商品世界経済の屋台骨であるこの経済は、株式市場や債券市場の目まぐるしいパフォーマンスによって長らく影が薄れてきました。特に 2010 年代には、主にさまざまなマクロ経済的な逆風により、商品は重大な課題に直面しました。しかし、近年、状況は劇的に変化しました。バリュエーションが高騰する中、株式と債券が最高値に達する中、コモディティは分散と有形資産を求める投資家にとっての指標として浮上している。この記事では、コモディティの本質的価値、インフレ圧力に対するコモディティの反応、この資産クラスを取り巻く市場センチメントの進化について詳しく説明します。

商品の経済的重要性

本質的に、商品は私たちの日常生活の基盤であり、経済を動かし、人口に栄養を与え、イノベーションを推進します。これらは、金などの貴金属から、原油などのエネルギー源、小麦などの農産物まで、さまざまな有形資産です。これらの資源の希少性は、需要の変動と相まって、主にその市場価値を左右します。たとえば、金 1 オンスと小麦 1 ブッシェルの価格差は、需要と供給の動的な相互作用を反映しています。

　 BCOM は、時間の経過とともに変化するさまざまな商品の重要性とパフォーマンスを評価できるレンズを提供します。歴史的に、この指数は 6 つの主要セクターを維持してきましたが、これらのセクター内の個別商品の優位性は進化してきました。この変化は、世界的な経済活動、技術の進歩、社会的優先事項の変化を浮き彫りにしています。

コモディティの比重の変化 BCOM

過去四半世紀にわたって、金属は世界の中でそのシェアを獲得してきました。 BCOM これは生産量と貿易量が拡大している証拠です。この急増は、中国の工業部門の流星的な台頭と、産業用金属に大きく依存する再生可能エネルギーと電化技術への世界的な方向転換と密接に関係している。

世界の生産データと流動性を組み合わせて商品重量を決定する手法は、こうした変化を反映しています。歴史的には、ウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油が指数内のエネルギーセクターを支配していました。しかし、特に 2020 年 XNUMX 月に WTI 価格がマイナス領域に急落した後のブレント原油の導入と注目度の上昇は、市場力学の顕著な変化を意味しています。この変動は指数の加重システムに反映されており、ブレントの流動性の向上によりその代表性が強化されています。

コモディティとインフレ: 歴史的視点

コモディティは伝統的にインフレ期に重要な役割を果たし、法定通貨の価値の侵食に対するヘッジとして機能してきました。需要と供給のダイナミクスに対する価格の即時反応により、経済の健全性とインフレ傾向のリアルタイムのスナップショットが得られます。特に、コモディティ価格はインフレ指標への重要な入力値であり、最近の冷え込みの兆しは今後の複雑な道筋を示唆している。しかし、歴史的な先例は、低インフレへのシームレスな復帰に対する時期尚早の楽観論に対して警告している。

現在のインフレ状況

過去 1 年間でインフレ率は鈍化しましたが、状況は依然として流動的です。コモディティはその性質上、インフレに直接関係します。たとえば、エネルギー価格の上昇はさまざまな分野の生産コストを増加させ、全体的なインフレに寄与する可能性があります。同様に、農産物価格は食料インフレに直接影響を及ぼし、消費者の支出パターンや経済の安定性に影響を与える可能性があります。

現在の市場心理

今日のコモディティに対する市場センチメントは、いくつかの要因の影響を受けて、おおむねポジティブです。

• 多様化と実物資産: 株式市場が史上最高値に達し、従来の資産評価額が高騰しているため、投資家はコモディティにますます目を向けています。実物資産として、コモディティはインフレや市場のボラティリティに対する具体的なヘッジ手段となります。

ここ数カ月、コモディティ市場ではボラティリティ低下への顕著な変化が見られ、この傾向は株式市場と並行しており、これは、 VIX指数 索引。この平穏な時期は、投資家にとって、コモディティへのエクスポージャーを増やすことによってポートフォリオの多様化を検討するための戦略的な機会となります。コモディティは、従来、非常にボラティリティの高い局面で大きな価格変動を伴うものでした。

市場センチメントの鈍化

2024 年の第 19 四半期には、コモディティのロングポジションが歴史的安値に下落しました。この下落は穀物と天然ガスの大幅なショートポジションが部分的に原因となっている。それが価格に下落圧力を及ぼしている。 CFTCの最新データによると、ほとんどの主要商品のポジショニングが最小限のロングポジションまたは歴史的極端に近い大幅なショートポジションのレベルに達していることが明らかになった。例えば、トウモロコシ、大豆、天然ガスのショート・ポジショニングは、新型コロナウイルス感染症不況が深刻化した時期に最後に観察された水準にある。一方、原油、銅、金の買い越しポジションは近年で最も小さいものとなっています。

現物価格と先物価格:

金融の世界では、商品取引は世界経済に不可欠な基本的な活動です。小麦やトウモロコシなどの農産物から、金や石油などの金属に至るまで、あらゆる商品が世界中の取引所で取引されています。これらの取引は、現物取引と先物取引という 2 つの主な形式で行われます。スポット価格と先物価格の違いを理解することは、投資家、投機家、ヘッジャー、または単なる観察者であっても、市場に関わるすべての人にとって非常に重要です。

現物価格と先物価格の本質

スポット価格とは何ですか?

商品のスポット価格は、即時配送のために商品が売買される価格です。即時交換・決済可能な現在の相場です。たとえば、石油精製業者が 50 万バレルの石油を 50 バレルあたり XNUMX ドルで購入した場合、XNUMX ドルがスポット価格になります。スポット市場は、これらの取引の直接的な性質を反映して、現物市場または現物市場としても知られています。

先物価格とは何ですか?

対照的に、先物価格は、商品の将来の受け渡しに関して合意された価格です。先物契約として知られる標準化された契約により、買い手と売り手は、将来の設定日に特定の価格で特定の量の商品を取引することができます。トレーダーはこれらの契約を先物取引所で取り交わしますが、契約の内容は対象となる商品によって異なります。将来の需要と供給に関する市場の期待に応じて、先物価格はスポット価格よりも高くなる場合も低くなる場合もあります。

投機家とヘッジャーの役​​割

投機家

投機家は、実際に商品の受け渡しを意図せずに、将来の価格変動に賭ける市場参加者です。彼らは市場活動、チャートパターン、その他の経済指標を分析して価格傾向を予測します。投機家は、先物契約でロング（買い）ポジションまたはショート（売り）ポジションを入力することにより、将来の価格の変化から利益を得ることを目指しています。彼らの活動により市場に流動性が加わり、価格発見に役立ちます。

ヘッジャー

一方、ヘッジャーは、価格変動のリスクを軽減するために先物契約を使用する商品の生産者または消費者であることがよくあります。たとえば、潜在的な価格下落を懸念する大豆農家は、大豆先物契約を今日の価格で販売し、将来の収穫に対する保証された販売価格を確保することができます。ヘッジャーは、事業運営に影響を与える可能性のある不利な価格変動に対する保険の一種として先物市場を利用します。

取引所取引商品 (ETC)

ETC は、投資家が現物資産や個々の先物契約を直接購入することなく、コモディティへのエクスポージャーを得る方法を提供します。単一の商品または商品のバスケットを追跡し、市場内の多様化を提供します。 ETC のパフォーマンスは、基礎となる商品のスポット価格または先物価格に基づく場合があります。

ETCの種類

• 物理ETC: これらは実際の物理的な商品によって裏付けられています。投資家は基本的に物理的資産のシェアを所有します。
• 先物ベースの ETC: これらの ETC は、原商品の先物契約に投資し、先物価格の変動に対するエクスポージャーを提供します。
• レバレッジETCおよびインバースETC: レバレッジETCは、基礎となる商品の日々のパフォーマンスの何倍ものパフォーマンスを実現することを目指しています。

市場のダイナミクス

スポット価格と先物価格の相互作用は複雑で、需要と供給の関係、地政学的な出来事、通貨の変動、より広範な経済指標などのさまざまな要因の影響を受けます。先物価格は将来の需要と供給に関する市場の期待を洞察することができ、スポット価格は現在の市場均衡を反映します。

投資はポートフォリオを多様化するための効果的な戦略です。株式や債券などの他の主要な資産クラスとの負の相関関係を考慮すると、コモディティはリスクを軽減しながら収益を高めることができます。市場のボラティリティが高いとき、または株式や債券のパフォーマンスが低いときは、金や石油などの商品が安定性をもたらし、さらには価値の上昇をもたらす可能性があります。さらに、コモディティはインフレヘッジ特性でもよく評価されています。商品やサービスの価格が上昇すると、商品の価値も上昇することが多く、通貨の購買力の低下に対する緩衝材となります。

市場へのアクセス ETFの

個人投資家にとって、ETF のおかげで商品市場への参入が大幅に容易になり、費用対効果も高まりました。これらの金融商品は、投資家が現物商品を直接購入したり、先物契約を利用したりすることなく、貴金属、エネルギー、農産物、卑金属などのさまざまな商品へのエクスポージャーを提供します。 ETFの 単一またはバスケットの商品を追跡できるため、希望する露出を獲得するための柔軟なアプローチが提供されます。

ETF 構造

ETFの 通常、物理的な商品を保管するか、先物契約に投資するという 2 つの戦略のいずれかを採用します。いくつかの ETFの これらのアプローチを組み合わせて、現物保有とデリバティブの両方を通じて幅広い商品を含む商品指数を追跡します。この多様性は、 ETF この構造により、投資家はリスク許容度と投資目標に最適な投資戦略を選択できます。

コモディティ市場におけるコンタンゴとバックワーデーションをナビゲートする

商品市場では、コンタンゴとバックワーデーションという 2 つの異なる状態が発生する可能性があります。コンタンゴは、先物価格がスポット価格よりも高いときに発生します。 ETFが期限切れの先物からより高価な先物に切り替わるため、ETFのロール利回りがマイナスになる可能性があります。一方、バックワーデーションは、先物価格がスポット価格よりも低い場合に発生し、プラスのロール利回りが得られる可能性があります。 ETFはよりコストの低い先物に移行します。一部のコモディティETFは、コンタンゴに関連するリスクを軽減する戦略を採用しています。投資家の収益を維持し、より正確に価格を追跡することを目的としています。

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• 情報源： https://www.financebrokerage.com/understanding-commodities-in-todays-economy/