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オリバーズ リアル フード
最近転職したので忙しくなりました。OliverのRealFoodIPOは30週間しか開いていないので、オファーが終了した後にレビューを公開する必要があると思いました。 金曜日の夜にメールをチェックしたところ、機関投資家の限られた関心に応えて、彼らが20週間で物事を押し出し、株価を30セントから15セントに引き下げることにしたのを見て安心しました。 株価の下落は当初の見た目ほど劇的ではありません。 オリバーズは同時に株式数を増やしたため、当初のオファーでは、最大サブスクリプションは会社の30％を35.8株あたり15セントで20万ドルで売却することでしたが、現在は25万株でXNUMX％に調整されています。 XNUMX株あたりXNUMXセント。 株価はXNUMX分のXNUMXに下がったものの、株式数の増加により、実際のオファー前評価額の減少はXNUMX％にとどまっています。
この土壇場での価格の下落と株数の争いは、数百万ドルのIPOの提供よりも、魚屋が危険なエビを動かそうとしていることを思い起こさせます。 IPOの価格設定は、市場を正確に測定するためにファンドマネージャーや他の機関投資家との多数の会議を通じて開発された正確で科学的な演習であることが意図されています。 ウェスファーマーズは最近、プロセスのこの段階で機関投資家から多くの熱意を聞くことができなかったという理由だけで、OfficeworksIPO計画にピンを入れました。 オリバーが土壇場で値下げを余儀なくされたということは、ファンドマネージャーがこのステップをスキップしたか、オリバーの経営陣が彼らに与えられたアドバイスに耳を傾けなかったことを示唆しています。
概要
この土壇場での値下げはさておき、Oliver's Real Foodは2017年の最も興味深いIPOのXNUMXつです。このビジネスは、オーストラリア東海岸の主要幹線道路で一連の健康的なファーストフードオプションを運営しています。 より健康的なファーストフードチェーンがしばらく前から存在している間（Sumo Saladは独自のIPOを計画していると噂されています）、Oliver'sは高速道路サービスステーション市場をターゲットにした最初の健康的なファーストフードビジネスです。 高速道路で食事をしようとしたことがある人なら誰でもわかるように、食事の選択肢は通常、KFC、マクドナルド、またはハンバーガーと手羽先が湯煎に座っている危険なカフェに制限されているようです。より健康的でより高価な代替品を開く。
マネジメント
オリバーズの主な創設者であるジェイソンガンは、あなたの古典的なニューエイジの第一人者です。 超越瞑想への彼の愛について真剣に話している彼のビデオをオンラインで見ることができます（オリバーのスタッフの17％は明らかに 今超越瞑想を実践しています ジェイソンのおかげで、目論見書から除外されたXNUMXつの統計）と彼の頼りになる引用のXNUMXつは、オリバーが「彼の魂を満足させる」最初の事業であるということです。 彼はまた、目論見書の写真のフォトショップオプションに全面的に取り組んだようです。
ジェイソンをスネークオイルの山師として片付けたくなるかもしれませんが、彼は彼が話していることを本当に信じているようで、彼は彼のために働くように見える一連の価値観に基づいてビジネスを成功裏に構築しました。 彼はまた、彼の共同創設者であるキャシー・ハッツィスによってバランスをとられています。 彼女がオンラインで見つけた唯一のことは、瞑想、ワクチン、または悟りについて言及することができなかったブランドの管理についてのはるかに平凡な記事でした。 全体として、彼らは創設者の良いペアのように見えます、そしてまさにあなたが新しい時代の雰囲気で健康食物連鎖をリードしたいと思うような人々です。
成長計画
懸念される潜在的な原因の2015つは、成長が当初の計画よりも遅いことです。 XNUMX年XNUMX月、ジェイソンガンは オーストラリア人彼が期待したこと 年間30万に成長する収益 しかし、12 会計年度の予測数値でさえ、わずか 2017 万の収益しか示していません。 さらに興味深いのは、同じ記事でジェイソンが、IPO を進める前に年収 21 万を目指していると述べたことです。 私はおそらく他の場合ほど心配していません。 ジェイソンのビデオをいくつか読んだり見たりした後、ジャーナリストとの会話で成長率を過大評価することは、まさに彼がするようなことのようです. 彼の周りに冷静な心がいる限り、この潜在的な性格上の欠陥は実際には問題にならないはずです. さらに、オリバーの成長は主に彼らが開く店舗の数の要因であり、これは大規模なガソリンスタンドがいつリースを開始するかにかなり依存しているようです. 30年後半から2015年前半にかけて店舗の伸びはやや停滞したようで、2016年度上期の直営店数は2016店舗から8店舗へと逆戻りしているが、最近では直営店が7店舗と再び伸びているようだ。目論見書の時点で、これを 12 年度末までに 1 に増やす予定です。
長期的には、Oliver'sには、今後60年間にオーストラリアの潜在的な店舗の場所として特定された合計4のサイトがあります。これは、ビジネスに成長の余地がたくさんあることを示しています。
財務
オリバーの目論見書について私が気に入っていることの75つは、財務に対する大規模なプロフォーマ調整がないことです。 目論見書の財務セクションにあるバラ色のプロフォーマの数字のページをめくって、会社が実際に巨額の損失を出していることを示す法定の数字の短い行を見つけることがよくあります。 オリバーの財務セクションで最初に提示された数値は法定損益計算書であり、私が見つけた唯一のプロフォーマ数値は貸借対照表にありました。 数字もかなりうまく積み重なっているようです。 売上原価に対する利益率は2017代半ばで着実に推移しており、利益率と人件費は一貫して約XNUMX％でした。 オリバーズはXNUMX年前半にわずかな損失を出しましたが、IPOを経てこれを急速に成長させている企業にとって、損失がこれほど小さいことは実際には印象的です。
より成熟したビジネスとしてオリバーがどのように見えるかを理解するために、40店舗に基づいてオリバーの将来の損益のXNUMXつのシナリオを予測しました。 こちら。 最初のより保守的なシナリオでは、オリバーの2015店舗あたりの収益は1.6年と同じで年間2016万弱になると予測しました（75年の数値は、誰の出店が影響を受けたかわからなかったため、使用したくありませんでした。数字）、そしてその人件費と売上原価は収益の4％で安定したままになります。 本社と総務の予算を2015万ドルに増やしましたが、その他の費用はすべて、店舗数の増加を反映して2.6年の数値に基づいています。 これらのかなり控えめな見積もりでは、企業は税引き後、年間XNUMX万強を稼ぐことになります。
20番目のより楽観的な予測では、ブランド認知度と親しみやすさの向上により1.75店舗あたりの顧客数が増えるとの想定に基づいて、XNUMX店舗あたりの売上がXNUMX％増加してXNUMX万を超えると予測しました（オーストラリアのマクドナルドは平均して 5店舗あたりの売上高はXNUMX万ドル したがって、これは非現実的ではありません）。 また、店舗あたりの収益と大企業を持つことによるサプライチェーンの効率が高いほど、これらのコストを削減できると想定して、売上原価+人件費対収益の比率を65％と低くしました。 3.5万ポンドというやや楽観的なスリムな本社予算で、これは税引き後の予想利益が9万をわずかに下回ることを示しています。
最大サブスクリプションに基づく時価総額は、改訂されたオファー価格で41.9万ドルです。 このようなビジネスが9万の利益への明確な道筋を持っていると同時に、より悲観的なモデルが依然として収益性を示しているという事実は、有望な兆候です。
食品
あなたは顔が真っ青になるまで財務を熟考することができますが、レストランチェーンに投資することを考えているなら、一日の終わりに実際にその場所で食事をすることはおそらく理にかなっています。 このため、先週の日曜日の午後、メルボルン郊外のスコアーズビーにある最寄りのオリバーズまで車で行きました。 オリバーズは、ビジネスパークに隣接する高速道路のBPサービスステーションにあり、KFCとマクドナルドが競争に参加していました。 日曜日の午後3時50分、貿易は必ずしも活発ではありませんでした。 20分ほどで私は他の12人の顧客だけがオリバーズに来ましたが、他のXNUMXつのファーストフードレストランはおそらくそれぞれ約XNUMX人にサービスを提供していました。
チキンピザポケット、オリバーのトレードマークである塩入りサヤインゲンのカップ、オリバーのブランドのノンアルコールオーガニックターメリックビールの私の食事は22.75ドルでした（オリバーが十分に売れるのであれば、オーガニックターメリックビールは6.95mlで350ドルでしたそれらのうち、利益率に達する問題はないはずです）。
価格はさておき、私は食べ物にうれしく驚きました。ピタラップは新鮮で美味しかったです。ほんの少しの塩で味付けされたサヤインゲンのカップは、あなたが思っているよりも退屈ではありません。 二度とウコンビールは手に入らないのですが、きっと一部の人の好みに合うと思います。
まとめ
全体として、オリバーのIPOについては好きなことがたくさんあります。 直前の価格変動は経営に悪影響を与える可能性がありますが、収益性を達成した確かな実績と大きな成長の可能性の両方を備えたビジネスに上場するというまれな機会は、私がこれを見逃すことはできません。
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