Embora os memecoins tenham aumentado as taxas sobre Solana, a tokenomics questiona a sustentabilidade econômica do SOL.

O blockchain Solana experimentou recentemente um aumento no uso, impulsionado principalmente por uma onda de atividade de memecoin. Esse aumento trouxe o alto rendimento de transações e as baixas taxas da plataforma para o centro das atenções, atraindo atenção significativa e usuários ativos.

Os últimos 30 dias foram um período de crescimento notável para Solana, com as taxas de rede quase triplicando para cerca de US$ 50 milhões em relação ao mês passado, de acordo com dados, do Terminal de Tokens. Além disso, as taxas pagas pelos utilizadores em março de 2024 são superiores às de todo o ano de 2023 combinado. Este aumento reflete o apelo crescente da blockchain e a sua capacidade de facilitar um elevado volume de transações de forma eficiente. 

Surpreendentemente, no entanto, apesar desta actividade intensificada, Solana ainda está longe de ser economicamente sustentável, o que se torna evidente quando se examina o equilíbrio entre taxas de rede e incentivos simbólicos.

Sustentabilidade Econômica

O frenesim das memecoins testou não só as capacidades técnicas de Solana, mas também o seu modelo económico. O cerne da questão reside nas despesas associadas à manutenção e segurança da rede, que aumentaram para 371.9 milhões de dólares, contra apenas 37.7 milhões de dólares em setembro de 2023, principalmente devido ao aumento do valor da SOL. 

Essas despesas são compostas predominantemente por incentivos simbólicos atribuídos aos validadores. Os validadores desempenham um papel fundamental no ecossistema blockchain, mantendo a integridade e a segurança da rede ao validar ou rejeitar transações. Em troca dos seus serviços, são recompensados ​​com incentivos simbólicos, uma prática fundamental para o modelo de Prova de Participação (PoS) que Solana utiliza.

O montante substancial pago em incentivos simbólicos levanta questões sobre a sustentabilidade económica do token SOL. Embora seja crucial compensar adequadamente os validadores pelas suas contribuições para a segurança da rede, a disparidade entre as receitas geradas pelas taxas de transação e os custos incorridos através de incentivos simbólicos é gritante.

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A situação é ainda mais complicada pela natureza do próprio fenômeno memecoin. Embora as memecoins possam provocar um aumento temporário na utilização da rede e nas taxas, muitas vezes não proporcionam uma base estável ou sustentável para o crescimento económico. 

A situação em Solana contrasta com os modelos econômicos do Ethereum, que é um dos poucos blockchains lucrativos. A sua rentabilidade é atribuída à receita gerada pelas elevadas taxas de transação e aos incentivos simbólicos relativamente mais baixos pagos aos validadores, especialmente após a sua transição para Prova de Participação (PoS). Além disso, o Ethereum tornou-se deflacionário após The Merge, de acordo com o ultrassom.money painel de instrumentos.

Para mais contexto, os usuários do Ethereum pagam US$ 12.5 milhões por dia em taxas, enquanto aproximadamente US$ 9 milhões são pagos em incentivos simbólicos aos validadores. 

Enquanto isso, o Bitcoin está em uma posição semelhante, com incentivos simbólicos para mineradores atualmente acima de US$ 50 milhões por dia, em comparação com apenas US$ 2.5 milhões em receitas provenientes de taxas.

Um lado bom

No entanto, os dados mostram que a SOL está pelo menos melhorando. A relação preço/taxas (P/F), que avalia o valor de mercado circulante em relação às taxas anualizadas, oferece uma visão reveladora da situação económica das blockchains. De acordo com o Token Terminal, Solana viu um ajuste significativo nesse índice, que caiu de 375x em 8 de março para 123x – uma melhoria acentuada na capacidade da rede de gerar receitas de taxas em relação à sua avaliação de mercado durante o frenesi do memecoin. 

Esta mudança significa uma mudança positiva em direção à sustentabilidade económica, embora o rácio P/F de Solana ainda esteja atrás da posição mais robusta do Ethereum em 52x. O rácio P/F mais baixo do Ethereum indica uma correlação mais forte entre a sua capitalização de mercado e as taxas que gera, sugerindo o seu modelo económico mais resiliente em comparação com o de Solana.

Olhando para o futuro, o roteiro de Solana inclui uma redução na emissão de tokens, com a sua atual taxa de inflação anual de 5.394% prevista para diminuir 15% a cada época. Isso equivaleria a uma redução de US$ 55 milhões por mês, ou US$ 667 milhões por ano. Este ajuste foi concebido não apenas para conter a inflação ao longo do tempo, mas também para aumentar as recompensas para aqueles que apostam no SOL, garantindo que a segurança da rede permaneça robusta. Além disso, a rede emprega um modelo de taxas de transação em que metade de cada taxa é queimada, reduzindo a oferta total, enquanto o restante recompensa os validadores. 

Esta abordagem, juntamente com o aumento previsto nos volumes de transacções, poderia potencialmente posicionar Solana para compensar as pressões inflacionistas e alcançar a estabilidade económica, mas a partir de hoje, isso poderia ser um pouco excessivamente optimista.

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