중앙화된 암호화폐 거래소를 운영하기에는 아직 좋은 시기가 아닙니다.

FTX가 붕괴된 지 XNUMX년도 채 지나지 않아 암호화폐 환경의 대부분은 폐허가 되었습니다. 금융 기관은 자체 운영에서 미친 암호화폐의 효율성을 재현하기 위해 여전히 엔터프라이즈 블록체인 솔루션을 개발하고 있지만 이는 "암호화폐"가 아닙니다. 중앙화된 암호화폐 세계의 사기성 또는 멍청한 비즈니스 모델은 아직 더 많은 거래소를 함정에 빠뜨릴 수 있습니다. 탈중앙화 챔피언들은 이제 자신들의 순간이 다가왔다는 느낌에 가슴을 부풀리고 있습니다.

전문 투자자를 위한 파생상품 전문 중앙형 암호화폐 거래소인 비트멕스(BitMEX)의 스테판 루츠(Stephan Lutz) CEO는 자신의 거래소가 여전히 건재한 이유가 있다고 말했습니다.

"경기 침체로 인해 실제 사용 사례가 없는 플레이어는 소멸될 것입니다."라고 그는 말했습니다. 발굴.

다채로운 캐릭터

현실 세계의 관심이 사라진 암호화폐 역사에서 거래소의 다채로운 역사를 고려할 때 BitMEX 임원이 이렇게 말하는 것은 처음에는 얼굴이 붉어지는 것이 이상한 일입니다.

이 거래소는 2014년에 설립되었습니다. 이 거래소는 세계에서 가장 변동성이 큰 자산 클래스의 가장 공격적인 거래자를 원했고 100배 레버리지를 광고하여 그들을 얻었습니다. XNUMX년 후 영구 스왑을 개척하여 트레이더가 포지션을 청산할 필요가 전혀 없게 되었습니다. 또한 거래소에 유동성을 가져오는 거래자에게 더 높은 '메이커' 리베이트를 제공함으로써 활동을 유도했습니다.

BitMEX는 암호화폐를 "야생의 서부"로 만드는 데 중요한 역할을 했습니다. 창립자인 Arthur Hayes, Ben Delo 및 Samuel Reed는 억만장자가 되었습니다. 그들은 홍콩에서 사업을 운영했지만 지주 회사인 100x Group의 주소지는 세이셸에 있었습니다. Hayes는 농담으로 "코코넛"으로 호의를 살 수 있는 곳이라고 말했습니다.

하지만 시간이 힘들어졌습니다. 특히 바이낸스(Binance)와 같은 다른 중앙 집중식 거래소(CEX)는 현물 시장에 등장했으며 그 지배력을 이용해 파생 상품 및 기타 비즈니스 분야로 진출했습니다. 그들은 더 매력적인 메이커/테이커 수수료를 제공하기 위해 흐름을 사용했습니다.

상승 및 하강

가장 심각하게도 암호화폐 거래소는 FTX의 경우 불법적으로 고객 자산을 자체 자산으로 거래하는 독점 거래 데스크를 설치했습니다. BitMEX에는 자체 소품 데스크인 Arrakis가 있었는데, 이는 당시 비트코인 ​​선물의 지배력을 활용하여 자체 계정으로 거래했습니다. Arrakis는 달갑지 않은 관심을 끌었고(경제학자 Nouriel Roubini가 트위터를 통해 이를 공격했습니다) 2020년에 단계적으로 폐지되었습니다. 그 잔재물은 내부 재무 데스크로 남아 있습니다.

주목을 끄는 유일한 가짜 실수는 그것뿐만이 아니었습니다. BitMEX의 세 창립자는 뜨거운 물에 빠졌습니다. 전통적인 고객 파악 프로토콜을 무시하고 다양한 규제 기관을 폄하하는 "농담"을 포함한 그들의 방자한 방식으로 인해 상품선물거래위원회는 그들을 미국 은행 비밀법 위반 혐의로 고소했습니다.

세 명의 창립자는 결국 2022년 XNUMX월에 자금세탁 통제 장치를 고의로 설치하지 않은 것에 대해 유죄를 인정했습니다. 그들은 벌금을 내고 집에서 보호관찰을 받았습니다.

잘못된 유턴

그게 끝이 아니었습니다. 2021년 XNUMX월, 창립자들이 법적 문제에 휘말리자 BitMEX는 Alexander Hoeptner를 CEO로 고용했습니다. 그는 슈투트가르트에서 새로운 디지털 거래소를 운영하던 독일 출신이었습니다.

그의 불운한 임기 동안 BitMEX는 범위를 확대하고 강탈자들에 맞서 재산을 되살리기로 결정했습니다. 현물 시장, 대량 소매, 보관 및 판매 데이터에 적용할 예정이었습니다.

독일인인 Lutz는 몇 달 후 CFO로 합류하여 이러한 확장을 지원하기 위해 거래소의 재무 및 규정 준수 팀을 구축하는 임무를 맡았습니다. 그는 또한 거래소의 시장 감시 툴킷 개선을 감독했습니다.

전략이 작동하지 않았습니다. Lutz는 이렇게 말했습니다. “2022년의 사건(예: FTX 붕괴)을 통해 우리는 이런 일을 원하지 않는다는 것이 분명해졌습니다. 우리는 다른 거래소가 우리보다 훨씬 앞서 있다는 것을 알았습니다. 그래서 우리는 전문적인 암호화폐 파생상품 거래자에게 서비스를 제공하는 것으로 되돌아갔습니다.”

기본 사항으로 돌아 가기

거래소는 인원수를 줄였습니다. 150년 초 직원 수는 약 2021명이었습니다. 400년 말에는 최대 2022명으로 늘어났습니다. 현재 직원 수는 약 170명입니다.

떠난 사람 중 한 명은 Hoeptner였습니다. 그는 2022년 XNUMX월(FTX가 붕괴되기 전) 사임했습니다. Coindesk은 지난 XNUMX월 Hoeptner가 부당 해고 혐의로 회사를 고소하면서 회사의 퇴사가 신랄하다고 보도했습니다. 이 사건은 여전히 ​​싱가포르 법원을 통과하고 있습니다.

Lutz는 이제 원래 사용자 기반에 다시 초점을 맞춰 간단한 교환을 운영하고 있습니다. 그러나 BitMEX는 혁신적인 뿌리로 되돌아간 곳이기도 합니다. 암호화폐의 태동으로 시작했다면, BitMEX는 거래를 최대한 효율적으로 만들기 위해 노력하는 곳으로 성숙해가고 있습니다. 그리고 이는 암호화폐 거래자뿐만 아니라 전통적인 금융에도 영향을 미칩니다.

중앙 집중식 암호화폐 거래소가 실제 유틸리티를 제공하는 경우에만 번성할 것이라는 Lutz의 주장으로 돌아가 보겠습니다.

현실 세계는 무엇입니까?

그는 오늘날 가능한 세 가지 용도만을 보고 있으며, 그가 바라는 네 번째 용도가 실현되기를 바랍니다.

첫째, 계정 단위, 이상적으로는 가치 저장소 역할을 할 수 있는 디지털 자산입니다. 이것은 비트코인일 수도 있습니다. 암호화폐 지지자들은 미국 달러를 중심으로 구축한다는 아이디어를 경멸하지만 스테이블코인이 될 수도 있습니다. (Arthur Hayes는 현재 비트코인과 비트코인 ​​선물을 기반으로 하는 스테이블 코인 아이디어를 홍보하고 있습니다.) Lutz는 비트코인이 통화나 결제 시스템이 될 수는 없지만 Web3 비즈니스에 가격을 설정할 수 있다는 점을 인정합니다.

둘째, 이더리움과 그 모방자는 분산 컴퓨팅 성능(Vitalik Buterin의 "가상 이더리움 머신")의 조정자이자 스마트 계약 실행자 역할을 합니다.

셋째, Web3 경제에서 신원 증명을 위한 블록체인입니다.

이를 더하면 국경 간 거래에 적합한 금융 인프라를 구축할 수 있습니다. 적절한 법률 및 금융 시스템이 부족한 개발도상국에서는 이러한 용도가 국내의 격차를 메울 수도 있습니다.

Lutz는 앞으로 누락되었지만 개발해야 할 주요 사용 사례는 거버넌스라고 말했습니다. 모델은 Lutz가 국경 간 활동을 위한 거버넌스 조정으로 설명하는 분산형 자율 조직인 DAO입니다. 그러나 DAO는 아직 단순하거나 하찮은 프로젝트 이상으로 확장되지 않았습니다.

DLT가 할 수 있는 일

암호화폐 관련성에 대한 이러한 비전 내에서 중앙 집중식 거래소는 계속해서 필요한 서비스를 제공하여 자체 관리에 능숙하지 않고 순수하게 분산된 장소에 의존하는 사용자를 도울 것입니다. 대부분의 사용자에게는 여전히 분실된 키를 복구하거나 계정을 복원하는 데 도움이 되는 엔터티가 필요합니다. 그들은 Web3 서비스에 접근하기 위해 구식 은행을 이용할 수도 있습니다.

Lutz는 TradFi나 암호화폐에 익숙하지 않습니다. 그는 전통적인 자본 시장 및 결제 분야에서 경력을 쌓았습니다. BitMEX에 합류하기 전, 그는 2012년부터 전문 분야인 분산원장 기술에 대해 중앙은행과 상업은행에 자문을 제공하는 PwC 컨설턴트였습니다.

“DLT가 전통적인 금융에 어떤 영향을 미칠 수 있는지에 놀랐습니다.”라고 그는 말했습니다. “나는 기술을 믿습니다.”

이러한 제도적 배경으로 인해 그는 BitMEX의 재무 통제, 규정 준수 기능 및 감시 역량을 강화하는 데 도움을 주는 사람이 되었습니다. 미국 정부가 창립자를 표적으로 삼자 BitMEX는 의무적인 KYC 및 AML 확인과 제재 시행을 시작했습니다.

Lutz는 이러한 통제가 BitMEX가 호황기에 계속해서 시장 점유율을 잃은 이유 중 하나라고 말합니다. "우리 목에는 맷돌이 걸려 있었습니다." CoinMarketCap에 따르면 현재 암호화폐 파생 거래소 중 일일 거래량 기준으로 Binance나 OKX에 비해 훨씬 뒤처진 XNUMX위를 차지하고 있습니다.

UX에 관한 모든 것

거래소는 기술에 집중하고 고객 경험을 개선함으로써 반격해왔습니다.

“우리의 제품 개발은 보다 소박한 작업으로 범위가 좁혀졌습니다.”라고 Lutz는 말했습니다. “우리는 세상을 바꾸는 큰 일을 만드는 것이 아니라 지속적인 개선에 초점을 맞추고 있습니다.”

여기에는 암호화폐 시장에서 대기 시간을 최소화하기 위한 노력이 포함됩니다. 이는 단지 거래 속도를 의미했을 뿐입니다. 올해 초 비트멕스는 결제 주기를 XNUMX시간(업계 표준)에서 XNUMX분으로 단축했습니다. 이는 마진을 게시해야 하는 거래자가 낮(또는 밤) 내내 정기적으로 베팅을 정산할 수 있음을 의미합니다. Lutz는 “즉시 손익 실현이 가능합니다.”라고 말했습니다.

올해 시작된 또 다른 기능은 아직 현물 거래소에 상장되지 않은 토큰에 대한 선물 계약입니다. 이를 통해 토큰 보유자는 초기 교환 제안 전에 스스로 헤징할 수 있습니다. 사전 상장 계약은 그 자체로 새로운 시장을 창출합니다. 그리고 이는 실제 상장 가격이 얼마인지 예측할 수 있는 좋은 지표입니다.

그러나 가장 흥미로운 제품은 개별 거래자들이 함께 뭉쳐서 대규모 기관의 거래 데스크와 유사하게 운영할 수 있도록 하는 것입니다. 2022년의 밈 스톡 열풍은 개별 주식 거래자들이 함께 뭉쳐 시장을 움직이는 힘을 보여주었습니다. 하지만 그 사람들은 여전히 ​​개인으로서 거래를 했습니다. 그리고 그들은 Reddit 또는 Discord 채팅방을 사용하여 펌프 앤 덤프 계획을 가능하게 할 수 있는 소문을 퍼뜨렸습니다. 이는 암호화폐 거래소가 연관되기를 원하지 않는 일종의 활동입니다.

BitMEX의 메시징 서비스는 Bloomberg 또는 Symphony 채팅과 비슷하지만 제한된 사용자 기반인 전문 거래자를 대상으로 합니다. 이 사람들은 거래를 통합하고 상당한 규모의 계정을 공유할 수 있습니다. 규모가 충분히 크면 그룹은 BitMEX에서 메이커 리베이트를 받을 수 있으며, 이를 통해 자본을 확보하여 보다 정교한 전략을 수행할 수 있습니다. 예를 들어, 한 사람이 거래의 장기를 관리하고 다른 사람이 단기를 처리하고 세 번째 사람은 델타 중립이 되도록 조정할 수 있습니다. 잘 아는 개인들로 구성된 긴밀하게 조직된 팀은 대형 시장 조성자, 암호화폐 펀드 및 은행 데스크와 경쟁을 시작할 수 있습니다.

Lutz는 “더 나은 경험을 위한 프런트 엔드가 중요합니다.”라고 말했습니다.

CEX의 미래

물론 이러한 제품 출시의 주요 목적은 BitMEX의 비즈니스를 성장시키는 것입니다. 그러나 더 넓은 현상이 있습니다. TradFi는 DLT의 혁신과 인지도 있는 제품 및 시장의 편안함을 모두 원합니다. BitMEX의 기능은 두 가지 모두를 달성하는 것을 목표로 하는 것 같습니다.

거래자를 위한 이 프런트엔드 제품 개발을 계정 단위, 스마트 계약 네트워크, 신원 등 암호화폐 금융의 장기적인 사용 사례 구축에 다시 연결하세요. 이제 DLT는 국경을 넘는 활동을 위한 레일이 되었습니다. 법치주의와 신뢰할 수 있는 제도를 갖춘 선진국 시장에 살고 있는 사람들에게 이는 국내 결제 및 거래에 그다지 중요하지 않을 수 있습니다. 그러나 개발도상국, 즉 남반구에서는 변화가 일어날 수 있습니다.

BitMEX는 완전하고 최종적인 DLT 플레이어가 되려고 노력하는 것이 아니라 파생 상품 거래자를 위한 실용적인 반복에 초점을 맞춤으로써 더 넓은 산업이 더 큰 그림을 향해 나아갈 수 있도록 돕고 동시에 중앙화된 암호화폐 거래소를 위한 자리를 마련하고 있습니다.

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• 출처: https://www.digfingroup.com/bitmex-lutz/