概要
Tianmei Beverage Group Corporation Limitedは、広州に拠点を置く中国企業で、XNUMX社があります。 ビジネスへの武器。 10つ目は、パッケージ食品の販売代理店およびプロモーターとして、さまざまなサプライヤーの商品をコンビニエンスストアやスーパーマーケットに配置することです。 25つ目は、契約している中国の水処理プラントで生産された水を販売するボトル入り飲料水会社です。 彼らは目論見書を使ってXNUMX万ドルを調達し、その過程で会社のXNUMX％を売却しています。 この資金は、現在水を調達しているウォーターボトリングプラントを購入し、オーストラリアの食品の輸入を開始するために使用されます。 中国と彼らの契約店でそれを促進します。
評価
純粋な評価の観点から、TianmeiChinaは素晴らしい取引です。 目論見書によると、4.3年上半期に2016万ドル以上の利益を上げ、IPOは会社を34万ドルと評価しています。つまり、株価収益率（P / E）は、これらの収益を年換算すると40をはるかに下回ります。 。 これに加えて、ビジネスの両部門は大規模な成長分野にあります。中国のボトル入り飲料水市場は、汚染の懸念により年間10桁の成長を遂げており、中国でのオーストラリアの食品および健康製品の需要の伸びは天文学的なものです。 これは、中国の消費者にさらされているオーストラリアの企業に市場が課している印象的なプレミアムで見ることができます。ベラミーズは、少し前に2の株価収益率で取引されていました。株価はP/Eが68まで下がっただけです。A20Milk社はXNUMXの巨大なP/E比で取引されており、Blackmoresは主に中国での成長の可能性のおかげでP/EがXNUMXで取引されています。
割引キャッシュフロー分析を使用して、Tianmeiの上場価格より高くない評価を考え出すことは基本的に不可能です。 途方もなく高い20％の割引率を設定し、6％に横ばいになる前に、次の8年間で1％の控えめな成長率を想定したとしても、企業価値は40万ドルを超えることになります。 私の見方では、この株を評価している場合、ボトル入り飲料水市場の正確な成長率や中国のスーパーマーケットの状況を調査するのは時間の無駄です。 。 代わりに、潜在的な投資家のための簡単な質問は この会社を信頼できますか？ 優れたコーポレートガバナンスについての評判がはっきりしていない国で事業を行っている比較的未知の企業として、疑うことは難しいです。 彼らが自分のアカウントを通じて販売しているストーリーは、誰もが投資したいと思うものです。問題は、 この話は本当ですか？
Personnel
私のロールモデルであり、このブログを始めるきっかけとなったジョン・ヘンプトンによると、会社が危険であるかどうかを知る最良の方法は、主要な管理職の歴史を調べることです。 ヘンプトンのヘッジファンドであるブロンテキャピタルは、ショートセルの潜在的なターゲットを詐欺した企業に関与していると彼らが信じている人々に続いて、まさにそれを行っています。
残念ながら、会社のほとんどの主要人物に関する英語の情報をほとんど見つけるのは難しく、私は北京語を話せません。そのため、私が実際に調べることができるのは、会長であるオーストラリア人のTonySherlockだけです。 Tony Sherlockは、M＆Aと金融の世界で長い間存在してきました。 彼はAustralianWoolCorporationの会長であり、リスク部門のPWCでXNUMX年間働き、ブティック企業顧問であるBennelongCapitalを共同設立しました。 固い。 Linkedinのプロフィールから判断すると、1969年に経済学士号を取得したため、XNUMX年代後半に最年少であるように見えます。成功したキャリアの終わりに近づいている男は、上にない会社を宣伝するという評判を危険にさらすでしょうか。ボード？ ありそうもないようです。 彼は何年にもわたって彼自身の確固たる評判を築いてきました、そして彼が彼のキャリアの後半にそれを危険にさらすのは奇妙でしょう。 もちろん、確かなことは何もありません。彼が現金を切望するような秘密のギャンブル状態にあるか、会社が不正であることを知らない可能性もありますが、全体として、彼が会長であることは前向きな兆候のようです。
歴史
天明を疑わせた最初の理由のXNUMXつは、その年齢です。 会社が2013年に始めたばかりの目論見書. Tianmei Chinaの正確な歴史を明らかにしようとすることは骨の折れる仕事です. 私が理解できる限りでは、Tianmei ビジネスは 2013 年に Guangdong Gewang によって作成されたようです. Guangdong Gewang は、広東 Gewang が人間の健康に不可欠であると主張する化学元素であるセレンのサプリメントを販売する 2010 年に広州に拠点を置くビジネスです. 聞いたことのないサプリメントを販売している会社を最初は疑っていましたが、いくつかの調査を行った後、実際には
正当。 セレン欠乏症は西洋では非常にまれですが、セレン欠乏土壌で作物が栽培されているため、中国の一部の地域では問題になっているようです. 2015 年の再編の際、Guangdong Gewang はセレン サプリメント事業を水および FMCG 事業から分離し、その結果、Tianmei が設立されました。 興味深いことに、Guangdong Gewang は現在、独自の IPO のために Nasdaq への参加を申請しています。 Guangdong Gewang は、Biotechnlogy Holding Ltd (英領バージン諸島で法人化された会社) を通じて Tianmei の 22.5% を保有しています。 (これらの会社はどちらも英領バージン諸島を心から愛しているようで、Tianmei の所有権も英領バージン諸島の会社を通じて注がれています。) 歴史は完全に安定しているわけではありませんが、私を変えるような明らかな危険信号は見つかりませんでした。天美への投資をオフにします。
正当。 セレン欠乏症は西洋では非常にまれですが、セレン欠乏土壌で作物が栽培されているため、中国の一部の地域では問題になっているようです. 2015 年の再編の際、Guangdong Gewang はセレン サプリメント事業を水および FMCG 事業から分離し、その結果、Tianmei が設立されました。 興味深いことに、Guangdong Gewang は現在、独自の IPO のために Nasdaq への参加を申請しています。 Guangdong Gewang は、Biotechnlogy Holding Ltd (英領バージン諸島で法人化された会社) を通じて Tianmei の 22.5% を保有しています。 (これらの会社はどちらも英領バージン諸島を心から愛しているようで、Tianmei の所有権も英領バージン諸島の会社を通じて注がれています。) 歴史は完全に安定しているわけではありませんが、私を変えるような明らかな危険信号は見つかりませんでした。天美への投資をオフにします。
所有権
このIPOについて私が気に入っていることのXNUMXつは、少なくとも最初のリストは、所有者が現金を受け取るための単なる方法ではないということです。株式市場が行うことを意図していることを行う。 成長したい事業に資本を割り当てる。
所有権構造の奇妙な点は、所有権が22.5％の同等の筆頭株主が、ハン・シュイと呼ばれる女性であるということです。 彼女の写真から彼女の2011代半ばに見えるエグゼクティブディレクター。 2013年に学士号を取得し、7.2年に国際金融の修士号を取得した人は、どのようにして会社に70万ドル相当の株式を提供するのでしょうか。 おそらくもっと基本的な質問は、XNUMX年前に大学を卒業し、法律を勉強したことがない人が、彼女の年齢の完全な資格のある弁護士がまだ働いているときに、どうして「法律の専門家」と間もなく上場するエンティティの常務取締役になることができるかということですXNUMXジュニアアソシエイツとしてXNUMX時間？ 最も明白な説明は、彼女が重要な誰かの娘であるということです。 いくつか掘り下げてみたところ、元のセレンサプリメント会社の共同創設者のXNUMX人がWeiXuという男であることがわかりました。 Xuの名前が中国でどれほど一般的であるかはわかりませんが、それらが関連している可能性があると考えるのは妥当なようです。
この潜在的な縁故主義は懸念されるのに十分ですか？ 私は本当にそうは思いません。 彼女はその仕事に最も適した人物ではないかもしれませんが、どちらかといえば、会社の共同創設者が彼らの持ち株を維持していることは心強いことです。 TianmeiのXNUMX番目に大きな株主は、Mengdi Zhangと呼ばれる男であり、GuangdongGewangがNasdaqIPOに提出したことによると、父親のShiliZhangはSeleniumビジネスのもうXNUMXつの最初の共同創設者でした。
評決
全体として、これはかなり良いIPOのように見えると思います。 もちろん、この若い会社、特に外国で事業を行っている会社に投資することには常にリスクがありますが、価格は十分に低く、価値があります。 上場は、資金調達とオーストラリアとのつながりを築き、オーストラリアの食品の輸入を開始できるようにすることの両方に関するもののようです。これはおそらく、彼らがこのような低価格で上場した理由を説明しています。 彼らにとっての利益は、彼らが調達しようとしている資本だけではありません。 Tianmeiが合法であるという市場の信頼が得られれば、同社は市場をXNUMX倍にすることができます。 今後12か月で資本化され、私は間違いなく乗り物に同行します。
