Cuối tuần này, Janet Yellen cho biết Kinh tế Mỹ sẽ được hưởng lợi từ việc tăng lãi suất. Fed đã phải vật lộn để chống lại lạm phát thấp trong lịch sử. Sự kết hợp của cả nguồn cung tiền tăng 25% từ gói kích thích năm ngoái cộng với chi tiêu cơ sở hạ tầng được đề xuất sẽ gây ra áp lực lạm phát. Nó có ý nghĩa gì đối với vốn mạo hiểm và Startupland?

Nói tóm lại, chúng ta nên mong đợi một chút mát mẻ.

Chúng ta hãy xem xét mối quan hệ giữa tổng vốn đầu tư mạo hiểm và Kho bạc 10 năm một cách chi tiết. Biểu đồ trục x mang lại lợi tức Kho bạc kỳ hạn 10 năm (trung bình trong năm). Trục y theo dõi hoạt động đầu tư vốn theo năm và năm của điểm dữ liệu nằm trong vòng tròn màu đỏ.

Câu chuyện của chúng ta bắt đầu ở góc dưới bên phải vào năm 2000 với lãi suất 6% và 18.2 tỷ USD vốn đầu tư mạo hiểm. Theo thời gian, tỷ giá giảm và sau đó trong giai đoạn 2012-2014, chúng bắt đầu tăng lên và đạt đến đỉnh điểm 6-8 năm sau ở phía trên bên trái của biểu đồ và hơn 200 tỷ USD được đầu tư.

Bạn có nhớ hình dạng này trong môn toán trung học không? nó là một hình chữ nhật và nó gợi ý mối quan hệ của y = A/x^n, chính xác là dạng công thức giá trị hiện tại ròng.

Nói cách khác, thị trường đang hành động theo lý thuyết. Khi lãi suất tiến tới mức 0, chi tiêu vốn mạo hiểm sẽ đạt đến mức vô hạn. Với tốc độ đầu tư và định giá ở Startupland, chắc chắn có cảm giác như có nguồn vốn vô hạn trên thị trường.

Kích thước tròn trung bình và số lượng giao dịch khi vẽ đồ thị theo lợi suất 10 năm cũng cho thấy các đường hyperbol hình chữ nhật.

Hiện tượng này không chỉ giới hạn ở vốn mạo hiểm; PE thể hiện cùng một hyperbol hình chữ nhật, nhưng biểu đồ PE mượt mà hơn, hàm ý rằng thị trường phản ứng nhanh hơn với những thay đổi về tỷ giá so với vốn mạo hiểm.

Đây là điểm mấu chốt: khi lãi suất tăng lên, chúng ta có thể kỳ vọng nguồn vốn đầu tư mạo hiểm sẽ giảm xuống. Khi chi phí vốn thấp và lợi tức tiền mặt nhỏ, các nhà đầu tư tìm kiếm rủi ro lớn hơn để đạt được lợi nhuận. Khi lãi suất phi rủi ro trên Trái phiếu kho bạc tăng lên, các lực lượng thị trường sẽ tạo ra đủ lực cản để kéo đầu tư mạo hiểm ra khỏi thị trường. tầng bình lưu vào tầng đối lưu hoặc bên dưới.

Câu hỏi tiếp theo trên môi chúng ta phải là: lực ma sát sẽ xuất hiện nhanh đến mức nào? Có những tranh luận ở cả hai tay. Để điều chỉnh nhanh hơn: sự biến động gần đây của thị trường công nghệ đại chúng, sự hiện diện của các nhà đầu tư đại chúng trên thị trường tư nhân, thực tế là các nhà đầu tư đã biết rõ mối quan hệ giữa lãi suất/rủi ro.

Mặt khác, thị trường mạo hiểm luôn phản ứng chậm với thị trường đại chúng, biểu đồ trên cho thấy độ trễ khá nhiều năm giữa việc giảm lãi suất và tăng chi tiêu, và các quỹ mạo hiểm được huy động để đầu tư trong nhiều năm; tất cả những điều đó sẽ làm giảm bớt một số tác động.

Nếu bạn đang tìm kiếm nhà kinh tế học một tay như Tổng thống Truman đang bực tức, Tôi sẽ cho bạn quan điểm của tôi. Tôi nghi ngờ sự điều chỉnh do ảnh hưởng của tỷ giá phải mất vài năm mới thấm qua Startupland. Khi lãi suất tăng lên, làn sóng đầu tư mạo hiểm sẽ giảm xuống một cách khó tránh khỏi.

Mối quan hệ của PE với lãi suất có vẻ đơn giản hơn và điều này hợp lý vì LBO (mua lại bằng đòn bẩy) đòi hỏi khoản nợ đáng kể. Lợi suất trái phiếu chi phối giá của các khoản vay, do đó tác động của lãi suất cao hơn đến chi phí/lợi nhuận PE là trực tiếp và ngay lập tức.

Đây là lý do tại sao mọi con mắt của nhà đầu tư đều tập trung vào lạm phát và lãi suất trái phiếu kho bạc. Những con số này di chuyển thị trường.

Coinsmart. Đặt cạnh Bitcoin-Börse ở Europa
Nguồn: https://www.tomtunguz.com/10-year-yield-and-venture-capital/