27年2023月1日午後54時XNUMX分（EST）に投稿されました。

連邦控訴裁判所は月曜日、最終決定を下した。 SECの以前の拒否を覆す Grayscale Investments が自社の Grayscale Bitcoin Trust を上場投資信託 (ETF) に変換し、BTC の「スポット」価格を追跡するアプリケーションの概要を説明します。 ETFは従来の証券取引、退職金、機関投資家向けの投資手段で購入および取引でき、この判決は新規投資家の波を見越してビットコインと仮想通貨全体の大幅な上昇を引き起こした。

しかし、スポットビットコインETFの探求は、仮想通貨支持者の間で常に物議を醸してきた。 これは投資家とBTCの価格にとって多くの潜在的な利点をもたらしますが、第三者の管理に大きく依存しているため、暗号通貨の精神に忠実ではないと主張する人もいます。 仮想通貨の精神を脇に置いても、ETFの承認には他にもマイナス面がある――とりわけ、現在の上昇は持続不可能で最終的には有害な仮想通貨バブルの再発につながる可能性があるということだ。

BTC ETF が再び見出しに登場するのはなぜですか?

まず、基本。

米国証券取引委員会（SEC）がビットコイン「スポット」ETF（上場投資信託）の承認を開始するとの期待が高まったため、ビットコイン（BTC）は過去20週間でXNUMX％以上急騰した。 これらの株式のような資産は​​、ETF 発行会社が管理するビットコインの原資産に対する債権を表すため、BTC 価格を厳密に追跡する必要があります。 ビットコインETFはBTCを直接保有することとは法的に異なり、投資家は従来の仲介口座や退職金口座で間接的ではあるが効果的にビットコインを購入することができます。

現在、一部の例外を除いて、ビットコインへの投資はそれよりも困難です。 Coinbase のような取引所を介して購入および保持する必要がありますが、これは多くの従来の資産管理設定では許可されていません。 あるいは、膨大なBTCを保有するマイケル・セイラー氏のマイクロストラテジー社の株など、不完全なビットコインの代理取引を行っている。 ビットコインへのより直接的で信頼性の高いエクスポージャーを開始することは、需要の基準レベルを引き上げることにより、BTC価格に大きな長期的な利益をもたらす可能性が高いと思われます。

このETFが現在検討の対象となっているのは、SECがビットコインETFの申請を何年も拒否してきた後、最近の裁判所の判決がSECの手を強いたようであるためである。 決定は以下にかかっていました ビットコイン先物ETFのSEC承認 2021年にゲンスラー議長は、先物市場にはスポット市場よりも投資家保護が組み込まれていると主張した。 先物ETFが承認される前は、ビットコイン先物は規制の緩い国際仮想通貨取引所で大量に取引されていたため、これは常に奇妙な議論だった。

XNUMX月、裁判所はゲンスラー氏の区別を却下し、SECはなぜ同じ資産の先物市場とスポット市場が大きく異なり、一方のETFを承認し、もう一方のETFを承認しなかったのかを説明できず「恣意的で気まぐれ」だったと判決した。 その判決が肯定されたのは、 昨日の裁判所命令 正式に決定を審査のためにSECに差し戻した。

何も保証されていないが、キャッスル・アイランド・ベンチャーズのニック・カーター氏を含む傍観者らは、保留中のETFの少なくとも一部が承認され発売されるまでにXNUMX～XNUMXか月かかると見積もっている。 ビットコインの価格は、その承認への将来的な期待から急騰した。

ビットコインETFのメリット

BTC への需要が増加する可能性が高いことは、スポット ETF 承認の最も明白な利点です。ただし、これは現在の保有者にとってのみ「利点」であり、システムにとって必ずしも利点ではありません。詳細については、さらに間もなく説明します。 XNUMXつまたは複数のETFの正式承認は、BTC価格の短期的な急騰を引き起こし、急速に沈静化する「ニュースを売る」瞬間となる可能性が高い。

しかし、特にETFの承認により主要機関がビットコインのマーケターに変わるため、ダイヤモンドを手にする人々も長期的な上昇から恩恵を受ける可能性が高い。 それはすでにブラックロックのラリー・フィンクで起こっている。 フィンク氏は本気でビットコインが同等だと考えているのかもしれない 「人間の自由の価値」 しかし、ビットコインETFの購入者から積極的に手数料を徴収するようになれば、同氏はさらに強気になるだろう。

より実質的には、ビットコインETFの創設は、仮想通貨業界が受けてきた度重なる詐欺行為を軽減するのに役立つかもしれない。 長年にわたり、クアドリガやFTXなどの取引所にある大量のビットコインは、それらの管理者が信頼できないことが証明されたときに、簡単に消えてしまいました。この現象は、実際には本物のビットコインがオンチェーン上で裏付けられていない大量の「紙のビットコイン」に対する懸念を引き起こしています。 ブラックロックのような真に評判の高い企業が管理する規制されたオプションは、より危険な業務を枯渇させ、詐欺行為を大幅に減らす可能性があります。 それは、ビットコインやより広範な仮想通貨の正当性に対する認識に、長期的な「溶解」を引き起こす可能性がある。

ETF のその他の利点はもう少し抽象的です。 まず、SECに対する裁判所の判決は、ゲイリー・ゲンスラー氏にとって悪いものであるように思われる。彼は就任当初の期待に反して、仮想通貨に敵対的であるだけでなく、散在的で、しばしば反対意見に無知であることが判明した。 これを最も劇的に示すのは、もちろん、詐欺師とされるサム・バンクマン・フリード氏を暗号通貨規制の権威として受け入れたことだ。 SECはこれについて口を閉ざしたままである.

最後に、サードパーティの保管機関がビットコインの理想を妥協していることは否定できませんが、これは一部の擁護者が長年にわたって BTC を「デジタルゴールド」や「価値の保存場所」としてしばしば組み立ててきたことと一致しています。 多くの「金の虫」は現物の金を手元に持ちたがりますが、実際の金の代わりに金ETFを保有することはまったく奇妙ではありません。 ビットコインが同じ XNUMX 層の市場構造を持つことに本質的に何の問題もありません。

ビットコインETFのリスク

ビットコインスポットETFの承認には潜在的な利点がある一方で、実際には欠点もあり、多くの場合、それらは利点とほぼ同じです。

最も明らかなことは、現在の保有者は確かにそれを享受できる一方で、価格上昇はより広範な仮想通貨エコシステムにとって明らかに良いことではないということです。 私は XNUMX 年以上にわたって暗号通貨についてレポートしてきましたが (何ということでしょう)、これらの動向には一般的に予測可能な傾向がありました。 ビットコインの価格上昇は、感情的および技術的な理由から、よりリスクの高い資産を含む他の暗号通貨の価格を押し上げます。 私はこのETFがすぐに、あるいは実際に承認され次第、持続不可能な仮想通貨バブルの触媒となることをすでに予見しており、これもまたニュースを売る理由になる可能性がある。

規制された ETF のより安全で信頼できる性質は、それ自体、このようなバブルによる最悪の影響を回避する可能性がありますが、これらの瞬間は否定できない悪影響を及ぼします。 暗号通貨価格の上昇は、悪者にとって成長するパイがより魅力的になるため、ほぼ必然的に新たな詐欺や犯罪の波を呼び込むことになります。 仮想通貨の強気市場を利用するために立ち上げられた、名目上は善意に満ちたプロジェクトであっても、多くの場合性急に構想され、最終的には脆弱になる可能性があります。

また、ETF はそれ自体の信頼性が高い一方で、実際には何らかの形で仮想通貨市場全体のボラティリティを高めることも不可能ではありません。 多くのビットコインETF株は本質的に長期保有される可能性が高いが、活発に取引されることもあり、機関投資家の関与の規模を考えると、将来的には主要な仮想通貨市場ニュースの抑制剤ではなく加速剤となる可能性がある。

それは技術的理由と社会的理由の両方によるものです。現在、MicroStrategy のような真に大規模なビットコイン保有者のほとんどは、長期的なビットコイン成長理論を策定した、ある種の真の信者です。 このETFは、それほど熱心ではない多くの投資家によって保有されることになる。 これは、市場の不確実性が高まった瞬間に、より多くのビットコインがほぼ瞬時に清算できるようになるということを意味します。

さらに、ETFはビットコインの「デジタルゴールド」理論と概ね一致しているが、ETFはその理論の弱点を露呈する可能性がある。「価値の保存手段」としてのビットコインは、最終的には取引媒体としての日々の使用に依存する可能性がある。 BTCの取引高がおよその範囲内にとどまっていることから、その利用がいかに現実的で、広範囲に、持続的に行われているかが、（現在は終結した？）弱気市場の最中に、目に見えて明らかになっています。 1 日あたり 3 ～ XNUMX 億ドル.

これらのボリュームは最終的にビットコインの手数料を生み出し、ハッシュパワーとチェーンのセキュリティをサポートします。 代わりに誰もが自分のビットコインをETFに預けるだけであれば、ビットコイン自体が脅かされる可能性があります。

これはETFに対するイデオロギー的な反対にきちんとつながります。 結局のところ、ビットコインは経済的自律性、仲介者の排除、そして実際的な意味では自己管理を目的としているはずだ。 ビットコイン ETF 株を購入するのに、ビットコイン ウォレットの使用方法を知る必要はなく、システムの仕組みについての基本的な理解さえも必要ありません。 この現実には金銭的なコストもかかります。ビットコインは本来の利回りを生み出さないため、コインを管理するためにETFにお金を払っている場合、収益を生み出すには完全に価格の上昇に依存することになり、その収益は支払っている手数料を上回る必要があります。

悲観主義者は、それは最終的に群衆の知恵に依存するオープンソースプロジェクトへの全体的な関与を減少させるため、ビットコインが定めた目標にとっても、システムの長期的な健全性にとっても有害であると主張するだろう。 しかし、反対の議論もあります。ビットコインETFは仮想通貨プールの浅い端のようなものになり、最終的にはウサギの穴にずっと続く簡単な最初のステップになるということです。

その質問に関しては、時間が経てば分かるでしょう。

ソースリンク

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• 情報源： https://cryptoinfonet.com/regulation/the-bitcoin-etf-is-a-double-edged-sword/