Báo cáo tóm tắt

• Quá trình phục hồi của bitcoin sắp hoàn tất khi vốn tiếp tục đổ vào loại tài sản này, đẩy Vốn hóa thực hiện lên 460 tỷ USD và chỉ kém 3% so với ATH của nó.
• Khối lượng dòng tiền vào sàn giao dịch đang ở gần mức cao nhất mọi thời đại, trong đó những người nắm giữ ngắn hạn chiếm ưu thế trong dòng tiền. Điều này cho thấy nhu cầu tương đối lớn đối với hoạt động đầu cơ và giao dịch.
• Mối quan tâm mở đối với cả thị trường tương lai và quyền chọn cũng gần đạt mức cao nhất mọi thời đại và những người bán khống định hướng tiếp tục đặt cược vào xu hướng tăng, dẫn đến khối lượng thanh lý hơn 465 triệu USD trong 30 ngày qua.

Dòng vốn

Giá Bitcoin tiếp tục củng cố ngay dưới 52 nghìn đô la, đã giữ được phần lớn lợi nhuận kể từ giữa tháng 30. Hỗ trợ cho hiệu suất này dường như là dòng vốn ổn định và lành mạnh vào tài sản, với Vốn hóa thực hiện tăng hơn 460 tỷ USD so với đầu năm. Điều này đặt tổng giá trị của Realized Cap là 3 tỷ USD, chỉ kém XNUMX% so với ATH trước đó.

Nhờ hiệu suất mạnh mẽ này, lợi nhuận của các nhà đầu tư Bitcoin đã được cải thiện rõ rệt, với nhà đầu tư trung bình hiện đang nắm giữ lợi nhuận chưa thực hiện là +120% mỗi đồng xu.

Tỷ lệ MVRV cho phép chúng tôi đo lường điều này, với các giá trị có độ lớn này thường thấy trong những giai đoạn đầu của thị trường giá lên trước đó. Khoảng 1126 trong số 4965 ngày giao dịch (22.7%) đã chứng kiến ​​MVRV ghi nhận lợi nhuận chưa thực hiện lớn hơn. Không khí phía trên thị trường chắc chắn đang mỏng đi, nhưng không có nghĩa là chưa được khám phá.

Với thị trường phần lớn đang ở trạng thái lợi nhuận chưa thực hiện, việc đánh giá cách người tham gia phản ứng trở nên thận trọng. Để làm được điều này, chúng ta có thể sử dụng một bộ số liệu SOPR để đánh giá mức độ trung bình của lãi hoặc lỗ thực hiện theo nhóm.

🟠 SOPR trung bình thị trường: 1.13 (+13% lợi nhuận)

???? Người nắm giữ dài hạn-SOPR: 2.07 (+107% lợi nhuận)

???? Người nắm giữ ngắn hạn-SOPR: 1.02 (+2% lợi nhuận)

Tất cả các nhóm thuần tập hiện đang đạt được lợi nhuận hiện thực có ý nghĩa, đây là điển hình của một thị trường có xu hướng tăng (được đánh dấu bằng 🟧). Chúng tôi cũng đã gắn cờ những khoảng thời gian mà cả ba biến thể SOPR đều vượt quá giá trị hiện tại trong quá khứ (bằng 🟥). Chúng ta có thể thấy những điều này phù hợp với giai đoạn hưng phấn nhất của thị trường tăng giá năm 2017 và 2021, một quan sát tương tự với MVRV ở trên.

Trao đổi

Với động lực thị trường đang tăng cường và các nhà đầu tư đang nắm giữ khoản lãi chưa thực hiện lớn nhất kể từ ATH tháng 2022 năm XNUMX, chúng ta có thể chuyển dòng tiền vào các sàn giao dịch lớn như một thước đo cho hoạt động giao dịch và đầu cơ.

Tổng khối lượng tiền gửi và rút tiền tiếp tục mở rộng, đạt mức đáng kinh ngạc là 5.57 tỷ USD về khối lượng hàng ngày vào và ra khỏi các sàn giao dịch, cạnh tranh với hoạt động được thấy trong thị trường ATH vào tháng 2022 năm XNUMX.

Chúng tôi có thể tăng mức độ chi tiết của quan sát trên bằng cách tách dòng tiền vào Sàn giao dịch theo nhóm thuần tập trên chuỗi, cho phép chúng tôi mô tả đặc điểm nguồn tiền gửi. Phân tích tổng khối lượng tiền gửi trên sàn giao dịch như sau:

🔴 Người nắm giữ ngắn hạn + $2.1 tỷ

🔵 Người nắm giữ dài hạn + $120 triệu

🟢 Khối lượng trao đổi liên ngành + $354 triệu

Nhóm STH đã liên tục gửi hơn 2 tỷ đô la mỗi ngày về khối lượng kể từ giữa tháng 2.46, đồng thời thiết lập ATH mới là XNUMX tỷ đô la về tổng khối lượng gửi. Điều này nhấn mạnh mức độ quan tâm đầu cơ cao trong cấu trúc thị trường hiện tại.

Có thể tìm thấy sự hợp lưu hơn nữa bằng cách đánh giá tỷ lệ phần trăm của số dư STH tổng thể được gửi tới các sàn giao dịch. Kể từ tháng 2023 năm 1, nhóm STH đã gửi tới 2.36% nguồn cung của họ mỗi ngày, đạt đỉnh giá trị 2020% trong đợt đầu cơ do ETF dẫn đầu gần đây. Đây là khoản tiền gửi tương đối lớn nhất kể từ đợt bán tháo vào tháng XNUMX năm XNUMX.

Mức độ đầu cơ trong thị trường hiện tại cũng có thể được nhìn thấy qua sự thống trị cực kỳ cao của các sàn giao dịch liên quan đến dòng tiền vào/ra đối với tất cả khối lượng trên chuỗi. Hiện tại, 78.3% tổng khối lượng kinh tế trên chuỗi đang được chuyển hướng đến/từ các sàn giao dịch, sắp đạt được ATH mới.

Lưu ý, khối lượng tiết kiệm được định nghĩa là khối lượng trên chuỗi được điều chỉnh theo thực thể của chúng tôi, giúp lọc các chuyển khoản nội bộ, quản lý ví và tự chi tiêu theo ước tính tốt nhất của chúng tôi.

Các sản phẩm Bitcoin ETF giao ngay mới cũng đã tạo ra một nguồn nhu cầu mới đối với BTC, với dòng tiền ròng đáng kinh ngạc +90K BTC chuyển vào các quỹ ETF. Những dòng vốn này chiếm con số đáng kinh ngạc là 5.7 tỷ USD và nâng tổng AUM của các quỹ ETF lên gần 38 tỷ USD.

Các sản phẩm ETF này lần đầu tiên cho phép các nhà đầu tư tổ chức tiếp cận tài sản BTC thông qua các kênh truyền thống, mở ra một mức độ tự do mới cho nhu cầu và đầu cơ.

Tổng quan về phái sinh

Bên cạnh sự gia tăng đầu cơ có thể thấy trong các dòng giao dịch trên chuỗi, chúng ta cũng có thể thấy rằng các thị trường phái sinh cũng có phản ứng tương tự. Tổng số lãi mở trên thị trường tương lai đã tăng lên giá trị 21 tỷ USD, chỉ có 84 trong số 1195 ngày giao dịch (7%) ghi nhận giá trị cao hơn.

Giá trị bằng USD của các hợp đồng tương lai mở đang tiến gần đến mức cao nhất được thấy trong giai đoạn hưng phấn nhất năm 2021.

Thị trường quyền chọn cũng có mức tăng trưởng đáng kể, với lãi suất mở đạt 17.5 tỷ USD. Đây là cơ sở so sánh với mức 21 tỷ USD trên thị trường tương lai, đây là một sự phát triển tương đối mới kể từ năm 2023.

Sự tăng trưởng của các thị trường quyền chọn cho thấy thị trường phái sinh Bitcoin đang ngày càng trưởng thành, với các nhà đầu tư, nhà giao dịch và thợ đào hiện có các quyền chọn sâu hơn và thanh khoản hơn để phòng ngừa và quản lý rủi ro.

Sự đột phá quyết định vượt qua mức 30 nghìn đô la vào tháng XNUMX năm ngoái là một điểm đáng quan tâm, với những thay đổi đáng chú ý trên nhiều lĩnh vực của thị trường Bitcoin.

Trước cuộc biểu tình này, lợi suất có sẵn thông qua chiến lược tiền mặt và mang theo trên thị trường tương lai chỉ ở mức trên 3% trên cơ sở bền vững, thấp hơn lãi suất phi rủi ro có sẵn trong kho bạc Hoa Kỳ. Tuy nhiên, kể từ đó, lợi suất tiền mặt mang theo đã tăng lên 14.7%, cho thấy một số dấu hiệu:

• Các nhà giao dịch sẵn sàng trả lãi suất cao hơn nhiều để đảm nhận các vị thế mua có đòn bẩy.
• Mặt ngắn hiện có thể thu được gấp 2 lần-3 lần tỷ lệ 'không rủi ro' có sẵn trong Kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn.
• Lợi suất có sẵn trên thị trường tương lai có thể sẽ bắt đầu thu hút các nhà tạo lập thị trường quay trở lại không gian tài sản kỹ thuật số, làm tăng tính thanh khoản của thị trường.

Khoảng cách giữa tỷ lệ tài trợ BTC và ETH cũng ngày càng mở rộng. Trước tháng 2023 năm XNUMX, có thể quan sát thấy một chế độ tương đối trung tính, trong đó mức chênh lệch dao động giữa trạng thái tích cực và tiêu cực.

Tuy nhiên, kể từ đợt tăng giá vào tháng 10, tỷ lệ tài trợ cho ETH luôn cao hơn so với BTC, khiến các nhà giao dịch ngày càng muốn đầu cơ hơn vào đường cong rủi ro.

Chúng tôi cũng đã chứng kiến ​​một cơ chế thanh lý bán khống chiếm ưu thế trong các cuộc biểu tình phê duyệt ETF. Trong khi các nhà giao dịch mua và bán trung lập trên thị trường đang bị thu hút bởi hoạt động bán khống, thì thị trường vẫn chứng kiến ​​những người bán khống có định hướng bị thanh lý với tỷ lệ cao hơn so với mua vào.

Điều đáng chú ý là ở cả hai đỉnh ATH vào năm 2021, các nhà giao dịch mua chiếm ưu thế về khối lượng thanh lý, vì các vị thế có đòn bẩy buộc phải đóng do biến động trong ngày. Do đó, việc chứng kiến ​​sự thống trị mạnh mẽ của các nhà giao dịch bán định hướng bị thanh lý cho thấy nhiều nhà giao dịch đã đặt cược chống lại xu hướng tăng hiện hành kể từ tháng XNUMX.

Điều này đã dẫn đến sự tăng trưởng đáng kể về tổng số thanh lý ngắn hạn trong 30 ngày qua, với hơn 465 triệu USD ở các vị thế đóng. Biểu đồ bên dưới nêu bật các giai đoạn trong đó số lần thanh lý vị thế bán khống vượt quá số lần thanh lý vị thế mua, nhiều giai đoạn trong số đó phù hợp với xu hướng tăng mạnh được thúc đẩy bởi các đợt ép bán.

Tóm tắt và kết luận

Thay vì mức giá giao ngay cao nhất kể từ tháng 2021 năm 2, khẩu vị rủi ro của những người tham gia thị trường đã trở lại mạnh mẽ. Điều này được nhấn mạnh bởi sự gia tăng của dòng vốn vào và hoạt động ngày càng tăng trong nhóm Người nắm giữ ngắn hạn, những người đang gửi khối lượng hơn XNUMX tỷ USD vào các sàn giao dịch mỗi ngày.

Hoạt động đầu cơ cũng xuất hiện trên các công cụ phái sinh, với cả lãi suất mở hợp đồng quyền chọn và hợp đồng tương lai chỉ kém ATH. Với lãi suất tài trợ vĩnh viễn hiện mang lại lợi suất gấp 2 đến 3 lần lãi suất phi rủi ro của kho bạc Hoa Kỳ, tính thanh khoản và lãi suất ngắn hạn đã tăng lên. Tuy nhiên, phần lớn điều này dường như mang tính định hướng, vì nhiều nhà giao dịch tiếp tục đặt cược vào xu hướng tăng hiện hành (kết quả là bị thanh lý).

• Phân phối nội dung và PR được hỗ trợ bởi SEO. Được khuếch đại ngay hôm nay.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Trao quyền cho chính mình. Truy cập Tại đây.
• PlatoAiStream. Thông minh Web3. Kiến thức khuếch đại. Truy cập Tại đây.
• Trung tâmESG. Than đá, công nghệ sạch, Năng lượng, Môi trường Hệ mặt trời, Quản lý chất thải. Truy cập Tại đây.
• PlatoSức khỏe. Tình báo thử nghiệm lâm sàng và công nghệ sinh học. Truy cập Tại đây.
• nguồn: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-09-2024/