ビットコインの半減期は、ビットコイン分野で最も期待されているイベントです。過去にビットコインが半減するたびに、ビットコインへの需要が高まり、仮想通貨マイナーの財務状況が変化し、世界初の仮想通貨トークンの価格が上昇しました。 

ビットコインの新たな半減期が近づいているため、このイベントの内部構造と将来のダイナミクスを探る必要があります。

ビットコインマイニングとは実際には何ですか

はっきりさせておきたいのは、ビットコインマイニングは依然として広く誤解されている概念であるということです。マイナーは複雑な数学パズルを解いて新しいブロックのロックを解除していると認識されがちですが、現実ははるかに複雑です。

マイニングプロセス中に、マイナーはユーザーが署名したトランザクションのリストを収集し、その正当性を検証し、これらのトランザクションを含むブロックを組み立てて、チェーンに追加します。 これを成功させるには、マイナーは特定の量の計算作業を完了したことを証明する必要があります。このプロセスには、ハッシュ関数の入力を検索して、結果の出力が特定のプロパティ (出力の先頭にいくつかの「0」があるなど) を示すようにすることが含まれます。ハッシュ関数は、多くの入力を試す以外に、そのような入力を見つけるより効率的な (既知の) 方法はありません。マイナーがテストする入力が多ければ多いほど、適切な入力を見つける可能性が高くなります。マイナーはそのような入力を見つけるとすぐにブロックを公開し、ビットコイン プロトコルによって報酬を受け取ります。 この検索はどのコンピュータでも実行できます。ただし、マイナーは、ブロックをマイニングする可能性を最大化するために、多くのハッシュ関数を計算し、エネルギー消費を最小限に抑えるハードウェアを必要とします。 

ビットコインの通貨ルールを探る

ビットコイン ネットワークの大きな強みの 2016 つは、数学に基づいた分散型金融政策です。先ほど説明したマイニング プロセスでは、XNUMX 分ごとに新しいビットコイン ブロックが生成され、ブロックを見つけたマイナーにビットコインの報酬が与えられます。ハッシュレートが増加すると、ブロックのマイニングが速くなります。頻度を維持するために、ブロックのマイニングの難易度は XNUMX ブロックごとに調整されます。流通しているすべてのビットコインはすでにマイニングされ、時間をかけてアドレス間で転送されています。数学的に言えば、ビットコインの金融政策は次の式で理解できます。 

この式は、マイナーが 32 の定期期間にわたって報酬を収集することを意味し、各期間は 210,000 ブロック続きます。 これらの報酬は、ビットコインの開始時に 50 ブロックから始まり、その後 XNUMX 年ごとに定期的に半減されます。これがまさに、半減期の影響が時間の経過とともに指数関数的に減少する理由です。 ビットコイン供給全体の半分（10.5万ビットコインブロック）が最初のサイクルで発行されました。次のサイクルでは 5.25 万ビットコイン ブロックが発行されました。現在のサイクルで 1.3 万個のビットコイン ブロックが生成されました。 ビットコインの供給速度は減少し続けており、半減期イベントの影響は減少しています。これがビットコインゲームのルールです。

ビットコインマイナーはどのようにして利益を得ることができるのでしょうか?

マイナーの財務状況を把握するために、マイナーの業務内容を調べてみましょう。 まず、ビットコインマイナーは、材料と ASIC マイナーと呼ばれる特殊なハードウェアの購入で構成される初期固定費 (CAPEX) に直面しており、その価格は特定の世代によって異なります。 新しいマイニングマシンは、エネルギー単位あたりより多くのハッシュを計算でき、需要に応じて、ビットコイン価格の明確な関数を計算できます。以下のグラフは、S9 と S17 で置き換えられた Antminer S19 マイナーのコストを示しています。ビットコインの価格変動がマシンの米ドル価格に影響を与えるのは興味深いです。

これらの固定費 (CAPEX) に加えて、マイナーはマシンの運用コストである大幅な変動費 (OPEX) を抱えています。 これは電気の価格によって左右されるため、マイナーにとって最も重要なコストです。ビットコインマイニングにはインターネット接続のみが必要なため、世界中のどこにでも設置できます。ビットコイン マイニング施設は、電気料金が安い場所に設置されることがほとんどです。 収益に関しては、マイナーは有効なブロックを見つけたときにプロトコルから報酬を受け取ります。 マイナーは収益を平準化するためにプールに参加し、総ハッシュレートに対する比例的な貢献に基づいてブロック報酬が参加者間で分配されます。 

ここから、ハードウェアのコスト、電気の価格、そしてもちろんビットコインの報酬の間の微妙なバランスで構成されるビットコインマイナーのビジネスモデルを理解することが容易になります。 たとえば、Bitmain S19 のような最終世代の ASIC ハードウェアは、110 kW の電力を消費しながら、110TH/s (10×12^3.250 H/s) の速度で計算できます。このネットワークは、半減期前の 6.25 分ごとに合計 900 BTC の報酬を提供しており、これは毎日 600 BTC に相当します。この報酬は、それぞれのハッシュレートに応じてマイニングプールの参加者間で分配されます。合計ハッシュレートは約 600EH/s (10*18^19 H/s) です。言い換えれば、半減前では、0.165 台の S78 は 1kWh の電力消費で 0.07 日あたり 32.000 万 BTC を生成します。したがって、マイナーが XNUMXkWh を XNUMX ドルで支払う場合、収益性ポイントは BTC あたり ~XNUMX ドルとなります。 これはまた、半減期後のマイナーの収益性ポイントは、この与えられた電力価格で約 64.000 ドルであることを意味します。 

2024 年に半減: マイナーは賭けに勝ったのか?

この半減サイクルでは、需要/供給のダイナミクスとマイナーの財務状況が大きく異なることに注意することが重要です。 過去にビットコインの半減期が起こったとき、ビットコインの需要は現在よりもはるかに低かった。以前の半減イベントでは、電気代がプロトコルから得られる報酬より高くなり、ハッシュレートの低下を引き起こしたため、マイナーは一部のマシンのプラグを抜かなければなりませんでしたが、半減が供給ショックと価格の上昇を引き起こしました。ビットコイン、ただし、在庫の概念により、この増加には数か月かかる可能性があります（ビットコインマイナーは、後で潜在的に高い価格で販売できるように、ビットコインの一部を節約します）。その後、ビットコインマイナーは再び利益を得ることができるようになり、ビットコインマイニングユーティリティにさらに投資できるようになり、ハッシュレートが再び増加しました。

興味深いことに、2024 年の半減期が近づくにつれて、需要と供給のダイナミクス、およびマイナーの全体的な財務状況が大きく異なります。 SEC のビットコイン スポット ETF の承認により、ビットコインへの需要が大幅に増加し、2024 年 2500 月には価格が史上最高値に達しました。ETF からの BTC の 900 日の平均需要は約 21 ビットコインで推移しており、毎日 2024 BTC が採掘されています。それに加えて、Bitmain は、以前のバージョンのほぼ XNUMX 倍の効率を持つ新世代の Bitcoin マイニング製品 (The SXNUMX) をリリースしました。その結果、XNUMX 年の半減期が近づくにつれ、ハッシュレートの大幅な増加とマイナーへの報酬の大幅な減少が見られます。 この前例のないレベルの需要のおかげで、ビットコインの価格が少なくとも64万XNUMXドル以上に留まれば、マイナーは半減期後に生き残るためにマシンの電源を切ってビットコインの貯蓄を売却する必要がなくなる。 言い換えれば、マイナーは賭けに勝とうとしているのです。

21万以降 — ビットコインの未来

ビットコインの将来を支える疑問は次のとおりである。半減期が 2140 年ごとに進行し続ける中、マイナーがビットコインの報酬を受け取れなくなったら何が起こるだろうか。これは 21 万ビットコイン ブロックすべてが発行される XNUMX 年までに予想される出来事である。 ビットコインの価格またはそのマイニング効率が 4 年ごとに 2 倍になり続けない限り、マイナーがネットワークを保護するインセンティブがなくなるため、ハッシュレートが低下し、ネットワークのセキュリティが危険にさらされるというシナリオが展開される可能性があります。 

このシナリオは致命的ですか？あまり。 マイナーにインセンティブを与える代替メカニズムが存在し、それは取引手数料を中心に構築されています。このシステムでは、ユーザーは次のブロックに含めるためのトランザクションに手数料を付けることができ、マイナーがより高い手数料のトランザクションを優先するように促し、効果的にブロックスペースオークションを作成することができます。 興味深いことに、 サトシ・ナカモト氏は、ビットコインのホワイトペーパーを執筆しているとき、チェーンの使用量が増加するにつれて、時間の経過とともに取引手数料がマイナーの報酬を相殺するだろうと想像していましたが、これはすでに部分的に実現されています。ただし、このグラフが示すように、取引手数料は依然としてマイナーの収益のほんの一部を占めていることを強調することが重要です。

一方で、取引手数料に基づくこの動きは、最終的には高額な取引につながり、ビットコインのスケーラビリティの問題を悪化させる可能性があります。 この状況は、ビットコイン プロトコル上でスケーラブルなレイヤー 2 ソリューションを実装することの極めて重要性を浮き彫りにしています。 いくつかのプロジェクトがこれを達成しようとしていますが、ビットコインプロトコルの制限により、その作業は非常に困難になっています。 イーサリアムとは異なり、ビットコインはチューリング完全ではないため、汎用プログラムを計算できません。 基本チェーン上のレイヤー 2 を解決するには、レイヤー 2 上のレイヤー 1 の状態の有効性を検証するか、無効なレイヤー 2 状態をロールバックできる必要があります。ビットコイン レイヤ 1 の実行には制限があるため、ビットコインでレイヤ 2 を設定するのは簡単ではなく、ビットコイン プロトコルのアップグレードが必要になる可能性があります。

これらの行を読むと、ビットコイン レイヤ 2 の将来はどうなるのかと疑問に思うかもしれません。彼らはこれらの課題を克服できるでしょうか？この主要なトピックについては、次回の出版物で取り上げます。 

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