암호화폐 집행 조치에 대한 증권거래위원회(SEC)의 실적은 한때 위협적이었지만 균열이 나타나고 있습니다. Seward & Kissel의 증권 변호사인 Anthony Tu-Sekine은 “SEC는 오랫동안 100% 성공률을 자랑해왔습니다.”라고 말했습니다.

그러나 최근 불리한 결정이 잇따르면서 많은 사람들이 해당 기관의 행동과 반대되는 상황을 더욱 면밀히 살펴보고 있습니다.

0x의 법무 자문위원인 Ashley Ebersole은 “이 사건을 심리한 법원의 사법적 정서는 지금까지 SEC에 이의를 제기하는 사람들에게 유리하게 작용했습니다.”라고 말합니다. "법원이 이 부문에 대한 전체 접근 방식을 승인하도록 하는 것뿐만 아니라 SEC를 뒤쫓게 됩니다."

최신 판결

Tu-Sekine과 Ebersole이 언급한 것은 최근 기관이 겪은 세 가지 법적 문제입니다.

하나는 Uniswap을 상대로 한 집단소송 결정 이번 주 초에는 암호화폐의 본질에 관한 SEC의 근본적인 주장 중 많은 부분이 다루어졌습니다. 

"법원은 주장된 행위를 포괄하기 위해 연방 증권법을 확대하는 것을 거부하고 원고의 우려가 이 법원보다 의회에 더 잘 전달된다는 결론을 내렸습니다."라고 판결문에 적혀 있으며, 법이 개발 중이거나 "회색 영역."

이는 구속력이 없는 결정이므로 법원이 이를 철회할 수 있습니다. 그러나 이는 전국의 다른 변호사들이 활용할 수 있는 법률 용어를 형성합니다.

SEC가 당사자도 아닌 사건이었지만, 유니스왑을 조사한 판사의 이름을 거론하는 SEC에 대한 질책으로 남았다.

Tu-Sekine은 "[판사는] [SEC의] 말을 그대로 받아들이지는 않을 것입니다."라고 말합니다. 그는 "법원이 SEC의 주장을 살펴보고 'SEC가 말하면 좋다'고 말하는 것보다 암호화폐 회사의 상황이 더 좋아 보인다"고 지적했습니다. 

해당 기관은 또한 최근 다음과 같은 사건에서 사법적 좌절을 목격했습니다. 비트코인 신탁을 ETF로 전환하기 위한 적용에 대한 그레이스케일및 XRP 발행에 대한 파문.

약세장에 휩싸인 암호화폐 업계의 지나친 반응에도 불구하고 이러한 결정 중 어느 것도 그 자체로 땅을 흔드는 것은 아닙니다. 그러나 그것들은 확실히 중요합니다.

Willamette 법학대학원의 부교수이자 암호화폐 업계의 저명한 비평가인 Rohan Grey는 “SEC는 전략을 재고해야 한다고 생각합니다.”라고 말했습니다. 그는 최근 판결이 SEC가 규제 기관으로서의 권한을 과도하게 행사했다는 증거라고 봅니다.

Grey는 "'우리 혼자서도 할 수 있다'는 홍보의 일부는 '우리는 실제로 할 수 있다'는 것이었습니다"라고 말하면서 SEC가 OCC 및 FDIC와 같은 은행 규제 기관이 조치를 취하지 못하도록 막기 위해 열심히 싸웠다고 한탄했습니다.

SEC의 사건 목록에는 규모가 큰 사건이 많이 남아 있습니다. 이제 우리는 그것들을 더 자세히 살펴봅니다.

리플의 호소

Ripple은 Gensler의 전임자인 Jay Clayton이 SEC 재임 기간이 막바지에 이르자 진행 중인 사건에서 부분적인 승리를 거두었습니다. 그러나 이 사건은 아직도 진행 중이다.

“리플은 끝나지 않았습니다. 끝나지 않았고 거의 XNUMX년 반이 지났으며 하나의 토큰이 필요합니다.”라고 Seward & Kissel의 파트너이자 SEC의 초기 비트코인 ​​집행 변호사인 Phil Moustakis는 말합니다. 사례.

이 사건은 그가 재임 기간 동안 암호화폐 분야에서 수행한 최대 규모의 소송 프로젝트인 ICO 또는 ICO의 클레이튼 시대의 가장 중요한 사건입니다.

발행자들은 대부분 ICO를 유가증권 공모로 등록하지 않았지만 결국 많은 사람들이 SEC 면제에 따라 초기 공모를 시작했습니다. Ripple과 XRP는 이 시대 이전에 나왔지만 SEC는 XRP가 기본적으로 Ripple이 전통적인 주식이나 채권에 수반되는 공개를 피하면서 사업 운영 자금을 조달하는 방법이었다고 주장합니다.

그것은 싸움이었습니다.

최근 승리의 가장 중요한 요소는 리플에서 투자자에게 직접 XRP를 판매하는 것은 증권 제공이지만 XNUMX차 거래소에서 XRP를 판매한다는 결정이었습니다. 아니였다.

SEC는 이미 해당 결정에 대해 순회법원에 항소하는 과정을 진행 중입니다. 이는 순회법원이 그러한 항소를 받아들이기로 결정하는 데 따른 절차입니다.

그것은 도박이다. 순회법원 수준의 모든 결정 하지 이는 뉴욕 남부 지역의 SEC 본국 법원에서 향후 사건을 지배하게 될 구속력 있는 선례가 됩니다.

Gensler는 암호화폐 거래소를 증권 거래소로 간주하기 때문에 이는 특히 큰 문제입니다. 소수의 소규모 보안 토큰 거래소 외에 암호화폐 거래소는 SEC에 등록되지 않았습니다.

항소 절차는 특히 XRP와 같은 토큰을 상장하는 거래소에 의미가 있으며 그 이상은 아닙니다.

코인베이스

SEC 대 Coinbase의 Moustakis는 “이것은 Coinbase의 비즈니스 모델에 실존적 위협을 가하므로 그들은 물러서지 않을 것입니다.”라고 말합니다. "Ripple 결정 이후 그들은 XRP를 재상장한 것이 아니라 매우 즐겁고 공개적으로 재상장했습니다."

Coinbase는 미국에서 가장 큰 암호화폐 거래소입니다. 또한 유일하게 공개적으로 거래되는 SEC 등록 암호화폐 거래소이지만 증권 거래소로 등록되어 있지는 않습니다.

고소장의 핵심 주장은 코인베이스(그리고 더 나아가 다른 모든 암호화폐 거래소)가 증권 거래소이며 등록에 실패했다는 것입니다.

이 분쟁의 걸림돌은 SEC가 어떤 암호화폐 자산이 증권인지 공개적으로 식별하는 것을 꺼렸다는 것입니다. 코인베이스 CEO인 브라이언 암스트롱(Brian Armstrong)에 따르면, 코인베이스는 비공개로 더 명확하게 암호화폐 토큰 중 비트코인만 그 범위를 벗어납니다.

올해 XNUMX월에 제출된 현재 코인베이스 사건은 점점 늘어나고 있지만 면밀히 관찰되고 기대되고 있습니다.

Uniswap 집단 소송이 그토록 중요한 이유 중 하나는 해당 사건의 판사인 Katherine Polk Failla가 SEC 대 Coinbase 사건도 주재하고 있기 때문입니다. 결과적으로 그녀의 결정은 그녀의 앞으로의 생각을 점검해 볼 수 있는 기회이다.

SEC는 또한 코인베이스의 스테이킹 서비스 자체가 그 기반 자산이 증권인지 여부에 관계없이 증권 제공이라고 주장합니다. 그들은 XNUMX년 전 법정에 가지 않고 코인베이스의 대출 제안을 중단하기 위해 비슷한 논리를 사용했습니다.

창세기/제미니 사례

Genesis와 Gemini에 대한 SEC의 소송은 암호화폐 대출이 널리 확산된 시대에 비해 대체로 정리되었습니다. 이는 Gemini 거래소의 사용자가 암호화폐를 거래소에 맡기고 이자를 축적할 수 있게 해주는 Gemini Earn에 관한 것입니다.

문제의 금리는 특히 트럼프 행정부의 저금리 시대에 은행 계좌에서 제공하는 금리보다 훨씬 좋았습니다.

대출 기관은 자신이 제공하는 상품을 은행 계좌와 자주 비교했으며 실제로 SEC는 저축 및 당좌 예금 계좌를 규제하지 않습니다. 그러나 주요 차이점은 기존 은행의 계좌에 FDIC 보험이 있다는 것입니다.

전체적으로 암호화폐 대출은 2021년 전성기 이후 크게 붕괴되었습니다. 부분적으로는 SEC가 그해 말에 이러한 프로그램을 마무리하기 시작했기 때문입니다. 그러나 부분적으로는 2022년 암호화폐 붕괴로 인해 서로 연결된 위험한 대출 체인이 깨지기 시작하면서 BlockFi, Celsius, Voyager 등 많은 기업이 파산하고 투자자들을 무미건조하게 만들었기 때문입니다.

바이낸스에 대한 사례

SEC 대 Binance 사건은 표면적으로는 Coinbase 사건과 유사합니다. Binance는 Coinbase가 미국 최대의 거래소인 것처럼 가장 큰 국제 거래소입니다. 규제당국은 또한 이틀 연속으로 두 건의 소송을 제기했다. 

등록 실패 외에도 SEC가 바이낸스를 상대로 제기한 고소장은 거래소가 투자자를 속이고 시장 조작을 조장한다고 노골적으로 비난하고 있습니다. 

"BAM 트레이딩 및 BAM 관리 [dba Binance.US]는 투자자에게 사기와 기만으로 작용하고 허위 및 오해의 소지가 있는 진술을 하는 행위 및 관행에 참여했습니다."라고 적혀 있습니다. 

그러나 법무부가 해당 거래소에 대해 형사 고발을 할 가능성이 이제 거의 불가피해 보이면서 바이낸스는 미국 암호화폐 시장의 주요 업체들 사이에서 흑양이 되었습니다. 이러한 주장에는 자금 세탁, 제재 회피, 송금 사기 등이 수반됩니다.

“지금은 추측이라고 말하기도 좀 어렵네요. 그들이 법무부와 매우 난감한 상황에 처해 있으며 어느 시점에는 닭고기가 집으로 돌아와 보금자리로 돌아올 것이라는 것은 분명합니다.”라고 ConsenSys의 수석 변호사인 Bill Hughes는 말합니다.

SEC 사건에서 가장 최근에 제출된 서류는 불길하게도 거래가 비공개로 처리되어 있어 대중이 볼 수 없습니다.

전 SEC 인터넷 단속국장 존 리드 스타크(John Reed Stark)는 다음과 같이 썼습니다. 트위터:

내 생각에는 비밀 미국 SEC 제출이 바이낸스에 대한 기존 US DOJ 조사와 관련이 있을 가능성이 높으며, 임박한 US DOJ 바이낸스 관련 기소 또는 이미 봉인된 기소의 지금까지 알려지지 않은 내용을 직접 또는 간접적으로 설명할 수 있다는 것입니다. 미국 DOJ는 비밀을 유지하는 것을 선호합니다.”

무엇 향후 계획?

SEC가 완전한 권한을 갖고 있는 것처럼 보임에도 불구하고 변호사들은 해당 기관이 암호화폐 시장의 새로운 영역에 대한 집행을 늦출 것이라는 점을 의심했습니다.

DeFi를 추진하는 것도 하나의 가능성입니다. 결국에는 Gensler의 수수료가 두 배로 늘어나게 됩니다. 암시 시가총액 기준으로 두 번째로 큰 암호화폐인 이더리움(Ether)이 지분증명(PoS)으로 전환한 이후 증권이 되었다는 것입니다. 

Willamette의 Gray는 “이더리움은 최근 몇 년간 탈중앙화 아이디어에서 벗어나기 위해 온갖 노력을 다해 왔습니다.”라고 Willamette의 Gray는 말하면서 Merge를 “탈중앙화의 종말”이라고 부르며 Uniswap과 같은 탈중앙화 거래소 이외의 네트워크 참여자가 있을 것이라고 언급했습니다. 법원에. 

이더리움 공동 창업자인 조셉 루빈(Joseph Lubin)이 설립하고 동일한 블록체인을 구축하는 데 전념하고 있는 ConsenSys의 회사인 Hughes는 "천 척의 군함을 발사할 것이라는 주장은... 이더리움이 보안이라는 것입니다."라고 말했습니다. “저는 영화의 장면을 상상하고 있어요. 복수 자 : 엔드 게임 모두가 이 전투에 나섰고, 타노스가 누구인지 상상할 수 있을 것입니다.”

SEC의 현재 사건수에 대해 Hughes는 SEC가 각 사건에서 1위를 차지할 가능성의 순서대로 "Binance 2, Gemini 3, Ripple 4, Coinbase XNUMX"로 사건의 순위를 간결하게 지정했습니다.