セキュリティトークン: セキュリティトークンの概要と投資方法 (2022 年)

彼らが何であるか、そしてどのように投資するか

セキュリティトークンとは何ですか？

簡単に言うと、セキュリティトークンは、会社、不動産、金などの原資産のブロックチェーンベースの「シェア」です。便利な例えは、Appleの株を購入して、Appleの小片の所有者にすることです。セキュリティトークンは、Apple株のシェアに似ていますが、さらに多くの機能を備えています。（スマートストックと考えてください。）

企業がビジネスモデルとしてイニシャルコインオファリングを立ち上げたとき、いくつかのトークンを作成し、うまくいけば、基盤となるプラットフォームの強さと人気に基づいて価値が上がるのを監視しました。その上昇する価値は取引と投資を可能にし、創設者にスタートアップ資本を与え、そして彼らが現金のためにトークンを売ることによって将来お金を集めることを可能にしました。

規制当局の注目を集めたのは、この投資メカニズムであり、新規株式公開（IPO）モデルのほぼカーボンコピーです。

セキュリティトークンはどのトークンですか？

流通しているトークンのほとんどはセキュリティトークンです。元SEC議長のジェイクレイトンが議会への証言で説明したように、ICOの一部としてリリースされた事実上すべてのトークンはセキュリティトークンです。企業がそれらを「ユーティリティトークン」と呼んでいることは問題ではありません。これらは、規制対象の証券商品に関するSECのテストに適合しているため、市場に株式を氾濫させるのと（合法的に）違いはありません。

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SECは、ポルノに対する最高裁判所の態度を借りているという意味で、証券化の定義を常に緩く進化させてきました。（「私はそれを見るとそれを知っています。」）

株式など、資産が明確に証券化されている場合があります。
一斤のように、資産が明らかに証券化されていない場合があります。これらは商品と呼ばれます。
次に、その間に大きな灰色の領域があります。

とにかく、セキュリティとは何ですか？ハウイーテスト

1934年証券取引法には、実際の証券の例がいくつか記載されていますが、最も明確な定義は、SEC対Howeyの事例から来ています。以下が含まれる場合、資産はセキュリティとしてカウントされます。

消費者投資、
一般的な企業では、
主に他人の仕事から得られる利益を期待して。

単純に述べた、 セキュリティは他人の努力への投資です。これが、あなたがお金を入れて会社の努力から利益を上げるので、株式のシェアがセキュリティである理由です。これは、ほとんどの投資家がブロックチェーントークンをどのように見ているかです。彼らは、株式のシェアのように、価値が上がることを望んでいるプロジェクトに投資しています。

SECは、Howey Testを満たすために、トークンが所有権を付与する必要がないことを明確にしました。 重要なのは、投資家が、基礎となる会社の業績から利益を得ることを期待してトークンを購入することです。。所有権はオプションです。

真実は、すべてのブロックチェーン会社がすでにこれを知っているということです。 ICOビジネスモデルは、利益のためにこのトークンを売ることができることを期待して多額のお金を払う投資家を引き付けることに基づいています。彼らは会社とそのプラットフォームにお金を投資しました。それはセキュリティです。

STOの台頭

従来の市場では、企業は新規株式公開またはIPOを通じて資本と引き換えに株式を提供します。ただし、暗号通貨の世界には、その代替手段であるイニシャルコインオファリング（ICO）（IDOまたはイニシャルDEXオファリングとも呼ばれます）があります。 ICOまたはIDOは、新しいトークンとサービスを立ち上げるためにブロックチェーン開発者が使用するクラウドソーシングによる資金調達イベントです。

IPOとは異なり、ICOまたはIDOの投資家は、製品を提供するエンティティの所有権を取得しません。代わりに、彼らはその価値が市場の需要のレベルによってのみ決定されるトークンの所有権を取得します。

これはリスクの高い投機的な投資であり、バイヤーはトークン/コインの価値を将来的に増加させることに賭けています。また、ICO / IDOも規制が不十分であり、重大な詐欺の歴史があります。これは、セキュリティトークンオファリング（STO）が大きな違いを生む可能性がある場所です。

他のXNUMXつと同様に、STOは、投資家にセキュリティトークン/暗号通貨が発行されるイベントです。プロセスは暗号通貨交換で行われ、手続きはパブリックブロックチェーンに記録されます。

STOは、IPOとICOのハイブリッドのようなものであり、両方の長所を組み合わせて優れた製品を提供します。たとえば、IPOは、セキュリティ契約と適切な規制の安心感を共有します。一方、それらはICOと同じブロックチェーンDNAを共有し、分散型台帳テクノロジーの速度、透明性、セキュリティの利点をもたらします。

SECとともに、英国やスイスなどの主要市場の規制当局は、STOの問題に関する規制の明確化を提供するガイドラインを発表しました。これらすべての市場で、STOは、金融規制によって提供されるセキュリティと保護が強化されているため、投資家の間で非常に人気があります。

セキュリティトークンオファリングとイニシャルコインオファリング

ICOとSTOは、同じブロックチェーンテクノロジーと基本的なプロセスを共有しています。しかし、それが類似点の終わりです。発行されるトークンのタイプから、コンプライアンスのレベル、起動の容易さ、および対象ユーザーまで、ICOとSTOの間には大きな違いがあります。

詳細を確認する前に、主な違いのいくつかを示す便利な表を次に示します。

特徴	ICO	STO
提供されるトークンのタイプ	ユーティリティトークン	資産担保証券トークン
規制	いいえ	有り
コンプライアンス要件	低/ゼロ	すごく高い
ターゲットオーディエンス	一般公衆	認定投資家
投資家のリスクレベル	すごく高い	ロー

ICOとSTOの違いのほとんどの起源は、提供されるコイン/トークンです。ユーティリティコインは投資商品としては予測されていません。その役割は、ブロックチェーンアプリやその他のネイティブサービスへのアクセスを提供することです。このため、ICOの立ち上げには厳格な金融規制は適用されません。

ブロックチェーンプロジェクトや企業は、比較的簡単にICOを立ち上げることができます。彼らがする必要があるのは、オンラインおよびソーシャルメディアキャンペーンを通じて潜在的な投資家の間でいくらかの関心を高めることです。また、機関投資家、富裕層、一般の人々など、誰からも自由に投資を引き付けることができます。

しかし、STOにはこれらの贅沢はありません。提供される商品は資産担保証券であるため、SEC規制の範囲に該当します。その結果、STOのコンプライアンスは厳格で時間がかかります。さらに、トークンの作成者は、認定投資家およびその他のSEC承認の投資会社にのみ販売できます。

ブロックチェーン企業は間違いなくICOの立ち上げがはるかに簡単であることに気付くでしょうが、STOが提供する主要な利点のいくつかを失うことになります。 ICOトークンはリスクの高い投資であり、所有者に具体的な価値のあるものの所有権を提供するものではありません。したがって、それは真面目な投資家にとって魅力的なオプションではありません。

対照的に、STOは、SEC規制に裏打ちされた比較的リスクの低い投資オプションです。セキュリティトークンの所有権は、現実の世界の特定のセキュリティ/資産に対する所有権を付与します。これは、新しく起動されたユーティリティトークンとは異なり、本質的な価値があります。機関投資家にとって、STOはICOよりもはるかに魅力的です。

STOの未来

2021年は、間違いなく非代替トークン（NFT）の年でした。多くの企業、アーティスト、コンテンツクリエーター、スポーツチームは、価値を生み出すためにNFTを介して暗号通貨の分野に参入することに大きな関心を示しました。この傾向は、暗号通貨分野への主流の関心が高まっていることを明確に示しています。

人気のある暗号の継続的な変動が新しい投資家を引き付けるにつれて、世界中の規制当局が取り締まりを開始しています。中国はすべての暗号取引とマイニングを禁止しましたが、隣国のインドはユーティリティトークンに対して同様の行動を検討しています。

米国では、バイデン政権とSECも、暗号、特にステーブルコインを対象としたいくつかの対策を開始しました。これらの対策がICOと従来の暗号のクールダウンを開始すると、セキュリティトークンがブロックチェーン投資環境の明確な勝者として浮上する可能性があります。

より多くの規制当局が暗号通貨市場に積極的に関与するにつれて、セキュリティトークンは両方の長所を組み合わせているため、大きな勝者として浮上します。さらに、安定性とセキュリティの向上を要求する「冒険心のない」投資家に対応する製品の暗号市場には空白があります。

革新的な手段で資金を調達しようとしている企業は、STOにさらに焦点を当てることもできます。これらすべての要因の結果として、セキュリティトークンは167年までに2030兆ドルの市場に成長すると予想されています。

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セキュリティトークンが市場をどのように変えるか

セキュリティトークンは、従来の証券市場を変革する可能性があります。このデジタル時代でも、証券取引所が株式の売却を処理するのに最大XNUMX日かかります。電子メールとインスタントメッセージングが郵便の手紙に取って代わったように、セキュリティトークンは従来の共有に取って代わることができます。ブロックチェーンテクノロジーを使用すると、取引所は数分でトランザクションを処理できます。

この速度の利点とは別に、セキュリティトークンが従来の金融市場を揺るがすことができる無数の方法があります。

流動性を改善する

取引が遅いと、販売に関係する当事者、特に売り手に大きな影響を与える可能性があります。たとえば、不動産市場は非常に不安定です。売却が遅れると、価格が下がる可能性があり、不動産所有者に一種の流動性ペナルティが課せられます。不動産セキュリティトークンを使用すると、これまでにないほどスムーズで迅速な販売が可能になり、流動性が解放されます。

キャピタルのロックを解除

適切な種類のコンプライアンスがあれば、企業は将来的にグローバルSTOを立ち上げ、世界中から投資家を引き付けることができるかもしれません。確かに、そのような取り組みに関連する規制はやや複雑になる可能性がありますが、潜在的なメリットは膨大であり、努力する価値が十分にあります。企業はこれまで未開拓の資金源から資金を調達することができるでしょう。

24時間年中無休のセキュリティ市場

従来の市場は厳格なオフィススケジュールに従い、夕方と週末に閉店します。これは、投資家が市場の変化を利用するために時間内に行動を起こす能力を妨げます。さらに、それは非常に非効率的なシステムです。ブロックチェーンテクノロジーにより、将来のセキュリティトークン市場は24時間年中無休で営業を続けることができます。

統合プラットフォーム

セキュリティトークンは非常に柔軟性があり、任意の資産をリンクするようにプログラムできます。これにより、投資家は単一のデジタルプラットフォームでさまざまな資産クラスを保有できる可能性が広がります。たとえば、株式、商業用不動産の保有、債券、住宅資産のセキュリティトークンをすべて同じブロックチェーンウォレットで所有および管理できます。

部分所有権

伝統的に、特定の高価値資産の市場では、参入コストが高いため、参加者はほとんどいません。商業用不動産と芸術はどちらもそのような制限された市場の優れた例です。これらの資産のトークン化により、より多くの投資家を市場に引き付け、全体的な深さと活動レベルを向上させることができます。

セキュリティトークンと課税

ブロックチェーントークンを取引する場合は、証券規制に準拠する必要があります。これらのトークンはおそらく投資商品であり、セキュリティトークンの取引による利益と損失は投資収益として課税される可能性が高いため、そのようにアプローチする必要があります。これを確定申告にどのように反映させるべきかについては、必ず会計士に相談してください。

セキュリティトークンとユーティリティトークン

SECは、ユーティリティトークンの正当性に常に疑問を投げかけてきました。

アーケードでそれらの小さなコインを購入するようなユーティリティトークンを検討してください。彼らはあなたにゲームをプレイさせ、そのアーケード内でのみ働き、外の世界では意味のある再販価値を持っていません。これらはプラットフォーム専用のトークンであり、一言で言えばユーティリティトークンです。エコシステムが提供するサービスへのアクセスを提供します。トークンの値は、それらのサービスの値に完全に基づいています（またはそうあるべきです）。

このビジネスモデルの問題点は、それが完全に役立つわけではないということです。投資商品ではなく、プラットフォームへのアクセスのみを提供する純粋なユーティリティトークンは、クーポンにすぎません。消費者が単にアクセスを直接購入できない理由はめったにありません。

代わりに、ユーティリティトークンの値は外部再販です。投資家とプラットフォーム参加者に公開市場でトークンを販売させることにより、プラットフォームはその価値、ユーザーの利益、および投資家の利益を高めることができます。ユーティリティトークンプラットフォームの場合、利益を上げてトークンを販売する機能は、ビジネスモデルの全体的なポイントです。

規制当局は、証券化されていないユーティリティトークンの可能性を開いたままにしており、CorporationFinanceの責任者であるWilliamHinmanは、「所有者が投資としてではなくユーティリティのためにトークンを購入しているトークンを確実に想像できる」と述べています。それでも、SECは商品と見なすICOリリースをまだ見ていません。したがって、ユーティリティトークンは架空のものであり、今のところはこれで終わりです。

セキュリティトークンとエクイティトークン

エクイティトークンは、セキュリティトークンのクラスです。エクイティトークンの明確な特徴は、基礎となる会社の所有権（またはエクイティ）のシェアを保有者に与えることです。（（エクイティトークンについて詳しくは、こちらをご覧ください.)

エクイティトークンは、機能的には株式と同じです。それぞれは、それを販売した会社の所有権のパーセンテージを表します。さらに、基礎となる会社は通常、保有者に配当を発行します。これは、会社の価値とともに、トークンの価格を左右します。

この所有権はエクイティトークンを定義しますが、前述したように、セキュリティトークンには必要ありません。これらは、より大きなクラスのサブセットにすぎません。

セキュリティトークンと暗号通貨

SECのジェイクレイトン会長は、ビットコイン、イーサリアム、およびその他の暗号通貨は証券ではないと明確に述べています。これらは、XNUMXつの理由から、通常の通貨取引と同じ商品です。

XNUMXつ目は資産の目的です。たとえば、暗号通貨は交換手段としてリリースされています。多くの投資家はビットコインのような通貨を利益のために取引していますが、これは依然として主な目的です。クレイトンによれば、製品が「通貨の代替品として機能する場合、それはほとんどの人によってセキュリティではないと判断されています」。

ヒンマンが明らかにしたように、XNUMX番目は暗号通貨プロジェクトの分散型の性質です。これらの資産は、会社などの首尾一貫した営利プロジェクトの仕事を表すものではありません。代わりに、それらの分散化により、それらは純粋な市場主導の商品のようになります。

基本的に、SECはお金を証券化された資産とは見なしません。暗号通貨は規制を回避するために従来のお金に十分近いと考えています。

机に座っているトレーダー

セキュリティトークンの長所と短所

投資家と開発者は、セキュリティトークンについてXNUMXつの主な批判を持っています。

XNUMXつ目は、これによりブロックチェーンの開発が遅くなることです。 ICOとIDOのビジネスモデルが非常に成功していることが証明された主な理由のXNUMXつは、その敏捷性です。開発者は、プロジェクトを正式に発表してから数週間、場合によっては数日以内に資金を調達できます。潜在的な投資家と新しいブロックチェーンビジネスの間にはほとんど、またはまったく摩擦がありませんでした。

証券法はそれを変えるでしょう。残念ながら、SECの多段階の規制プロセスに準拠すると、新しいトークンの起動がより高価になり、比較的時間がかかります。起業家と彼らのお金の間にハードルを置くことは、この急成長する産業を妨げるだけです。

XNUMX番目の批判は、ブロックチェーンは国際的すぎて効果的に規制できないということです。セキュリティトークンの批評家は、これがアメリカ人に長いプロセスに従うことを強制することによってアメリカ人を傷つけるだろうと主張します。それに応じて、企業や投資家は単に開発を他の場所に移します。その結果、企業は米国外で繁栄し、この国はそれにとってすべて貧しい人々になるでしょう。ブロックチェーン開発の国際的な性質は、この業界があまりにも迅速かつ効率的に動いて、XNUMXつの管轄区域で効果的に規制できないことを意味します。

トップセキュリティトークンと投資方法

セキュリティトークン市場は、月を追うごとに拡大しています。現在、時価総額が山の底にある数千ドルから頂上にある100億ドルをはるかに超えるまで、200をはるかに超えるセキュリティトークンがあります。そして、新しいSTOの発売が予想されているため、このリストは増えるだけです。次のセキュリティトークンは、時価総額の点でトップです。

INXトークン（INX）

暗号取引界の主要な名前であるINXは、暗号通貨やその他のデジタル資産に焦点を当てた複数のプラットフォームを運用しています。彼らの投資商品は、機関投資家と個人投資家の両方を対象としています。 INXトークンは、1年第2022四半期の時点で最も価値のあるセキュリティトークンであり、時価総額は240億40万ドル近くに上ります。 INXプラットフォームの正味営業キャッシュフローに対して年間XNUMX％の配当を保有者に提供します。

在庫過剰トークン– OSTKO）

オーバーストックは、ユタ州ソルトレイクシティ近郊に拠点を置く大手オンライン家具小売業者です。同社のセキュリティトークンはtZEROブロックチェーンネットワークで開始され、時価総額は約174億1万ドルです。オーバーストックの株式を保有する投資家には、配当金としてOSTKOトークンが授与されます。トークンは、所有する10株にXNUMXつの割合で授与されました。

ブロックチェーンキャピタル（BCAP）

2013年に設立されたBlockchainCapitalは、暗号業界に焦点を当てたVC会社です。同社はサンフランシスコを拠点としています。 BCAPは、2017年に発売された世界初のセキュリティトークンです。2022年の時点で、時価総額が80万ドルのXNUMX番目に大きなセキュリティトークンです。 INX証券プラットフォームで取引するトークンポートフォリオには、暗号資産、従来のエクイティ、ビットコイン、ネットワークエクイティが混在しています。

tZERO（TZEROP）

tZEROブロックチェーンは、ネイティブtZEROPトークンのICOを使用して、2017年にeコマース企業Overstockによって立ち上げられました。時間の経過とともに、トークンは進化し、現在はセキュリティトークンとして機能し、所有者に会社の配当金を支払っています。四半期ごとにオーバーストックの調整後総収入の10％を支払い、国際的に認定された投資家に開放されています。 2022年の時価総額

トークンはおよそ60万ドルです。

出エジプト記（EXOD）

Exodus Movement Incは、安全なExodus暗号通貨ウォレット/プラットフォームの有名なオペレーターです。同社はネブラスカに拠点を置き、Algorandブロックチェーンにセキュリティトークンを持っています。 EXODトークンはSecuritizeプラットフォームで取引されており、時価総額は48万ドル近くに上ります。トークン保有者は、ExodusからクラスA株の所有権を取得します。

トップセキュリティトークンプラットフォーム

ほとんどのセキュリティトークンは、認定された機関投資家および重要な個人投資家に公開されています。これらのトークンは、セキュリティトークン交換とも呼ばれる特別なデジタルセキュリティ取引プラットフォームで取引されます。 2022年の時点で、北米の投資家はXNUMXつの主要なライブセキュリティトークン交換にアクセスできます。これらはすべて米国に拠点を置いています。

ソース：https：//www.bitcoinmarketjournal.com/security-tokens/