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Schafft Korporation einen "Brain Drain" im australasiatischen Patentanwaltsberuf oder ist es nur Slick-Marketing?

Schafft Korporation einen "Brain Drain" im australasiatischen Patentanwaltsberuf oder ist es nur Slick-Marketing?

GehirnabflussEin Artikel erschien auf der Lexologie Rechtsnachrichtendienst in der vergangenen Woche, der mich ein wenig verärgert hat – nicht zuletzt, weil er meinen Namen erwähnt und (meiner Meinung nach) etwas falsch darstellt, was ich vor einigen Monaten geschrieben habe. Für diejenigen, die mit Lexology möglicherweise nicht vertraut sind: Es handelt sich um einen Dienst, der Inhalte von Anwaltskanzleien und anderen Dienstanbietern aggregiert, ein durchsuchbares Archiv erstellt und maßgeschneiderte E-Mail-Bulletins an Abonnenten liefert. Es ist kostenlos, es zu abonnieren und zu lesen, aber die Firmen, die den gesamten Inhalt bereitstellen, zahlen für das Privileg, aggregiert und verteilt zu werden, reichlich. Mit anderen Worten, es ist nicht so sehr ein „Nachrichten“-Dienst für die Leser, sondern ein Marketingdienst für die beitragenden Unternehmen. Der Großteil des Inhalts wird ursprünglich auf den Websites der Firmen veröffentlicht, von denen er automatisch von Lexology übernommen („aufgenommen“) wird. 

Während viele der auf der Lexology-Website erscheinenden Artikel nützlich und informativ sind – z. B. Berichte über die neuesten rechtlichen Entwicklungen in verschiedenen Gerichtsbarkeiten, die von den beteiligten Firmen bedient werden – sind einige reine Marketingartikel. Das Stück, das mich so genervt hat, fällt meiner Meinung nach in die letztere Kategorie.

Der betreffende Artikel trägt den Titel 'Der Brain Drain: Warum gehen leitende Patentanwälte weg?'  Urheberschaft wird zugeschrieben James & Wells Partner Ceri Wells und Adam Luxton. Wells ist einer der Gründer der Firma, während Luxton vor kurzem der Firma beigetreten ist, nachdem sie zuvor für . gearbeitet hatte Spruson & Ferguson – ein Unternehmen im Besitz einer börsennotierten Holdinggesellschaft IPH Limited (ASX:IPH). Lexologie ausgewählt der Artikel von James & Wells' Website, obwohl das nicht der erste Ausflug war – es war ursprünglich als gesponserter Artikel in . veröffentlicht Australischer Anwalt [PDF 1.04 MB]

Lassen Sie also nicht sagen, dass James & Wells nicht den maximalen Wert aus dem Stück herausgeholt hat, das alle Kennzeichen trägt, dass es nicht von Wells und Luxton selbst geschrieben wurde, sondern von einem Marketingprofi. Es nimmt die klassische PR-Form der vorgeblich objektiven Berichterstattung an, durchsetzt mit zitierten und paraphrasierten Kommentaren von Wells und Luxton zur Unterstützung der Hauptthesen des Artikels, die lauten:

  1. es gab einen „Exodus von leitenden Patentanwälten aus ehemals privaten Kanzleien“ aufgrund der „Korporatisierung“ und der Akquisitions- und Fusionsstrategien der börsennotierten Holdinggesellschaften IPH Limited und QANTM IP Limited (ASX:QIP);
  2. Infolgedessen verlieren diese Firmen die Vorteile der Erfahrung dieser leitenden Mitarbeiter und sie werden „durch jüngere Leute mit viel weniger Erfahrung ersetzt“, denen „die Mentorschaft fehlt, die sie zu diesem Zeitpunkt in ihrer Karriere brauchen“;
  3. dies kann dazu führen, dass sich Nachwuchsanwälte „überlastet und gestresst“ fühlen;
  4. Praktiker in 'korporatisierten' Firmen haben möglicherweise nicht die Autonomie und Diskretion, um die Kunden 'an der Spitze' zu halten und starke Beziehungen 'auf der Grundlage von Vertrauen und Respekt' aufzubauen; und
  5. etablierte Firmen, die heute Konzernen gehören, sind nicht mehr in der Lage, ihren Kunden zu garantieren, dass „wer auch immer Sie in dieser Organisation engagiert haben, liefern kann“.

Insgesamt lautet der Tenor des Artikels einfach, dass 'korporatisierte Firmen = schlecht', während 'traditionelle privat geführte, partnerschaftliche Modelle (wie James & Wells) = gut' sind. Vielleicht erscheint es plausibel, dass dies so sein könnte, und zweifellos gibt es Leute, die anekdotisch einige Erfahrungen bezeugen, die das Argument stützen.

Ich bin nur nicht davon überzeugt, dass dies wahr ist oder dass Firmen, die behaupten, dass sie dem australasiatischen Beruf einen Gefallen tun, einen Gefallen tun.

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Aurora Labs


Aurora Labs gehört zu einer langen Liste von ASX-Börsengängen vor dem Umsatz, die massive Gewinne erzielten, bevor sie zusammenbrachen, als die viel gepriesenen Einnahmen ausblieben. Die Aktie, die im August 2016 notiert wurde, erreichte im Februar 4 mit knapp 2017 $ ihren Höchststand, was einer fast 20-fachen Rendite entspricht, und verlor dann im Laufe des nächsten Jahres 90 % ihres Wertes. Vor kurzem hat Aurora jedoch ein Comeback hingelegt. Ihre Aktien wurden im September dieses Jahres zu rund 36 Cent gehandelt, als sie begannen, Ankündigungen über Fortschritte bei ihrem Großformatdrucker zu veröffentlichen. Der Markt reagierte vorhersehbar Überschwang und innerhalb weniger Wochen lag die Aktie wieder bei über 90 Cent. Dass Investoren bereitwillig wieder mit einem Unternehmen wie Aurora ins Bett gesprungen sind, ist eine ziemlich traurige Anklage gegen den australischen Small-Cap-Markt. Auroras kurze Geschichte auf dem ASX ist eine Geschichte voller gescheiterter Ziele, unklarer Kommunikation und einer standhaften Weigerung, einen ihrer Fehler einzugestehen. Es ist auch eine wissenswerte Geschichte für alle, die daran interessiert sind, in Aktien vor Umsatz zu investieren.


Aurora Labs wurde im August 2014 von David Budge, einem Ingenieur und Produktdesigner aus WA, gegründet, als er auf Facebook postete, dass er eine Raketenfirma gründen wolle. Die Raketen-Idee währte nicht lange und das Unternehmen wechselte schnell zum 3D-Druck. Wenn Sie der offiziellen Unternehmensversion der Ereignisse Glauben schenken wollen, entwickelten die Aurora-Labore innerhalb von 18 Monaten nach diesem Facebook-Post drei separate revolutionäre Techniken für den 3D-Metalldruck mit erheblichen Auswirkungen auf die Reduzierung von Kosten, die Erhöhung der Geschwindigkeit und die Verwaltung von 3D-Drucksoftware. Was genau diese Erfindungen waren, wurde nie klar artikuliert, aber mit einer Botschaft, die so verlockend und marktfähig war wie diese, war eine öffentliche Notierung unvermeidlich, und im Juni 2016 hatte Aurora seinen Prospekt veröffentlicht, um 3.5 Millionen US-Dollar aufzubringen.

Während sich der Prospekt weitgehend auf weit in der Zukunft liegende Renditen konzentrierte, war ein wichtiger Punkt in ihrem anfänglichen Pitch ihr Kleinformatdrucker. Dieser Drucker war wesentlich billiger als seine Konkurrenten und befand sich anscheinend bereits im Beta-Test mit 31 gesicherten Vorverkäufen. Der Preis für Kleinformatdrucker wurde im Prospekt mit jeweils 40,000 bis 43,000 US-Dollar angegeben, was für ein so junges Unternehmen ein beträchtlicher Umsatz war.

Die am 12 notierten AktienthAugust 2016 bei $0.20 Cent und schoss schnell an Wert nach oben. Im Dezember 2016 gaben sie bekannt, dass sie ihre erste Einheit des Kleinformatdruckers an Kunden ausliefern und bis zum 10th Im Februar 2017 hatte der Aktienkurs atemberaubende 3.93 $ erreicht, was einer Rendite von knapp 1,900 % seit der Notierung und einer Marktkapitalisierung von über 216 Millionen $ entspricht. 

Wie es jedoch bei vielen Pre-Revenue-Unternehmen der Fall ist, fielen die Räder ab, als die Einnahmen zustande kommen sollten. Über ihren vierteljährlichen Tätigkeitsbericht am 28th April 2017 gab das Unternehmen bekannt, dass es nun bereit sei, sich auf den Vertrieb zu konzentrieren, da es die erforderlichen Zertifizierungen und Tests abgeschlossen habe, um den Kleinformatdrucker international zu verkaufen. Trotz dieser Zusicherungen betrugen die Cashflows aus Verkäufen im Zeitraum März bis Juni nur 103,000 USD und fielen im nächsten Quartal auf 6,000 USD. Für ein Unternehmen, dessen Produkt offensichtlich marktführend war und über eine starke Auftragsbank an Vorverkäufen verfügte, machte dies keinen Sinn. Wie konnte ein Unternehmen, das 3D-Drucker für jeweils 40,000 US-Dollar verkaufte, einen Umsatz von nur 6,000 US-Dollar pro Quartal erzielen, wenn es anscheinend eine Auftragsbank von 30 Vorverkäufen zu füllen hatte?

Investoren, die nach einer Antwort suchten, mussten bis November 2017 warten, als das Unternehmen schließlich über ein Marktupdate zugab, dass die viel gepriesenen Vorverkäufe zu einem Bruchteil der aktuellen Preise verkauft worden waren. Anstelle der im Prospekt aufgeführten 40,000 USD lagen die Vorverkaufspreise bei Preisen zwischen 7,000 und 9,000 AUD. Da der Verkaufspreis nun auf 49,999 US-Dollar gestiegen war, beschloss Aurora Labs nun, den Vorverkauf zu stornieren und den potenziellen Kunden ihre Anzahlungen zurückzuerstatten.

Es ist schwer zu verstehen, wie Aurora mit dieser Ankündigung davongekommen ist, ohne dass der ASX einen Klaps auf die Hand gegeben hat. Bis zu dieser Ankündigung hatte Aurora keinen Hinweis darauf gegeben, dass ihre Vorverkäufe für weniger als den aktuellen vorgeschlagenen Preis erfolgten, wenn überhaupt, hatten sie hart daran gearbeitet, den gegenteiligen Eindruck zu erwecken.

Das Folgende ist ein direkter Screenshot aus dem Prospekt, diese beiden Sätze kommen nacheinander:


Jeder Investor, der die obigen Sätze gelesen hätte, wäre natürlich davon ausgegangen, dass die Vorverkaufspreise bei etwa 40,000 USD liegen würden. Zusätzlich zu diesem Zitat werden die Vorverkäufe an 6 weiteren Stellen im Prospekt erwähnt, und kein einziges Mal wird die Tatsache offengelegt, dass die Vorverkäufe zu stark reduzierten Preisen verkauft wurden.
Nach der Börsennotierung erwähnte das Unternehmen in seinen Ankündigungen weiterhin Vorverkäufe. In einer Ankündigung vom Januar 2017 gab das Unternehmen Folgendes bekannt:

Wie kann ein Verkauf zu weniger als 25 % des aktuellen Marktpreises für ein Produkt, dessen Hauptverkaufsargument seine Billigkeit im Vergleich zu seinen Mitbewerbern ist, auf eine Nachfrage aus „allen Ecken der Welt“ hinweisen? Es ist das Äquivalent eines neuen Telefonunternehmens, das Verkäufe von 200-Dollar-Smartphones als Beweis für die Nachfrage nach einem identischen Modell für 800 Dollar verwendet.

Eine weitere offensichtliche Frage ist, warum Aurora bis November gewartet hat, um ihre Vorverkäufe zu entehren. Zum Zeitpunkt ihres Prospekts lag ihr Verkaufspreis bereits deutlich über den Vorverkaufspreisen, dennoch wartete das Unternehmen mehr als 12 Monate, bevor es sich entschloss, die Vorverkaufsbestellungen zu stornieren. Die offensichtliche Erklärung, dass sie ihre Vorverkäufe so lange wie möglich im Buch hielten, um ihren Aktienkurs zu halten, ist schwer zu übersehen.

Abgesehen von den Vorverkäufen hat Aurora einige dramatische Versprechungen in Bezug auf ihren Kleinformatdrucker gemacht, die nicht eingelöst wurden. Im April 2017 hielt der CEO David Budge eine Rede auf einer Investorenkonferenz, in der er sagte:
Viele Investoren nahmen diese Aussage zur Kenntnis, als ob sie stimmen würde, dass das Unternehmen kurz davor stand, allein mit dem Kleinformatdrucker einen Jahresumsatz von 18 Millionen US-Dollar pro Jahr zu erzielen. 

Als der Jahresbericht für 2017 jedoch mehr als 15 Monate später veröffentlicht wurde, betrug der Umsatz nur 329,970 US-Dollar, was auf einen Verkauf von nicht einmal einem Gerät pro Monat hinweist. In typischer australischer Small-Cap-Manier erklärt der Jahresbericht nicht nur nicht, warum die Verkäufe so weit von dieser Prognose entfernt waren, er erkennt nicht einmal an, dass diese Prognose gemacht wurde.

Vielleicht fragen Sie sich an dieser Stelle, warum ich mir die Mühe mache, darüber zu schreiben. Ein anderes Micro Cap-Unternehmen spielte das PR-Spiel und schaffte es, den Aktienkurs mit einer Reihe von Versprechungen, die sie nie einlösten, auf eine lächerliche Bewertung zu treiben. Kaum ein Einzelfall für den ASX. Es ist wichtig, weil zu oft die Unternehmen, die an der ASX Geld erhalten, schlechte Unternehmen mit guten PR-Abteilungen zu sein scheinen. Ein zentrales Versprechen des Kapitalismus ist, dass Geld effizient von denen, die Geld haben, zu denen verteilt werden kann, die es brauchen. Im besten Fall ist der Aktienmarkt ein effektives Instrument, um Geld von Investoren in die Hände von Unternehmen mit großartigen Ideen und begrenzten Mitteln zu bekommen. Die Realität ist, dass jeder Dollar, der für die Finanzierung oder den Kauf einer Aktie eines Hype-Unternehmens ausgegeben wird, ein Dollar ist, der nicht an ein legitimes Pre-Revenue-Unternehmen geht, und es gibt viele legitime Pre-Revenue-Unternehmen da draußen, die dringend Geld brauchen.

Die Tendenz von Unternehmen, wilde Vorhersagen zu machen, setzt auch andere Kleinunternehmer, die nach Investitionen suchen, unter Druck, ebenso optimistisch zu sein. Ein Freund von mir besitzt ein wachsendes Unternehmen, das in den letzten Jahren ein beeindruckendes Wachstum von etwa 40 % pro Jahr erzielt hat. Ihre neuesten Prognosen für 2019 erhöhen dieses Wachstum auf fast 100 % für das Geschäftsjahr 18, doch Investoren, die so an Prognosen wie die von Aurora gewöhnt sind, bleiben unbeeindruckt und haben gefragt, ob es Möglichkeiten gibt, dies zu steigern. Für die Branche, in der mein Freund tätig ist, hätte ein Wachstum von mehr als 100 % wahrscheinlich ernsthafte Auswirkungen auf seine Margen und sein Risikoprofil, aber dies ist ein schwieriger Punkt für Investoren, die an Start-ups gewöhnt sind, die seit Jahren Umsätze in Höhe von mehreren Millionen Dollar versprechen.

Als Anleger haben wir die Verantwortung, kritischer zu sein, wenn uns die nächste raffinierte Präsentation mit wenig Details, aber großen Versprechungen präsentiert wird. Wenn dies zu viel verlangt ist, müssen wir zumindest sicherstellen, dass Führungskräfte kleiner Unternehmen für ihre Versprechen zur Rechenschaft gezogen werden. Wenn ein CEO sagt, dass er beabsichtigt, 30 Geräte pro Monat zu verkaufen, sollte er nicht in der Lage sein, 15 Monate später einen Jahresbericht zu veröffentlichen, der einen Gesamtumsatz von weniger als 10 für das Jahr zeigt, ohne sich auch nur die Mühe zu machen, die Fehler anzusprechen. Und wenn derselbe CEO anfängt, schallende Ankündigungen über sein neuestes Produkt zu machen, sollte die Reaktion des Marktes etwas misstrauischer sein.

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