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プライベート・エクイティ自体の問題を含め、プライベート・エクイティが解決しようとしない問題はありません。 M&Aや新規株式上場が低迷する中、金利は急上昇し、バイアウト・エグジットは鈍化している。 現金撹拌機はスパッタリングを起こしています。 しかし、ここに新たな市場が登場します。

今週、ゴールドマン・サックスは、株式投資のために15億ドルを調達したと発表した。 プライベート・エクイティ・ファンド。 この基金は企業買収には使用されません。 むしろ、他のファンドのリミテッド・パートナーの持分を購入することになるが、これは「セカンダリー」として知られる取引である。

このような取引では、年金やその他の機関投資家が、特定のファンドの耐用年数の終わり近くに、多くの場合、純資産価値よりも割引された金額で現金化される可能性があります。 ファンドのスポンサーは、その価値を十分に得ることができると確信する前に、基礎となる企業のポートフォリオを売却することを強制されることはありません。

プライベート・エクイティ・セカンダリーは、資産規模 100 億ドルのニッチ戦略から 500 億ドルに迫る戦略に成長しました。 これは、次のような他の形式の金融工学の台頭と一致します。 「純資産価値」融資、一連の企業を保有する基礎ファンドを使用します。 最近、Vista Equity は、困難なソフトウェア投資に必要な 1 億ドルの自己資本を調達するために NAV ローンに依存しました。

プライベートエクイティ会社も、パートナーに現金を与えるために、ファンドマネージャーの株式を他の専門PE会社に売却するケースが増えている。

業界のベテランの中には、低金利が利用できず企業評価がより不安定になっている現在、プライベート・エクイティの黄金時代は過ぎたと主張する人もいる。 しかし、ドルはこうした代替資産に流入し続けている。 マッキンゼーは、現在12兆ドルの民間資本の運用資産があると推定しています。 過去 20 年間で合計は XNUMX% の複利率で増加しました。

これにより、真の価格発見が困難になります。 公開市場は完璧ではありませんが、公正な評価がより厳格に試される傾向があります。 プライベート・エクイティ業界は、この問題を回避し、手数料の流れを維持する継続的な方法を見つけたことで称賛に値します。