サプライサイド・トークノミクス: 供給、流通、最適化

著者および寄稿者: マックス K – CEO Coinstruct.tech

権利確定条件とクリフ、トークンの配布とトークンの価格設定についての正しい選択は何ですか?ユーザーに公平な報酬を与え、投資家に確実なROIを保証するには、どのFDV（完全希薄化評価）をターゲットにし、過度のインフレを克服するにはどうすればよいでしょうか?

多くの創業者は、これらの多面的ではあるが非常に重要な問題に取り組む際に疲労を感じます。この記事では、供給側トークンノミクスのポイントのほとんどについて説明し、Web3 ビルダーに供給管理と排出モデルの扱い方に関する実証済みの実践的な知識を提供することを目的としています。

トークンの価格パフォーマンスと長期的な成功に影響を与える要因は数多くあります。これらの要素には、インセンティブのメカニズム、ユースケース、ユーティリティ、価値の獲得、価値の発生、サプライシンク、ランダムイベント、ナラティブなどが含まれます。ただし、サプライサイドのトークンノミクスは、適切なソリューションの基本的な部分です。トークンミクス成功したすべての Web3 プロジェクトの。

トークン発行メカニズムから流通戦略、インフレモデルからデフレメカニズム、継続的な発行とテールエミッションまで、サプライサイドトークンノミクスの各側面は、トークンに固有の課題と機会をもたらします。供給、トークンの流通、シンクとソースを厳密に管理し、マイルストーンの権利確定や価格行動によって引き起こされるバーニングなどの革新的なソリューションを積極的に提案することで、有機的な成長、流動性、長期的なトークンの発行をサポートできる回復力のあるトークンエコシステムの出現への道を開くことができます。期間価値の創造。

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低フロート – 高 FDV

考慮すべき最初の側面は、トークン生成イベント (TGE) での最初のロック解除です。

インフレに関する懸念に駆られて、Web3 分野の構築者は、流通するトークンの過剰供給に伴う危険性だけに焦点を当てることがよくあります。ただし、創業者は逆のシナリオ、つまり開始時に利用可能な供給が不十分な場合の潜在的な欠点も考慮する必要があります。

これは、トークンが最初に起動されるとき、通常は次の状態になるためです。

➡️ 最高の取引高
➡️高レベルの不合理な誇大宣伝
➡️ トークンの流通供給量がこれまでで最低となる

これらの要因の組み合わせにより、大量のFOMO購入が発生し、トークン排出が始まるとすぐに暴落する持続不可能な価格高騰が生じる可能性があります。誇大宣伝が減少すると、利用可能な供給単位当たりの集中した購入需要のレベルを維持することができなくなるためです。および/または供給が増加します。

供給量を低く抑えるためだけに供給量を制限するのではなく、ユーザーの需要と利用可能な液体の供給量を調整することに重点を置く必要があります。

実際、TGE 中のトークンの初期配布は、トークンの供給側のダイナミクスに大きな影響を与える重要なポイントです。 TGE で総トークン供給量の 5% 未満が流通に放出されると、多くの場合、TGE 後に潜在的な大規模なインフレ圧力の準備が整います。

プロジェクトは、トークンの大部分を最初からロックまたは予約しておくことで、市場で利用可能な供給を効果的に制限し、より高い FDV を目標とします。ただし、この戦略は、特に需要が制限された供給に一致しない場合、不注意で需要と供給の不均衡を引き起こす可能性があります。その結果、これらのロックされたトークンがロックを解除されて流通し始めると、突然の供給の流入によりトークンの価格に下落圧力がかかり、インフレ傾向につながる可能性があります。

さらに、価格の安定を維持するためだけに需要が 1900% 以上増加する必要があるという意味は、このようなプロジェクトが直面する課題の大きさを浮き彫りにしています。このシナリオは、持続可能な社会を確保するために、トケノミクスを市場のダイナミクスやコミュニティの関与と調整することの重要性を示しています。成長と価値の創造。

ワールドコイン ($WLD) の例を見てみましょう

Worldcoin の権利確定スケジュールを見ると、最大 10 億トークンの供給に対して、TGE でロック解除される割合はわずか 1,14% であることがわかります。

リソース： トークンのロック解除 – $WLD 権利確定スケジュール

これは、$WLD の供給が 60 年以内に 3 倍に増加することを示しています。このような急速なインフレ成長は、前週比で平均 40% 増加しており、トークン供給が拡大する中で価格の安定を維持するという非常に困難な課題を生み出しています。 Worldcoin の場合、価格の安定を維持するには、新しい購入者が継続的に流入し、毎週エコシステムに数百万ドルを注入する必要があります。この需要は供給の増加を相殺するだけでなく、市場の動向、投資家心理、競争圧力も考慮する必要があります。

コインストラクトは、25 以上のプロジェクトがサプライサイドトークンノミクスを最適化するのを支援してきました。私たちの重要なベンチマークは、15 ～ 20% の MC 対 FDV 比率を妥当なものとすることです。 Coinstruct はまた、マイルストーンベースの権利確定や AVV (Adoption Adjusted Vesting) など、さまざまな柔軟な権利確定モデルを検討することを強くお勧めします。

供給モデルの選択: キャップ付きまたはキャップなし

上限付きまたは最大の供給量と、継続的な排出を伴う上限なしのトークン供給量のどちらを選択するかは、トークンの経済力学と長期的な存続可能性を大きく左右するため、Web3 創設者が取り組まなければならない重要な決定です。

ビットコインを作成する際、サトシ・ナカモトは最大供給量が21万のみであることを保証しました。 21 万ビットコインがマイニングされると、新しい BTC を作成できなくなります。この限られた供給は、中央銀行の金融政策によって供給が増加する法定通貨と比較して、ビットコインが真の価値の保存手段であるという物語を後押ししました。

対照的に、イーサリアムはその開始時にインフレ供給を行っていました。イーサの供給は年率 4.5% で増加していました。しかし、イーサリアムのマージによりプルーフ・オブ・ワークからプルーフ・オブ・ステークに移行した後、そのバーンレートにより現在は非インフレ資産となっています。

供給量が最大のトークン (ビットコインのようなトークンノミクス) は、供給量の上限がないトークンよりも本質的に優れているという最も一般的な仮定は、間違いであるか、少なくとも誤解であると考えられます。

供給モデルはトークンの将来の成長の中核であり、プロジェクトの性質とインセンティブ構造に基づいて定義する必要があります。上限付きの供給トークンは、デフレ圧力と希少性の可能性があるため、当初は投資家にとって魅力的かもしれませんが、現実はさらに微妙です。積極的な需要がない場合、流通するトークンが減っても意味がありません。

時間の経過とともに、新しいトークンの発行が停止され、既存のトークンが焼失または失われるため、上限付きの供給トークンはデフレになる傾向があります。このデフレの軌道は、価格上昇と投機的な動きを引き起こす可能性がありますが、日常の取引におけるトークンの使用を妨げる可能性もあります。これについては、この記事の次のセクションで説明します。

逆に、無制限に供給されるトークンは、決定的なデフレまたはインフレの軌道に固執しません。たとえば、イーサリアム（ETH）には供給量の上限がなく、時間の経過とともにインフレとデフレの間で変動します。この柔軟な供給モデルにより、イーサリアムは市場状況の変化に適応し、人為的な希少性の制約に直面することなくネットワークの成長に対応できます。

実際には、上限付き供給と上限なし供給の選択は、プロジェクトの目的、市場力学、コミュニティの好みというより広範な文脈の中で評価する必要があります。 W上限のある供給トークンは認識された希少性とデフレ圧力を提供する可能性があり、上限のない供給トークンは柔軟性、適応性、拡張性を提供します。

さらに、上限なしの供給の支持者は、トケノミクスでは人為的な希少性よりも実用性、採用、ネットワーク効果を優先すべきだと主張しています。動的な供給モデルを採用することで、プロジェクトはエコシステム内で持続可能な成長、流動性、包括性を達成できます。

したがって、ここでの重要なポイントは次のとおりです。

1. 供給の上限に起因するデフレは、個人消費の減少、ユーザーの報酬の制限、つまり付加価値のある行動を実行するインセンティブの減少、および経済の停滞につながる可能性があり、長期的な持続可能性へのリスクをもたらします。

2. イーサリアムとモネロという XNUMX つの著名なブロックチェーンプラットフォームは、ビットコインの競合相手とみなされることが多く、トークン供給に対する代替アプローチを示しています。イーサリアムはこれまで最大供給量に達したことがなく、柔軟性と拡張性を実現していますが、モネロは継続的なマイニングを奨励し、ネットワークのセキュリティを確保するためにテールエミッションを実装しています。分散型音楽ストリーミングプロトコルの Audius や TheGraph など、さらに多くのプロジェクトも継続的なエミッションで正常に動作します。

3. 存続期間を通じて長年にわたる継続的な参加に報いる何らかの必要性があるプロジェクトは、集中的な排出管理による上限のない供給を選択する場合があります。たとえば、あらゆる種類のトークン化資産（カーボンクレジットなど）、ペッグ資産、ラップ資産、またはユーザーが担保に対して鋳造した資産（ステーブルコインを含む）には、事実上、上限のない供給が必要です。

4. テール排出量とインフレ: テール排出量などの年間一定率のインフレは、必ずしも伝統的な意味でのインフレとは限りません。ビットコインのコア開発者らが主張するように、テールエミッションモデルはハイパーインフレ圧力を煽ることなくネットワークのセキュリティと持続可能性に貢献できる。

建設業者は、上限なしと上限ありの両方の供給アプローチを評価し、ユースケースにより適した方を選択する必要があります。

の詳細 総供給量とトークンごとの価格 Coinstruct の次の記事で説明します。 InnMind の週刊ニュースレターを購読して、プロジェクトを開発するためのユニークな情報を見逃さないようにしてください。

コインストラクト、InnMind の公式トークンノミクスパートナー, は、フルサイクル Web3 トークンノミクス開発の専門機関であり、数学者、プロダクトマネージャーから主要な DAO の幹部に至るまで、多様な専門家のチームが連携して高度なトークンモデル、報酬システム、経済監査、スコアリングを作成しています。 Coinstruct の焦点は、Web3 ネイティブの持続可能な経済ソリューションを作成し、効率的な資金調達からユーザーベース、維持率、ロイヤルティの向上に至るまで、プロジェクトがトークンを通じて望ましい目標を達成できるように支援することです。

トークンの立ち上げを計画していて、持続可能なトークンノミクスの開発に苦労している Web3 プロジェクトがある場合は、お気軽に記入してください。フォーム Coinstruct チームとの無料の戦略的通話を手配します。または参加することもできます新しいテレグラムチャンネル Coinstruct はトークンノミクスの洞察と経験を共有します。