最近、世界では見出しを埋めるために多くのことが起こっており、いくつかの重要なことが隙間から漏れている可能性があります。 過去数カ月間の米国債利回りの上昇が転換点に近づいていることからも、それが当てはまるようだ。 今週初め、ジャネット・イエレン米財務長官は市場を落ち着かせるためにこの問題に言及する必要があった。

債券価格が市場にとって最後に大きな問題となったのは、XNUMX月に複数の銀行が破綻したときだった。 FRBはこの問題を解決するために、銀行システムに無期限のバックストップに相当する措置を講じた。 しかし、この問題は拡大し続けており、次の出来事が市場を混乱させるのは時間の問題かもしれません。 あるいは、投資家が忘れ始めている不況を引き起こしてしまうかもしれない。

どうしたの？

FRBは100月に利上げを停止した。 彼らは今後数か月以内にもう一度ハイキングをするかもしれないと言っていますが、それだけです。 しかしその間、米国債利回りは上昇を続け、それ以来XNUMXbps近くまで上昇した。 これは物事がうまく機能するはずのものではありません。 FRBが設定する金利に応じて利回りは上下すると予想される。 現在、FRBが市場に介入していないにもかかわらず金利が上昇している状況が生じています。

債券利回りはサブプライム危機直前の２００７年以来の高水準となっている。 指標となる米国2007年国債の価格は10％下落し、史上最大の下落となった。 ３０年債は５３％下落し、これも米国政府が２４０年以上前に国債発行を開始して以来最悪のパフォーマンスとなった。

これは金融市場にとって何を意味するのでしょうか?

債券市場は、市場に資金を供給する資金が保管される場所です。 米国国債は現金と同じように取引できると考えられていますが、利息を支払うという利点があります。 したがって、米国の金融システムにある、他の目的（株式の購入など）に使用されていない実質的にすべての資金は、債券市場に縛り付けられています。

これらの債券の価値はXNUMX年あまりでほぼ半減しており、「安全な」投資に資金を蓄えている人にとっては問題だ。 債券の方が高い収益率を提供するということは、株式よりも債券を購入する方が優れた投資であることを意味します。 つまり、株式投資の資金が枯渇しつつあるということです。

外国為替への影響

非常に短期的には、ドルの価値が上がることを意味します。 金利が高いため、実質収益率がマイナスである他の通貨に比べて、ドルを保有することがより魅力的な選択肢となります。 これは金や商品の価格にも重しとなる。

しかし短期的には、米国の債務コストの上昇が経済の大きな足かせとみなされ、景気後退に陥る可能性がある。 より極端なシナリオでは、人々が債券を購入したり保有したりすることで流動性が不足し、株式市場が暴落し、それが景気後退を引き起こす可能性もあります。

米国政府の債務水準が将来的に十分な借り入れを確保できない可能性があると投資家が懸念を強めているため、利回りが上昇している。 来月にも政府機関閉鎖に踏み切る可能性があり、利回りへの圧力はさらに高まり、問題がさらに悪化する可能性が高い。 何も壊れない限り、それはドルにとって良いことになるかもしれない。 問題は、XNUMX月の銀行の場合と同様に、その中断がどこで起こるのか、そしてFRBがパッチとして前例のない政策を新たに打ち出せるかどうかを事前に知るのは難しいことだ。

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