タイソンフード株式会社（NYSE：TSN) 2 月 2023 年第 08 四半期決算説明会2023 年 XNUMX 月 XNUMX 日。
法人参加者：
ショーン・コーネット - インベスターリレーションズ担当VP
ドニー・キング - 社長兼最高経営責任者
ジョン・R・タイソン - 執行副社長、最高財務責任者
ウェス・モリス - グループプレジデント、家禽
ブレイディ・スチュワート - グループプレジデント、フレッシュミート
スチュワート・F・グレンディニング - グループプレジデント、惣菜事業部
アナリスト：
ベン・ビエンヴェヌ - StephensInc.-アナリスト
アダム・サミュエルソン - ゴールドマンサックス-アナリスト
アンドリュー・ストレルジク - BMOキャピタルマーケッツ-アナリスト
アレクシア・ハワード - バーンスタイン-アナリスト
ケン・ゴールドマン - JPモーガン-アナリスト
ピーター・ガルボ - バンクオブアメリカ-アナリスト
ベン・テウラー - バークレイズ-アナリスト
マイケル・ラベリー - パイパーサンドラー-アナリスト
プレゼンテーション：
演算子
おはようございます。Tyson Foods の 2023 年第 XNUMX 四半期決算電話会議へようこそ。 【オペレーターからの指示】 また、本日のイベントは録画中ですのでご注意ください。
現時点では、インベスター リレーションズ担当バイス プレジデントのショーン コーネットに電話会議を転送したいと思います。 先生、どうぞどうぞ。
ショーン・コーネット - インベスターリレーションズ担当VP
おはようございます。Tyson Foods の 2023 年会計年度第 XNUMX 四半期決算電話会議とウェブキャストへようこそ。 本日は、社長兼最高経営責任者のドニー・キングからの挨拶が用意されています。 ジョン R. タイソン、エグゼクティブ バイス プレジデント兼最高財務責任者。 さらに、Fresh Meats のグループ プレジデント、Brady Stewart。 スチュワート グレンディニング、グループ プレジデント、調理済み食品。 ウェス・モリス、グループ・プレジデント、家禽。 また、プレジデント兼国際兼最高総務責任者の Amy Tu 氏がライブ Q&A セッションに参加します。 コメントを補足するプレゼンテーション スライドを用意しました。これは、Tyson Web サイトの IR セクションおよび Web キャストのリンクから入手できます。
本日の電話会議では、将来に対する当社の期待について、前向きな声明を発表します。 この電話会議で行われたこれらの将来の見通しに関する記述は、1995 年米国民事証券訴訟改革法のセーフ ハーバー規定に従って提供されています。歴史的な期間のみに関連します。 これらの将来の見通しに関する記述は、特定のリスク、不確実性、および仮定に左右されるため、実際の結果が現在の予測と大きく異なる可能性があります。 実際の結果が予測と大きく異なる可能性があるリスク要因に関する追加情報については、スライド 2 の将来の見通しに関する記述の免責事項と SEC への提出書類を参照してください。 当社は、将来の見通しに関する記述を更新する義務を負わないものとします。
特に断りのない限り、当社の発言における XNUMX 株当たり利益、営業利益、営業利益率は調整ベースであることに注意してください。 これらの非 GAAP 測定値と対応する GAAP 測定値の調整については、決算プレス リリースを参照してください。
それでは、電話をドニーに転送します。
ドニー・キング - 社長兼最高経営責任者
ショーンさん、今朝はご参加いただきありがとうございました。 前四半期では、第 2 四半期は第 1 四半期よりも厳しいものになると予想していましたが、今四半期は間違いなく厳しいものでした。 今朝のリリースをご覧になったように、結果は予想よりも弱く、特に昨年の好調な業績と比較すると、トップラインの業績はまちまちでした。 同時に、当社は販売量と売上高で大手ブランド食品の同業他社をしのぎ、小売業のコア ビジネス ラインで XNUMX ドルのシェアを獲得し続けています。
前四半期にも述べたように、私たちのビジネスが、牛肉、豚肉、鶏肉の 2 つの主要なタンパク質カテゴリのすべてが同時に市場の課題に直面しているという非常に異常な状況に直面したときのことを思い出すことはできません. この異常な問題の合流は第 2021 四半期も続き、当社の業績に直接影響を与えました。 皆さんがタンパク質市場を注意深く見ていることは知っており、私たちと同様に、ここには本質的にマクロな多くの要因が作用していることを知っています. たとえば、牛肉は、22 会計年度と XNUMX 会計年度のほとんどを通して見られた、歴史的に高い利益率から循環しています。 タンパク質複合体全体のカットアウト値は、XNUMX 年前よりもはるかに低くなっています。 インフレも高止まりし続けており、これが当社のコストに劇的な影響を与えています。
現在のマクロ環境は明らかに厳しいものです。 当社には強力な成長戦略があり、長期的な見通しについては強気です。 私たちは戦略を実行し続け、私たちがコントロールできるものに焦点を当て、私たちが持っている強力な基盤の上に構築します. 先月末、私たちは構造を簡素化し、チームを適切な規模にするための重要なイニシアチブを発表しました。 これらは、業界でクラス最高を目指して努力する中で、運用と機能の卓越性を推進するための継続的な取り組みの論理的な次のステップです。
前四半期では、改善が必要な実行上の問題について話しましたが、運用パフォーマンスは向上しました。 私たちは、卓越性を持って実行するために高い基準を設定し、進歩を遂げています。 全体的な結果にもかかわらず、当四半期には、当社の戦略が機能していることの証明となる強力なポジティブなハイライトがありました。 ご存じのとおり、当社のブランド食品事業は今後の重要な成長の柱であり、第 2 四半期は好調に推移しました。 これらの結果は、特にジミー ディーン、タイソン、ヒルシャー ファームなどのコア ブランドのシェア ポジションの強さに後押しされ、昨年の同じ 13 週間と比較して大きな利益率を達成するのに役立ちました。
ニールセンのデータによると、当社はポンドとドルの両方のシェアを拡大し続けており、食品業界の同業他社を上回る実績を上げています。 私たちが消費者に勝っているのは明らかです。 また、お客様と共に勝ち続けます。 最近のKantar Power Rankingsで初めてトップ10にランクインしたことを誇りに思います。 実際、Tyson は、顧客のニーズを満たし、顧客と一緒に将来を計画することに引き続き注力しているため、測定対象の 10 つのカテゴリのうち XNUMX つのカテゴリでトップ XNUMX にランクインしました。
ブランド食品事業は好調が続いていますが、鶏肉事業の業績が一番気になる方も多いと思います。 そこで、私たちの鶏肉ビジネスについて詳しく説明したいと思います。 マクロ環境に関する 50 つの重要なことを指摘したいと思います。 第一に、市場環境は依然として非常に厳しいものです。 ほとんどの新鮮な鶏肉の切り身の商品価格は昨年よりも大幅に下落しており、骨なし胸肉、テンダー肉、手羽先は XNUMX% 以上下落しています。 私たちはコモディティ市場に完全にさらされているわけではありませんが、そのダイナミクスの影響を受けないわけではありません。
これらのダイナミクスがすぐに結果に影響を与えると予想する人もいるかもしれませんが、実際には遅れて機能します. 鶏肉の商品価格が第 1 四半期に下落したため、その影響は第 2 四半期まで続きましたが、四半期中に見られた価格の上昇は第 3 四半期に影響を与えると予想されます。 第二に、飼料原料のコストが 145 億 135 万ドル増加したため、投入コストが昨年よりも高くなっています。 また、商品穀物価格の変動により、前年比で約 XNUMX 億 XNUMX 万ルピーのデリバティブへの不利な影響も認識しました。 第三に、大まかに言えば、鳥インフルエンザは私たちのライブオペレーションに大きな影響を与えていません。 主要な輸出市場は引き続き閉鎖されています。
市場をコントロールすることはできませんが、コントロールできるものに焦点を当てています。 私たちは、将来に向けてより良い位置付けをするために、一連の戦略的決定を下しました。 たとえば、新しいビジネスを追加し、重要な顧客とともに成長を続けるために、20 つの工場を骨付きから骨なしに変更しました。 資産、SKU、および在庫をさらに合理化しました。実際、四半期中に完成在庫数を XNUMX% 近く削減しました。 また、今四半期の初めに、生産性の低いニワトリ工場 XNUMX つを閉鎖するという難しい選択をしました。 これらの戦略的行動は、今後大幅な効率化を生み出すことが期待されていますが、現在の結果では、一部の行動によってコストが増加しています。
厳しい市況にもかかわらず、私たちは戦略を実行し続けており、目の前には大きなチャンスがあります。 社内生産量を増やし、昨年と比較して 130 ベーシス ポイントの収穫シェアを獲得しました。 これにより、ポンド株は付加価値小売で 250 ベーシス ポイント、フードサービスで 60 ベーシス ポイント上昇しました。 ご覧のとおり、当社は成長し続けるための好位置につけています。 自動化とデジタル機能への投資を継続し、収益を改善する機会を提供します。 現在、完全に自動化された 50 の debone ラインがあります。
コスト構造を最適化する余地があり、先月行ったアクションの一部はこれに焦点を当てています。 重要なのは、私たちがこれまで以上にお客様と緊密に協力して、共同で価値を創造することです。 私たちは、双方にとって明確な利益をもたらす長期的なサプライヤーパートナーシップを構築しています. 注文の約定率が 20% 以上向上しました。 これは偶然ではなく、これを達成したチームを誇りに思います。 私たちは、お客様と共に勝つことで、市場で勝っています。
事業の具体的な詳細をお伝えしましたが、一歩下がって、当社の全体的な戦略を思い出していただきたいと思います。 ニワトリの生産と育成に対する私たちのアプローチは、XNUMX つの重要な要素に基づいています。 第一に、私たちは卓越性を持って実行することにより、クラス最高のオペレーターになるよう努めています. これには、設備稼働率を高め続けるためのプラントの充足が含まれます。 第二に、私たちは、小売およびフードサービス チャネルで完全に調理されたものに焦点を当て、製品の革新と差別化によって、付加価値ビジネスを成長させることを計画しています。 そして第三に、私たちは鶏肉のナンバーワンブランドの背後にある消費者と勝ち、頼りになるサプライヤーになることで顧客と勝つことを期待しています. 鶏肉での結果を改善することに重点を置いていることを強調したいと思います. 継続的な成長と利益率の向上につながる戦略を実行することで、それを実現することができます。私は、そこに到達するための適切なリーダーシップ チームが整っていると確信しています。
次に、小売ブランド事業の継続的な好調な業績に目を向けます。 象徴的な小売ブランドであるタイソン、ジミー ディーン、ヒルシャー ファーム、ボールパークを擁するタイソンのコア ビジネス ラインは、前年比でそれぞれ 13% と 7% の売上高と販売量の伸びの両方で、食品と飲料の合計と同業他社を上回り続けています。ニールセンによる前。 当社のブランドは、Tyson のコア ビジネス ラインが前年同期比で約 2.4 ポイントのポンド シェアに成長したため、引き続き好調に推移しています。 私たちは、競合するほとんどの小売カテゴリで市場シェアのリーダーシップを発揮し続けており、ドルとポンドのシェアの両方で合計で 2 ポイント以上、またすべての時間帯で成長しています。
昨年と比較した当社の成長が証明しているように、消費者は自分が知っていて信頼できるカテゴリーやブランドにお金を使うことを知っています。 Tyson のコア ビジネス ラインのボリューム シェアの成長の軌跡は、消費者とともに獲得した勢いを示しています。 私たちは、ブランドをサポートするためのマーチャンダイジングと広告に投資する一方で、改善されたフィルレートと棚の可用性を維持することに引き続き注力しています。これにより、強力なビジネスファンダメンタルズとともに、過去XNUMX四半期にわたってポンドシェアの成長が連続して増加しました.
Tyson、Jimmy Dean、Hillshire Farm、Ballpark はすべて、最も近い競合他社よりも大きな差で消費者に人気のブランド ステータスを保持しています。 消費者が求めるブランドと製品を提供していることは明らかです。 先に述べたように、Kantar のトップ 10 入りは、お客様の信頼を獲得し続けていることを示しています。 顧客と消費者を獲得することは重要な優先事項であり、私たちが両方で成功していることは明らかです.
では、なぜ私が私たちの将来についてとても楽観的であるかをお話ししましょう。 Tyson は、幅広い製品ポートフォリオと強力なブランドを持つ象徴的な企業であり、90 年近くタンパク質のリーダーとして認められてきました。 私たちは以前に市場サイクルを経験してきました。 私は自分自身の前にそれらを経験してきましたが、私たちは常に反対側でより強くなりました. 私たちは正しい戦略、経験豊富なリーダーシップ、チーム メンバーを配置して、もう一度やり直します。 私たちのビジョンは、持続可能なトップラインの成長と利益率の改善を実現することです。
成長を促進するための当社の戦略は、30 つの主要な柱に基づいています。 まず、多様なポートフォリオ全体で新鮮な肉を収穫して処理するコアタンパク質プラットフォームの成長を促進します。 タンパク質の世界的な需要は、人口の増加と一人当たりの所得の拡大により、今後も増加し続けると予想されます。Tyson は、需要を満たす能力を備えています。 第二に、ブランド食品ポートフォリオを通じて成長を促進します。 Tyson、Jimmy Dean、Hillshire Farm など、あらゆる食品の中で最も強力なブランドを含む、XNUMX を超える調理済み食品とスナックのブランドがあります。
ブランド食品は、成長を加速させ、利益率を高め、業績を向上させる絶好の機会です。 第三に、理にかなっている場合は国際的に拡大します。 タンパク質消費量の増加のほとんどは米国外で発生すると予想されます。既存のビジネスを拡大し、顧客基盤を拡大し、新しい市場を開拓することで、この重要な機会を捉えることができます. これらの柱は、顧客と消費者への絶え間ない焦点、オペレーショナル エクセレンス、利益率の向上を推進するデジタル機能によって実現されています。
私たちは、成長パートナーシップを構築し、一流の顧客サービスと充填率、および製品革新を提供することにより、顧客と消費者に勝ちます. オペレーションをモダナイズし、効率を高め、コストを削減し、スループットを向上させることで、オペレーショナル エクセレンスの目標を実現できると期待しています。また、デジタル対応の標準的な運用手順で大規模に運用し、データ、自動化、AI 技術を活用してデジタル機能を構築し続けています。意思決定。
私たちの成長戦略と利益率向上への取り組みを組み合わせることで、消費者に愛される食品を提供し、顧客、チームメンバー、株主のために長期的な価値を生み出すことができます。 ここ Tyson には、実績のある強力なリーダーシップ チームが配置されています。 私たちが持っている才能にこれほど自信を持ったことはありません。目の前の機会をつかむのに適した人材が揃っていることを知っています。
次に、ジョンに話を引き継ぎ、四半期の財務結果について詳しく説明します。
ジョン・R・タイソン - 執行副社長、最高財務責任者
ありがとう、ドニー。 最初に、会社全体の財務実績に簡単に触れてから、個々のセグメントを確認します。 鶏肉の大幅な販売量の増加による利益が、牛肉と豚肉のポンドあたりの価格の低下によって相殺されたため、全社の収益は、昨年の過去最高の第 2 四半期の業績と比較してわずかに増加しました。 鶏肉・惣菜部門では、全社・個人ともにXNUMX四半期連続で過去最高の売上を更新しました。 当社は、これらの事業の成長を推進し、時間の経過とともに利益率を向上させることに引き続き注力しています。
次に収益性に目を向けます。 調整後営業利益の減少の 90% 以上は、牛肉と鶏肉の収益の減少によるものでした。 豚肉を除くすべてのセグメントでポンドあたりの投入コストが上昇したため、売上原価が増加しました。 その大部分は、原材料費と人件費に対するインフレの影響によるものです。 残りの増加は、いくつかの要因によるものです。在庫価値の調整、デリバティブの不利な影響、およびより付加価値の高いミックスの生産へのシフトであり、これは、生産性プログラムによる節約、鶏肉の外部購入の減少、および供給の減少によって部分的に相殺されました。チェーンコスト。 牛肉と豚肉のカットアウト値が下がったため、価格が下がりました。 これは、鶏肉の販売量の増加により一部相殺されました。
では、牛肉をはじめとするセグメント別の結果に移ります。 牛肉セグメントの売上高は、過去最高だった昨年の第 8.3 四半期と比較して 5.4% 減少しました。 国内需要の減少と輸出市場の軟化により、価格は 2.9% 下落し、加工ヘッドの減少により、販売量は 305% 下落しました。 生きた牛のコストは、肉用牛の群れの減少が供給の逼迫と牛の競争の激化を続けているため、四半期の同等の量で約 8 億 0.2 万増加しました。 売上の減少と資本コストの増加による利益率の低下により、セグメントの営業利益は 12.7 万ドルに達し、営業利益率は歴史的に高かった昨年の第 XNUMX 四半期の利益率 XNUMX% から XNUMX% 低下しました。
次に豚肉の部分を見てください。 豚の入手可能性が向上したことによる 1.1% の量の増加は、昨年の第 10.3 四半期と比較して全体の売上高が 9.2% 減少した世界的な需要環境の軟調による平均販売価格の 31% の下落によって相殺されました。 豚肉部門は、同四半期に XNUMX 万ドルの営業損失を記録しました。これは、豚肉の梱包マージンを圧縮する業界の逆風と、営業コストに対するインフレ圧力によって引き起こされました。
鶏肉セグメントの結果に移ります。 鶏肉の売上高が前年同期比で 40% 増加したのは、社内生産の増加による販売量の 6.4% 増加によるものです。 厳しいコモディティ市場にもかかわらず、前期の価格設定アクションの効果により、売上高は 2% 増加しました。 第 166 四半期の営業利益は XNUMX 億 XNUMX 万ドルの損失となり、市況と、ドニーが以前に話した戦略的決定の短期的な影響によって悪影響を受けました。
この四半期に経験したその他の逆風には、HPAI による継続的な輸出の影響、145 億 135 万ドルの飼料原料コストの上昇、および今四半期の 35 万ドルの損失と 100 億ドルの利益を含む、前年比で約 2 億 XNUMX 万ドルの好ましくないデリバティブの影響が含まれます。昨年の第XNUMX四半期に。 ただし、業界の運用上の逆風は、私たちのアプローチを変えるものではありません。 業界最高クラスのオペレーターとしてのパフォーマンスを期待しながら、顧客の需要に合わせて社内生産を拡大し、固定費のレバレッジを改善し、量を増やし、市場シェアを獲得できるようにします。 事業の継続的な改善に加えて、付加価値製品のポートフォリオの市場シェアを拡大することは、長期戦略において収益性を最大化するために不可欠です。
最後に、ジミー ディーン、ヒルシャー ファーム、ステート フェアなどの小売ブランドが、第 1.2 四半期の収益と販売量の伸びの両方で、すべての同業者をしのぐ業界トップの業績を上げ続けている調理済み食品です。 総売上高は、主に価格の上昇により 0.4% 増加しました。 XNUMX% のわずかな量の減少は、このチャネルの回復の軌跡が不均一なままであるため、フードサービスの量の軟調が原因です。 これは、カテゴリーの主導的地位、供給の改善、および MAP への投資に牽引された小売ブランドの好調な業績により、ほぼすべて相殺されました。
前年同期と比較して、セグメントの営業利益は、原材料費の増加とブランド構築投資により、わずかに減少しました。 これは、生産性の向上と価格の上昇によって部分的に相殺されました。 歴史的に好調なコンプに対してはわずかに低下していますが、この困難なマクロ環境で 10.4% の営業利益率を達成できたことには満足しています。 このセグメントは、ビーフ、ポーク、チキンのコモディティ肉製品の価値を高め、コモディティ プロテイン セグメントの収益性が圧迫されている時期に強力な収益を生み出すために不可欠であるため、当社は加工食品の将来に引き続き期待しています。 工場の稼働率を高め、生産性イニシアチブを実施することで価値を解き放ち続け、新しい製品の革新、既存の製品ポートフォリオの拡大、フードサービス事業の回復を通じて成長していきます。
次に、財務状況と資本の優先事項について説明します。財務力の構築、事業への投資、株主への現金還元は、引き続き資本配分戦略の優先事項です。 最初に、当社の財務方針と長期的な資本配分についてお話しし、設備投資展開へのアプローチについてもう少し説明させてください。 私たちの財務方針は変わりません。 当社は、財務力の構築、投資適格の信用格付けの維持、および長期的に EBITDA に対する純負債の 2 倍以下の純レバレッジの目標に取り組んでいます。
当社の資本配分は、設備投資や戦略的で規律ある M&A による事業への投資を優先すると同時に、配当や自社株買いを通じて株主に現金を還元します。 オーナー オペレーターとして、設備投資に対する当社のアプローチはシンプルで効果的です。 私たちは維持設備投資のニーズをサポートし、その後、強力なバランスシートを維持しながら最大の利益を生み出す機会に投資する成長と利益の最適化に焦点を当てています. 今年の設備投資総額が 2.3 億ドルを超えるとは予想していません。これは、以前のガイダンスである 2.5 億ドル程度から減少しています。
次に、設備投資から始めます。 第 2 四半期には、配当を通じて 167 億 19 万ドルを株主に還元し、11 万ドルの自社株買いを行いました。 当社は 2.2 年連続で増配を続けており、引き続き配当を維持することをお約束します。 2.4 億ドルの流動性と 17.5 倍の純レバレッジで四半期を終えました。 先週、流動性をさらに高めるために、XNUMX 億ドルの新しいタームローン契約を締結しました。 これらの資金は、未払いの既存のコマーシャル ペーパーと今後の債券の満期を完済するために使用され、また、保留中のウィリアムズ ソーセージの買収を含む事業への投資に使用されます。 私たちは、長期的な株主価値を最大化するためにリソースを展開することを確実にする、規律あるが日和見的な資本配分戦略を維持することに引き続き取り組んでいます。
では、2043 会計年度の最新の見通しを確認してみましょう。年初来の業績と収益成長の緩やかな見通しに基づいて、全社売上高のガイダンスを 53 億ドルから 54 億ドルに引き下げ、年間の成長率を 1% に引き下げます。 牛肉部門では、現在の市場力学の悪化に基づいて、今会計年度の利益率が 1% の損失から 1% の利益になると予想しています。 また、今回はポーク セグメントの市場ダイナミクスが厳しいため、年間のマージン ガイダンスを 2% の損失から損益分岐点の間に引き下げます。
鶏肉では、通年の利益率が 1% の損失から 1% の利益の間になると予想しています。 3 月のこれまでの結果に基づいて、第 8 四半期のマージンはほぼ損益分岐点になると予想しています。これは、当社が勢いを増し、第 10 四半期を通年の範囲の上限またはそれ以上で終了するためです。 第 XNUMX 四半期も中食が引き続き好調で、上半期の利益率は年度の目標範囲を上回りました。 そのため、過去の季節性と継続的なブランド サポートにより、XNUMX% から XNUMX% を維持しています。
また、国際事業では、世界で最も急速に成長しているタンパク質消費市場でグローバルに拡大することに引き続き取り組んでいます. 新しい施設の立ち上げによる前年比の継続的な量と収益の増加に牽引されて、2023年度の収益性が改善し、第2四半期と比較して下半期の四半期業績が改善すると確信しています。 先に述べたように、設備投資の予想を約 2.3 億ドルに引き下げ、純支払利息と税率は現在、それぞれ約 340 億 22 万ドルと XNUMX% になると予想しています。
要約すると、上半期は厳しい状況であり、逆風の経験の多くは会計年度の残りの期間も続く可能性があります。 現在の事業環境は困難であることが証明されていますが、私たちはこれを事業運営を成長させ、改善する機会と見なしており、長期的な価値ドライバーの見通しについて楽観的です. 当社には、事業を成長させ続け、株主に望ましいリターンを提供する中で、市場で勝つために必要な製品、強固なポートフォリオの多様性、および差別化された資産フットプリントに対する需要が高まっている優れたリーダーシップと運用チームがあります。
それでは、Q&A の説明のために電話を Sean に戻します。 ありがとう、ショーン。
ショーン・コーネット - インベスターリレーションズ担当VP
ありがとう、ジョン。 それでは、ご質問に移りましょう。 将来の見通しに関する記述と非 GAAP 測定値に関する注意事項は、次の Q&A で準備された両方の発言に適用されることを思い出してください。 オペレーター、Q&Aの指示を出してください。
質問と答え：
演算子
[オペレーターの指示] 今日の最初の質問は、Stephens Incorporated の Ben Bienvenu からのものです。 質問を進めてください。
ベン・ビエンヴェヌ - StephensInc.-アナリスト
ねえ、ありがとう。 おはよう。
ドニー・キング - 社長兼最高経営責任者
おはよう。
ベン・ビエンヴェヌ - StephensInc.-アナリスト
私の最初の質問は、ニワトリのセグメントに関する 3 つの部分からなる質問です。 質問の最初の部分です。四半期の結果は明らかに弱く、市場全体で見たよりもかなり弱かったです。 このセグメントにおける企業固有の弱さの一因となった可能性のあるいくつかのことについて話していただけますか? そして、今後の見通しとして、[判読不能] のマージンが第 4 四半期の損益分岐点で横ばいになり、その後第 XNUMX 四半期に向けて上昇していると話されました。 仮定には何が組み込まれていますか？ それは、品質の基礎の改善という点ですでに見られたものですか? 業績の悪い施設を閉鎖したり、在庫を削減したりするために、さらに対策を講じる必要がありますか? そして、今後の期待に何が組み込まれているのかを理解するのに役立つかもしれません.
ドニー・キング - 社長兼最高経営責任者
オーケー、ベン、ドニーです。 まず始めに、この鶏肉の部分について、裏返して Wes に詳細を追加してもらいます。 しかし、この四半期は私たちにとって驚きではありませんでした。 第 2 四半期が挑戦的なものになることはわかっていましたが、実際はそうでした。 ビーフ、ポーク、チキンのすべてが同時に困難を経験している、この非常に異常な状況を見たことがないという事実について話しました。これらの多くは本質的にマクロです。 しかし、鶏肉、特に鶏肉では、運用の改善と市場の回復が見られました。 予想よりは遅いものの、回復するでしょう。現在困難な状況にあるすべての事業の中で、チキンが最初に回復します。
第 166 四半期には 90 億 XNUMX 万ドルの損失があり、そのうち XNUMX 万ドルは XNUMX つの主要分野によるものです。 その約 XNUMX 分の XNUMX が値洗いでした。 在庫調整、SKU の合理化がその約 XNUMX 分の XNUMX を占め、骨から骨なしへのミックスの変更と改善、およびいくつかの資産の減損に関連する初期費用がかかりました。 ですから、鶏肉は私にとって依然として最優先事項であると言い続けます。 鶏肉でナンバーワンのブランドを持っています。 私たちのモデルは、コモディティ市場の高値と安値を示していません。 これは、当社が導入している可変価格モデルの影響を受けていないという意味ではありません。 それに伴うラグがあります。
約 20 年前、私はチキン事業で立てた計画をあなたに提示し、それに従っています。 ボリュームを増やし、ミックスを改善しています。 収穫したものを販売し、在庫を XNUMX% 削減しました。 そして、私たちは運用の実行に執拗に取り組んでいます。 自動化とデジタル機能への投資を続けており、業界で最高の企業と競争するつもりです。 私たちはプレーするすべての分野で勝っています。 私たちはあらゆるカテゴリーで市場をリードしています。 顧客と消費者は私たちにとって重要な優先事項であり、私たちが成功していることは明らかです.
最近、Kantar のパワーランキングで初めてトップ 10 にランクインしたことを発表しました。 私たちは、鶏肉のナンバーワンブランドの背後にある消費者と勝ち、顧客の頼りになるサプライヤーになることで勝つことを期待しています. そして、私たちの鶏肉ビジネスのチームには自信があります。 私たちは正しい戦略を持っており、成長のために正しいことをしています。 私たちはこの戦略を実行し続け、私たちがコントロールできることに集中し、私たちが持っているこの強力な基盤の上に築き上げていきます.
それでは、やめましょう、ベン、チキン事業とそのチームを率いるウェス・モリスに話を戻して、彼にいくつかの追加の色を加えさせてください.
ウェス・モリス - グループプレジデント、家禽
おはよう、ベン、そして質問してくれてありがとう。 間違いなく、第 2 四半期は当社にとっても業界全体にとっても厳しいものでした。 穀物と市場の組み合わせ、重要な部分のいくつかは 50% も下落し、続いて輸出の機会が続いています。 簡単に言うと、前年比で 11% 成長し、価格が 2% 上昇し、デリバティブが 135 億 8.4 万ドル変化しました。 業界では純売上高を 6.4% 増加させ、数量を 4% 増加させ、生産能力を XNUMX% 向上させましたが、私たちは他に類を見ないことを行いました。
公開されたデータに基づいて、私たちは実際に業界の平均よりも優れた企業と競争し、同時に投資を続けました. ドニーは90万ドルを参照しました。 その XNUMX 分の XNUMX は、今後の事業への投資として考えていただきたいと思います。 SKU の合理化と在庫調整、およびパッケージングと原材料の調整により、効率性と消費者中心の両方を同時に実現できます。
それでは、私のチームが注力している 100 つの重要な分野についてお話しし、この四半期に達成したことについての洞察を提供します。 人材、サービス、成長、業績の 2 つの主要分野、四半期全体のスタッフ計画、チームは、顧客と消費者を獲得するために必要な量を提供し、処理したすべてとさらに 20 億ポンドを販売しました。 したがって、当社の製品に対する需要は第 XNUMX 四半期に好調でした。 当社のサービスレベルは、前年比で XNUMX ポイント向上しました。 過去のレベルのサービスに戻りました。
スーパー ボウルとマーチ マッドネスでのホリデーシーズンには、フードサービスと小売の両方でシェアを獲得することができました。 私たちは、この秋にオープンする予定の完全に調理されたダンビルへの投資を続けました. 現在、コア 99 つの小売製品と呼ばれるものの XNUMX% 以上を満たしているため、消費者と顧客を同時に獲得しています。 Donnie は、この四半期に骨付きから骨なしに変換した XNUMX つの植物について言及しました。 その後、XNUMX つの施設の閉鎖を発表しました。これにより、生産量が増加する一方で効率が向上し、前四半期と XNUMX 月に毎週運用の改善が見られました。 そのため、私たちは顧客や消費者に勝ち、同時にコストを削減できる立場にあります.
ドニー・キング - 社長兼最高経営責任者
ベン、あなたの質問の特定の部分をいくつか取り上げたいと思います。 最初に、私たちが検討しているさらなる行動はありますか、それを直接的に対処するために、私たちは常に足跡を見ていますが、私たちが行っていることはすべて、今日のビジネスの成長に焦点を当てています. また、四半期の初めに行った XNUMX つの発表により、当社はまだ事業を拡大していることに注意してください。 在庫についても言及されましたが、変化する市場状況の一部に対処することの一部は、在庫を引き下げ続けることを意味するわけではなく、それが見通しに影響を与えますが、ブレークイーブンの種類と改善を通じての改善についての以前の発言から正しく指摘しました。今年の後半は、家禽に期待されるものです。
ベン・ビエンヴェヌ - StephensInc.-アナリスト
わかった。 ありがとうございます。 助かる色です。 調理済み食品セグメントにギアを少しシフトするかもしれません. それは確かに会計年度の上半期にとって明るいスポットでした. 今年のバランスのガイダンスは、マージンの緩和を暗示していました。皆さんが失ったフードサービス事業の回復に集中していることは知っていますが、マージンが低いことは興味深いと思います。 それは、今年の残りの営業利益率のガイダンスに組み込まれているものの鍵であり、その期待を上向きまたは下向きにする潜在的な原因は何ですか?
ドニー・キング - 社長兼最高経営責任者
とった。 それを取り上げさせてください。 今年の上半期の全体的な業績には満足しており、利益率を改善するためにブランドと事業の両方で進歩を遂げていることがわかります. あなたは結果でそれを見ています。 ちなみに、今年の上半期と昨年を比較すると、約 10% 上昇していると思いますので、絶対ドルで表示されています。 ですから、これらはすべて朗報です。 四半期ベースで今年の形を予想すると、上半期が下半期よりも強いと予想しているという意味で、昨年と同様に見えます。これには XNUMX つの理由があります。
XNUMX つ目は、ビジネスの通常の季節性によるものであり、XNUMX つ目は、後半に小売ブランドを超えてブランドへの投資が増えると予想されるためです。 それは重要です。 それらのブランドはうまくいっています。 彼らは顧客との強い関わりを持っており、それを強化するための投資を継続していることを確認したいと思います. フードサービスの仕事はまだまだあります。 そして、その分野では、顧客の意思決定と契約のサイクルが長くなります。 したがって、そのビジネスを取り戻すには少し時間がかかりますが、強力なプラットフォームがあります。 私たちは優れた製品を持っており、将来的にはその改善のメリットが見え始めると確信しています.
ベン・ビエンヴェヌ - StephensInc.-アナリスト
わかった。 本当にありがとう。 幸運を祈ります。
ドニー・キング - 社長兼最高経営責任者
ありがとう、ベン。
演算子
次の質問は、ゴールドマン サックスのアダム サミュエルソンです。 質問を進めてください。
アダム・サミュエルソン - ゴールドマンサックス-アナリスト
はい。 ありがとう。 皆さん、おはようございます。
ドニー・キング - 社長兼最高経営責任者
おはよう。
アダム・サミュエルソン - ゴールドマンサックス-アナリスト
おそらく私の最初の質問は、ビーフと修正された見通しのようなものであり、ビジネスが次の数四半期で損益分岐点または損失を出していることを示唆しているようです。 そして、確かに最高値を下回っていますが、マイナスではない業界パッカーの利益率のコンテキストで、それについて適切に考えていることを確認したいだけです. そして、それが 24 年度と 25 年度にどのように影響するかを率直に考えるにはどうすればよいでしょうか。 そして、現在牛の群れについて私たちが知っていることを考えると、今後数年間で牛の入手可能性が徐々に悪化するのでしょうか?
ドニー・キング - 社長兼最高経営責任者
わかりました、Adam、私にさせてください — 私が始めて、それについてのより詳細な情報を Brady に渡します。 しかし、実際に予想されたように、牛の逼迫がありました — 豚のコストが上昇し、輸出市場が軟化しました. おそらく最も興味深いのは、牛とヘルパーの保持に関することです。残念ながら、これについてはお答えできません。 私たちはより良いより速い成長条件を持っています. 中央テキサスからネブラスカまでを見ると、まだもう少し必要です。 四半期の終わりに向けて牛の収穫量が減少し始め、清算サイクルが終了したことを示す兆候が見られました。 [判読不能] のフィード番号を見ると、まだ再構築段階ではありません。 再構築が始まったことを知らせる準備が整う前に、さらなる注意が必要です。
それで、ブレイディ、必要に応じて色を追加します。
ブレイディ・スチュワート - グループプレジデント、フレッシュミート
Donnie さん、Adam さん、質問ありがとうございます。 ここ '23 のこの特定の時間枠で考慮に入れる必要がある、標準的な業界の粗利益計算に関連するいくつかの特定のコールアウトがあると思います。 そして第一に、前四半期比の観点から輸出需要が依然として比較的強いと見ている一方で、特定の製品で発生したいくつかのカットアウトランを使用して、国内と比較して輸出機会を裁定する機会が実際には減少していることです。引き締めの観点からこれらの結果の一部を捉える機会です。
4.03 つ目は、ドロップ クレジット値がいくらか引き戻されたことです。以前の牛のサイクルと比較すると、ドロップ値が強いことがわかりました。 ただし、前四半期比の観点からは、売上総利益率に関連するいくつかの計算に確実に影響を与えるだけでなく、いくつかの引き戻しが見られました. ブランドと選択肢の観点から見た 100 番目は、引き戻しが見られ、USDA のデータによると、ブランドと選択肢の間のスプレッドは、連続した観点から 23 ウェイトの四半期で実際に XNUMX ドル減少しました。 したがって、これらは確かに、XNUMX 年の残りの期間を引き続き検討する際に考えられる要因の一部です。
私たちが2024年以降に移行するにつれて、ドニーが私たちがいるサイクルに関連して行ったコメントに加えて、粗利益に関連する業界の観点からの両方の課題には理由があります. 私たちが楽観的になるには理由もあります。 そして第一に、私たちはオペレーショナル エクセレンスの点で絶対に執拗であり、実際にはタイソンと私たちのチームが私たちがコントロールできるものをコントロールすることです. 市場は時間の経過とともに仕事をするでしょうが、私たちは世界クラスの牛肉ビジネスを持っており、サイクルを進むにつれて非常に高いレベルで業績を上げ続けることが期待されています.
XNUMX つ目は、お客様や消費者に近づく機会があることです。 私たちは、ケースの準備ができて付加価値のあるビジネス内に能力を持っています. 私たちはその能力を満たすために熱心に取り組んでおり、消費者にも近づくために、そのビジネスの将来に関して非常に快適で快適だと感じています. したがって、市場と比較して課題が待ち受けていますが、前進するにつれてそれらの課題を乗り切ることができる非常に良い位置にいると感じています.
アダム・サミュエルソン - ゴールドマンサックス-アナリスト
わかった。 その色に感謝します。 ジョン・ランドールのフォローアップかもしれません。 皆さんは、特定の EPS または EBITDA のガイダンスを提供していません。 しかし、売上高の見通しと、さまざまな事業単位での中間の範囲を介してドアをくぐると、会計年度の終わりまでに、EBITDAに対する純負債が4倍以上になる可能性があることを暗示しているように思われます. それが実際に正しいかどうか、特に牛肉が急速に反転していない場合に、その場所で一定期間運営することの快適さのレベルについて、特定の種類のあなた自身の収益見通しについてのあなたの見解を得たかっただけです.
ドニー・キング - 社長兼最高経営責任者
うん。 その質問に感謝します。見通しについてお話しさせていただき、それについてもう少し明確にさせてください。それから、レバレッジについてお話します。 この質問をしてよかったです。 したがって、セグメントごとに提示した売上高利益率のガイダンスを見ると、いくつかの異なる段階を踏む可能性があります。 今日、リスナーの皆さんにお伝えしたいのは、下半期の総営業利益を見ると、全体として上半期と同じか、わずかに減少すると予想されるということです。年。
したがって、さまざまなコアタンパク質のさまざまな動きに応じて、それがネットのようなものになります. 見通しの観点から確実に着陸させたいと考えています。 そして、あなたが示唆したように、それは、今年の事実上の半分に移行する際の総レバレッジ比率に影響を与えます. そして、私が言えることは、長期的にはその 2 倍の数に焦点を当てているということです。 そして、私たちが過去数年間に行ったことを指摘すると、私たちは勤勉で、3 億ドル相当の負債を返済したと思います。 私たちは成長の観点から事業に投資してきました。 私たちは、小売ブランドのチキン、ベーコン、および私たちの戦略に沿った米国外での多くの成長でオンラインになる新しい事業を持っています.
ですから、例えば、一部の設備投資のタイミングが営業キャッシュフローに圧力をかけていると思いますが、私たちは現状に満足しており、見通しについては満足していると思います. 私たちのビジネスにはボラティリティがあることを私たちは知っていると思います。 格付け機関はそれに追いついています。 つまり、今朝は彼らの代わりに話すことはできませんが、私たちは彼らにビジネスの見通しを提供するために常に連絡を取り合っています. 全体的には良い感じですが、レバレッジ比率には少し時間がかかります。
アダム・サミュエルソン - ゴールドマンサックス-アナリスト
その色に感謝します。 私はそれを渡します。
ドニー・キング - 社長兼最高経営責任者
ありがとう、アダム。
演算子
次の質問は、BMO の Andrew Strelzik からのものです。 質問を進めてください。
アンドリュー・ストレルジク - BMOキャピタルマーケッツ-アナリスト
やあ、おはよう。 質問をお寄せいただきありがとうございます。 私はチキン側から始めたかったのだと思います。 そして、私はあなたが成長についてどのように考えているのか、哲学的に興味があります. 実現すると予想される後半の鶏肉の量に対する期待はすべて変わりましたか? そして、ちょっと哲学的に、あなたはそれについてどう思いますか? ありがとう。
ウェス・モリス - グループプレジデント、家禽
ええ、アンドリュー。 ウェスさん、質問ありがとうございます。 何よりもまず、私たちはビジネスと顧客の期待に集中し続ける必要がありました。 したがって、実際には、時間の経過とともに容量の使用率が向上します。 私たちの供給計画は実際には需要計画であり、需要計画から始めて逆算するということを理解することが重要だと思います。 また、当社の製品に対する需要が高まるにつれて、設備稼働率を改善しています。 うまくいけば、それはあなたの質問に答えます。
ドニー・キング - 社長兼最高経営責任者
それに加えて、特に米国では、収益性と成長のバランスをどのように取っていると思いますか。指摘したいのは、事業の総売上高の見通しを引き下げたことです。ボリュームの観点から成長すると予測しています。 したがって、四半期前と比較したチキンコールは依然として上昇していると思いますが、ウェスが言及した需要のために、当初の予測よりもわずかに低くなっています.
アンドリュー・ストレルジク - BMOキャピタルマーケッツ-アナリスト
とった。 わかりました、それは役に立ちます。 また、生産性についてもお尋ねいただければと思います。 当初の期待を大幅に上回る目標を達成したことは明らかです。 ここからの生産性の機会についてどのように考えていますか? 私は継続的な改善の考え方があることを知っています。 しかし、生産性に関する機会の大きさについてどのように考えているかを理解する方法はありますか? ありがとう。
ドニー・キング - 社長兼最高経営責任者
ええと、その質問をありがとう。 私たちが言ったように、私たちは運用の観点から絶対的な最高になることに継続的に焦点を当てています. 私たちは、最高の会社、最高のブランド、最高のタンパク質でありたいと考えています。 私たちが行っていることは非常に単純で、生産性を通じて、それを実現するための効率を通じて、これらのことを実行することです。 その中には、たとえば鶏肉など、ボリュームを追加する必要があるものもあります. その一部には、歩留まりと労働効率の改善が必要です。 これには、お客様が所有している資産にも注目し、それらをモダナイズして投資し、現在だけでなく将来的にも適切なフットプリントを確保できるように努めています。 私たちはこれらすべてのことを実行し、またはこれらすべてのことを継続しますが、今日のこの組織の全員にとって、全体的な効率と生産性が最優先事項です。
アンドリュー・ストレルジク - BMOキャピタルマーケッツ-アナリスト
素晴らしい。 どうもありがとうございます。 私はそれを渡します。
ドニー・キング - 社長兼最高経営責任者
ありがとうございました。
演算子
次の質問は、Bernstein の Alexia Howard からのものです。 質問を進めてください。
アレクシア・ハワード - バーンスタイン-アナリスト
おはようございます。
ドニー・キング - 社長兼最高経営責任者
おはよう。
アレクシア・ハワード - バーンスタイン-アナリスト
ドニー、チキンに固執していますが、市場の価格ダイナミクスで価格について尋ねてもよろしいですか? 私が知っているのは、明らかに前の四半期は、鶏肉が余剰だったということです。つまり、休暇期間中に新鮮な鶏肉が市場に殺到したからです。 私は、そのようなこともこの四半期に遅れているという点を理解しています。 会計年度の下半期から上昇する可能性があるのか、それともそのサイクルのどこにいるのか? そして、フォローアップがあります。
ウェス・モリス - グループプレジデント、家禽
ええ、もちろん、これはウェスです。 私はそれに答えます。 XNUMX 月と XNUMX 月には大きな動きは見られませんでしたが、XNUMX 月にはもう少し強さが見られ始めました。 今年後半に市場がやや強気であることを示す、流暢な数字がいくつか見られました。
アレクシア・ハワード - バーンスタイン-アナリスト
素晴らしい。 ありがとう。 そして、Kantar Power Ranking の調査による調理済み食品に加えて、小売業者との関係がどのように変化したのか、それは大きな動きであるため、私はただ疑問に思っています. つまり、トップ 10 に入ることを意味します。トップ 10 に入っていない、より大規模で確立された CTG タイプの企業がたくさんあります。ここ数年で何が変わって、あなたを取り戻すことができると思いますか? ありがとう。 そして、私はそれを渡します。
ドニー・キング - 社長兼最高経営責任者
ありがとう、アレクシア。 まず、わざとだったと言っていいでしょう。 ここで非常にシンプルで [判読不能] なランプについて話しましたが、これはチーム メンバーと共に勝ち、差別化された職場を作り、チーム メンバーを満足させ、十分な人員を配置することが重要であり、顧客と消費者と共に勝ち取ることです。 私たちは多額の投資を行い、ブランド、イノベーション、これらすべてで顧客と消費者をサポートし続けています. 私たちは、ビジネスのあらゆる部分で最高のサプライヤーになりたいと考えています。 そして最後に、これはゴムが道路に出会う場所のようなものですが、この組織全体での実行の卓越性による勝利です。それが結果です。この調査で見られるのは、このチームが行った作業の結果です。しました。
アレクシア・ハワード - バーンスタイン-アナリスト
ありがとう。 そして、私はそれを渡します。
ドニー・キング - 社長兼最高経営責任者
ありがとうございました。
演算子
次の質問は、JP モルガンのケン・ゴールドマンです。 質問を進めてください。
ケン・ゴールドマン - JPモーガン-アナリスト
ねえ、ありがとう。 Donnie さんのマクロに関するコメントに感謝します。 確かに、誰もが直面している課題はたくさんあります。 少なくともこの XNUMX 分の XNUMX については、業界とタイソンの間のマージンで測定したパフォーマンス ギャップが、ビーフ パッキングとチキンの両方で少し広がったように見えます。 私は鶏肉の大手競合他社のいくつかを見ているだけであり、一種のヘッジャーのエッジと牛肉マージンの独自のモデルを見ているだけです. だから私はそれらが完全な比較ではないことを知っていますが、私はAの感覚をつかもうとしているだけです.それはあなたたちもそれをどのように見ているか、それとも私の仮定は間違っていますか? そしてB、もし正しければ、どれくらい早くそれを逆転させることができ、そのような主要なセグメントに沿って成長したり、マージンを持ったりすることができるでしょうか?
ドニー・キング - 社長兼最高経営責任者
だからケン。 私は始めて、それをひっくり返して、チキンの周りのウェスとビーフのブレイディからもう少し色を付けます. しかし、私はマクロについて何度も話しましたが、マクロや経済の問題や市場の状況を制御することができなかったので、それについて話すのは苦痛だと言わざるを得ません. しかし、私が言えることは、私たちはできることをコントロールしており、運用上の卓越性と新しい顧客と消費者を獲得することで私たちができる最高のものであることについて、完全な法廷圧力があるということです.
ケン、もう一つ言いたいのは、ここタイソンでは、ご存知のように、私はこれまでにこれらのサイクルを何度も経験してきたということです。 しかし、私たちが過去に行ってきたこと、そして今回行っていることは、サイクルの底で加速し、常により良く、より強くなることです。 そして、今回もそうしないと信じる理由はありません。 それを Wes に反転させて、チキンの色を追加します。
ウェス・モリス - グループプレジデント、家禽
うん、おはよう、ケン。 価格の流れるタイミングが他とは違うと思います。 さらに遅れがあります。 第 135 に、前年比で 60 億 90 万ドルの収益の変化があり、次に効率化投資で話題になった XNUMX 万ドルのうちの XNUMX 万ドルで、業界の平均よりも優れた競争力を発揮したと思います。
ケン・ゴールドマン - JPモーガン-アナリスト
わかった。 有難うございます。 できれば、実際には別の簡単な質問です。 ウィリアムズ ソーセージの買収は、今日の 10-Q で 200 億ドルから 250 億 12 万ドルの価格を得たと思います。 予想される収益、過去 XNUMX か月の収益、およびバランスシートにいくつかの課題があることを考えると、なぜ今が取引を行うのに適切な時期なのかについて少し詳しく教えていただけますか?
ジョン・R・タイソン - 執行副社長、最高財務責任者
ええ、これはジョンです。 それについていくつか言わせてください。 まず最初に、私たちがこの取引を行ったウィリアムズ家に感謝します.50年以上の家業をタイソン家の一員として任せてくれたことに感謝しています. 取引の輪郭のようなものに関連するので、なぜ今質問に答えさせてください。 私たちは、追求している M&A の機会について常に慎重かつ思慮深く取り組んでおり、これは、ブランド ポートフォリオの特性とリターン プロファイルに基づいて、フィニッシュ ラインを越えた取引であったと思います。 そのため、来月にそれを締めくくるときに、それをさまざまな調理済み食品ビジネスに持ち込むことに興奮しています.
スチュワート・F・グレンディニング - グループプレジデント、惣菜事業部
ええ、ケン、ここで少し付け加えさせてください。 スチュワートです。 ほら、これはいくつかの素晴らしいブランドといくつかの本当に素晴らしい施設を持つ会社です。 そして、これからXNUMXつのことが生まれます。 まず、私たちが持つ機能があります。現在、私たちの自己収穫のほとんどは単一の施設を通過しているためです。 特にジミー・ディーンはポートフォリオにとって非常に重要であるため、これは私たちのビジネスにとって意味のある冗長性を提供します。 次に、率直に言ってこれまで十分なポートフォリオがなかったDSDネットワークとともに、私たちのブランドを補完するブランドを見ると. ここで、タイソンにとって良い追加となる非常に興味深い取引を準備していると思います.
演算子
次の質問は、バンク・オブ・アメリカのピーター・ガルボです。 質問を進めてください。
ピーター・ガルボ - バンクオブアメリカ-アナリスト
みなさん、おはようございます。 質問していただきありがとうございます。
ドニー・キング - 社長兼最高経営責任者
おはよう。
ピーター・ガルボ - バンクオブアメリカ-アナリスト
たぶん、ケンの質問、特に牛肉に関する質問から離れ始めることができるかもしれません. 第一に、おそらく市場には、牛肉ネットワーク全体でシフトが削減されているという騒ぎがあり、その一部はおそらく収穫レベルの低下によるものだと思います. しかし、そこにコメントをいただけますか？ 次に、ブレイディ、基本的に牛の価格が常に最高値であるというあなたの見解に興味があります。 そのようなことは、保持するかどうかに関する意思決定プロセスをどのように変えますか? 繰り返しになりますが、スプレッドシートの計算を見ると、価格は十分なインセンティブになると思いますが、明らかにコスト構造の多くもおそらく変更されています. どんな色でも構いません。
ブレイディ・スチュワート - グループプレジデント、フレッシュミート
ええと、質問をありがとう、ピーター。 まず、ケンが提起した質問とあなたが牛肉に関して提起した質問の両方について説明させてください. 第 2 四半期には、注目すべき重要な側面がいくつかあると思います。 XNUMX つ目はタイミングに関するもので、Tyson には四半期ごとの価格設定があり、いくつかの大規模な顧客に使用しています。 そのため、これらのプライマルの四半期ごとにカットオフの観点からインフレが見られたのは、非常に特定のプライマルエリアです。 これらの特定の顧客と契約に関連して、タイミングの遅れがあります。
XNUMX つ目は、業績に影響を与えた四半期にヘッジ損失が発生したことです。 XNUMX つ目はボリュームです。 そして、あなたが言及したように、ボリュームに比べて減少が見られました。確かに、そのボリュームが見られました。資産のコスト構造に比べて、ボリュームのレバレッジがいくらか失われました。 私たちは効率の観点から熱心に取り組んでおり、前進するにつれてそれを相殺するために、その分野でもいくつかの良い改善が見られます. 先ほど申し上げたように、輸出需要は軟化しています。
米ドルと為替の強さは、一部の輸出需要、特に国内ポートフォリオから見られる代替商品に影響を与えています。 前の四半期に見られたような大幅な上昇は見られず、ドロップ値に関連して、実際の結果と同様に発生するいくつかのインデックス モデリングの観点からすべてが影響します。 そして、牛、子牛のオペレーター、および彼らがビジネスをどのように見ているかに関連して、明らかに、前回のサイクルから多くの変化がありました. 金利は現在上昇中です。
牛や子牛のオペレーターには、フィーダー市場から見られる強さと比較して保持するのではなく、先に進んで未経産牛を飼料ヤードに売り込むインセンティブがあります. テキサス州中部からネブラスカ州中部にかけて干ばつの状況が続いており、いくつかの課題が生じていますが、そのスペースの外で働いている牛や子牛のオペレーターにとっては朗報です。ここ数ヶ月のコンディションと湿度も楽観的です。
ピーター・ガルボ - バンクオブアメリカ-アナリスト
素晴らしい。 それはとても役に立ちます。 Donnie さんのコメントの XNUMX つに戻りたいと思います。 私はあなたが四半期にいくつかの資産の減損を起こしたと思うと言ったと思います。 Qでそれらを見たかどうかはわかりませんが、おそらく長期的に考えると、鶏肉はあなたがかなり買収しているビジネスでした. 確かにマージンプロファイル自体は、おそらくあなたが思っていたよりも少し弱かったと思います. 今日ここに座って今年のバランスを見ていくのと同じように、その事業のさらなる減損リスクについてどのように考えていますか?あなたの長期平均は？
ドニー・キング - 社長兼最高経営責任者
その質問をありがとう。 これについては、高いレベルで触れます。 しかし、あなたの質問に関して言えば、過去数年間、私たちは生産性と効率性を向上させるために大胆かつ積極的な措置を講じてきました。 私たちは、効率を高め、意思決定を押し下げ、作業の重複をなくす方法を常に評価しています。 それらはすべて今日の最優先事項です。 しかし、私たちはフットプリントを見て、効率の低い資産を作るために何が必要かを探して、多くのことを行ってきました。それらをどのように再設計するか、または場合によっては、それをどのように販売するか、またはどのように閉鎖するかを検討することができ、これらすべてのさまざまなオプションを検討します。
しかし、私たちの戦略はすべて、成長、ベースまたはコアタンパク質ビジネスの成長、ブランドポートフォリオの成長、そして意味のある国際的な成長に関するものであることを思い出してください. したがって、私たちが成長モードにあることを明確に理解すると同時に、顧客と消費者が愛する製品を提供するために、フットプリントと生産機械を適切なサイズにしようとしています.
演算子
次の質問は、バークレイズの Ben Theurer からです。 質問を進めてください。
ベン・テウラー - バークレイズ-アナリスト
うん。 皆さん、おはようございます。私の質問に答えていただきありがとうございます。 ニワトリの話に戻りたいと思います。実際には歴史的な背景のようなものがあります。過去に興味深いものだったので、特に孵化率と孵化能力に関連するパフォーマンスについてお尋ねします。パフォーマンス自体は非常に具体的な問題の影響を受けているようです。あなたは直面していました。 過去数週間、業界は比較的軟調でしたが、少なくともボリュームの観点からは、パフォーマンスが向上したように感じます. あなた自身のイニシアチブとその供給を改善し、最終的に外部から購入する必要性を減らすことについて、何かコメントを共有できますか? これについてどう思いますか？ 前四半期はどうでしたか、また今後についてどのように感じていますか? それが私の最初の質問になります。 また、フォローアップも迅速に行っています。
ドニー・キング - 社長兼最高経営責任者
わかった。 私は始めて、それを Wes に反転して、さらに詳細なレベルにします. しかし、数年前に、鶏肉ビジネスを正当な位置に戻すためのロードマップを概説したことを思い出してください. これらは私の正確な言葉であり、ほぼ正確な言葉であり、私たちはまだそのロードマップにいます. ライブ プロダクションとライフサイクルの途中で衝突がありました。 繁殖用の家畜の一部、特にオスに問題があり、それはよく記録されている動物です。
すべてのプレイヤーがハッチで問題を抱えていましたが、今日はそれに関連して非常に競争力があります. 私たちは多くの改善を行いました。 外部で大量の製品をリコールし、市場の高さでプレミアムを支払う場合、私たちは購入していました。外部への依存を減らし始め、適切な場所にある資産を利用して固定費を取得したいと考えました。それらの生きた動物を生産し、それらを顧客や消費者が愛する製品に変換することによって活用します。
そして、私たちはこれらすべてのことを行いましたが、まだこの旅の途中です。 そして、私たちはその使命を完了するために適切な人材を配置しましたが、そこには何も適用されませんでしたが、道を歩み続けるために、優れたリーダーシップ、それを実行するための優れたチームが現在配置されています。 と。 私はわくわくしています、私はチキン事業の将来とそれがどこに向かっているのかについて楽観的です.今四半期でさえ166億XNUMX万ドルを失いました.私たちの前に。 ウェス？
ウェス・モリス - グループプレジデント、家禽
ええ、質問をありがとう、ベン。 業界全体で、1、XNUMX 年前のような孵化率は見られませんでした。 特に私たちのものは第 XNUMX 四半期から数ポイント下がっていますが、業界全体で見られるボラティリティにはほど遠いものです。 そのため、今後の管理を容易にする孵化率を含む、より安定した予測可能なサプライ チェーンを構築しています。 外部購入に関しては、需要の変動があるため、購入と成長を続けますが、直近の過去よりもはるかに不均衡です.
ベン・テウラー - バークレイズ-アナリスト
完全。 どうもありがとうございます。 次に、資本配分に関する 4 番目の質問です。 明らかに、設備投資を少し削減しましたが、同時に、ローンのおかげで金利が少し高くなり、四半期全体でいくつかの株式の買い戻しを行いました。 レバレッジが XNUMX 倍を超える可能性があると Adam が指摘したことを考慮して、今年のバランスをどのように考えるべきでしょうか? 株式の購入、配当、追加の設備投資、そして最終的には四半期中に発生した M&A についてどのように考えるべきですか? したがって、ここでの優先順位を理解するだけです。 ありがとう。
ジョン・R・タイソン - 執行副社長、最高財務責任者
ええ、確かに、質問をありがとう。 優先事項についてお話しした後、今年の状況と見通しについてお話させてください。 したがって、何よりもまず、私たちは常にビジネスへの投資を検討しており、現在の設備投資展開の波は通常、過去の平均よりも高いことを認識することが重要だと思います. 長期的には、1.5 億ドル程度が年間の設備投資額の目標です。 ですから、今後数年間はその方向に向かうと思います。
そして、可能な場合は戦略的な M&A を検討します。 私たちはそのアプローチにおいてかなり思慮深いと思います。 私たちはウィリアムズとの取引に非常に満足しており、私たちのビジネスへの投資の価値ある部分であると考えています. そして、株主への現金還元については、配当と自社株買いにコミットし続けます。 私たちは保守的であり続け、歴史的な基準に沿ったものを検討していくと思います. 明らかに、これらの選択を行うために、四半期ごとまたは年次ベースでそれに入るさまざまな変数がたくさんあります。
しかし、ええ、ビジネスの収益性の見通し、設備投資サイクルと借入金の種類に関して、私たちはレバレッジ比率が上昇することを意識し、認識していると思います。 しかし、繰り返しになりますが、私たちはこのビジネスの長期的な投資に関する選択と決定を行っています。 だから私たちは快適ですが、カチカチするのは好きではありません. レバレッジ比率が長期目標に比べて少し高いかもしれないこれらのサイクルに満足しています。
ベン・テウラー - バークレイズ-アナリスト
わかった。 ありがとう、ジョン。
演算子
次の質問は、Piper Sandler の Michael Lavery からです。 質問を進めてください。
マイケル・ラベリー - パイパーサンドラー-アナリスト
よろしくお願いします。 おはよう
ドニー・キング - 社長兼最高経営責任者
おはよう。
マイケル・ラベリー - パイパーサンドラー-アナリスト
成長と収益性という考え方に戻りたいと思いました。また、XNUMX つのセグメントだけでなく、広くそのバランスを取る方法について考えてみました。 そして、私は、あなたが指摘している非常に多くの逆風があるだけで、マクロ環境では、それがすぐに良くなるように聞こえるという点で、実際には大きな変化がないように思われます. それは、収益性を改善するためのさまざまな優先事項についての考え方に影響を与えますか、それとも単に利益率を改善するために、自分がコントロールできることを見てきましたか。投資のトレードオフや実行を少し改善する方法はありますか?
ドニー・キング - 社長兼最高経営責任者
ええ、その質問をありがとう。 そして、最初にお伝えしたいのは、マクロ環境と、課題の規模と期間が長かったという事実を認めるために、課題は続いているということです。 しかし。 特にこの会社について考えると、マクロ経済サイクルをうまく管理してきた 90 年の歴史があり、常に力を発揮してきました。 私たちはこれらのサイクルを制御することができたことがなく、制御できるものを制御するために何ができるかを制御することはできず、より良くなる多くの機会があります. そして、私たちは明らかにそれに焦点を当てており、すべての事業と機能に焦点を当てています. どんな犠牲を払っても成長するという点では、それは私たちがここで話していることではありません.
私たちの成長は、お客様とその消費者に貢献しています。 そして、ウェスが以前にこれについて述べたように、私たちは常に需要計画から始めて、供給計画に戻ると思います. したがって、消費者がこれを望んでいるという需要計画がなければ、鶏肉、牛肉、豚肉、または調理済み食品を栽培することはできません。 そして、その XNUMX 番目の部分は、明らかに成長のためだけに成長するつもりはないということです。しかし、私たちは常に成長と収益性のバランスをとっており、今回もそれと何ら変わらないとは思いませんが、これは…サイクルは以前に見たものです。 そして、私たちは常にこれらのタイプサイクルから抜け出してきました。そして、カーブから抜け出す成長パターンを加速してきました。そして、今回もそれを行っています。
ウェス・モリス - グループプレジデント、家禽
成長を強調し、質の高い成長に焦点を当てるというドニーの言葉に付け加えることができれば、私たちは XNUMX 四半期連続で記録的な売上高成長を達成したところです。 同じことが鶏肉セグメントと調理済み食品セグメントにも当てはまり、利益率の観点から魅力的であると見なされるビジネスの部分で、そしてもちろん私たちが話したように家禽で成長しています. その一部は、容量の使用率とフットプリントを正しく戻すことと少し関係があります. また、米国外でのビジネスが約 XNUMX 年で XNUMX 倍になる傾向にあることも指摘しておく価値があります。 ですから、私たちにとって利益のないエンジンになる長期的なことを考えると、私たちはそこで行った投資にも興奮しています.
マイケル・ラベリー - パイパーサンドラー-アナリスト
わかった どうもありがとう。
ドニー・キング - 社長兼最高経営責任者
ありがとうございました。
演算子
それでは皆様、以上で本日の質疑応答を終了させていただきます。 閉会の挨拶はドニー・キングにお願いしたいと思います。
ドニー・キング - 社長兼最高経営責任者
ありがとう。 今日お聞きになったように、今は困難な時期ですが、将来に対する私の楽観的な見方は変わっていません。 私たちの顧客と消費者は私たちの後ろにあります。 私たちは両方で勝っています。 これは偶然ではありませんが、私たちのチーム メンバーが日々行っている懸命な作業の結果であり、彼らに感謝しています。 目の前の機会を活用できる世界クラスの組織を構築し続けているため、当社の戦略が長期的な成長と株主価値をもたらすと確信しています。 Tyson Foods にご関心をお寄せいただきありがとうございます。
演算子
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