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市場はどのようにして史上最高になり、貨物不況が発生するのか–パートII
前回の投稿で、貨物が減速していると思う理由を概説しました。 市場の特定のシグナルは、雇用の増加が減少し、在庫が増加し、PMIが減少していることを示しています。 これらはすべて、景気減速の兆候です。 （記録として、私は経済が縮小することは決してないと思います-それは私たちが将来の3％のGDP成長率に慣れるべきではないということだけです）。 この減速により、トラックXNUMX台あたりの積載量が減り、価格が下がっています。
では、どうすれば株式市場は史上最高値を記録できるのでしょうか。 それは3つの理由によると思います（警告、私は投資よりも貨物について多くのことを知っていますが、ここに行きます）：
このチャートは、ダウジョーンズ輸送指数をDJ30およびS＆P500と比較しています。 これは21年間のリターングラフであり、21月30日に終了します。6.66月7.1日の時点で、DJ3.91はXNUMX％上昇し、SPXはXNUMX％上昇し、それでもDJTはXNUMX％低下しています。全体的な経済。 どうして？
オルタナティブ投資：
投資家は投資しようとしています。 それが彼らがしていることであり、10つのマクロの選択肢があります。 まず、彼らは「リスク」市場（すなわち株式）に投資するか、一般的に「リスクフリー」または「ほぼリスクフリー」の投資と見なされるものに投資することができます。 この10番目のグループ化のプロキシとしてXNUMX年を使用します。 私たちが最近見たのは、数年ぶりの安値でXNUMX年の財務省であるだけでなく、FRBがさらに金利を引き下げることについて話し合っているのを聞いています。 これにより、投資額が「リスクフリー」から市場に押し上げられます。
連邦準備制度理事会が利上げだけでなく、3年に2019回の利上げを要求した昨年末に向けて、株式市場が暴落したのは偶然ではありません。 投資家は、リスクフリーがかなり良さそうだったので、リスク資産から離れることを決定していました。 10年が2％レベルで跳ね返っているので、それほど多くはありません。
左のグラフは、10月21日金曜日のXNUMX年間の財務省金利のグラフです。この金利の下落により、資金がリスク資産市場に逆流し、特にXNUMX月中旬以降の大幅な下落を見ることができます。 これは、FRBが彼らがとる可能性のある唯一の行動が金利の引き下げであることをかなり明確にしたときです。
出荷可能な商品とは何の関係もない経済の割合：
これは少し微妙です。 30年前を見て、経済が3％で成長することの意味を考えてみましょう。 成長が自動車、本物のハードエレクトロニクス、住宅などに大きく関係していることは直感的でした。これらはすべて、経済を動かした非常に「ハード」な商品です。
今日、私たちの経済が3％成長するとき、その経済のXNUMX％は、金融、サービス、そして悪名高いFANG株（Facebook、Amazon、Netflix、Google-Alphabet）に関係しています。 これらのうちのXNUMXつ、Amazonだけが何でも出荷します。 残りは「仮想」世界でお金を稼ぎます。 経済にとっては非常に重要ですが、トラック輸送にとってはそれほど重要ではありません。 以下のグラフはこれを示しています。
このグラフの逆は、GDPのどれだけがMFGによるものかを尋ねることです。
では、どうすれば株式市場は史上最高値を記録できるのでしょうか。 それは3つの理由によると思います（警告、私は投資よりも貨物について多くのことを知っていますが、ここに行きます）：
- オルタナティブ投資（代理として10年）
- 商品とは関係のない経済の割合
- 連邦準備制度。
何が起こっている：
実際に何が起こっているかを示すことから始めましょう：
このチャートは、ダウジョーンズ輸送指数をDJ30およびS＆P500と比較しています。 これは21年間のリターングラフであり、21月30日に終了します。6.66月7.1日の時点で、DJ3.91はXNUMX％上昇し、SPXはXNUMX％上昇し、それでもDJTはXNUMX％低下しています。全体的な経済。 どうして？
オルタナティブ投資：
投資家は投資しようとしています。 それが彼らがしていることであり、10つのマクロの選択肢があります。 まず、彼らは「リスク」市場（すなわち株式）に投資するか、一般的に「リスクフリー」または「ほぼリスクフリー」の投資と見なされるものに投資することができます。 この10番目のグループ化のプロキシとしてXNUMX年を使用します。 私たちが最近見たのは、数年ぶりの安値でXNUMX年の財務省であるだけでなく、FRBがさらに金利を引き下げることについて話し合っているのを聞いています。 これにより、投資額が「リスクフリー」から市場に押し上げられます。
連邦準備制度理事会が利上げだけでなく、3年に2019回の利上げを要求した昨年末に向けて、株式市場が暴落したのは偶然ではありません。 投資家は、リスクフリーがかなり良さそうだったので、リスク資産から離れることを決定していました。 10年が2％レベルで跳ね返っているので、それほど多くはありません。
出荷可能な商品とは何の関係もない経済の割合：
これは少し微妙です。 30年前を見て、経済が3％で成長することの意味を考えてみましょう。 成長が自動車、本物のハードエレクトロニクス、住宅などに大きく関係していることは直感的でした。これらはすべて、経済を動かした非常に「ハード」な商品です。
今日、私たちの経済が3％成長するとき、その経済のXNUMX％は、金融、サービス、そして悪名高いFANG株（Facebook、Amazon、Netflix、Google-Alphabet）に関係しています。 これらのうちのXNUMXつ、Amazonだけが何でも出荷します。 残りは「仮想」世界でお金を稼ぎます。 経済にとっては非常に重要ですが、トラック輸送にとってはそれほど重要ではありません。 以下のグラフはこれを示しています。
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| 非出荷経済 |
これらのグラフはどちらも同じ話をしています。 GDPは高率で成長する可能性があり、輸送可能な製品を運送業者に提供することはできません。 -経済は成長しているが、貨物不況が始まっている。
FRBは
他に何が言えますか？ 連邦準備制度理事会は過去数ヶ月で180度の大きな転換を遂げました。それが政治的圧力によるものなのか、実際の経済学によるものなのかは、実際の経済学者に任せます。 しかし、現実には、FRBは金利が下がっていることを示しており、これを行わなかった場合は完全に嘘をついているため、FRBはやや後退しました。 これは、より多くのお金が資産バブルを膨らませ続けることになり、より少ないお金が債券に入るということを意味します。
なぜ貨物不況が続く可能性が高いのか（XNUMX部構成で申し訳ありませんが）説明したと思いますが、市場とGDPで測定した経済は引き続き非常に好調です。
概要
- 経済は減速している
- 投資家は、「リスクフリー」の支払いが非常に低いため、あらゆる種類の利益を得るために市場に投資する必要があります。
- 投資家は輸送を避けています
- これは市場を記録へと駆り立てます
- GDPのますます少なくなっているのは「出荷可能な商品」と関係があります
これは この投稿のパート1へのリンク （リーダーで読んでいる人のために）
どのようにして市場が常に高値であり、「貨物の不況」が起こるのでしょうか? – パートI
タイトルで提起された質問は当惑する問題である可能性があり、私は、生計を立てているトラック会社を経営している人々とそれらに投資している人々の両方に興味があると確信しています。 市場が（学校で教えてくれるように）前向きな指標である場合、株価が値上がりしたという事実は、経済が「活況を呈している」と信じていることを示し、経済が「活況を呈している」場合は、貨物の移動。 この関係（市場から貨物量）がもはや真実ではない理由を説明しようと思います。
この投稿にはXNUMXつの部分があります。 XNUMXつ目は、貨物市場が減速していることを示す、私が見ているマクロ経済データを示すことです。 第二部は、貨物市場が減速している間、株式市場がどのように史上最高値を記録する可能性があるかを示すことです。
市場（すなわち、SP3とダウ）が私たち「貨物輸送業者」が市場で見ているものから切り離されている500つの本当の理由があります：
雇用は信じられないほど堅調で、一般的に「すべてが良好」ですが、亀裂の兆候がいくつかあります。
この投稿にはXNUMXつの部分があります。 XNUMXつ目は、貨物市場が減速していることを示す、私が見ているマクロ経済データを示すことです。 第二部は、貨物市場が減速している間、株式市場がどのように史上最高値を記録する可能性があるかを示すことです。
市場（すなわち、SP3とダウ）が私たち「貨物輸送業者」が市場で見ているものから切り離されている500つの本当の理由があります：
- オルタナティブ投資（すなわち、10年）。
- 「財」とは何の関係もない経済の割合。
- FRBは
それぞれについて説明する前に、「不況」が発生する理由を裏付けるデータを見てみましょう。 このために、私は3つの異なるインデックスを調べます。 まず、私のお気に入り、 「総事業：在庫対売上高比率」（セントルイス連銀）。 これは、在庫を作成するためだけに使用されているアクティビティの量を測定し、企業が在庫を永久に作成することはないと想定しています。 彼らが建設をやめると、貨物は止まります。 2015年までのグラフは次のようになります。
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| 在庫対売上高比率-セントルイス連銀 |
このグラフは、（ブームとバストのサイクルを見ると）在庫が減少し、不況時には増加することを明確に示しています。 上の影付きの領域は主要な景気後退です。 2016年までの経済は遅く、実際には2001年の2016年の景気後退のピークに近かったことがわかります。その後、期待と減税の「シュガーハイ」が起こり、在庫は終わり近くまで燃え尽きていました。去年。 それ以来、経済は在庫を増やしてきました。 経済全体にとっては良い兆候ではありませんが、さらに重要なことに、このブログにとっては、貨物業界にとっては重要ではありません。 私はこれを言う必要はないように感じますが、明確にするために、 企業は永久に在庫を構築するわけではありません。 したがって、貨物がすぐに減速しなくても、合理的な投資家からは貨物が減速するという明確な期待があります。 貨物が減速しました。
次に、PMIの傾向を見てみましょう。 念のため、PMI（Purchasing Manager's Index）は通常、経済が拡大しているかどうかを確認します。 50以上の読み取り値は一般的に良好であり、それ以下の読み取り値は収縮です。 私が見たいインデックスはMFGPMIです。
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| MFGPMI-Tradingeconomics.com |
ここで何が起こっているのかを説明する必要はないと思いますが、減少は2018年XNUMX月頃に始まり、それ以来加速していると言えます。
非常に多くの貨物指数が工業製品の運搬に結びついているので、このチャートを見ると、運搬する貨物がはるかに少なく、トラックあたりの積載量がはるかに少ないことは間違いありません。
経済情報の最後の部分は、私たちの労働力と雇用の正味の変化です。 このために、私は労働統計局からの3か月の純変化を使用するのが好きです。 なぜ3ヶ月？ BLSは、より良いデータを取得するために過去3か月を調整するため、XNUMXか月の純変更を行うことで、ほとんどの調整を考慮に入れることができます。
雇用は信じられないほど堅調で、一般的に「すべてが良好」ですが、亀裂の兆候がいくつかあります。
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| 雇用の3か月間の純変化-BLS |
まだ正味のプラスがありますが、これが示しているのは、正味のプラスがかなり遅くなっていることです。 労働者が不足したばかりの場合もあれば、上記のデータに基づいて、雇用主が従業員の追加に非常に慎重になり始めている場合もあります。
この例を挙げると、過去2019か月（521年433月、452月、XNUMX月）の測定値は、それぞれXNUMX、XNUMX（p）、XNUMX（p）（p-予備測定値）でした。 これら2018つはすべて、565年に測定された最低値である2018（XNUMX年XNUMX月）を下回っていました。 景気減速のもう一つの兆候。
さて、このパートIの要点は 明らかに経済は減速し始めています。 （まだ）不況ではありませんが、明らかに減速しています。 私はその理由について意見を持っており、それは私自身に任せますが、これがFEDが利上げだけでなく、利下げについての会話になっているのを見ている理由です。
これらすべての指標が減速を示しているにもかかわらず、市場が新たな高値を付けた3つの理由について説明するパートIIにご期待ください。
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