Một trong những cách phổ biến nhất để kiếm được lợi nhuận trong DeFi là cung cấp tính thanh khoản trong các sàn giao dịch phi tập trung. Mặc dù đối với các nhà đầu tư mới, đây ban đầu có vẻ như là một quá trình đơn giản để kiếm lợi nhuận, nhưng việc cung cấp thanh khoản thành công có nhiều phức tạp hơn mà người ta cần lưu ý. Có một số chỉ số nhất định có thể giúp đưa ra quyết định sáng suốt hơn về việc nhóm nào là thuận tiện nhất để cung cấp thanh khoản. 

Đầu tiên, điều quan trọng là phải hiểu lợi tức đến từ đâu. Phí giao dịch được trả bởi các nhà giao dịch sử dụng các nhóm thanh khoản này như một dịch vụ để giao dịch giữa hai đồng tiền cơ bản. Hầu hết các nhóm đều có lợi tức được lấy riêng từ các khoản phí này. Nhưng nguồn lợi nhuận cũng có thể đến từ các chương trình khai thác thanh khoản, trong đó một số mã thông báo nhất định được phát hành như một phần thưởng cho những người cung cấp thanh khoản trong một số nhóm nhất định. Các mã thông báo này được phát hành bởi các giao thức có lợi ích trong một nhóm duy trì một lượng thanh khoản hợp lý để đáp ứng các giao dịch và sự biến động thấp về giá của mã thông báo. Bằng cách này, họ định kỳ thanh toán cho các nhà cung cấp thanh khoản một lượng tiền cố định để cung cấp tính thanh khoản. Những hồ bơi được khuyến khích này thường được gắn nhãn là 'trang trại'.

Trong ảnh chụp màn hình này, có thể thấy rằng nhóm TOKE / WETH này được khuyến khích bởi Sushiswap và giao thức Tokemak bằng cách thưởng một lượng token nhất định theo định kỳ. Tổng lợi nhuận phần trăm hàng năm (90.69%) được bao gồm chủ yếu từ phần thưởng khai thác thanh khoản (87.99%), vì phí được tạo ra bởi khối lượng giao dịch giữa hai đồng tiền này sẽ tích lũy cho lợi nhuận chỉ là 2.70%. 

Giám sát tính thanh khoản được cung cấp

Tổng số lượng thanh khoản có sẵn trong một nhóm là tổng của tổng giá trị của mỗi trong số hai mã thông báo được khóa trong một nhóm. Sự gia tăng theo thời gian của tính thanh khoản trong một nhóm là một dấu hiệu cho thấy nhóm đang thưởng một cách rõ ràng và vốn đang chảy vào đó. Thanh khoản luôn đi sau lợi suất. Do đó, thanh khoản giảm liên tục theo thời gian có thể báo hiệu rằng lợi suất được cung cấp trong nhóm đó không còn khuyến khích nữa. 

Hơn nữa, nó có thể báo hiệu rằng các nhà giao dịch đột nhiên có quan điểm giảm giá về hành động giá của đồng tiền cơ bản và lo sợ việc giảm giá có thể dẫn đến việc họ nắm giữ phần lớn đồng tiền hoạt động kém (đây là tổn thất vô thường, nhưng nhiều hơn về điều này sẽ được đề cập đến một lát sau).

Nhưng có một sự đánh đổi. Sự gia tăng tính thanh khoản có nghĩa là phí trao đổi (và phần thưởng tiền xu trong trường hợp là trang trại) do nhóm tích lũy phải được phân phối cho nhiều nhà đầu tư hơn cung cấp tính thanh khoản. Điều này có nghĩa là lợi nhuận kỳ vọng có thể giảm đối với từng nhà cung cấp thanh khoản. Nhìn chung, tính thanh khoản không giảm liên tục có xu hướng là một chỉ báo tốt về sức khỏe của nhóm.

Xem lại lợi nhuận được cung cấp

Như đã thấy trong ví dụ trang trại Sushiswap, các nhóm không được khuyến khích mà chỉ dựa vào phí làm phần thưởng có xu hướng mang lại lợi suất thấp. Nhưng điều đó không phải luôn luôn như vậy và đây là một ví dụ về một pool mà nó có thể mang lại rất nhiều lợi nhuận để cung cấp tính thanh khoản. Sự kết hợp giữa khối lượng giao dịch cao và tính thanh khoản tương đối chặt chẽ có thể khuếch đại lợi nhuận của các nhà cung cấp thanh khoản.

APY được tính toán trong chỉ báo này chỉ dựa trên phí giao dịch; Phần thưởng khai thác thanh khoản rất thay đổi cho mỗi nhóm và không được bao gồm trong tính toán này. Những khoản phí kiếm được hoàn toàn phụ thuộc vào khối lượng giao dịch trên mỗi nhóm, vì vậy việc theo dõi nó cũng như kiểm tra xem nó có giảm liên tục theo thời gian hay không. Hãy nhớ rằng, lợi nhuận từ phí giao dịch tỷ lệ thuận với khối lượng giao dịch nhưng tỷ lệ nghịch với tính thanh khoản được cung cấp.

Kiểm tra sự mất mát vô thường

Do cách thức hoạt động của một nhà tạo lập thị trường tự động, việc cung cấp tính thanh khoản chủ yếu có ý nghĩa khi có kỳ vọng tích cực về hành động giá cơ bản của đồng tiền. Ví dụ: nếu một nhóm bao gồm TKN và ETH và quan điểm của nhà giao dịch là TKN sẽ giảm giá trị so với ETH, thì việc cung cấp thanh khoản sẽ không hợp lý vì nhà cung cấp thanh khoản cuối cùng sẽ tích lũy đồng tiền hoạt động kém nhất (TKN) và thua đối với người hoạt động tốt nhất (ETH). do sự tái cân bằng liên tục của bể bơi 

Ý tưởng đó có thể được đưa ra khi cung cấp tính thanh khoản với các pool chứa các tài sản được nhà cung cấp thanh khoản quan tâm tích lũy theo thời gian. Có thể kho lưu trữ về giá trị và ý tưởng về sự tăng giá trong dài hạn có nghĩa là hành động giá của tiền xu là một cái gì đó tương đối không đáng kể. Ví dụ tốt nhất sẽ là nhóm WBTC-ETH. Một nhà cung cấp thanh khoản chỉ muốn tích lũy càng nhiều BTC và ETH càng tốt sẽ thấy nó hoàn hảo, vì nó sẽ chỉ tích lũy một khoản tiền của cả hai đồng tiền bằng cách cung cấp tính thanh khoản.

Nhưng khi có quan điểm tích cực về giá tương lai của một đồng tiền, có thể có lúc việc cung cấp tính thanh khoản cho một nhóm trở nên kém lợi nhuận hơn so với việc chỉ nắm giữ cả hai đồng tiền riêng lẻ. Điều này là do sự phân kỳ giá xảy ra giữa hai đồng tiền này. Các đồng tiền có tương quan về giá có ít rủi ro mất mát vô thường hơn, hoặc thậm chí không có tổn thất vô thường nào nếu cả hai đồng tiền có cùng giá (như nhóm USDC-DAI). 

Trong ví dụ dưới đây, việc cung cấp tính thanh khoản cho nhóm TOKE-ETH sẽ đạt được 140% tính theo USD kể từ khi nó được ra mắt (không tính đến phần thưởng nuôi, chỉ tính phí giao dịch và tăng giá). Việc nắm giữ cả hai đồng tiền sẽ có hiệu quả tốt hơn khi cung cấp thanh khoản thêm 15%. Tổn thất vô thường này được giảm nhẹ bởi phần thưởng nuôi trồng đã thấy trước đó, chiếm 90% APR (không tính lãi kép) nếu cả phần thưởng và tổn thất vô thường vẫn tương tự nhau theo thời gian.

Theo nguyên tắc chung để ghi nhớ các khoản lỗ tương đương vô thường, đó là sự thay đổi giữa giá của 2 lần (ví dụ: nhóm TKN-ETH trong đó TKN tăng gấp đôi giá tương ứng với ETH) tương đương với khoản lỗ 5.7%. Thay đổi giá 5 lần sẽ bị lỗ 25.5% trong khi thay đổi giá 10 lần sẽ bị lỗ 42.5%.

Đối với những người dùng DeFi mới, việc hiểu đầy đủ các động lực này có thể rất đáng sợ và nó có thể yêu cầu cung cấp tính thanh khoản cho các nhóm nhiều lần để làm quen với cơ chế cũng như liên tục theo dõi lợi nhuận và sao chép các tính toán. Sử dụng các chỉ số này có thể giúp tìm ra các nhóm giúp tối đa hóa lợi nhuận và giảm thiểu rủi ro.

Nguồn: https://cryptoslate.com/key-analytics-to-provide-liquidity-in-defi/