Logo Zephyrnet

Trí thông minh dữ liệu tạo

NGOẠI HỐI

Ngày này một năm trước, JPMorgan đã mắc phải một trong những sai lầm nghiên cứu ngớ ngẩn nhất mọi thời đại | Forexlive

Được xuất bản lại bởi Plato
Được xuất bản lại bởi Plato

Ngày:

Lượt xem: 95

Một năm trước, ngày này là ngày đen tối đối với một nhà phân tích vốn cổ phần ngân hàng tại JPMorgan.

Chủ đề là Ngân hàng Thung lũng Silicon, ngân hàng từng phát triển mạnh mẽ phục vụ cho các công ty khởi nghiệp công nghệ. SVB thường cho các nhà sáng lập vay những khoản tiền khổng lồ với lãi suất thấp tới 0% miễn là công ty mẹ của họ tiếp tục hợp tác kinh doanh với SVB. Xung đột lợi ích rõ ràng đó vẫn chưa dẫn đến các vụ kiện của cổ đông hoặc rắc rối với IRS (mà tôi biết) nhưng đó không phải là kiểu tự xử lý khiến ngân hàng bị ràng buộc. Thay vào đó, đó là mục tiêu đạt được lợi suất với vốn ngân hàng tăng vọt khi lãi suất tăng.

Trong mọi trường hợp, khi các câu hỏi bắt đầu, cuộc chạy đua vào ngân hàng bắt đầu. Và như người xưa vẫn nói: “Bạn sẽ làm gì khi có hàng người xếp hàng bên ngoài ngân hàng của bạn? …Vào đi.”

Ngân hàng đã sụp đổ nhưng nhà phân tích Steven Alexopoulos của JPMorgan không biết điều đó. Anh ấy đã hạ mục tiêu của mình xuống còn 177 USD từ mức 270 USD trong ghi chú này.

Giải quyết các câu hỏi bao gồm Phải làm gì với Cổ phiếu SIVB Sau đợt bán tháo và Đọc qua ngành
Cổ phiếu SIVB giảm 60% trước thông tin cập nhật trong quý cũng như một số hành động chiến lược được công bố. Mặc dù bản cập nhật giữa quý của công ty chỉ ra rằng dòng tiền gửi rút ra dự kiến ​​sẽ tăng thêm 5 tỷ USD trong quý 1 năm 23, nhưng bề ngoài thì điều này dường như không đủ kịch tính để đảm bảo rằng công ty cũng đã thông báo rằng họ đã bán 21 tỷ USD chứng khoán AFS (điều này đã gây ra khoản lỗ 1.8 tỷ USD được ghi nhận). Với việc công ty cũng tăng khoản vay có kỳ hạn thêm 15 tỷ USD (lên 30 tỷ USD), những hành động này nhằm tăng cường đáng kể tính thanh khoản mà chúng tôi tin rằng sẽ gửi đi thông điệp (từ ban quản lý SVB) rằng đó là một chiến lược thận trọng hơn nhiều để có sẵn mức thanh khoản mạnh mẽ hơn trong bối cảnh môi trường vẫn chưa chắc chắn ở phía trước thay vì điều chỉnh theo nhu cầu thanh khoản trên cơ sở “đúng lúc”. Mặc dù chúng tôi hoàn toàn thừa nhận rằng chúng tôi không thấy những hành động tích cực này sẽ giúp tăng tính thanh khoản (cũng như mức tăng chung), vì việc đốt tiền từ các khách hàng khởi nghiệp cũng như tốc độ đầu tư của các công ty VC, xét về tổng thể, vẫn là mục tiêu chuyển động. chúng tôi thấy đây là một chiến lược rất thận trọng của công ty. Chuyển sang cổ phiếu, trong khi bản cập nhật cơ bản giữa quý sẽ khiến EPS năm 15 của chúng tôi giảm -2023%, áp lực bán rất mạnh đối với cổ phiếu đã tăng lên khi cổ phiếu bắt đầu giao dịch dưới TBV. Trên thực tế, đối với những người không tham gia GFC, khi một ngân hàng hoàn thành đợt tăng vốn cổ phần phổ thông dưới mức TBV, cổ phiếu càng giảm thì mức tăng đối với TBV càng có tác động suy giảm. Giải pháp cho vòng xoáy đi xuống này là công ty phải hoàn thành việc huy động vốn và đáp ứng thị trường khi hiện có đủ vốn trong tay. Với điều này hoàn toàn nằm trong kỳ vọng của chúng tôi, với vốn cũng như vị thế thanh khoản được củng cố, chúng tôi thấy áp lực bán mạnh đang giảm bớt. Mặc dù cổ phiếu SIVB đóng cửa ở mức 106 USD và việc tăng vốn vẫn đang chờ xử lý, cổ phiếu đóng cửa ở mức 82.50 USD trong phiên sau giao dịch. Nếu chúng tôi giả định rằng việc tăng vốn cổ phần phổ thông đã được hoàn thành trong phạm vi 80 đô la, thì TBV 2023e của chúng tôi nằm trong phạm vi 177 đô la, dựa trên mức đóng cửa 82.50 đô la trong phiên sau giao dịch sẽ hàm ý mức định giá chỉ bằng 0.5 x 2023e TBV. Mặc dù theo quan điểm của chúng tôi, cổ phiếu SVB có khả năng mở cửa cao hơn nhiều so với giá đóng cửa sau giao dịch nếu có thông tin cho rằng đợt tăng vốn cổ phần phổ thông đã hoàn tất, chúng tôi sẽ là người mua cổ phiếu SIVB ở mức định giá rất hấp dẫn này. SVB là công ty nhượng quyền thương mại toàn cầu có giá trị cao và đẳng cấp thế giới và tùy chọn mua cổ phiếu dưới TBV, chúng tôi tin rằng sẽ bù đắp thỏa đáng cho các nhà đầu tư về rủi ro phải gánh chịu. Vì mục đích này, chúng tôi đang điều chỉnh mục tiêu giá của mình xuống từ $270 xuống $177, giả định giao dịch cổ phiếu phù hợp với TBV năm 2023e. Với mục tiêu giá đã sửa đổi của chúng tôi cho thấy tiềm năng tăng giá đáng kể, chúng tôi duy trì xếp hạng Thừa cân của chúng tôi.

Điều gì đã xảy ra bên cạnh “mức định giá cực kỳ hấp dẫn”?

Nó gần như tan rã ngay lập tức và FDIC buộc phải vào cuộc vào ngày hôm sau - ngày 10 tháng 2023 năm XNUMX - khiến các cổ đông bị loại.

Mọi chuyện diễn ra thế nào với Alexoploulus? Rõ ràng là không quá tệ vì ông vẫn là nhà phân tích vốn cổ phần phụ trách các ngân hàng vốn hóa vừa và nhỏ tại JPM.

Gì bây giờ? Trái phiếu giữ đến ngày đáo hạn vẫn là một vấn đề lớn trong lĩnh vực ngân hàng Hoa Kỳ nhưng nó đã bị ảnh hưởng bởi tài khoản không yêu cầu đánh dấu thị trường. Đó là tất cả và tốt, cho đến khi ai đó cần quyên tiền.

tại chỗ_img

Tin tức mới nhất

tại chỗ_img

Bản quyền @ 2024 Plato Technologies Inc.