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O posto Drone Industry Insights lista a Vigilant Aerospace como uma empresa que irá “interromper” em 2018 apareceu pela primeira vez em Vigilante Aeroespacial Systems, Inc..

BACKGROUND

Só para ficar claro, esses são números estatutários, portanto, são despesas reais da Simble, não da Acresta e da Incipient IT antes de serem adquiridas. Uma explicação possível é que essas despesas podem ter algo a ver com a compra das duas empresas, mas isso parece muito dinheiro para gastar em due diligence e não explica as despesas de marketing de US$ 86,000. Uma possibilidade mais provável é que a Simble inicialmente tivesse algum outro empreendimento comercial que eles descontinuaram desde que o prospecto está deixando de mencionar.

Depois de pesquisar um pouco, parece que Simble esteve envolvido em algumas áreas diferentes que eles não se incomodam em mencionar no prospecto. Digite Simble na loja de aplicativos Android ou no Google e você encontrará vários resultados, alguns um pouco mais idiotas do que outros. Há o Simble Kids, um site para encontrar atividades infantis nos Emirados Árabes Unidos (Google aquele por sua conta e risco, pois o site tem um certificado de segurança expirado), uma plataforma de reservas para pequenas empresas (esta parece ser funcional pelo menos) e Simble Live, que aparentemente era um aplicativo de comércio social novamente baseado nos Emirados Árabes (ainda não tenho ideia do que realmente é um aplicativo de comércio social). Todos esses negócios parecem ter sido amplamente abandonados, então acho que eles decidiram que era uma narrativa mais limpa deixá-los fora do prospecto.

Como uma pessoa de fora, a fusão entre Acresta e Simble inicialmente não faz muito sentido. As poucas informações que consegui encontrar online sobre a Incipeint IT mostram que ela operava como uma empresa de capital de risco de software e uma incubadora antes de ser adquirida. A Incipient IT foi co-fundada por Phillip Shamieh, que pode ser familiar para os investidores australianos Small-Cap de sua empresa de pesquisa de ações australiana Wise-Owl. (Mais controversa, Shamieh também estava envolvido na agora extinta empresa de sândalo Quintis. Wise-Owl foi criticado na agora famosa Glaucus Research's relatório curto na Quintis por postar recomendações de compra na Quintis Stock sem divulgar o envolvimento de Shamieh na empresa).

A Acresta, por outro lado, é uma empresa de software australiana com foco em fornecer serviços de automação para governos e empresas.

Quais são exatamente as sinergias entre uma empresa de software australiana e uma incubadora de empresas asiáticas não é tão clara, mas parece que a empresa foi organizada para manter a equipe de codificação e software da Incipient IT no Vietnã, mantendo a Austrália como a base de operações dos negócios. Economicamente, pelo menos, isso faz sentido, devido aos custos mais baixos de manter uma equipe de desenvolvimento em um país como o Vietnã. Já vi várias empresas diferentes trabalharem com um modelo semelhante. A estrutura executiva parece refletir em grande parte a fusão entre a Incipient IT e a Acresta. O CEO Fadi Geha foi cofundador da Acresta, e o próximo executivo mais bem pago é o Diretor Comercial Phillip Shamieh da Incipient IT.

Produtos

A Simble tem dois braços comerciais principais. Existe o Simble Mobility, um serviço de automação de processos de negócios em grande parte herdado do Acrest e do Simble Energy, um serviço de gerenciamento de eletricidade desenvolvido mais recentemente.

Historicamente, a Simble recebeu a maior parte de sua receita da Simble Mobility. Um bom exemplo do trabalho da Simble Mobility é o App que eles desenvolveram para Barwon Health's Cancer Center para registro e agendamento de pacientes.

A Simble normalmente trabalha com uma organização para desenvolver uma solução eletrônica para um processo de negócios e depois desenvolver o software. É importante notar que, para muitos desses projetos, a Simble não é proprietária da plataforma em que trabalha. Em vez disso, a Simble usou anteriormente uma plataforma desenvolvida e de propriedade da Blink Mobile, outra pequena empresa de software australiana. A Simble tem um acordo para usar a plataforma do Blink Mobile, mas não parece ser exclusiva, o que é um pouco preocupante. 

Do ponto de vista do investimento, tudo isso é bastante desinteressante. Uma grande proporção dos clientes da Simble neste espaço parecem ser organizações sem fins lucrativos e governamentais. Tendo trabalhado anteriormente vendendo produtos para o governo local, sei por experiência que isso pode ser um trabalho lento e sem inspiração com produtos que dificilmente estão na vanguarda do desenvolvimento tecnológico. É também um setor com poucas perspectivas de crescimento rápido, pois cada organização provavelmente desejará seus próprios produtos personalizados que precisam ser desenvolvidos individualmente.

Talvez sem surpresa, então, o prospecto passa muito tempo promovendo o potencial de crescimento da Simble Energy Platform. Esta é uma plataforma desenvolvida recentemente para empresas que buscam gerenciar melhor seu uso de energia. Além de monitorar o consumo de energia, a plataforma é capaz de ligar e desligar remotamente diferentes circuitos e aparelhos para aproveitar os preços mais baixos de energia ou vender energia excedente à rede quando os preços aumentam. Isso é obtido por meio de uma solução de hardware da Internet das Coisas que precisa ser instalada nos dispositivos e máquinas relevantes no local. A Simble obtém receita tanto com a instalação inicial do hardware quanto com a taxa de assinatura mensal para usar seu software.

Embora o elemento Internet das Coisas seja um desenvolvimento recente para a empresa, o Simble e seu antecessor Acresta fornecem serviços de gerenciamento de energia há algum tempo. Você pode estudo de caso antigo para serviços de monitoramento de carbono que a Acresta forneceu em meados de 2015 para Jurlique Aqui.

À primeira vista, a Simble Energy Platform parece uma ideia de negócio sólida. Ultimamente, tem havido um foco maior na variabilidade da demanda de energia nas redes, e a implantação de medidores inteligentes apresenta economias significativas para empresas capazes de adequar suas demandas de energia aos horários fora de pico. O elemento Internet das Coisas também faz muito sentido, pois transforma a plataforma de um serviço puramente de monitoramento em um que pode fornecer economia real.

Do lado negativo, não parece que a Simble seja a única empresa operando neste espaço. A Simble parece estar inicialmente focada no Reino Unido para o seu negócio de gestão de energia, e o Prospecto lista algumas empresas diferentes que já operam neste mercado. Mais preocupante, a IBM também parece estar fornecendo um solução semelhante, com monitoramento de energia e elemento de Internet das Coisas. Um dos maiores medos das startups de tecnologia é que alguma empresa gigante comece a oferecer um serviço semelhante antes de poder competir, na medida em que “O que acontece quando o Google se envolve em seu negócio” é uma pergunta padrão que os capitalistas de risco fazem ao entrevistar start-ups. Embora a IBM não tenha a reputação do Google de entrar em setores e destruir rapidamente a concorrência, eles ainda são um concorrente formidável para um negócio que mal consegue obter US$ 2 milhões de receita por ano.

Financeiros:

Meados de janeiro é tipicamente um momento bastante tranquilo no mundo do IPO. É um momento estranho para listar como um mês ou mais depois, você poderá incluir resultados para o ano civil de 2018, mas, como está, você fica com informações financeiras com mais de seis meses. Este é um problema particular para o IPO da Simble, pois uma interpretação pessimista de seu balanço patrimonial de junho de 2017 sugere que eles podem estar falidos agora.

Em junho de 2017, a empresa tinha apenas US$ 182,000 em dinheiro, contra US$ 1,650,000 em contas a pagar, US$ 309,000 em passivos de benefícios a funcionários e pouco menos de um milhão em receita não auferida. Para uma empresa com fluxos de caixa líquidos negativos nos seis meses até junho de 2017 de -$ 951,000, essa é uma grande preocupação. A Deloitte parece ter sido da mesma opinião, pois apresentou uma declaração de ênfase sobre a preocupante posição de capital de giro líquido quando assinou o relatório financeiro HY16 e HY17.

Do ponto de vista da receita, a situação não é muito melhor. Abaixo estão os lucros e perdas normalizados para a Simble, que incorpora os números da Acresta e da Incipient IT antes da fusão.

A rotulagem é um pouco confusa, mas os três primeiros são todos os anos de calendário 2014-16, então HY16 é julho-dezembro de 2016 e HY17 é janeiro-junho de 2017. Isso se deve à mudança recente dos negócios para dezembro no final do ano. É uma tabela difícil de olhar, pois muda de períodos de 12 meses para 6 meses. Ao subtrair os números HY16 dos CY16s, consegui calcular os números do primeiro semestre de 2016, dando-me 3 períodos de lucro e prejuízo de 6 meses.

$000	janeiro - junho de 2016	Jul - Dez 2016	Janeiro - Junho de 2017
Receita	$ 1,090	$ 1,629	$ 1,160
Custo das vendas	- $ 340	- $ 810	- $ 359
Lucro bruto	$ 751	$ 819	$ 801
Outros rendimentos	$ 300	$ 455	$ 348
Despesas operacionais	$ -
Geral e Administração	-$& nbsp; 2,243	- $ 1,823	- $ 1,637
Marketing	- $ 164	- $ 359	- $ 62
Despesas gerais indiretas	- $ 2,407	- $ 2,182	- $ 1,699
EBITDA	- $ 1,355	- $ 909	- $ 550
Repreciação e Amortização	- $ 366	- $ 407	- $ 462
EBIT	- $ 1,721	- $ 1,316	- $ 1,012

Como você pode ver, houve uma tendência negativa na receita de uma alta de US $ 2.9 milhões em 2015 (ou 1.45 milhão a cada seis meses) para apenas US $ 1.16 nos seis meses até junho de 2017. O prospecto menciona que o negócio está atualmente em andamento um período de reestruturação antes da listagem, e parece que eles ainda não viram muito crescimento de receita de sua nova plataforma de energia. O salto para US$ 2.2 milhões em despesas operacionais no período de seis meses antes da aquisição da Incipient IT e da Acresta também é interessante. Cerca de US$ 1 milhão dessas despesas são das contas estatutárias da Simble, então isso parece confirmar que a Simble estava fazendo outra coisa naquele momento além de simplesmente se preparar para comprar a Acresta e a Incipient IT. Fica especialmente estranho quando você olha mais para baixo nas demonstrações de fluxo de caixa e vê que a empresa capitalizou US$ 4.711 milhões em custos de desenvolvimento no segundo semestre de 2016 também.

 No total, isso significa que a empresa gastou cerca de US$ 9 milhões em 12 meses em despesas operacionais e desenvolvimento de software, uma quantia fenomenal para uma empresa desse porte. Isso parece sugerir que a atual equipe de gerenciamento não é exatamente frugal, o que não é uma ótima notícia, considerando que eles terão menos de US $ 7 milhões em dinheiro líquido para jogar com pós-listagem.

Avaliação

A Simble teve um prejuízo estatutário antes dos impostos de US$ 1.25 milhão nos seis meses até junho de 2017, portanto, qualquer método de avaliação tradicional como um múltiplo de ganhos não será possível. Em vez disso, como parece padrão para empresas SASS, a principal métrica que podemos usar para avaliar a empresa é um múltiplo da receita.

Com uma capitalização de mercado máxima de US$ 17.98 milhões, a Simble está avaliando seu IPO em 7.75 vezes a receita. Se você subtrair o dinheiro que deve ser levantado, o valor pré-IPO é de US$ 10.48 milhões ou 4.52 vezes a receita. Para uma empresa SASS, isso é bastante razoável. A Bigtincan, uma empresa SASS na qual investi, estava no limite inferior para avaliações SASS listadas em 6.6 vezes a receita e agora está acima de 50% em seu preço de listagem. Do lado negativo, a Registry Direct, outra empresa SASS na qual investi, foi listada com 31.7 vezes a receita e agora está sendo negociada cerca de 40% abaixo do preço de listagem. No entanto, o que essas duas empresas tiveram e que a Simble não tem é um crescimento de receita impressionante. No final das contas, a única razão pela qual investir em uma empresa que está perdendo dinheiro faz sentido é porque você acha que ela crescerá rapidamente. O fato de a Simble estar encolhendo atualmente torna isso muito mais difícil de vender. Se eles pudessem esperar o tempo suficiente para mostrar o crescimento real da receita da plataforma de gerenciamento de energia, a avaliação seria muito mais atraente, mas acho que, devido ao estado terrível de seu balanço, esperar seis meses provavelmente não era uma opção.

Veredito

Embora a ideia, pelo menos, da plataforma Simble Energy Management pareça convincente, neste estágio há muito pouca evidência real de crescimento real dessa plataforma para justificar um investimento. Em seis meses, se eles puderem mostrar algum crescimento de receita, pode valer a pena comprar algumas ações, mesmo que você precise pagar substancialmente mais de US $ 0.20, mas sem ver esse crescimento, o investimento parece muito arriscado. Vou esperar por algo um pouco mais atraente para o meu primeiro investimento de 2018.