ウォール・ストリート・ジャーナルは時折、ランダムに株を選ぶチンパンジーは人間の専門家と同じくらいのパフォーマンスを発揮するはずだというバートン・マルキールの仮説を検証する。 チンパンジーはたいていそれなりのことを我慢するが、その結果は常に、関係するホモ・サピエンスに笑いとある程度の謙虚さをもたらす。
しかし今、私たち投資家は、目隠しをしてダーツを投げる猿よりももう少し脅威的なもの、つまり生成型人工知能に直面しています。 この新しいテクノロジーは投資ゲームをどのように破壊するのでしょうか? 人間は傍観者に追いやられるのでしょうか？ それとも、それを利用して、より洞察力があり、効率的で、ビジネスの購入と構築で成功できるでしょうか?
この投稿では、AI がプライベート エクイティ投資の日常的なプロセスをどのように変えるかに特に焦点を当てて、これらの疑問を検討します。 AI への投資方法から始まり、AI がビジネスをどのように変えるかまで続く XNUMX 部構成のシリーズをまとめています。 さぁ、始めよう。
AI は改善への XNUMX つの道を提供します
公共投資の世界では、AI が大きな注目を集めています。 ChatGPTによって選択および管理される株式ポートフォリオはすでにテストされており、少なくとも一部は限られた期間でベンチマークを上回りました。 さらに、学術研究は、ニュースの見出しから株価の動きを予測する場合、ChatGPT がいくつかの従来の方法よりも優れている可能性があることを示唆しています (ChatGPT は株価の動きを予測できますか? 戻り値の予測可能性と大規模言語モデル by Alejandro Lopez-Lira、Yuehua Tang :: SSRN）。 「ロボアドバイザー」がますます使いやすく、知識が豊富になるにつれて、生身の個人投資アドバイザー、さらには公開市場の大規模で洗練された機関投資家でさえも、ビジネスモデルの混乱に遭遇する可能性があります。
しかし、民間投資市場は別の問題です。 民間投資の世界では、データはそれほど豊富ではなく、自由に利用できるわけではなく、ブローカーやその他のゲートキーパーが取引プロセスの範囲を制限していることが多く、取引フローはより制限されています。 しかし、それは民間市場で大きな変化がまだ目前にないという意味ではありません。 それを念頭に置いて、AI がワークフローを合理化し、PE 企業が優れた収益の可能性があるビジネスを見つけて投資できるようにするための XNUMX つの重要な分野について概説しました。
1. ターゲットの特定
プライベート・エクイティでは、調達ファネルを通じて取引を進めることが重要です (プライベートエクイティディールソーシングプロセス | シンプルなモデル）、最初のステップは取引ターゲットを特定することです。 民間企業に関するデータは上場企業ほど豊富ではないかもしれませんが、それでも存在します。 そして、生成型 AI は、これまでの自動化ツールでは見られなかった、人間のような識別力でデータを精査することができます。 プライベート・エクイティ会社は、業界、規模、地理、ビジネスの成熟度、管理構造、またはその他の関心のある特性に基づいて基準を設定し、潜在的な買収候補のリストを非常に迅速に作成できます。
そして、ディールメーカーはすでにこの力を活用し、大きな成功を収めています。 祖父が実行可能な後継計画の欠如を理由に不動産事業を閉鎖するのを見た後、相模俊作氏は、個人データを使用して、近いうちに引退する可能性が高いオーナーがいる事業を特定する AI アルゴリズムを開発しました。日本の人口高齢化がこの若き創業者を億万長者の地位に近づける – ブルームバーグ）。 彼の会社、M&A Research Institute Holdings は、これらの企業と買い手を結びつけ、有料で取引を仲介している。 数年間の急速な成長を経て、M&A 総合研究所ホールディングスは現在 160 名を超える従業員を擁し、サガミの純資産は 1 億ドル近くまで急上昇しました。
この AI を活用したアプローチにより、プライベートエクイティの専門家が投資可能なビジネスを特定する時間を大幅に節約できる可能性があります。 ボットに資金を担当させ、取引を見つけて実行するように指示する段階にはまだ達していません。 特定の目標を追求する価値があるかどうか、また企業の全体的な戦略の中でどの程度まで追求するかを決定するには、人間による重要な判断と監視が依然として必要であることは明らかです。 しかし、AI は、人間の取引業者や非 AI の審査をすり抜けた可能性のあるターゲットを発見するだけでなく、多数のターゲットを絞り込んで優先順位を付けるのに非常に役立ちます。 AI は、既存の所有者とコミュニケーションをとるための、簡単にカスタマイズできるアウトリーチ資料の草案を作成することもできます。
しかし、取引ソーシングに AI を活用する際に留意すべき非常に重要な事実が XNUMX つあります。それは、コンピューター関連のあらゆるものと同様、出力は入力と同じくらい優れているということです。 AI アルゴリズムが使用する入力データが不完全または不正確な場合 (特にインターネットからのデータの場合はそうである可能性があります)、アルゴリズムが行う推奨事項にはそのバイアスが含まれ、歪んだ回答または不完全な回答が得られます。 これはプライベートエクイティ会社がAIを導入する際に細心の注意を払う必要があることだ。 アルゴリズムの評価から調整の推奨に至るまで、プロセスのあらゆる段階で人間による監視と健全性チェックが重要になります。
2.勤勉
生成 AI は史上最高の速読ソフトです。 何百万もの Web ページをほぼ瞬時に処理し、当面の質問に関連する重要なポイントを読みやすい概要にまとめます。 プライベート・エクイティ・ディリジェンスの観点から見ると、これは対象となる企業や業界を迅速に調査し、人間によるレビューのためにその結果を要約するという革新的なものとなり、人間のディールメーカーはデータ処理ではなく、より高度な質問や分析に集中できる時間が増えます。
AI は財務モデルを生成することもできます。 ChatGPT (または増え続ける同様の Excel ツール) が平易な英語を正しいスプレッドシート数式構文に翻訳できるのに、なぜ複雑なスプレッドシート モデル構築の少なくとも最も基本的な部分に人材を投入する必要があるのでしょうか。 たとえば、アルゼンチン最大の銀行の 100 つである ICBC Argentina は、かつては 2 以上のリンクされたスプレッドシートを使用して予算編成と予測を行っていました。 その過程で、従業員はしばしば午前 XNUMX 時までや週末も働いていました。 しかし、IBM から AI を備えた計画および分析ツールを購入した後、一部のプロセスにかかる時間が半分以上短縮されました (中国アルゼンチン工商銀行 (ICBC) の事例 | IBM）。 また、AI アルゴリズムは、大量の履歴データを取得してシミュレーションを実行し、特定のターゲットや業界の軌道を予測するのに最も適切な入力シナリオを決定する際に大きな期待を寄せています。
より多くの企業がこの道をたどるにつれて、当然の疑問は、人間のアナリストに何らかの役割が残されるのかということです。 絶対。 しかし、一部の人、特に Excel の細部を愛する人は昇進を受け入れなければならないかもしれません。 数式やマクロをコーディングする代わりに、コンピューターの動作を調整および検証し、出力を解釈し、代替シナリオをゲームすることになるかもしれません。 また、モデルに組み込む最適な仮定や傾向について経営陣や業界の専門家と話すなど、モデリング以外の作業にもより多くの時間を費やすことになります。 今日の AI は完全な LBO を実行する準備ができているとはほとんど言えず、スプレッドシート モデルの実行においてアルゴリズムがより大きな役割を担うようになったとしても、関連する財務概念と目的を深く理解することは、人間がこの実行を促し、評価するのにこれまで以上に価値があるでしょう。 (財務モデリングコース | シンプルなモデル).
3. ポートフォリオのモニタリング
ポートフォリオのモニタリングにおいては、デュー デリジェンスの場合と同様に、生成 AI は世界クラスのアナリストと市場調査員が XNUMX 人になったようなものです (言うまでもなく、休暇の必要はありません!)。 AI は、人間によるより良い意思決定を可能にすることを目的として、定量的および定性的な業界トレンドのスキャンと要約、重要業績評価指標 (KPI) の追跡と分析において非常に効果的です。 これがさらに普及するにつれて、監視は関係者の時間が短縮されるだけでなく、よりリアルタイムになり、企業とその投資家がより迅速に適切な意思決定を行えるようになる可能性があります。
これらの改善は、PE 投資家の日常業務だけでなく、彼らが所有する企業の従業員にもプラスの影響を与えるはずです。KPI の追跡と投資家向けレポートの (非常に必要な) 単調な作業の一部を AI が肩代わりできるからです。 。 私はポートフォリオ企業が業績データの収集とPE所有者への伝達にどれだけの時間を費やしているかを直接知っています。 この時間を短縮すれば、関係がよりスムーズになり、経営陣はビジネスの運営と改善にもっと多くの時間を費やすことができるでしょう。
どのような潜在的な利益について話しているのでしょうか? 下の図 1 は、1,492 人のビジネスマンを対象とした世界規模の調査から抜粋したものです。 これは、さまざまなビジネス機能における AI の導入による 2021 年の平均収益増加とコスト削減の両方を示しています。 前回の投稿で説明したように、運営、マーケティング、人事などのこれらの機能の多くは、AI の導入によって明らかなメリットが得られるはずです。 しかしさらに、ポートフォリオの監視やPE所有者とのやり取りに関連した作業の多くが通常発生する戦略および企業財務の分野では、AI導入者の65％がある程度の収益増加、43％がある程度のコスト削減を報告している。通常は 10% 以上のオーダーです。 そしてその調査は、ChatGPT のようなツールが登場する少なくとも XNUMX 年前に得られた結果に基づいています。
図 1. AI により全体的な収益が増加し、コストが削減されている
出典: McKinsey & Company (背景を追加)
4. バックオフィスのプロセス
プライベート・エクイティ会社は、最も高い収益をもたらす取引にLP資本を責任を持って投資するというフロントオフィスの使命をサポートするために、かなりの量のバックオフィス活動を必要とします。 人事から法務、会計に至るまで、AI は複数の面倒で反復的な手動タスクを自動化し、時間とコストを節約できます。 求職者のインテリジェントなスクリーニングと面接、結合者、LOI、その他の一般的な法的文書の作成、進行中の LP および規制報告プロセスの自動化は、現在でもすべて生成 AI の機能の範囲内です。
プライベートエクイティ会社シグナルファイア (LINK) は、AI を使用してタームシート (取引の側面に関する非公式の合意書) をより長く、より詳細で法的拘束力のある文書に変換するなどの作業を行うことで、バックオフィスの効率を根本的に改善しました。 SignalFire は AI を使用して、特定の視聴者をターゲットにしたマーケティング コンテンツの作成も支援します。 テクノロジーが進化するにつれて、この種の自動化の可能性は、おそらく私たちの想像力とそれを効果的に実装しようとする意欲によってのみ制限されるでしょう。
結論: AI は人間の関与があってこそ機能する
生成 AI に関しては、私は楽観主義者です。 しかし、私は現実主義者でもあります。 上記で概説した方法で AI を組み込むと、投資家と彼らが提携する経営チームの両方の仕事がより効率的かつ効果的になりますが、移行が常にシームレスまたは成功するとは限りません。 短期的には、プライベート・エクイティ会社と彼らが監督するポートフォリオ企業の両方で、特定の種類の雇用が失われるか、根本的に変革されるだろう。 適切なトレーニングとセキュリティ プロトコルは、従業員全体が AI を快適に使いこなして日々のワークフローを合理化すると同時に、未知の方法で利用または拡散する可能性のある AI アルゴリズムに機密データをさらさないようにするために重要です。
このシリーズの最初の投稿で、私は AI の可能性についてさまざまな見解があり、人工知能がユートピアをもたらすと信じている人もいれば、終末を予測している人もいることを認めました。 私個人としては、最終的な結果はどちらの極端にも近づかないと考えています。 しかし、それが後者よりも前者に確実に近づくための鍵の XNUMX つは (特にあなたとあなたの組織にとって)、教育を受けた人間による継続的な監督です。 ウォーレン・バフェット氏は投資家に「理解できない事業には決して投資しない」よう警告した。 したがって、AI に関して言えば、AI で何ができるのか、そしてさらに重要なことに何ができないのかを完全に理解できるまでは、トレンドを追いかけたり、高価なソリューションを急いで導入したりしないでください。 日々の仕事、ポートフォリオ企業の仕事、またはその両方において、読書を続け、学び続け、明らかに勝利をもたらす方法で AI を活用する機会を探し続けてください。
そして、もしあなたがまだプライベート投資の世界に参入しようとしているなら、良いニュースは、多くの点でこれより良い時期はないということです（特に、このテーマに関する過去の洞察を活用する場合には）。 非伝統的な背景を持つプライベート・エクイティへの参入 | シンプルなモデル）。 新しい AI ツールの使い方を迅速かつうまくマスターすれば、他の意欲的なディールメーカーとの差別化が図れます。 また、AI の革新的な使用法を提案することは、既存の企業と会話を始めたり、足を踏み入れたりするための優れた方法となり得ます。 ただし、どのような設定であっても、AI ツールは単なるツールであることを忘れないでください。 結局のところ、少なくとも当面は、マンデートの設定、投資判断の行使、人間関係の構築といったプライベート・エクイティ投資の主要な機能は、ロボットではない人間の手に直接委ねられることになるだろう。
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