Märka: riskkapital
Simple
Jag har blivit distraherad av några andra saker på sistone, så jag ber om ursäkt för bristen på inlägg. Jag startade också några inlägg innan jag insåg att jag egentligen inte hade så mycket att säga om företaget. Det finns vissa börsintroduktioner inom tekniska områden där, om du inte är en ämnesexpert inom vilket område som helst, företaget är svårt att ge mycket användbara kommentarer.
Eftersom det ser ut som att min investering i Bigtincan äntligen lönar sig, verkade det som ett bra tillfälle att granska ytterligare en börsintroduktion av SaaS (Software as A Service).
Bakgrund
Jag har lite svårt att förstå Simbles historia. Prospektet anger att Simble skapades som en sammanslagning av Incipient IT, en internationell teknologiföretagsgrupp och Acresta, och australiensiskt mjukvaruföretag. Vad som dock inte är vettigt är att enligt prospektet skapades Simble i september 2015, men förvärvet av Acresta och Incipient IT skedde först i september 2016. Prospektet ger inte mycket information om exakt vad som hände med Simble under de 12 månaderna mellan skapande och förvärv av Acresta och Incpient IT, men vad de än gjorde lyckades de samla in över 1 miljon i utgifter under den tiden.
Bara för att vara tydlig, dessa är lagstadgade siffror så är faktiska utgifter för Simble, inte för Acresta och Incipient IT innan de förvärvades. En möjlig förklaring är att dessa utgifter kunde ha haft något att göra med köpet av de två företagen, men det verkar vara oerhört mycket pengar att spendera på due diligence och förklarar inte marknadsföringskostnaderna på 86,000 XNUMX dollar. En mer sannolik möjlighet är att Simble initialt hade någon annan affärssatsning som de sedan har avbrutit som prospektet försummar att nämna.
Efter att ha grävt lite, verkar det som att Simble har varit involverad i några olika områden som de inte bryr sig om att nämna i prospektet. Skriv Simble i Android App Store eller Google och du hittar ett gäng resultat, vissa lite mer hårfina än andra. Det finns Simble Kids, en webbplats för att hitta barnaktiviteter i Förenade Arabemiraten (googla den på egen risk eftersom webbplatsen har ett utgånget säkerhetscertifikat), en bokningsplattform för småföretag (denna verkar åtminstone fungera) och Simble Live, som tydligen var en social handelsapp igen baserad i Arabemiraten (jag har fortfarande ingen aning om vad en social handelsapp faktiskt är). Alla dessa företag verkar dock till stor del ha övergivits, så jag antar att de bestämde sig för att det gjorde en renare berättelse att lämna dem utanför prospektet.
Som utomstående är sammanslagningen mellan Acresta och Simble initialt inte särskilt meningsfull. Den lilla information jag kunde hitta online om Incipeint IT visar att det fungerade som ett riskkapitalföretag och en inkubator för programvara innan det förvärvades. Incipient IT grundades av Phillip Shamieh, som kanske är bekant för australiska småbolagsinvesterare från sitt australiska aktieanalysföretag Wise-Owl. (Mer kontroversiellt var Shamieh också involverad i det nu nedlagda sandelträsföretaget Quintis. Wise-Owl kritiserades i Glaucus Researchs nu berömda kort rapport på Quintis för att ha lagt ut köprekommendationer på Quintis Stock utan att avslöja Shamiehs inblandning i företaget).
Acresta å andra sidan är ett australiensiskt mjukvaruföretag med fokus på att tillhandahålla automationstjänster till myndigheter och företag.
Exakt vad synergierna är mellan ett australiensiskt mjukvaruföretag och en asiatisk företagsinkubator är inte så klart, men det verkar som att verksamheten har organiserats för att upprätthålla Incipient IT:s kodnings- och mjukvaruteam i Vietnam, samtidigt som Australien behålls som affärsbas för verksamheten. Åtminstone ekonomiskt är detta vettigt, på grund av de lägre kostnaderna för att upprätthålla ett utvecklingsteam i ett land som Vietnam. Jag har sett ett antal olika företag arbeta med en liknande modell. Verkställande strukturen tycks till stor del återspegla sammanslagningen mellan Incipient IT och Acresta. VD:n Fadi Geha var medgrundare av Acresta, och den näst högst betalda chefen är den kommersiella direktören Phillip Shamieh från Incipient IT.
Produkter
Simble har historiskt sett fått huvuddelen av sina intäkter från Simble Mobility. Ett bra exempel på Simble Mobilitys arbete är appen de utvecklat för Barwon Health's Cancer Center för patientregistrering och bokning.
Simble kommer vanligtvis att arbeta med en organisation för att utveckla en elektronisk lösning för en affärsprocess och sedan utveckla mjukvaran. Det är viktigt att notera att för många av dessa projekt äger Simble faktiskt inte plattformen som de arbetar på. Istället har Simble tidigare använt en plattform som utvecklats och ägs av Blink Mobile, ett annat litet australiensiskt mjukvaruföretag. Simble har ett avtal på plats för att använda Blink Mobiles plattform, men det ser inte ut som dess exklusiva vilket är lite av en oro.
Finans
Mitten av januari är vanligtvis en ganska lugn tid i IPO-världen. Det är en besvärlig tid att lista eftersom du en månad eller så senare skulle kunna inkludera resultat för kalenderåret 2018, men som det ser ut har du finansiell information som är över sex månader gammal. Detta är ett särskilt problem för Simble IPO, eftersom en pessimistisk tolkning av deras balansräkning från juni 2017 tyder på att de kan vara i konkurs vid det här laget.
I juni 2017 hade företaget endast 182,000 1,650,000 USD i kontanter, mot 309,000 2017 951,000 USD i skulder, 16 17 USD i åtaganden för anställdas förmåner och knappt en miljon i icke intjänade intäkter. För ett företag med negativa nettokassaflöden under de sex månaderna fram till juni XNUMX på -XNUMX XNUMX USD är detta ett ganska stort problem. Deloitte tycks ha varit av samma åsikt, eftersom de lämnade ett uttalande om betoning av ämnet angående den oroande nettorörelsekapitalpositionen när de skrev på HYXNUMX och HYXNUMX finansiella rapporter.
Ur ett intäktsperspektiv är situationen inte mycket bättre. Nedan visas den normaliserade vinsten och förlusten för Simble, som inkluderar både Acresta och Incipient IT-siffror från före sammanslagningen.
| $000 | jan - juni 2016 | juli–dec 2016 | jan - juni 2017 |
| Omsättning | $ 1,090 | 1,629 $ | $ 1,160 |
| Kostnad för försäljning | -340 $ | -810 $ | -359 $ |
| Bruttovinst | $ 751 | 819 dollar | $ 801 |
| Annan inkomst | $ 300 | 455 dollar | $ 348 |
| Driftskostnader | $ - | ||
| Allmänt och administration | -$& nbsp; 2,243 | -1,823 XNUMX USD | -1,637 XNUMX USD |
| Marknadsföring | -164 $ | -359 $ | -62 $ |
| Totala omkostnader | -2,407 XNUMX USD | -2,182 XNUMX USD | -1,699 XNUMX USD |
| EBITDA | -1,355 XNUMX USD | -909 $ | -550 $ |
| Avskrivningar och amorteringar | -366 $ | -407 $ | -462 $ |
| EBIT | -1,721 XNUMX USD | -1,316 XNUMX USD | -1,012 XNUMX USD |
Värdering
Simble gjorde en lagstadgad förlust före skatt på 1.25 miljoner USD under sex månaderna fram till juni 2017, så någon traditionell värderingsmetod som en multipel av intäkter kommer inte att vara möjlig. Istället, som verkar vara standard för SASS-företag, är det huvudsakliga måttet vi kan använda för att utvärdera företaget en multipel av intäkter.
Med ett maximalt börsvärde på 17.98 miljoner USD värderar Simble sin börsintroduktion till 7.75 gånger omsättningen. Om du subtraherar pengarna som ska samlas in är värdet före börsintroduktionen 10.48 miljoner dollar eller 4.52 gånger intäkterna. För ett SASS-företag är detta ganska rimligt. Bigtincan, ett SASS-företag som jag investerade i som låg i den lägre delen för SASS-värderingar noterade till 6.6 gånger intäkterna och är nu upp över 50 % på noteringspriset. På den negativa sidan, Registry Direct, ett annat SASS-företag som jag investerade i, är noterat till 31.7 gånger omsättningen och handlas nu runt 40 % lägre än noteringspriset. Men vad båda dessa företag hade, vilket Simble inte har, är en imponerande intäktsökning. I slutändan är den enda anledningen till att investera i ett företag som för närvarande förlorar pengar vettigt att du tror att det kommer att växa snabbt. Det faktum att Simble för närvarande krymper gör detta till en mycket svårare försäljning. Om de hade kunnat vänta tillräckligt länge för att visa faktisk intäktstillväxt från Energy Management-plattformen skulle värderingen vara mycket mer övertygande, men jag antar att med tanke på det svåra tillståndet i deras balansräkning var det förmodligen inte ett alternativ att vänta sex månader.
Slutsats
Även om åtminstone idén med Simble Energy Management-plattformen verkar övertygande, finns det i det här skedet för lite faktiska bevis på verklig tillväxt av denna plattform för att jag ska kunna motivera en investering. Om de kan visa en viss intäktstillväxt inom sex månader kan det vara värt att ta några aktier även om du behöver betala betydligt mer än $0.20, men utan att se den tillväxten verkar investeringen vara för mycket av en chansning. Jag väntar på något lite mer övertygande för min första investering 2018.
Senaste intelligens
