ブロックチェーンは変革の力として台頭し、資本市場の基盤そのものを再構築することを約束しています。この前例のないイノベーションの時代を乗り越えるにあたり、潜在的な利点と課題の両方を理解することが不可欠になります。
デジタル資産と分散型台帳技術 (DLT) に関連する導入へ。この記事では、ブロックチェーン分野の重要な発展と、それが金融の将来に与える影響について光を当てていきたいと思います。 

明確な目標目標に沿った DLT の継続的な導入 

金融サービスにおけるブロックチェーンの導入と資産のトークン化は衰えることなく、さまざまな目的にわたって勢いを増し続けています。シティによる予測

示唆する 4年までに時価総額は5兆〜2030兆ドルになる可能性があり、ブロックチェーン上に「ロック」されている現実世界の資産の現在価値に比べて80倍に増加します。ユーロクリアとオリバー・ワイマン

計算された DLT は業界の大幅なコスト削減につながり、年間最大 12 億ドルに達する可能性があります。 

証券業界では、これが既存の証券のデジタル化とデジタルネイティブ証券の段階的な採用を組み合わせたモデルに向かって進化していると考えられます。 

特に取引後の運用コストの削減、取引処理の合理化、決済時間の短縮、複数の調整の排除は、依然として金融サービス全体にわたるブロックチェーンのユースケースの主要な目標領域です。

同様に、JP モルガンのオニキス日中レポ決済に見られるように、資本効率に重点を置いたユースケースは、特に担保配分とレポにおいて銀行にとって優先事項です。

処理 950 年の立ち上げ以来、ブロックチェーン ネットワーク上で 2020 億ドル以上が稼動しています。 

ブロックチェーンでは収益の増加が依然として長期的な目標であり、統合モデルと資産の透明性を通じて民間市場をより広範なバイサイドに開放します。

導入までの課題

デジタル資産の広範な機関導入における主な課題の XNUMX つは、現実世界の資産のトークン化です。これには、資産に対する権利をブロックチェーン上のデジタル トークンに変換することが含まれます。このプロセスには明確な法的枠組みが必要です
デジタル表現が法的強制力を持つことを保証するため。 

スイスでは、既存の仲介証券法が台帳ベースの証券のサポートに非常に適しているため、このような法的明確性が長年にわたって整備されてきました。 

有価証券は厳しく規制されており、有価証券を表すデジタル資産は、登録、開示、コンプライアンス要件を含む既存の証券法に準拠する必要があります。革新的なテクノロジーの文脈でこれらの規制を乗り越える
複雑です。 

さらに、従来の金融では、証券取引には取引相手や決済のリスクを管理する仲介業者が関与することがよくあります。ブロックチェーンベースのシステムでは、これらのリスクは異なる方法で管理される可能性があり、トランザクションを確実に行う方法について疑問が生じます。
ファイナリティを高め、カウンターパーティのリスクを軽減します。 

従来のシステムとの統合にも多大な労力がかかり、解決すべき大きなハードルが依然として残っています。 

また、サイバーセキュリティと詐欺防止に代表される課題についても強調したいと思います。デジタル資産はその性質上、従来の資産とは異なるサイバーセキュリティ リスクの影響を受けやすい可能性があります。ハッキングを防ぐための強固なセキュリティ対策を確保し、
現実世界の証券にリンクされているか、それ自体が現実世界の証券であるデジタル資産を扱う機関にとって、不正アクセスは大きな懸念事項です。 

最後に、受け入れられた普遍的な標準や合意された定義や用語がまだ存在していません。

金融市場インフラ（FMI）の役割

SDX などの金融市場インフラ (6デジタル交換、SIXグループの一部）は、ブロックチェーンベースの資本市場の進化において重要な役割を果たしています。 FMI は単なる仲介者とみなされているという主張に反して、
FMI の立場は、ブロックチェーン以前のテクノロジーの限界によってもたらされた「必要悪」であり、現在では不要になっていますが、実際、FMI はブロックチェーン ベースのサービスの導入と拡張に不可欠です。これは特に規制の状況に当てはまります。
サービスを提供しています。 

FMIは、将来のブロックチェーンベースの金融市場インフラに法的基盤を提供し、健全なガバナンスを通じてその調整を促進する中立的な第三者の役割を果たす独自の立場にあります。業界が動くにつれて
分散型ブロックチェーンベースの資本市場に向けて、FMI はサービスと資産のスマートコントラクトのガバナンス、AML/KYC の取引相手の識別と許可を管理し、従来の市場とトークン化された市場の橋渡しをするのに適しています。 

従来の市場構造が一夜にして消滅するわけではないことを忘れないでください。新しいブロックチェーンベースの運用モデルの導入は、新しいブロックチェーンベースのモデルと従来のインフラストラクチャの間に構築された効果的な橋がなければ、厳しく制限されることになります。
FMI は中立当事者として、そのような橋渡しをする独自の立場にあります。また、発行者と投資家の利益のために、FMI が銀行発行のトークンをまとめる上で重要な役割を果たすことも期待できます。 FMI は流動性への中立的かつ公正なアクセスを保証できます
そうしないと、現在個々の銀行によって展開されている個別の銀行トークン化アイランドにロックされたままになる可能性があります。 

FMIと銀行は提携することで、これらの資産を自社のサービスに統合することもでき、テクノロジーにあまり精通していない個人顧客や企業にユーザーフレンドリーなオプション（ウォレット抽象化ソリューションなど）を提供し、導入を促進します。
この技術の。 

欠けている部分: トークン化された中央銀行マネー (wCBDC)

ブロックチェーンベースの資本市場インフラの拡張性を可能にするために、私たちはトークン化された中央銀行マネーを含めることを主張します。ステーブルコインやトークン化された預金だけでは、真のリスクのない決済には不十分です。 

たとえば、1 年 2023 月 XNUMX 日にはデジタル債券が発行されます。
発行 バーゼル・シティ州とチューリヒ州は、スイス国立銀行（SNB）がSDX上で発行した実質スイスフランのホールセール中央銀行デジタル通貨（wCBDC）を使用して決済した。 SNBが金融市場でスイスフラン建ての実質wCBDCを発行するのはこれが初めてである
分散型台帳技術に基づくインフラストラクチャ。

金融進化の次の章に乗り出すにつれ、ブロックチェーン技術に基づいて、健全で安全、スケーラブルで賢明な資本市場インフラを構築するという業界の取り組みが明らかになります。これからの旅には困難が伴いますが、
また、私たちが知っている金融の風景を再構築する可能性も秘めています。

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