태그: 조건부 날인 증서
GO2 사람들
GO2는 10천만에서 12천 23백만 사이의 자금을 모으는 WA 기반 노동 고용 회사이며 상장 후 시가 총액은 25천 XNUMX백만에서 XNUMX천 XNUMX백만입니다. 이 제안은 이번 주 금요일에 마감됩니다.
G02 IPO를 보고 처음 든 생각은 투자자들이 많은 것을 얻어야 한다는 것이었습니다. GO2는 ATO에 3.8만 달러의 빚을 지고 있고, 미수금 증가와 함께 운전자본 문제가 있으며, FY17에 적자를 낼 예정입니다. IPO가 진행되지 않으면 몇 달 안에 회사가 문을 닫을 가능성이 있는 것처럼 보입니다. 이를 염두에 두고 IPO 가격이 충분히 낮아 제안이 실패하지 않을 것이라고 생각할 것입니다. 불행히도 투자자들에게는 그렇지 않은 것 같습니다.
회사 전망
G02의 수익은 지난 몇 년 동안 약간 롤러코스터를 탔습니다. 20 회계연도에 겨우 2015천만 달러의 매출을 올린 후 FY26.5 전반기에 회사 매출이 16만 달러까지 치솟았고 절벽에서 떨어졌습니다. 회사의 매출 수치를 파악하는 것은 투자 설명서에 엉뚱하게 레이블이 붙은 손익 테이블 덕분에 생각보다 어렵습니다. 아래 표에서 15월 16일과 XNUMX일 열은 손익 레이블이 "올해"임에도 불구하고 반기 수치입니다. 이것이 아마도 사업 설명서에서 가장 중요한 표라는 점을 감안할 때 누군가가 이러한 항목을 다시 확인할 것이라고 생각할 것입니다.
이 표가 제공하는 것보다 더 명확한 그림을 얻기 위해 지난 2017년 동안의 30개월 블록으로 아래의 수익을 그래프로 표시했습니다. XNUMX년 XNUMX월 수치는 제공된 XNUMX월 XNUMX일 수치에서 외삽되었습니다.
GO2는 경기 침체를 침체된 시장 상황과 IPO 준비에 몰두한 탓으로 돌립니다. 그들이 수익의 절반을 잃을 정도로 주의가 산만해질 수 있다는 것은 경영진의 훌륭한 반영처럼 보이지 않지만, 내가 무엇을 압니까?
평가
나는 IPO 가격에 대해 내가 생각한 것을 이해하기 위해 오랫동안 고심했습니다. IPO가 진행되면 GO2는 10만~12만 달러의 상당한 현금을 투입해 회사의 순자산을 10만에서 XNUMX만 정도로 늘릴 예정이다. 이는 회사 운영에 상당한 영향을 미치며, 이는 기업 가치를 평가하기 위해 사전 IPO 수익을 사용하는 것이 불공정해 보인다는 것을 의미합니다.
그것을 보는 한 가지 방법은 IPO의 현금 투입 전에 회사에 할당된 가치를 보는 것입니다. 회사의 가치가 25.6만 달러의 IPO로 12만 달러로 평가되었기 때문에 사전 IPO 기업의 가치는 25.6-12 = 13.6만 달러로 지정되었음을 의미합니다. 지난 회계연도에 세후 1.229만 421,696달러의 세후 이익을 냈지만 가장 최근 보고 가능한 12개월 기간 동안 16달러의 손실을 본 회사의 경우 이는 큰 문제가 아닌 것 같습니다. 최근의 하락세를 무시하고 FY13.6 수치를 사용하더라도 PER은 1.229/11.065 = 13.85입니다. 그에 비해 NAB 주식은 현재 P/E 비율 41에서 약간만 더 높게 거래되고 있으며 NAB의 수익이 2% 감소하는 것은 거의 상상할 수 없습니다. GO2와 같은 회사의 잠재적인 상승 가능성이 훨씬 더 높다고 주장할 수 있지만, 눈에 띄는 실적 하락을 감안할 때 GOXNUMX의 현재 운영에 대한 평가는 약간 높다고 생각합니다.
지금까지 수익의 95%가 모집 사업에서 나왔지만 비용과 ATO 부채 감소를 뺀 IPO에서 조달된 자금의 72%는 사업의 건물 측면에 투자될 것입니다. GO2의 설립자 Billy Ferreira는 건설에 대한 배경 지식을 가지고 있으며, 사업 설명서는 그들이 이미 노동력 고용 사업을 통해 인력에 접근할 수 있다는 점을 감안할 때 이 분야에서 성공할 수 있는 좋은 위치에 있다고 주장합니다. IPO 가격이 너무 높다는 생각이 드는 것은 투자설명서의 바로 이 요소입니다. 회사는 부동산 투자자들과 양해각서(MOU)에 서명했으며 잠재적으로 비즈니스의 이 측면을 매우 빠르게 성장시킬 수 있습니다.
조건부 날인 증서
이 IPO의 좋은 점 중 하나는 기본적으로 IPO에서 구입한 주식을 제외한 모든 주식이 에스크로에 보관된다는 것입니다. 이는 IPO 전 투자자들이 주식을 매각하고 주가에 영향을 미칠 단기 위험이 없음을 의미합니다. 단기 투자자라면 이것이 중요할 수 있지만 이 블로그의 목표는 항상 장기적인 기회를 파악하는 것이므로 이 점에 너무 많은 비중을 두지 않습니다.
요약
이것은 아마도 내가 가장 우유부단한 IPO일 것입니다. GO2는 매우 빠르게 성장했으며 성장에 대한 주요 장벽 중 하나가 운전 자본을 관리하는 것처럼 보입니다. 이러한 우려는 IPO 자금 덕분에 완화되어야 합니다. 반면에 회사의 겉보기에 우울한 성격이 투자자들에게 조금 더 나은 투자 가격을 제공해야 한다는 것을 의미한다고 생각하지 않을 수 없습니다. 그런 다음 다소 마지못해 나는 이 IPO를 놓칠 것입니다.
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