Hoewel beleggers zich doorgaans goed bewust zijn van het proces van het kopen en verkopen van aandelen of obligaties, ontsnapt de wereld van de post-trade vaak aan hun aandacht, als ze er al over nadenken. Dit zijn echter de stappen die zich ontvouwen nadat een transactie op een beurs is uitgevoerd
of elektronische platformen zijn van groot belang bij het waarborgen van de veiligheid van beleggers en, op bredere schaal, het waarborgen van de integriteit van de mondiale kapitaalmarkten.

Het primaire doel van elke transactie is om tegen de optimale prijs te worden uitgevoerd en met minimale risico's en kosten te worden afgewikkeld. De handelslevenscyclus wordt vaak verdeeld in twee hoofdfasen: pre-trade-activiteiten en post-trade-activiteiten. Pre-trade-activiteiten omvatten stappen
plaatsvindt vóór de uitvoering van de order.

Post-transactionele verwerking verwijst naar de activiteiten nadat een financiële transactie is voltooid, waarbij de nadruk vooral ligt op het verifiëren van transactiegegevens, het verkrijgen van goedkeuring van zowel de koper als de verkoper, het bijwerken van eigendomsgegevens en het coördineren van de overdracht van effecten.
en contant geld. Dit proces is vooral van cruciaal belang in niet-gestandaardiseerde markten zoals over-the-counter (OTC)-markten. 

In dit artikel gaan we dieper in op de belangrijkste stappen in de post-tradefase. Maar voordat we verder gaan, laten we een korte samenvatting maken van enkele fundamentele handelstermen die we verderop zullen gebruiken.

Handelsvoorwaarden

Handelen is de dynamische activiteit van het kopen en verkopen van effecten of andere financiële instrumenten.

Clearing volgt de transactie en beheert de acties tussen de transactiedatum en de afwikkelingsdatum. Dit proces kan formeel verlopen via een CCP-clearinghouse (Centrale tegenpartij) of informeel rechtstreeks tussen de koper en de verkoper. Bij CCP-clearing is de CCP
neemt de rol van koper over naar verkoper en vice versa, waarbij het tegenpartijrisico van de feitelijke partijen wordt overgedragen aan de CCP. 

Afwikkeling is een essentiële stap in het posttransactieproces waarbij de koper de gekochte effecten ontvangt en de verkoper het overeenkomstige contante geld. Banken en makelaars spelen, als tussenpersonen voor beleggers, een rol bij de afwikkeling van effectentransacties
boekingsformulier en het verlenen van toegang tot CSD's. 

Custody and Asset-diensten omvatten de bewaring van activa door intermediaire banken, makelaars en CSD's namens beleggers. Ze omvatten ook functies voor activabeheer, zoals het innen van inkomsten, de verwerking van bedrijfsacties, belastingterugvordering en stemmen bij volmacht
services.

Post-handelsprocessen

Post-tradeprocessen zijn de activiteiten die worden uitgevoerd na de uitvoering van een transactie. Ze omvatten clearing, afwikkeling (waarbij processen als bevestiging, bevestiging, toewijzing en matching betrokken zijn), bewaring, beheer van activa en aanverwante activiteiten, zoals
als onderpand. 

De hierboven genoemde diensten worden geleverd door financiële marktinfrastructuren zoals centrale tegenpartijen (CCP's), clearinghuizen, centrale effectenbewaarinstellingen (CSD's), evenals bemiddelende banken, waaronder bewaarders en makelaars.

opheldering

Clearing is de voorbereidende fase in het fondsleveringsproces, dat begint wanneer een individu of bedrijf een overboeking initieert. Tijdens de clearing worden betalingsinstructies verzonden van de bank van de afzender naar een interbancair clearingnetwerk zoals CHIPS.
In tegenstelling tot afwikkelingsnetwerken, die zich richten op de daadwerkelijke overdracht van geld, vergemakkelijken clearingnetwerken zoals CHIPS vooral de afstemming en routering van betalingsinstructies tussen banken. 

Met name dankzij clearingnetwerken kunnen transacties worden gesaldeerd, waardoor de kosten worden verlaagd in vergelijking met realtime afwikkelingssystemen. Hoewel clearing de nauwkeurigheid en beschikbaarheid van geldmiddelen voor overboekingen garandeert, is er geen sprake van directe overdracht van geld tussen banken.
In plaats daarvan eindigt de clearing zodra de bank van de ontvanger het overboekingbedrag met behulp van reservefondsen op de rekening van de ontvanger stort, waarmee de voltooiing van het clearingproces feitelijk wordt bevestigd.

Risicobeperking met CCP's

CCP’s spelen een cruciale rol bij het beperken van risico’s. Ze vereisen dat in aanmerking komende leden lidmaatschapsgelden betalen en bijdragen aan een standaardfonds, dat dient als basiskapitaal voor extreme omstandigheden. Marge, of onderpand, wordt dagelijks of onmiddellijk gevraagd
volatiele markten. Als een lid in gebreke blijft, gebruikt de CCP het verzamelde geld om open posities af te sluiten. CCP’s zorgen voor anonimiteit bij beurstransacties en fungeren als juridische tegenpartij voor beide partijen, waardoor de noodzaak voor hen om elkaar te kennen afneemt.
andermans financiële zaken.

Netting-functie

CCP's bieden netting aan, waardoor de blootstelling wordt verminderd door meerdere transacties in één transactie te consolideren. Als een tegenpartij bijvoorbeeld dezelfde effecten koopt en verkoopt, saldeert de CCP deze transacties, waardoor het totale aantal te ontvangen effecten afneemt.
of geleverd en het beperken van risico's.

Regeling

De afwikkeling markeert het hoogtepunt van het fondsleveringsproces, los van de voorafgaande clearingfase. Na de clearing kan de afwikkeling onmiddellijk of in een later stadium beginnen. De meeste betalingssystemen, zoals CHIPS, initiëren doorgaans de afwikkeling
door aan het einde van de werkdag een definitieve afwikkelingsoverboeking te sturen. In tegenstelling tot clearing, waarbij voornamelijk betalingsinstructies worden verzonden en de beschikbaarheid van fondsen wordt bevestigd, omvat afwikkeling de daadwerkelijke overdracht van fondsen tussen banken. In het geval van
USD-transacties, afwikkeling vindt vaak plaats via systemen zoals Fedwire.

Het is een cruciale stap in het posttransactieproces waarbij kopers effecten ontvangen en verkopers contant geld in ruil voor effecten. Dit proces, dat twee of drie werkdagen na de transactiedatum plaatsvindt, omvat het gebruik van elektronische levering versus betaling
(DvP) om te voorkomen dat een van beide partijen zowel effecten als contant geld aanhoudt.

Beleggers gebruiken banken doorgaans als bewaarders voor het aanhouden van effecten en contanten op bewaarrekeningen. De afwikkeling omvat de overdracht van effecten en contant geld tussen de bewaarders van de koper en de verkoper. In gevallen waarbij verschillende bewaarders betrokken zijn,
Er is coördinatie nodig tussen de banken van de handelstegenpartijen.

Bewaarbanken zijn met elkaar verbonden via effectenafwikkelingssystemen (Securities Settlement Systems, SSS's), beheerd door centrale effectenbewaarinstellingen (CSD's). SSS's faciliteren de technische interactie en verwerkingsefficiëntie voor afwikkeling. Matching, een cruciaal proces voorafgaand aan de afwikkeling,
zorgt voor de juiste combinatie van instructies van kopers- en verkopersbewaarders door rekening te houden met verschillende elementen, zoals transactiedatum, afwikkelingsdatum en bankgegevens van de tegenpartij.

Bij de activiteiten na de handel wordt geen onderscheid gemaakt tussen transacties die op gereglementeerde markten of op bilaterale basis worden uitgevoerd. Er vindt altijd een overdracht van effecten en een betaling in contanten plaats, en nauwkeurige afwikkelingsinstructies zijn van cruciaal belang voor een soepele uitvoering van verschillende transacties
soorten transacties, ongeacht hoe de transactie wordt uitgevoerd.

De verschillen tussen afwikkeling en clearing

Clearing- en afwikkelingsprocessen in het bankwezen verschillen voornamelijk qua functies en timing. Clearing bepaalt de verplichtingen van fondsen, terwijl afwikkeling de uiteindelijke afstemming van rekeningen tussen banken omvat. Bij clearing kunnen gelden tussen rekeningen worden verplaatst
binnen dezelfde bank, terwijl de afwikkeling interbancaire geldoverdrachten omvat. 

Centrale banken houden vaak toezicht op afwikkelingssystemen, waardoor directe geldbewegingen tussen de rekeningen van banken worden vergemakkelijkt. Wat de timing betreft, vindt de clearing snel plaats, meestal binnen enkele minuten, terwijl de afwikkeling meer flexibiliteit biedt, waardoor banken onmiddellijk geld kunnen uitwisselen
na het opruimen of op een later tijdstip. Door deze verschillen te begrijpen, kunnen banken weloverwogen beslissingen nemen met betrekking tot liquiditeitsbeheer. Als snelheid bijvoorbeeld cruciaal is, verdient het gebruik van real-time afwikkelingssystemen zoals Fedwire de voorkeur, terwijl de kosten dat wel zijn
Hoewel dit een prioriteit is, kan de keuze voor systemen als CHIPS financieel verstandiger zijn.

Posttransactieproces stap voor stap

Laten we nu stap voor stap naar het post-transactionele proces kijken. Nadat orders door fondsbeheerders via hun makelaars zijn geplaatst en uitgevoerd, vinden de bevestigings- en bevestigingsprocessen plaats, gevolgd door clearing en afwikkeling. 

Bevestiging en bevestiging (Back Office-functie)

– Instellingen schakelen bewaarders in voor clearing- en afwikkelingsactiviteiten, vooral als ze betrokken zijn bij internationale handel.

– Fondsbeheerders kunnen in eerste instantie orders plaatsen zonder specifieke fondstoewijzingen, en later op de dag beslissen over de toewijzingen.

– De makelaar stuurt handelsbevestigingen naar de instelling en fondsbeheerders wijzen aandelen toe aan specifieke fondsen.

– Bewaarders ontvangen gegevens van zowel de makelaar als de instelling, waardoor de nauwkeurigheid van de handel wordt bevestigd door middel van verificatieprocessen.

Clearing en afwikkeling (Back Office-functie)

– Transacties worden binnen T+2 dagen gecleard en afgewikkeld, wat betekent dat handelsallocaties twee dagen na de transactiedatum op de demat-rekeningen van beleggers plaatsvinden.

– Clearinginstellingen berekenen verplichtingen voor gelden (kooptransacties) en effecten (verkooptransacties).

– Clearingleden houden rekeningen aan bij aangewezen banken en de bewaarder, waardoor er voldoende saldi zijn voor fondsverplichtingen en aandelenbezit.

– Clearingleden voldoen aan verplichtingen, wat leidt tot de vereffening van aandelen en fondsen op de demat-rekeningen van beleggers.

T+2 en tijdlijnen voor effectenafwikkeling

In 2017 werd de afwikkelingsperiode voor aandelen en andere activa door de SEC teruggebracht tot T+2. Clearing omvat het afstemmen van aankopen en verkopen, het valideren van fondsen, het registreren van overdrachten en het garanderen van de levering van zekerheden. Niet-geclearde transacties brengen afwikkelingsrisico's met zich mee
kan leiden tot boekhoudkundige fouten. 

Post-tradediensten hebben aan bekendheid gewonnen als gevolg van nieuwe regelgeving, de standaardisatie van derivaten en de toegenomen complexiteit van de verwerking, waardoor bedrijven kansen krijgen om de concurrentie te overtreffen. 

De SEC heeft voorgesteld de clearingtijd voor aandelenhandel in te korten tot T+1, met een potentiële verdere reductie tot afwikkeling op dezelfde dag (T+0) in het voorjaar van 2022, met als doel implementatie in het eerste kwartaal van 1. Afwikkelingsdata, die één tot drie dagen na de transactie plaatsvinden datum, geschikt
verwerking, clearing en afwikkeling na de transactie. Oudere systemen dragen bij aan deze vertraging. Canada en Mexico volgen ook dit voorbeeld. 

Er moet worden vermeld dat hoewel de meeste aandelen, ETF's, bedrijfsobligaties en gemeentelijke obligaties T+2 verrekenen, beursgenoteerde opties en staatsobligaties T+1 verrekenen. Depositocertificaten (CD's) en handelspapier verrekenen T+0.

• Door SEO aangedreven content en PR-distributie. Word vandaag nog versterkt.
• PlatoData.Network Verticale generatieve AI. Versterk jezelf. Toegang hier.
• PlatoAiStream. Web3-intelligentie. Kennis versterkt. Toegang hier.
• PlatoESG. carbon, CleanTech, Energie, Milieu, Zonne, Afvalbeheer. Toegang hier.
• Plato Gezondheid. Intelligentie op het gebied van biotech en klinische proeven. Toegang hier.
• Bron: https://www.finextra.com/blogposting/25962/what-do-post-trade-investment-operations-entail?utm_medium=rssfinextra&utm_source=finextrablogs