Alex Félix

·

Volg

Gepubliceerd in

Het CoinFund-blog

·

9 min gelezen

·

21 uur geleden

-

Nu we ons negende jaar van investeren in web3 ingaan, is het een goed moment om na te denken over hoe we het doen en waar we naartoe willen. CoinFund heeft de lat hoger gelegd om een ​​leider op institutioneel niveau te worden - en ik geloof echt dat ons bedrijf zal worden beschouwd als het model van wat een professioneel cryptonatief bedrijf kan en zou moeten zijn. Als team streven we ernaar om naast de mogelijkheid te evolueren, ons denken voortdurend te verfijnen en te vernieuwen en onszelf uit te dagen met elk opkomend datapunt. Als bedrijf zijn we volwassen geworden op alle goede manieren en hopelijk minder op de slechte manieren. We werken hard om tientallen bedrijven te evalueren en complexe onderwerpen, risico's en afhankelijkheden tot op de bodem uit te zoeken. Ons leiderschap en team behouden dezelfde nieuwsgierigheid die ons allemaal in de eerste plaats naar crypto heeft geleid, en we geven prioriteit aan datagestuurde besluitvorming en een oprichtervriendelijke benadering.

We hebben de afgelopen 550 maanden meer dan $ 18 miljoen opgehaald en Kondigde vandaag aan dat Seed Fund IV zijn fondsenwervingsdoelstelling heeft overtroffen en op $ 158 miljoen heeft gescoord - een blijk van aanhoudend vertrouwen en vraag tijdens deze bearmarkt die een generatie oprichters zal voortstuwen waarin we geloven. We zullen de lat steeds hoger blijven leggen terwijl we strijden om uitzonderlijke en herhaalbare retourzendingen voor onze LP's. Riemen vast.

Een vraag die we vaak horen is: "Wie ben je en waarin ben je anders?" Ik heb hier het afgelopen jaar vaak aan gedacht terwijl we de marktonzekerheid wegnamen, terwijl we het vertrouwen bleven winnen van oprichters, LP's en het talent dat we inhuren. In de crypto-microkosmos worden we vaak gekarakteriseerd als de OG's en cryptonatives. Het eerste is objectief: opgericht in 2015, behoren we tot de eerste cryptonative investeringsbeheerders ter wereld. Dat laatste is wat subjectiever. Ik denk dat we cryptonatief zijn omdat we gelijken zijn met de oprichters in onze branche. We zitten net zo vaak in de dogfooding-protocollen van de sandbox als we grote legacy-tech- en financiële spelers opleiden en fungeren als een doorgeefluik naar de reguliere wereld. We proberen ook ambitieus om zelf een zeer succesvol web3-bedrijf op te bouwen en waarderen alle details en nuances die het zo moeilijk maken. We geloven in open source-technologie en zoals iedereen in web3 die aan het grinden is, hebben we uitdagingen ervaren op het gebied van activavolatiliteit, technologische beperkingen, onvolwassen tooling, bezorgdheid over beveiliging en veiligheid, onzekerheid over regelgeving en symbolische bewaring die idiosyncratische verschillen opleveren met traditioneel softwareontwerp en bedrijf gebouw. Het 30-koppige CoinFund-team begrijpt niet alleen het lef van wat oprichters bouwen op technisch niveau, maar we brengen ook een niveau van echte connectiviteit naar de juiste groep eindgebruikers en ontwikkelaars. En met onze collectieve authentieke ervaringen voelen we ons uniek gekwalificeerd om onze geformaliseerde missie aan te kondigen: om de leiders van het nieuwe internet te verdedigen.

Wie zijn we? We houden van wat we doen en worden geïnspireerd door de oprichters waarmee we samenwerken - een obsessie met een open internet koppelen aan de toewijding om deze partners uitstekend van dienst te zijn. De ambitie om harde problemen op te lossen om een ​​gedecentraliseerde applicatie-ontwikkelaarstack te leveren, is een grote inzet. Diezelfde focus hebben we de afgelopen jaren toegepast op onze eigen organisatie. In 2020 hebben we fors geïnvesteerd in operationele expertise en risicomanagement voordat de laatste bullmarkt losbarstte. Vandaag merken we dat we zwaar investeren om meer voordelen aan te scherpen om onze oprichters van dienst te zijn; tot nu toe hebben we dit jaar nieuwe hoofden juridische zaken, marketing en platform aangenomen.

Wij zijn ook het team dat vroeg is. Als je bedenkt hoe we de kansen in web3 voor elke nieuwe reeks durfkapitaalfondsen door de jaren heen van tevoren hebben gecontextualiseerd, zijn er drie verschillende tijdperken geweest die een vooruitziende blik vereisten om te anticiperen en waarde te creëren voor onze LP's.

• 2015-2019: Focus op cryptocurrency, infrastructuur en protocollen - als we geen $ 100 miljard aan tokenized waarde kunnen bewijzen, is er niets voor de picks en schoppen om service te bieden
• 2020-2022: Vroege indicaties van acceptatie door consumenten en positionering voor product- en vraaggroei in DeFi en NFT's, evenals meer op ontwikkelaars gerichte infrastructuur en middleware
• 2023-2025: Hernieuwde focus op infrastructuur in het post-FTX-tijdperk om de end-to-end decentralisatieroutekaart voor schaalbaarheid, interoperabiliteit en tooling voor ontwikkelaars te voltooien met de nadruk op vertrouwen, veiligheid en gebruikerservaring
• Geschat 2026+: Tot slot vraagschaling en meer real-world use-cases. Apps, apps, apps

Timing is een ongelooflijk belangrijk onderdeel van succesvol venture-investeren. Anticiperen op hoe de vraag naar crypto-subsectoren online zal komen, is notoir moeilijk geweest - beperkt, traag of volatiel. Als ik terugdenk aan de afgelopen 8 jaar, hebben we een aantal grote overwinningen behaald - zowel door investeringen te doen als door bewust anderen te vermijden. Er zijn er ook een paar die we hebben gemist.

We hebben ons vroeg en goed gepositioneerd in de belangrijkste nu gevestigde branches - degenen die bewijs hebben van $ 5-10 miljard bedrijven zoals web3-infrastructuur, NFT's en DeFi. In de nasleep van de ICO-golf van 2018 erkenden we dat de focus op missiegedreven oprichters binnen een opkomend gebied (voordat het populair werd) duurzame geloofwaardigheid en belangrijke voordelen opleverde. Hoewel we niet elke categorieleider in onze portefeuille hebben en het nog te vroeg is om te oordelen, kunnen we een aantal opzettelijke ononderbroken lijnen trekken naar gebieden die we in de beginjaren hebben vermeden. We kozen ervoor om veel CeFi-services te vermijden vanwege een gebrek aan slotgrachten en beperkte vereiste expertise bij de oprichters van het bedrijf. Coinbase is begonnen voordat we begonnen met seed-investeren en is al een enorme overwinning voor vroege investeerders, maar Blockfi, FTX, 3AC, Celsius, Voyager, Genesis en vele anderen faalden vanwege overdreven competitieve zakelijke praktijken of andere zelf toegebrachte problemen. We hebben de belangrijkste nuances verkeerd ingeschat door bepaalde subsectoren, zoals data en analyse, overdreven te generaliseren vanwege kleine klantenbestanden en beperkte eigendomsvoordelen in open source, om vervolgens de enorme vraag van niet-cryptospelers naar basisbeveiligings- en compliancediensten te missen. En we hebben de technische mening geuit dat optimistische roll-ups inferieur kunnen zijn aan zero-knowledge roll-ups, maar het is vroeg en beide benaderingen lijken vroege interesse van ontwikkelaars te hebben gevonden. Hoewel niet perfect, gebruik ik dit raamwerk om onze eerdere stellingen kritisch te bekijken en om de resultaten aan te passen of te meten. In de afgelopen maand hebben onze verfijnde scripties op deze gebieden geleid tot spannende nieuwe investeringen in Superstaat voor CeFi, Wolkbreuk voor compliance en bedreigingsinformatie en Neutron voor modulaire blockchain-schaalbaarheid. Daarnaast blijven we onze AI x web3-thesis naar voren schuiven als een opwindend opkomend gebied met vervolgkapitaal voor gensyn (die we begin 2022 hebben gezaaid voordat de AI-boom begon), evenals een nieuwe investering in Giza voor smart contract AI-modelinferentie.

We worden voortdurend geconfronteerd met twijfel vanuit delen van de technologiewereld, maar met elk voorbijgaand jaar is er meer ruw materiaal dat wijst op de conclusie dat dit zowel een onvermijdelijkheid is als de grootste kans om waarde te creëren op de lange termijn. Gedecentraliseerde systemen zijn trustmachines die zijn gebouwd voor de grootste en levendigste netwerken die je je kunt voorstellen (zelfs Meta's nieuwe Threads-product heeft een stap gezet om W3C's onafhankelijke servercoördinator ActivityPub te gebruiken). We missen echter nog steeds de vraaggegevens en een overvloed aan use cases om ons volledig gegrond te voelen in deze visie. De markt heeft ons er tijdens onze reis talloze keren aan herinnerd dat ondanks het uitkijken over de horizon, het sentiment snel kan toenemen en afnemen en dat de reis waarschijnlijk volatiel zal blijven. De Bitcoin-marktcycli van 2011, 2015, 2018 en 2022 registreerden piek- tot dalafnames van 93%, 87%, 84% en 77%, respectievelijk. Elke afwikkeling duurde gemiddeld 333 dagen, of bijna een jaar, maar elke marktcyclus, antifragiel moment en herstel brengt ons dichter bij het omslagpunt. Traditioneel kapitaal hoeft niet all-in te zijn zoals wij, maar ze stemmen met hun dollars hoe ze zich moeten aanpassen aan onze visie en ik zou niet dankbaarder kunnen zijn dat ik zo'n geweldige groep geavanceerde institutionele allocators heb om voor te werken. Als ze correct zijn, zijn dit de soorten structurele overgangen die enorme uitbetalingen opleveren.

In het veld hebben we gezien dat de waarderingen aan de particuliere kant aanzienlijk zijn gedaald, vooral voor cryptobedrijven in het midden- tot laat stadium, en het duurde even voordat de reset zich ontvouwde. Als gevolg hiervan denk ik dat de waarderingen hardnekkiger zullen zijn en enige tijd lager zullen blijven, zelfs als dit brede marktherstel helpt om een ​​bodem te leggen en de opmars hoger te beginnen. Fondsenwerving in de venture-ruimte is duidelijk veel moeilijker in een omgeving met hoge rentetarieven en bestaande fondsen worden langzamer ingezet. Onze interne analyse van het eerste kwartaal van 1 toont een daling van 2023% in dealactiviteit op jaarbasis van het eerste kwartaal van 35 tot 1 totale financieringen, maar een veel grotere daling van de geïnvesteerde dollars van 2022% tot $ 286 miljard voor het kwartaal. In de seed- en Series A-investeringscohorten waar we ons op richten, zagen we dalingen van respectievelijk 79% en 2.4% in het aantal investeringen en 37% en 13% in geïnvesteerde dollars. In maart leidden onze gegevenswaarnemingen ons tot de conclusie dat er een kleine dealpremie bestaat in infrastructuur, met waargenomen gegevens voor de voorgaande 47 maanden van vroege financieringen met een gemiddelde waardering van $ 20 miljoen versus $ 3 miljoen voor niet-infrastructuur. We zoeken voortdurend naar aantrekkelijke instappunten gedurende cycli en verfijnen onze strategie zelden op basis van marktdynamiek. Drie aanpassingen die we het afgelopen jaar hebben doorgevoerd, zijn 33.5) onze focus vergroten op hoofd- of medehoofdrollen (we hebben 24.3% van de laatste 1 deals geleid of mede geleid), 77) fondsreserves vergroten om onze ondernemers te helpen door te gaan groei totdat kapitaalmarkten in een later stadium verbeteren en 13) hernieuwde nadruk op persoonlijke due diligence naarmate het leven na Covid terugkeert.

In de liquide tokenmarkten zijn we optimistisch dat de brede macro-economische en crypto-specifieke tegenwind is afgenomen, maar met de komende discussies over regelgeving en lagere marktliquiditeit kunnen er grote prijsschommelingen optreden. Tegenwoordig is er ook vrijwel geen extern krediet beschikbaar, alleen interne hefboomwerking binnen beurzen of producten en openstaande rente op Ethereum is ongeveer de helft van de piek in 2021. In het vierde kwartaal van 4 en het eerste kwartaal van 2021 leende Genesis $ 1 miljard per kwartaal. Ik twijfel er niet aan dat er deze keer meer spreiding zal zijn in de rebound. Fundamentele activiteit binnen elk protocol of elke toepassing zal ertoe doen en we moeten nog steeds enkele wegkwijnende netwerken zien wegspoelen. Begin 2022 waren er nog voor de laatste bullmarkt 5,100 unieke tokens en in slechts twee jaar tijd is dat ruwweg vervijfvoudigd tot 26,324 (CoinMarketCap, 17 juli 2023.) Desalniettemin zit onze belangrijkste bull-bear-marktregime-indicator positief boven het voortschrijdend gemiddelde over 150 dagen, wat de mening ondersteunt dat we ons in de vroege innings van het volgende bull-marktregime bevinden.

We betuigen onze oprechte dank aan alle investeerders, werknemers en bedrijven die de afgelopen acht jaar een belangrijke rol hebben gespeeld in onze reis. Uw niet-aflatende steun, vertrouwen en samenwerking hebben onze groei en succes aangewakkerd. We zijn dankbaar voor de relaties die we hebben opgebouwd, de geleerde lessen en de mijlpalen die we samen hebben bereikt. Vooruitkijkend blijven we ons inzetten voor onze cryptonatieve wortels en voor het ondersteunen van innovatie, uitmuntendheid en het creëren van waarde in de steeds evoluerende web3-industrie.

De standpunten die hier worden uitgedrukt, zijn die van het individuele personeel van CoinFund Management LLC ("CoinFund") dat wordt geciteerd en zijn niet de standpunten van CoinFund of zijn gelieerde ondernemingen. Bepaalde informatie in dit document is verkregen van externe bronnen, waaronder van portfoliobedrijven van fondsen die worden beheerd door CoinFund. Hoewel het is ontleend aan bronnen die betrouwbaar worden geacht, heeft CoinFund dergelijke informatie niet onafhankelijk geverifieerd en doet het geen uitspraken over de blijvende nauwkeurigheid van de informatie of de geschiktheid ervan voor een bepaalde situatie. Bovendien kan deze inhoud advertenties van derden bevatten; CoinFund heeft dergelijke advertenties niet beoordeeld en keurt de daarin opgenomen advertentie-inhoud niet goed.

Deze inhoud is uitsluitend bedoeld voor informatieve doeleinden en mag niet worden beschouwd als juridisch, zakelijk, investerings- of belastingadvies. U dient hierover uw eigen adviseurs te raadplegen. Verwijzingen naar effecten of digitale activa zijn alleen voor illustratieve doeleinden en vormen geen beleggingsaanbeveling of aanbod om beleggingsadviesdiensten te verlenen. Bovendien is deze inhoud niet gericht op of bedoeld voor gebruik door beleggers of potentiële beleggers, en mag er in geen geval op worden vertrouwd bij het nemen van een beslissing om te beleggen in een fonds dat wordt beheerd door CoinFund. (Een aanbod om te beleggen in een CoinFund-fonds wordt alleen gedaan door middel van het memorandum voor onderhandse plaatsing, de inschrijvingsovereenkomst en andere relevante documentatie van een dergelijk fonds en moet in hun geheel worden gelezen.) Alle genoemde, genoemde of genoemde beleggings- of portfoliobedrijven beschreven zijn niet representatief voor alle investeringen in voertuigen die door CoinFund worden beheerd, en er kan geen garantie worden gegeven dat de investeringen winstgevend zullen zijn of dat andere investeringen die in de toekomst worden gedaan vergelijkbare kenmerken of resultaten zullen hebben. Een lijst van investeringen die zijn gedaan door fondsen die worden beheerd door CoinFund (met uitzondering van investeringen waarvoor de uitgevende instelling CoinFund geen toestemming heeft gegeven om openbaar te maken, evenals onaangekondigde investeringen in openbaar verhandelde digitale activa) is beschikbaar op https://www.coinfund.io/portfolio.

De grafieken en grafieken die hierin worden verstrekt, zijn uitsluitend voor informatieve doeleinden en er mag niet op worden vertrouwd bij het nemen van een investeringsbeslissing. In het verleden behaalde resultaten zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. De inhoud spreekt alleen vanaf de aangegeven datum. Alle projecties, schattingen, voorspellingen, doelstellingen, vooruitzichten en/of meningen die in deze materialen worden uitgedrukt, kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd en kunnen verschillen of in strijd zijn met meningen van anderen.