Vorige week heeft het ministerie van Volksgezondheid en Human Services (HHS) aanbevolen het verplaatsen van cannabis van schema I naar III onder de Controlled Substances Act (CSA). Mijn collega's hebben al verschillende implicaties van de voorgestelde herschikking van cannabis besproken (zie hier en hier). Vandaag wil ik het hebben over een van de belangrijkste gevolgen van de aankondiging, anders dan 280E hervorming: het effect op cannabisinvesteringen.

Wat is er gebeurd met investeringen in cannabis?

Enige enscenering is op zijn plaats. In de begindagen van de cannabislegalisatie deden cannabisstartups doorgaans aan fondsenwerving via aandeleninvesteringen. Iedereen en hun oma wilden een stukje van een cannabisbedrijf bezitten, en veel van deze mensen waren bereid een hoge prijs te betalen voor een stukje van de taart. Ik heb geen exacte statistiek, maar in het begin leek het erop dat schuldfinanciering vrij ongebruikelijk was, terwijl aandelenfinanciering de norm was.

Destijds dachten zowel cannabisinvesteerders als bedrijven dat ze zouden slagen als ze vooraf veel konden betalen, hun voet tussen de deur konden krijgen en hun marktaandeel konden vergroten. Een groot deel hiervan berustte op de valse veronderstelling dat federale legaliteit om de hoek lag – en dat federale legalisatie een einde zou maken aan 280E, handel tussen staten mogelijk zou maken, enzovoort. Dat is duidelijk nooit gebeurd. Veel bedrijven wedden groot en verliezen groter. In de loop der jaren is de aandelenfinanciering vertraagd en de schuldfinanciering, met deals met hyperleverage en enorme rentetarieven, sterk gestegen. Tot een paar dagen geleden hadden de meeste cannabisbedrijven moeite om zinvolle bronnen voor cannabisinvesteringen te vinden.

Flash forward naar vorige week. Binnen een paar uur na het nieuws over de herschikking van cannabis begonnen de beursgenoteerde aandelen te stijgen. Het lijkt erop dat ze dat zijn gaat nog steeds omhoog aangezien de regering-Biden (nog steeds vrij zwak) steun voor hervormingen heeft aangekondigd. Dit is uiteraard goed nieuws voor beursgenoteerde cannabisbedrijven. Maar de meeste cannabisbedrijven zijn niet openbaar verhandeld.

Door de jaren heen is onze zakelijk cannabisteam heeft talloze bedrijven vertegenwoordigd die aandelen- en schuldfinanciering doen, evenals potentiële investeerders bij het onderhandelen over en het begeleiden van deze transacties. Vandaag wil ik het hebben over veel van de dingen die we door de jaren heen hebben gezien en hoe het herplannen van cannabis waarschijnlijk dingen zal veranderen.

Wat gebeurt er eigenlijk?

Als je de ins en outs van de aankondiging van de herschikking van cannabis echt wilt begrijpen, lees dan mijn collega: Van Vince Sliwoski, recente post hier. Kortom: de regering heeft cannabis nog niet opnieuw gepland. Als/wanneer dat gebeurt, zal het op schema III liggen, wat betekent dat staatswettelijke programma's nog steeds de federale wetgeving zullen schenden. Sectie 280E van de Internal Revenue Code zou cannabisbedrijven echter niet langer belasten. Sectie 280E is op geen enkele manier de grootste wegversperring naar financieel succes in de sector geweest. Als het verdwijnt, kunt u een enorme toestroom van kapitaal in de vorm van investeringen verwachten, omdat een van de grootste kostenbronnen zal worden verminderd. De 280E-hervorming zal de regressieve staatsbelasting niet veranderen, maar die heeft vaak veel minder impact dan federale hervormingen.

Tegelijkertijd weet niemand echt wat er zal gebeuren als cannabis op schema III wordt geplaatst. Technisch gezienbetekent schema III dat een groot aantal DEA- en FDA-voorschriften van toepassing kunnen zijn. Maar het lijkt minder dan waarschijnlijk dat de federale overheid cannabisprogramma's op staatsniveau tijdens het schema I-tijdperk vrijwel zou negeren, cannabis opnieuw zou plannen en vervolgens zou afdwingen dat programma's op staatsniveau zouden verdwijnen via het afdwingen van wettelijke vereisten in de gezondheidszorg. Ik ben geneigd te denken dat de status quo zal zegevieren, maar uiteindelijk weet nog niemand dat. En we zullen het pas weten als er een nieuwe planning plaatsvindt en de DEA en de FDA geven hierover advies.

Investeerders en bedrijven opgelet!

Aangezien cannabis nog steeds op schema I ligt, moeten bedrijven die aan fondsenwerving doen zeer voorzichtig zijn. Aangezien niemand weet of er überhaupt een herschikking van cannabis zal plaatsvinden, laat staan ​​of dit zal leiden tot drastisch andere federale interventies, kunnen bedrijven die beloftes doen over de toekomst een wilde rit tegemoet gaan als het gaat om rechtszaken over effectenfraude. We hebben in het verleden vaak gezien dat cannabisbedrijven vage of onhoudbare beweringen doen over investeringsmaterialen, en deze aankondiging zal dat in de toekomst vrijwel zeker in een hogere versnelling zetten. Het enige wat deze bedrijven doen is toekomstige rechtszaken en een slechte tijd afstempelen.

Op dezelfde manier moeten cannabisinvesteerders extra waakzaam zijn als het gaat om het zorgvuldig onderzoeken van toekomstige investeringen. Door de jaren heen hebben we met talloze investeerders samengewerkt om fundamentele diligence-projecten uit te voeren voorafgaand aan de investeringen. We hebben door de jaren heen zo ongeveer elk denkbaar skelet in de kast gezien. Het verschil tussen toen en nu is dat we vroeger een fundamenteel begrip hadden van de wisselwerking tussen federale en staatswetten.

In de nasleep van deze aankondiging zijn er nog veel meer onzekerheden over wat het herplannen van cannabis op de lange termijn zal doen. Dit maakt cannabisinvesteringen veel moeilijker vanuit een zorgvuldigheidsperspectief. Beleggers die niet bekend zijn met de markt of de regelgevingsstructuur en op eigen houtje hun best doen, kunnen een ruwe ontwaking te wachten staan.

Gaan de wankele structuren verdwijnen?

Een van de meest vervelende dingen aan de cannabisindustrie zijn de organigrammen. In elke andere branche zijn organigrammen duidelijk en zinvol. Bij cannabis (en nu ook bij psychedelica) zie je enkele van de meest wankele en bizarre organigrammen die je je maar kunt voorstellen. Zie hier voor een goed beknopte versie door mijn collega Vince Sliwoski. In veel gevallen proberen cannabisbedrijven wat één bedrijf zou moeten zijn, op te splitsen in twee, of drie, of vijf, of tien, vaak in een poging de impact van 280E te verzachten. Ook al kunnen de belastinghoven dat wel voor jaren Ik heb veel van dit soort dingen genegeerd, het is nog steeds alomtegenwoordig.

Nu 280E mogelijk zal verdwijnen, voorspel ik veel meer gezond verstand in de cannabis-organigrammen en bedrijfsstructuren. Zonder de noodzaak om “creatieve” manieren te vinden om kosten af ​​te trekken die anders verboden zijn door 280E, zullen bedrijven het levenslicht zien en beseffen dat eenvoud de sleutel is. Dit is niet alleen goed voor goed ondernemingsbestuur, maar ook voor investeringen in cannabis. Het is voor bedrijven veel gemakkelijker om kapitaal binnen te halen als beleggers het organigram begrijpen, dat wil zeggen waarin ze specifiek investeren.

Er zijn nog steeds veel onduidelijkheden over wat het herplannen van cannabis zal doen. Maar we kunnen nu al een tastbare stijging van de aandelenkoersen van beursgenoteerde bedrijven zien, wat uiteraard zal leiden tot investeringen in niet-beursgenoteerde bedrijven. Blijf op de hoogte van de Blog van Canna Law voor meer informatie over cannabisinvesteringen in de komende maanden.

• Door SEO aangedreven content en PR-distributie. Word vandaag nog versterkt.
• PlatoData.Network Verticale generatieve AI. Versterk jezelf. Toegang hier.
• PlatoAiStream. Web3-intelligentie. Kennis versterkt. Toegang hier.
• PlatoESG. Automotive / EV's, carbon, CleanTech, Energie, Milieu, Zonne, Afvalbeheer. Toegang hier.
• Plato Gezondheid. Intelligentie op het gebied van biotech en klinische proeven. Toegang hier.
• ChartPrime. Verhoog uw handelsspel met ChartPrime. Toegang hier.
• BlockOffsets. Eigendom voor milieucompensatie moderniseren. Toegang hier.
• Bron: https://harrisbricken.com/cannalawblog/what-rescheduling-means-for-cannabis-investments/