“Ons 2 jaar durende onderzoek heeft geconcludeerd dat Block systematisch heeft geprofiteerd van de demografische gegevens die het beweert te helpen. De "magie" achter de activiteiten van Block is niet ontwrichtende innovatie, maar eerder de bereidheid van het bedrijf om fraude tegen consumenten en de overheid te faciliteren, regelgeving te vermijden, roofzuchtige leningen en vergoedingen te verkleden als revolutionaire technologie en investeerders te misleiden met opgeblazen statistieken.

De aandelen van Twitter-oprichter Jack Dorsey's Block kelderden met 18% nadat short-seller Hindenburg Research aankondigde dat het betalingsbedrijf zijn laatste shortpositie was. Hindenburg beweerde dat het bedrijf toestond dat criminele activiteiten plaatsvonden met minimale controles en dat het de transactiegebruikersbasis van zijn Cash-app, een essentiële prestatiemaatstaf, aanzienlijk overdreef.

In een rapport met de titel "Blokkeren: hoe opgeblazen gebruikersstatistieken en" wrijvingsloze "fraudefacilitering insiders in staat stelden om meer dan $ 1 miljard uit te betalen", zei Hindenburg:

“Ons 2 jaar durende onderzoek heeft geconcludeerd dat Block systematisch heeft geprofiteerd van de demografische gegevens die het beweert te helpen. De "magie" achter de activiteiten van Block is niet ontwrichtende innovatie, maar eerder de bereidheid van het bedrijf om fraude tegen consumenten en de overheid te faciliteren, regelgeving te vermijden, roofzuchtige leningen en vergoedingen te verkleden als een revolutionaire technologie en investeerders te misleiden met opgeblazen statistieken.

Volgens het rapport van Hindenburg werden de klanten zonder bankrekening van Cash App beschuldigd van criminele of ongeoorloofde activiteiten. Bovendien beweerde Hindenburg dat de nalevingsprogramma's van Cash App ontoereikend waren. Tijdens het tweejarige onderzoek sprak Hindenburg met meerdere voormalige werknemers die onthulden dat interne zorgen werden genegeerd en zorgen van gebruikers werden onderdrukt, zelfs toen vermeende criminele activiteiten en fraude op het platform aanhielden.

Het gedetailleerde rapport van Hindenburg bevat screenshots van het interne systeem en berichten van werknemers. Het wijst ook op vermeende financiële onjuiste rapportage. De short-seller beweert dat tot 35% van de omzet van Cash App, ongeveer $ 892 miljoen, afkomstig is van interbancaire vergoedingen en onderworpen zou moeten zijn aan een wettelijk plafond dat wordt opgelegd aan grote financiële instellingen.

Hindenburg beweert echter dat Block deze regelgevende limiet omzeilt door inkomsten via een kleine bank te laten lopen.

Hindenburg beweerde ook dat de routeringsmethode voor kleine banken die door Block wordt gebruikt, vergelijkbaar is met dezelfde die wordt gebruikt door Block's rivaal PayPal, wat leidde tot een onderzoek door de Securities and Exchange Commission.

Dat is niet alles. Hindenburg viel de praktijken van Cash App aan tijdens de pandemie toen de regering stimuleringscheques uitdeelde aan gekwalificeerde Amerikaanse volwassenen. Het rapport beweert dat de lockdowns "een existentiële bedreiging vormden" voor Block's kritieke zakelijke dienstverlening.

"CEO Jack Dorsey tweette dat gebruikers overheidsbetalingen via de Cash App 'onmiddellijk' konden krijgen zonder 'bankrekening nodig' vanwege de wrijvingsloze technologie", aldus het rapport.

Dorsey was medeoprichter van Square (later omgedoopt tot Block) in 2009 met Jim McKelvey. Het bedrijf lanceerde later zijn eerste platform in 2010 met een focus op persoonlijke betalingen en de gelijknamige kaartlezer, waarmee mensen creditcardbetalingen op een smartphone kunnen accepteren. Het in San Francisco gevestigde Square heeft sindsdien een peer-to-peer app voor digitaal bankieren toegevoegd en leningen voor kleine bedrijven hebben een bankcharter gekregen en zijn begonnen met het aanbieden van crypto- en aandelenhandel.

Hieronder vindt u een overzicht van het Hindenburg-rapport.

• Block Inc., voorheen bekend als Square Inc., is een bedrijf met een marktkapitalisatie van $ 44 miljard dat beweert een "wrijvingsloze" en "magische" financiële technologie te hebben ontwikkeld met een missie om de "unbanked" en de "underbanked" te versterken.
• Ons 2 jaar durende onderzoek heeft geconcludeerd dat Block systematisch heeft geprofiteerd van de demografische gegevens die het beweert te helpen. De 'magie' achter de activiteiten van Block is niet ontwrichtende innovatie, maar eerder de bereidheid van het bedrijf om fraude tegen consumenten en de overheid te faciliteren, regelgeving te vermijden, roofzuchtige leningen en vergoedingen te verkleden als revolutionaire technologie en investeerders te misleiden met opgeblazen statistieken.
• Ons onderzoek omvatte tientallen interviews met voormalige werknemers, partners en branche-experts, een uitgebreide beoordeling van regelgevende en rechtszakendossiers, en verzoeken om informatie over gegevens en openbare registers.
• De meeste analisten zijn enthousiast over de post-pandemische stijging van het Block's Cash App-platform, met de verwachting dat de 51 miljoen maandelijks handelende actieve gebruikers en de lage kosten voor klantenwerving een hoge margegroei zullen stimuleren en zullen dienen als een toekomstig platform om nieuwe producten aan te bieden.
• Ons onderzoek geeft echter aan dat Block zijn echte gebruikersaantallen enorm heeft overschat en de kosten voor het werven van klanten heeft onderschat. Voormalige werknemers schatten dat 40%-75% van de accounts die ze beoordeelden nep waren, betrokken waren bij fraude of extra accounts waren die aan één persoon waren gekoppeld.
• De kern van het probleem is dat Block een van oudsher zeer "onderbanked" segment van de bevolking heeft omarmd: criminelen. De "Wilde Westen"-benadering van het bedrijf op het gebied van naleving maakte het voor kwaadwillenden gemakkelijk om massaal accounts aan te maken voor identiteitsfraude en andere zwendelpraktijken, om vervolgens snel gestolen geld te verkrijgen.
• Zelfs wanneer gebruikers werden betrapt op fraude of andere verboden activiteiten, zette Block het account op de zwarte lijst zonder de gebruiker te verbannen. Een voormalig vertegenwoordiger van de klantenservice deelde screenshots die lieten zien hoe accounts op de zwarte lijst regelmatig werden geassocieerd met tientallen of honderden andere actieve rekeningen verdacht van fraude. Dit fenomeen van het toelaten van gebruikers op de zwarte lijst was zo gewoon dat rappers erover opschepten in hiphopnummers.
• Blokkeren verdoezelt hoeveel individuen er op het Cash App-platform zijn door misleidende "transacterende actieve" statistieken te rapporteren die gevuld zijn met nep- en dubbele accounts. Block kan en moet beleggers een schatting geven van het aantal unieke onze medewerkers daadwerkelijk de Cash-app gebruiken.
• CEO Jack Dorsey heeft publiekelijk aangeprezen hoe Cash App wordt genoemd in honderden hiphopnummers als bewijs van zijn aantrekkingskracht. Een recensie van die nummers laat zien dat de artiesten over het algemeen niet rappen over de soepele gebruikersinterface van Cash App - velen beschrijven het gebruik ervan om op te lichten, drugs te verhandelen of zelfs te betalen voor moord. [Bekijk hier onze compilatievideo hierover]
• "Ik heb ze hitters betaald via Cash App" - Block betaald om een ​​video te promoten voor een nummer genaamd "Cash App", waarin wordt beschreven hoe huurmoordenaars via de app moeten worden betaald. De artiest van het nummer werd later gearresteerd voor poging tot moord.
• Volgens een toonaangevende non-profitorganisatie werd de Cash-app ook "verreweg" genoemd als de meest gebruikte app in de gerapporteerde Amerikaanse sekshandel. Meerdere klachten van het ministerie van Justitie schetsen hoe de Cash-app is gebruikt om sekshandel te vergemakkelijken, inclusief sekshandel van minderjarigen.
• Er is zelfs een bende vernoemd naar Cash App: in 2021 beschuldigden de autoriteiten van Baltimore leden van de "Cash App" -bende van distributie van fentanyl in een wijk in West Baltimore, volgens nieuwsberichten en strafregisters.
• Naast het faciliteren van betalingen voor criminele activiteiten, is het platform overspoeld met zwendelaccounts en nepgebruikers, volgens talloze interviews met voormalige werknemers.
• Voorbeelden van voor de hand liggende verdraaiingen zijn er in overvloed: "Jack Dorsey" heeft meerdere nepaccounts, waaronder enkele die gericht lijken te zijn op het oplichten van Cash App-gebruikers. "Elon Musk" en "Donald Trump" hebben er tientallen.
• Om dit te testen, veranderden we onze rekeningen in "Donald Trump" en "Elon Musk" en konden we gemakkelijk geld verzenden en ontvangen. We bestelden een Cash Card onder ons overduidelijk neppe Donald Trump-account, om te controleren of de Cash App in orde zou zijn - de kaart kwam prompt met de post aan.
• Voormalige medewerkers beschreven hoe Cash App interne zorgen onderdrukte en verzoeken om hulp van gebruikers negeerde terwijl criminele activiteiten en fraude hoogtij vierden op het platform. Dit leek een poging te zijn om het gebruikersbestand van Cash App te laten groeien door de regels tegen het witwassen van geld (AML) strategisch te negeren.
• De COVID-19-pandemie en landelijke lockdowns vormden een existentiële bedreiging voor Blocks belangrijkste aanjager van brutowinst in die tijd, handelsdiensten.
• In deze omgeving, te midden van gratis anti-compliance van Cash App, faciliteerde de app een enorme golf van COVID-hulpbetalingen van de overheid. CEO Jack Dorsey tweette dat gebruikers dankzij de wrijvingsloze technologie "onmiddellijk" overheidsbetalingen via de Cash-app konden krijgen zonder "bankrekening nodig".
• Binnen enkele weken nadat Cash App-accounts hun eerste overheidsbetalingen hadden ontvangen, probeerden staten vermoedelijke frauduleuze betalingen terug te vorderen - Washington State wilde meer dan $ 200 miljoen terug van betalingsverwerkers, terwijl Arizona probeerde $ 500 miljoen terug te vorderen, vertelden voormalige werknemers ons.
• Nogmaals, de borden waren moeilijk te missen. Rapper "Nuke Bizzle", maakte een populaire videoclip over het plegen van COVID-fraude. Enkele weken later werd hij gearresteerd en uiteindelijk veroordeeld voor het plegen van COVID-fraude. De enige betalingsprovider die in de aanklacht wordt genoemd, was Cash App, die werd gebruikt om de frauduleuze betalingen te vergemakkelijken.
• We hebben verzoeken om openbare registers ingediend om meer te weten te komen over de rol van Block bij het faciliteren van pandemische hulpfraude en hebben antwoorden ontvangen van verschillende staten.
• Massachusetts probeerde slechts vier maanden na de pandemie meer dan 69,000 werkloosheidsuitkeringen terug te vorderen van Cash App-rekeningen. Verdachte transacties bij de partnerbank van Cash App waren buitenproportioneel en overtroffen grote banken zoals JP Morgan en Wells Fargo, ondanks dat laatstgenoemde banken 4x-5x zoveel depositorekeningen hadden.
• In Ohio had de partnerbank van Cash App 8x de vermoedelijke pandemiegerelateerde werkloosheidsuitkeringen als de bank die de meeste werkloosheidsaanvragen in de staat verwerkte, ook al verwerkte laatstgenoemde bank 2x de aanvragen als Cash App's, volgens gegevens die we verkregen via een openbare records verzoek.
• Uit de gegevens blijkt dat de partnerbank van Cash App in vergelijking met zijn concurrent uit Ohio bijna 10x zoveel aanvragers had die uitkeringen aanvraagden via een bankrekening die door een andere eiser werd gebruikt - een duidelijke rode vlag van fraude.
• Block had duidelijke tekortkomingen in de naleving die fraude gemakkelijk maakten, zoals toestaan ​​dat afzonderlijke accounts werkloosheidsuitkeringen ontvangen namens meerdere personen uit verschillende staten en ineffectieve adresverificatie.
• In een kennelijke poging om zijn groeimotor te behouden, negeerde Cash App de zorgen van interne werknemers, samen met waarschuwingen van de geheime dienst, het Amerikaanse ministerie van Arbeid (OIG), FinCEN en overheidsinstanties, die allemaal specifiek melding maakten van de kwestie van meerdere COVID-hulpbetalingen die naar hetzelfde account als een duidelijk teken van fraude.
• Block meldde een pandemische stijging van het aantal gebruikers en inkomsten, waarbij de bijdrage van wijdverspreide frauduleuze rekeningen en betalingen werd genegeerd. Het nieuwe bedrijf zorgde voor een eenmalige sterke stijging van de voorraad van Block, die tijdens de pandemie in 639 maanden tijd met 18% steeg.
• Terwijl de aandelen van Block enorm stegen dankzij het faciliteren van fraude, verkochten mede-oprichters Jack Dorsey en James McKelvey gezamenlijk meer dan $ 1 miljard aan aandelen tijdens de pandemie. Andere leidinggevenden, waaronder CFO Amrita Ahuja en de hoofdmanager van Cash App Brian Grassadonia, dumpten ook miljoenen dollars in aandelen.
• Met zijn toestroom van pandemische Cash App-gebruikers, toont ons onderzoek aan dat Block zijn winstgevendheid stilletjes heeft aangewakkerd door een belangrijke bankregelgeving te vermijden die bedoeld is om verkopers te beschermen. "Afwikkelingsvergoedingen" zijn vergoedingen die aan handelaren in rekening worden gebracht voor het accepteren van het gebruik van verschillende betaalkaarten.
• Het congres heeft een wet aangenomen die de "interbancaire vergoedingen" die in rekening worden gebracht door grote banken met meer dan $ 10 miljard aan activa wettelijk beperkt. Ondanks dat hij $ 31 miljard aan activa heeft, vermijdt Block deze regels door betalingen via een kleine bank te laten lopen en handelaren hoge vergoedingen te geven.
• Block bevat slechts een enkele vage verwijzing in zijn deponeringen waarin wordt erkend dat het inkomsten verdient uit "interbancaire vergoedingen". Het heeft nooit de volledige economie van deze categorie onthuld, maar volgens een onderzoeksrapport van Credit Suisse uit 2022 kwam ongeveer een derde van de inkomsten van Cash App uit deze ondoorzichtige bron.
• Concurrent PayPal heeft bekendgemaakt dat het wordt onderzocht door zowel de SEC als de CFPB over het soortgelijke gebruik van een kleine bank om limieten voor "interchange fee" te vermijden. Een Freedom of Information Act (FOIA)-verzoek dat we bij de SEC hebben ingediend, geeft aan dat Block mogelijk deel uitmaakt van een soortgelijk onderzoek.
• Block's deal van $ 29 miljard om 'buy now pay later' (BNPL) -service Afterpay over te nemen, werd in januari 2022 afgesloten. Afterpay wordt door Block gevierd als een belangrijke financiële innovatie, waardoor gebruikers dingen zoals een paar schoenen of een t-shirt kunnen kopen en in de loop van de tijd kunnen betalen, waarbij alleen enorme kosten in rekening worden gebracht als latere betalingen te laat zijn.
• Afterpay is zo ontworpen dat regels voor verantwoord lenen in zijn geboorteland Australië worden vermeden, waardoor een vorm van krediet wordt verleend aan gebruikers zonder inkomensverificatie of kredietcontroles. De service brengt technisch gezien geen "rente" in rekening, maar late vergoedingen kunnen oplopen tot APR-equivalenten van wel 289%.
• De overname flopt. In 2022, het jaar waarin Afterpay werd overgenomen, verloor het $ 357 miljoen, wat de verliezen in 2021 versnelde tot $ 184 miljoen.
• Fitch Ratings meldde dat achterstallige vorderingen op Afterpay tot en met maart 2022 meer dan verdubbeld waren tot 4.1%, van 1.7% in juni 2021 (net voor de aangekondigde overname). Het totale verwerkingsvolume daalde met -4.8% ten opzichte van vorig jaar.
• Block hyped regelmatig andere alledaagse of roofzuchtige bronnen van inkomsten als technologische doorbraken. Ongeveer 31% van de inkomsten van Cash App is afkomstig van "directe storting", waarvan Block zegt dat het een pionier is en werkt als door "magie". Elke andere grote concurrent die we hebben gecontroleerd, biedt een vergelijkbare service tegen vergelijkbare of betere tarieven.
• Op een puur fundamentele basis, zelfs voordat we rekening houden met de bevindingen van ons onderzoek, zien we een neerwaartse trend van 65% tot 75% in Block-aandelen. Block rapporteerde een omzetdaling van 1% op jaarbasis en een GAAP-verlies van $ 540.7 miljoen in 2022. Analisten hebben toekomstige verwachtingen van GAAP-onrendabiliteit en het bedrijf heeft gewaarschuwd dat het mogelijk niet winstgevend zal zijn.
• Desondanks wordt Block gewaardeerd als een winstgevend groeibedrijf bij (i) een EV/EBITDA-veelvoud van 60x; (ii) een 'aangepast' winstveelvoud voor 2023 van 41x; en (iii) een verhouding prijs/tastbaar boek van 13.1x, allemaal totaal niet in lijn met fintech-collega's.
• Ondanks de huidige rijke veelvouden wordt Block ook geconfronteerd met bedreigingen van belangrijke concurrenten zoals Zelle, Venmo/Paypal en snelgroeiende betalingsoplossingen van smartphone-grootmachten zoals Apple en Google. Apple heeft het aantal Apple Pay-activeringen laten groeien van 20% in 2017 tot meer dan 70% in 2022 en leidt nu het marktaandeel van digitale portemonnees.
• Kortom, we denken dat Block investeerders heeft misleid met betrekking tot belangrijke statistieken en roofzuchtige aanbiedingen en slechtste praktijken op het gebied van naleving heeft omarmd om groei en winst te stimuleren door fraude tegen consumenten en de overheid te faciliteren.
• We geloven ook dat Jack Dorsey een imperium heeft opgebouwd - en een persoonlijk fortuin van $ 5 miljard heeft vergaard - door te beweren dat hij veel geeft om de demografie waarvan hij profiteert. Met Dorsey en topmanagers die al meer dan $ 1 miljard aan eigen vermogen hebben verkocht op Block's snelle pandemie, hebben ze ervoor gezorgd dat het goed komt, ongeacht de uitkomst voor alle anderen.

Eerste openbaarmaking: Na uitgebreid onderzoek hebben we een shortpositie ingenomen in aandelen van Block, Inc. (NYSE: SQ). Dit rapport vertegenwoordigt onze mening en we moedigen elke lezer aan om zijn eigen due diligence te doen. Zie onze volledige disclaimer onderaan het rapport.

• Door SEO aangedreven content en PR-distributie. Word vandaag nog versterkt.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligentie. Kennis versterkt. Toegang hier.
• Bron: https://techstartups.com/2023/03/23/block-shares-plunge-after-short-seller-hindenburg-research-says-jack-dorseys-company-facilitates-fraud-against-unbanked-customers/