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Em termos de desempenho superior, o ano passado foi um ótimo ano para IPOs australianos. No momento da redação deste artigo, existem cinco empresas listadas em 2017 que estão mais de 500% acima do preço de listagem. As empresas fornecem uma boa visão do atual zeitgeist do setor de micro capitalização australiano. Existem duas empresas de fórmulas infantis, uma empresa de mineração exploratória, uma empresa de cannabis medicinal e uma empresa de impressão 3D.
Empresa
Preço de listagem
Preço atual
Devolução
Saúde Wattle
$ 0.20
$ 2.26
1030%
Grupo Cann
$ 0.30
$ 2.75
817%
bolhas
$ 0.10
$ 0.72
620%
Titômico
$ 0.20
$ 1.22
510%
Azul cobalto
$ 0.20
$ 1.40
600%
Embora inicialmente você possa pensar que tentar encontrar um terreno comum entre um conjunto tão diversificado de empresas seja difícil, há uma coisa que todas essas empresas compartilham; recebimentos baixos ou quase inexistentes de clientes. As cinco empresas listadas acima têm um mercado combinado capitalização de 960 milhões, mas suas receitas combinadas nos primeiros seis meses do EF18 são de apenas 2.8 milhões.Isso é um anualizado relação preço/receita de 172, uma métrica ridícula por qualquer extensão da imaginação.
Para ser claro, cada empresa tem sua própria razão potencialmente legítima pela qual a receita é atualmente baixa ou inexistente. A Cobalt Blue ainda está nos estágios exploratórios de avaliação de locais de mineração, a Titomic está em processo de criação de seu centro de operações em Melbourne, o CannGroup tem vários obstáculos regulatórios e legislativos a serem superados antes que possa começar a vender cannabis eBubs e Wattle Health estão aguardando suas licenças CFDA que lhes permitirão vender seus produtos na China.
Uma explicação cínica para essa coincidência é que é muito mais difícil decepcionar os acionistas quando você está pré-receita. Uma empresa de pré-receita é toda a possibilidade: quando você é pré-receita, não há perguntas incômodas sobre lucratividade, retenção de clientes ou taxas de crescimento. Nenhuma empresa de pré-receita foi pega dando declarações enganosas sobre novos clientes ou tramando esquemas elaborados para inflar artificialmente seus fluxos de caixa trimestrais. Uma empresa que já está ganhando dinheiro geralmente precisa de crescimento real para causar um aumento no preço das ações, tudo o que uma empresa de pré-receita precisa fazer é fazer afirmações vagas sobre enormes tamanhos potenciais de mercado.
Embora os retornos iniciais possam ser espetacular, a história sugere que o ASX pode se cansar rapidamente desses tipos de empresas. Você só precisa olhar para os IPOs com melhor desempenho de 2016 para confirmar isso. Curiosamente, existem seis IPOs de 2016 que em algum momento foram negociados com mais de 500% de retorno, mas a partir de hoje apenas o Afterpay Touch ainda está sendo negociado acima desse benchmark. Obter os problemas de Swift foram bem divulgado, mas há outros cuja queda de valor foi quase tão dramática.
Aurora Labs, uma empresa de impressão 3D em um ponto atingiu uma alta de US $ 3.93 antes de capital adicional raises e o crescimento indescritível da receita empurrou o preço das ações para os atuais US$ 0.55. A Creso Pharmaceutical, outra empresa relacionada à cannabis (quem disse que o ASX é muito previsível) caiu de US$ 1.36 para US$ 0.70
Mesmo sem o benefício da história, parece que pelo menos alguns dos IPOs de 2017 estão bastante supervalorizados atualmente. Tomando como exemplo a Wattle Health, o mercado atual capitalização é de cerca de US$ 210 milhões contra as vendas atuais de US$ 329,000 por mês. Se a Wattle Health fosse uma empresa madura com perspectivas normais de crescimento, você esperaria que ela estivesse negociando em torno de 10 vezes o lucro bruto (lembre-se que isso não inclui custos administrativos, de marketing ou juros), o que exigiria a venda de $ 3,017,248 por mês nas margens atuais TIsso significa que eles precisariam aumentar sua receita em 817% apenas para justificar o preço atual de suas ações. Parece seguro assumir uma ação com um crescimento de receita de 817% já precificado em é um lugar perigoso para ter qualquer capital investido.
Em resumo, prevejo que os próximos 12 a 18 meses verão um declínio bastante acentuado nos preços médios das ações dessas cinco empresas. Mas da próxima vez que você receber uma oferta de ações em um IPO vendendo talco de bebê com infusão de cannabis fabricado em 3D, pode ter certeza de que, pelo menos a curto prazo, você está pronto para um passeio.
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