hàng ngày: 451

Giá LDO: 2.22 đô la

Người theo dõi Twitter: 145.9k

Lido là giao thức đặt cược không giam giữ đầu tiên cho ETH. Nó ra mắt ngay sau Beacon Chain và đã thống trị lĩnh vực này kể từ đó. Lido chiếm 29% toàn bộ thị trường đặt cược ETH.

Mã thông báo đặt cược gốc trên Lido được gọi là stETH. Giao thức tính phí 10% tiêu chuẩn đối với phần thưởng đặt cược. LDO là mã thông báo quản trị trên giao thức. Người nắm giữ có thể bỏ phiếu về lộ trình nâng cấp và các tính năng trong giao thức trong tương lai.

Lido đã phát triển ồ ạt sau khi nâng cấp Shapella, nhưng tất cả sự phát triển đó đều phải trả giá. Với một nhóm nhỏ khoảng 30 trình xác nhận, dự án ngày càng trở nên tập trung. Và khi nó thậm chí còn giành được nhiều thị phần hơn trong ETH được đặt cọc, một số người cho rằng việc tập trung hóa này có thể gây ra mối đe dọa đối với kiến ​​trúc phi tập trung của Ethereum.

Theo Vitalik Buterin và các nhân vật quan trọng khác có liên quan đến Ethereum, lý tưởng nhất là các giao thức không nên vượt quá 15% đến 20% thị phần của chúng trên thị trường đặt cược ETH. Lido gấp đôi giới hạn đó và không có dấu hiệu chậm lại. Do đó, nó có thể không phải là lựa chọn tốt nhất để đặt cược từ góc độ bền vững lâu dài.

Coinbase bọc Ether đã đặt cọc (cbETH)

TVL: 2.14 tỷ đô la

Tài sản đặt cược: $2.16 tỷ

Người dùng hoạt động hàng ngày: N/A

Giá mã thông báo DAO: N/A

Người theo dõi trên Twitter: 5.8m

Coinbase là sàn giao dịch tiền điện tử hàng đầu của Hoa Kỳ, được ra mắt vào năm 2012 bởi Brian Armstrong. Sàn giao dịch đã công bố giao thức đặt cược thanh khoản vào tháng 2022 năm XNUMX. Mã thông báo đại diện cho ETH đặt cọc trên nền tảng được gọi là cbETH.

Giao thức đã quản lý để tăng nhanh số lượng người dùng kể từ khi ra mắt. Mặc dù Lido nằm ngoài tầm với vào thời điểm này, nhưng Coinbase đã có mức tăng trưởng ấn tượng để giành vị trí thứ hai trước các giao thức cũ hơn, lâu đời hơn như Rocket Pool.

Vì nó thuộc sở hữu của một sàn giao dịch tập trung nên giao thức này không có DAO hoặc mã thông báo quản lý. Ngoài cbETH, Coinbase cũng đã ra mắt một giao thức đặt cược thanh khoản cho các nhà đầu tư tổ chức với mã thông báo ERC-20 lsETH.

Về tương lai của giao thức, Coinbase hiện đang đối mặt với một vụ kiện từ SEC và tương lai của nó vẫn chưa rõ ràng tại thời điểm viết bài này. Triển vọng của giao thức đặt cược sẽ phụ thuộc rất nhiều vào kết quả của vụ kiện.

Hồ bơi tên lửa (RPL)

TVL: 923.51 triệu USD

Tài sản đặt cược: $1.30 tỷ

Người dùng hoạt động hàng ngày: 56

Giá RPL: ​​$47.51

Người theo dõi Twitter: 42.2k

Trong số các giao thức đặt cược thanh khoản chính, Rocket Pool là giao thức duy nhất đáp ứng được tất cả các yêu cầu của một giao thức thực sự phi tập trung, không giam giữ. Nó có hơn 2,000 trình xác nhận và bất kỳ ai cũng có thể trở thành một, không giống như Lido dựa trên một nhóm trình xác thực hạn chế. Tuy nhiên, nó khó sử dụng hơn nhiều.

Giao thức cũng có các bước bổ sung để bảo vệ những người đặt cược khỏi những trình xác thực hoạt động kém. DAO của giao thức sử dụng mã thông báo quản trị có tên là RPL. Mã thông báo ERC-20 được sử dụng để cung cấp tính thanh khoản cho các nhà đầu tư được gọi là rETH.

Đối với những người dùng quan tâm đến tính phi tập trung, không có lựa chọn nào tốt hơn Rocket Pool trong việc đặt cược thanh khoản. Tuy nhiên, giao thức này bị hạn chế bởi mức phí tương đối cao hơn (15%) và lợi nhuận thấp hơn một chút so với các nền tảng khác.

Xét về tốc độ tăng trưởng trong tương lai, Rocket Pool có vị thế tương đối tốt. Nó không gây ra mối đe dọa cho chuỗi khối và có tỷ lệ người xác thực cao. Mối đe dọa chính ở đây là các quy định trong tương lai, đây là vấn đề chung đối với tất cả các giao thức như vậy.

Frax Ether (FXS)

TVL: $ 446 triệu

Tài sản đặt cược: $397M

Người dùng hoạt động hàng ngày: 27

Giá mã thông báo DAO: N/A

Người theo dõi Twitter: 72.7k

Ngoài top 3, các giao thức đặt cược thanh khoản đều có TVL dưới 1 tỷ đô la. Frax Ether là người dẫn đầu nhóm theo đuổi với TVL trên 400 triệu đô la. Nó được ra mắt bởi Frax Finance, một giao thức tài chính phi tập trung chuyên về các loại tiền ổn định theo thuật toán một phần.

Giao thức Frax Ether sử dụng một mô hình duy nhất (và khá phức tạp) cho quy trình đặt cược của nó. Nó liên quan đến một hệ thống mã thông báo kép được tạo thành từ sfrxETH (mã thông báo chịu lãi) và frxETH (mã thông báo canh tác).

Thông qua hệ thống sáng tạo, Frax Ether hứa hẹn phần thưởng APY cao hơn so với các đối thủ cạnh tranh. Nhưng về mức độ phổ biến và tăng trưởng, nó phải đối mặt với một cuộc chiến khó khăn chống lại các giao thức như Lido. Tuy nhiên, dữ liệu cho thấy quỹ đạo tăng trưởng ổn định của Frax.

Một điểm trừ là mối liên hệ trước đây của Frax Finance với các stablecoin theo thuật toán. Cộng đồng Frax đã bỏ phiếu vào tháng 2023 năm XNUMX để loại bỏ hoàn toàn các stablecoin thuật toán và thay vào đó tập trung vào các phiên bản được thế chấp hoàn toàn. Ý kiến ​​​​của chúng tôi là đó là động thái đúng đắn để xây dựng niềm tin và sự tự tin.

StakeWise (SWISE)

TVL: 171 triệu USD

Tài sản đặt cược: $166 triệu

Người dùng hoạt động hàng ngày: 8

THỤY SĨ Giá: $0.0803

Người theo dõi Twitter: 10k

Ra mắt vào năm 2021, StakeWise là một giao thức đặt cược thanh khoản nhỏ hơn trên chuỗi khối Ethereum và Gnosis. Những người sáng lập và phát triển dự án có trụ sở tại Tallinn, Estonia. Giao thức sử dụng một công cụ phái sinh đặt cược được thế chấp quá mức có tên là osETH.

Các nhà phát triển hiện đang thử nghiệm V3 của StakeWise, một bản nâng cấp hoành tráng sẽ cải tiến rất nhiều tính năng của nó và làm cho giao thức trở nên thân thiện hơn đối với những người đặt cược đơn lẻ. Tầm nhìn của các nhà phát triển StakeWise là chống lại sự tập trung hóa ngày càng tăng trong hệ sinh thái Ethereum.

Người dùng gửi ETH vào Kho lưu trữ của StakeWise sẽ nhận được mã thông báo được thế chấp quá mức có tên là osETH để đổi lấy. Mã thông báo này sẽ cấp quyền truy cập vào các dự án và ứng dụng DeFi. Bản nâng cấp V3 thành công có khả năng cải thiện sức hấp dẫn của StakeWise đối với những người đặt cược đang tìm kiếm các giao thức phi tập trung.

Nhà đầu tư Takeaway

Đặt cược thanh khoản đã được chứng minh là hấp dẫn trong những năm gần đây vì nó cho phép người dùng kiếm được hai phần thưởng cùng lúc: phần thưởng đặt cược và phần thưởng DeFi. Bạn kiếm phần thưởng đặt cược bằng cách khóa ETH của mình và bạn có thể kiếm phần thưởng DeFi bằng cách tái đầu tư mã thông báo tương ứng.

Nhưng với cái mới Luật MiCA của EU và SEC đàn áp CEX ở Hoa Kỳ, có một mức độ không chắc chắn cao về mặt pháp lý. Bất kỳ quyết định đầu tư nào cũng phải tính đến các quy định về tác động tiềm tàng có thể có đối với tiền điện tử, đặc biệt là các giao thức đặt cược thanh khoản, từ góc độ thuế và pháp lý.

Nếu bạn thực sự muốn đầu tư vào các giao thức này, cách chơi tốt hơn có thể đơn giản là mua và nắm giữ một ít mã thông báo quản trị cơ bản (tức là mua LDO để đầu tư vào “công ty” Lido).

Đừng bỏ lỡ cuộc cách mạng blockchain! Theo dõi Tạp chí thị trường Bitcoin và luôn cập nhật không gian đang phát triển nhanh chóng này.

• Phân phối nội dung và PR được hỗ trợ bởi SEO. Được khuếch đại ngay hôm nay.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Trao quyền cho chính mình. Truy cập Tại đây.
• PlatoAiStream. Thông minh Web3. Kiến thức khuếch đại. Truy cập Tại đây.
• Trung tâmESG. Ô tô / Xe điện, Than đá, công nghệ sạch, Năng lượng, Môi trường Hệ mặt trời, Quản lý chất thải. Truy cập Tại đây.
• BlockOffsets. Hiện đại hóa quyền sở hữu bù đắp môi trường. Truy cập Tại đây.
• nguồn: https://www.bitcoinmarketjournal.com/sector-report-liquid-staking/