中国の不動産問題が加速している。 住宅購入希望者は躊躇している 購入意欲が低下し、販売不振につながり、政策立案者が業界への支援を強化するという緊急の必要性をさらに悪化させている。

Ｓ＆Ｐグローバル・レーティングのディレクター、エドワード・チャン氏によると、上位１００社の開発業者の新築住宅販売額は、年初には２桁の伸びを記録した後、６月と７月には前年比約３分の１減少した。 中国のほとんどのアパートメントで 完成前に売れてしまう、新築住宅販売の低迷は、開発業者にとって重大なキャッシュフローの問題につながる可能性があります。

チャン氏は木曜日のCNBCの電話インタビューで、「このカントリー・ガーデンの事件のせいで、状況はおそらく少し悪化していると考えている」とCNBCに語った。 同氏は、これまでのところ新築住宅販売の改善は見られないと付け加えた。

大量のデータが存在する現在、 急速に減速する経済を指している、この改善の欠如に加えて、 カントリーガーデンの債務不履行が迫っており、不動産開発業者の資金調達がさらに困難になっている。

米国では木曜日遅く、世界で最も負債を抱えている不動産開発会社エバーグランデが破産保護を申請し、投資家の信頼をさらに揺るがした。

信頼の危機が深刻化することで、世界第２位の経済大国への圧力が高まっている。

中国の不動産セクターは、直接的および間接的に本土の経済活動の最大XNUMX分のXNUMXを占めると推定されている。 JPモルガンは世界の新興国企業の高利回り企業のデフォルト予測を引き上げた これは主に、カントリー・ガーデンの影響による中国の不動産セクターへの伝染懸念の高まりによるものである。

売上高で中国最大の非国有開発会社であるカントリー・ガーデンの完成までの期間は 30 日以内 クーポンの支払いを忘れた 7月22.5日にはXNUMX万ドル相当のXNUMXドル債券が発行される。

先週、不動産会社は、 国内債券11銘柄の取引を停止 & 警告 半年後には年率で最大55億元（7.5億ドル）の損失を計上すると予想している。

中国の不動産セクターは、中国政府が本土の不動産開発業者の債務水準を厳しく取り締まった2020年以来、動揺している。

開発業者が住宅所有権や不動産投資への欲求を利用しようとしたため、長年にわたる旺盛な成長により、供給が需要を上回るゴーストタウンの建設が始まりました。

中国の「三大赤線」政策として知られるこれらの措置は、開発業者がさらなる負債を負いたい場合に満たさなければならない具体的なバランスシートの条件をXNUMXつ指摘している。

この規則では開発者に対し、会社のキャッシュフロー、資産、資本水準に応じて負債を制限するよう義務付けており、開発者は多額の負債を抱えている。 エバーグランデ 最初の 見出しをつかむデフォルト 後半2021インチ

JPモルガンによると、カントリー・ガーデン社のデフォルトは、年初から現在までの世界の新興市場高利回り企業デフォルト件数に9.9億ドル追加される可能性があり、中国の不動産セクターのデフォルト額は17年現在までで2023億ドルになる可能性がある メモで言った 15月XNUMX日付。

米国の投資銀行は、40年には中国の不動産が新興国のデフォルト取引高全体の2023％近くを占めると予想している。

カントリー・ガーデンの問題の多くは、低層都市として知られる中国の未開発地域への過度の露出に関係している。 同社によると、開発の約61％ 2022年次報告書、住宅供給が需要を上回っているこれらの下層都市にあります。

Ｓ＆Ｐグローバルのチャン氏は、６月と７月の売上高が前年同期比で約５０％減少したと指摘し、「カントリー・ガーデンの売上高はある意味悲惨だった」と述べた。

チャン氏は、下位都市ではXNUMX月に売り上げが低迷し始めたが、上位都市ではその後数カ月で売り上げが悪化し始めたと述べた。

カントリー・ガーデン社の苦境の結果、中国全体の不動産販売額が今年S&Pの基本シナリオである12兆元から13兆元に達するのは「ますます困難になっている」とチャン氏は述べた。

「L字型の代わりに、下り階段にすることもできるでしょう」と彼は言いました。

チャン氏は、Ｓ＆Ｐの中国不動産セクターの弱気相場は今年の売上高が１１兆元、２０２４年には１０兆元だと述べた。

チャン氏が共有した数字によると、これは2021年のピーク時の同国の不動産市場売上高18兆元の半分近くにすぎない。

XNUMX月の年央経済検討会議で、中国のトップ指導者らは次のように誓った。調整して最適化する 苦境に立たされている不動産セクターに政策をタイムリーに提供する」と述べた。

現在までのところ、不動産市場の需要と供給の「大きな変化」に適応する計画をまだ明確に示していない。

オックスフォード・エコノミクスの主任エコノミスト、ルイーズ・ルー氏は８月１１日付のメモで「カントリー・ガーデン社の債務問題と政府支援の不確実性が、中国の住宅市場に広範な不安をもたらしている」と述べた。

債務と信用不安の中で中国の不動産セクターが強化される中、国有開発会社は非国有開発会社よりも成長しやすい立場にある。

ナティクシス・コーポレート・アンド・インベストメント・バンキングのデータによると、国有開発会社の契約売上高は今年最初の７カ月で前年比４８％増加したが、国有以外の開発会社は売上高が１９％減少した。

堅調な住宅販売がキャッシュフローを押し上げているため、これにより国有開発業者が地方政府から土地を購入する能力が強化されている。

「現在、土地購入の87％は[国有企業]によるものですが、[私有企業]は今後どのように成長すると予想されますか?」 ナティクシスのシニアエコノミスト、ゲイリー・ン氏が火曜日の電話インタビューで語った。

ナティクシスのデータによると、今年から87月までの土地購入額（金額ベース）の59％は昨年と同様、国営開発業者によるものだった。 データによると、これは2021年のXNUMX％から大幅に上昇している。

ング氏は、今後は国有開発業者が中国の不動産市場でより大きな所有権を持つようになるだろうと予想している。 しかし同氏は、非国有開発会社は過去にレバレッジの問題を抱えていたが、業界内に国有開発会社が非常に多く存在することで、実際の需要を予測することがより困難になる可能性があると述べた。

それでも、一級都市の潜在的な住宅需要は依然としてある程度回復力があり未開発であり、政策がより明確になれば解放される可能性がある。

S&Pグローバルのチャン氏は「高級都市の需要と売上を安定させるためのタイムリーな政策は非常に重要だろう」と述べた。

「それが達成できれば、時間の経過とともに安定化が下位都市にも波及する可能性がある。 しかしそれにはさらに長い時間がかかるだろう。」