March Market Outlook

De Blockchain.com algemene crypto-investeringsthesis, bijna twee jaar geleden voor het eerst gepubliceerd in dia-indeling, benadrukte drie belangrijke elementen van crypto-acceptatie:

• Trust: zijn cryptoassets en protocollen zoals bitcoin (en crypto-serviceproviders die deze ondersteunen) voldoende vertrouwd voor een meerderheid van de mensen om ze te gebruiken en te bezitten?
• Willen: staan ​​mensen positief tegenover het aanhouden en gebruiken van crypto-activa?
• Noodzaak: is er voldoende motivatie om gedrag te veranderen om cryptoassets aan te houden en te gebruiken?

Voorafgaand enquêtes had vastgesteld dat crypto eigendom was van slechts 5% of minder van de bevolking in een land als de Verenigde Staten. Dit lage eigendomsniveau was gedeeltelijk het gevolg van waargenomen tekortkomingen in een of meer van deze drie dimensies.

Waar staan ​​we vandaag met het vertrouwen, de behoefte en de behoefte aan crypto, nu de waarden van bitcoin en cryptoasset opnieuw een recordhoogte hebben bereikt in februari?

De behoefte aan crypto is duidelijk en het vertrouwen groeit

Van deze drie adoptiedimensies zijn wij van mening dat bitcoin en crypto de afgelopen twee jaar de sterkste vooruitgang hebben geboekt op het gebied van de "behoefte" -dimensie.

Bezorgdheid over inflatie, buitensporige staatsschulden, en financiële onderdrukking hebben de zaak glashelder gemaakt voor het bezitten van harde activa zoals bitcoin. In de afgelopen maanden hebben Wall Street en Corporate America een duidelijk uitroepteken geplaatst over de noodzaak om crypto te bezitten.

Tegelijkertijd is de opkomst van DeFi en zijn besparingspercentages met dubbele cijfers hebben een echt alternatief gecreëerd voor banken die in feite geen of een negatief rendement op spaardeposito's bieden. De GameStop-firestorm illustreerde ook de waarde van decentralisatie en het minimaliseren van vertrouwen.

We zouden ook stellen dat verbeteringen in beveiligingspraktijken (en veiligheidseducatie), meer duidelijkheid over de regelgeving, en verdere institutionalisering van bitcoin hebben geholpen het "vertrouwen" in crypto te verbeteren. Aanhoudende "rug" pulls of exploits op verschillende DeFi-platforms, en een terugkeer van dubieuze muntlanceringen in 2017-stijl, illustreren de noodzaak van voortdurende waakzaamheid rond enkele van de bloedende randen van het cryptolandschap.

Het helpen van meer mensen om crypto te 'willen' bezitten, is misschien wel de grootste overgebleven adoptiehindernis

De crypto de dimensie die om verschillende redenen het verst achterblijft, is naar onze mening "willen", of de wens om crypto te bezitten.

Enkele redenen voor een gebrek aan verlangen om crypto te bezitten, zijn onder meer:

• aanhoudende zorgen over het energieverbruik en de koolstofvoetafdruk van bitcoin
• speculatieve vluchtigheid en hype-cycli, die voor velen stressvol kunnen zijn of kunnen leiden tot het gevoel dat 'ik te laat ben' en 'de bitcoin-boot heb gemist'
• verwarring over wat een redelijke waardering is voor een cryptoasset, vooral voor degenen die weinig tot nee laten zien bonafide economische activiteit ("spookketens"), maar zien hun prijzen hoe dan ook stijgen
• bezorgdheid dat crypto voornamelijk wordt gebruikt door de "slechteriken" en schurkenstaten

Terwijl u zich verdiept in elk van deze onderwerpen, worden de zorgen vaak weggenomen (zie hier en hier), bestaat er nog steeds de goede neiging van de mens tot traagheid en weerstand tegen verandering.

Mensen zijn beroemde gewoontedieren en doen dat over het algemeen niet willen veranderen.

Om deze en andere redenen, zoals investeerders zoals Lightspeed-partner en Blockchain.com-bestuurslid Jeremy Liew vooruitziend gearticuleerd al in de CoinSummit van San Francisco 2014, is de adoptie van bitcoin en cryptovaluta altijd een "lang spel" geweest.

Ook al is het tempo van de acceptatie van cryptoassets overtreft de acceptatiesnelheid van internet en pcis het niveau van verstoring door bitcoin- en blockchain-technologie zo groot dat de acceptatie op een afgemeten manier moet verlopen om het te laten slagen.

Met andere woorden, de transformatie van ons financiële systeem naar een systeem dat wordt aangedreven door blockchain-technologie, verloopt precies volgens schema.

Vooruitzichten voor maart

We zijn nu verheugd om u onze laatste ideeën te kunnen bieden over wat de cryptomarkten aandrijft en analyse van bitcoin on-chain-activiteit deze maand.

Bekijk en luister ook naar het webinar van deze maand Ambre Soubiran, CEO van Kaiko, en onze bespreking van onderwerpen als hoe het is om aan de frontlinie te werken bij het bouwen van een betrouwbaar cryptodataplatform en de huidige staat van cryptohandelmarkten.

Snel nemen:

1. Marktbewegingen

• Bitcoin (BTC) zette op 58 februari weer een nieuw record neer op ~ $ 21k en eindigde de maand met een stijging van 36%; Ethereum (ETH) bleef achter, maar steeg deze maand met 8%
• De bredere financiële markten waren gemengd: aandelen stegen bijna 3%, maar twee grote verliezers in februari waren langlopende Amerikaanse staatsobligaties (-5.8%) en goud (-6.2%)
• We hebben op middellange termijn vertrouwen in de waarderingsvooruitzichten van bitcoin op basis van de waardering ten opzichte van goud

2. On-chain inzichten: hoogtepunten van het Blockchain.com data science-team

• De gemiddelde transactiekosten voor bitcoin verdubbelen bijna tot $ 21 per transactie. Heeft mogelijk geleid tot een afname van de winkelactiviteit.
• Het bitcoin-netwerk zet zijn trend voort naar efficiëntie bij het verwerken van meerdere betalingen binnen één transactie. Dit feit gaat vaak verloren in het verhaal over energieverbruik van sommige mediakanalen.
• De grootte van de mempool is opgeblazen met de prijs van bitcoin, waardoor sommige betalingen vastlopen in de mempool. Ongeveer 25% van de transacties wacht al minstens 6 dagen in de mempool.
• De mempool werkt cyclisch. De mempool-niveaus zijn het laagst op zondag en in het vroege ochtendhuis (UTC).

3. Kaiko's marktrapport februari

• De institutionele vraag naar cryptoproducten blijft stijgen, wat belangrijk is voor het ondersteunen en stimuleren van cryptowaarderingen vanaf de huidige niveaus
• Cryptomarkten zijn robuuster geworden omdat spreads en diepte minder volatiel zijn na een crash
• De kwetsbaarheid van de crypto-uitwisselingsinfrastructuur blijft zichtbaar met downtime, achterblijvende interfaces en een korte flash-crash op Kraken

4. Wat we lezen en horen

1. Bitcoin schiet hoger terwijl lange obligaties en goud dalen; De Amerikaanse dollar blijft stabiel

De crypto-bullmarkt ging in februari van start met bitcoin (BTC) die op 58 februari weer een nieuw record zette op ~ $ 21k, en de maand met 36% eindigde. Ethereum (ETH) bleef achter bij bitcoin, maar behaalde nog steeds een indrukwekkende maandelijkse prestatie van + 8%. Beide zijn de afgelopen twee jaar met ongeveer 1,000% gestegen, waarbij Bitcoin in die periode weer beter presteerde dan Ethereum.

De activamarkten in het algemeen waren gemengd in februari, met stijgende aandelen (S & P500 + 2.6%). De Amerikaanse dollar draaide een tweede opeenvolgende positieve maand en steeg deze maand met 0.3%, iets minder dan de + 0.7% in januari.

Twee grote verliezers in februari waren langlopende Amerikaanse staatsobligaties (-5.8%) en goud (-6.2%).

Tabel 1: Prijsvergelijking: Bitcoin, Ethereum, Goud, Amerikaanse aandelen, langlopende Amerikaanse staatsobligaties, Amerikaanse dollar (% verandering)

De sterke uitverkoop van goud kan gedeeltelijk te maken hebben met een stevigere dollar en een stijging van de obligatierendementen, die traditioneel investeerders wegtrekken van het gele metaal. We blijven echter ook zien dat er meer investeerders komen om te accepteren bitcoin als alternatief voor goud, zij het een met meer functionaliteit en potentieel voordeel.

We trekken op middellange termijn vertrouwen in de waarderingsvooruitzichten van bitcoin op basis van de volgende drie marktstatistieken:

1. al het bovengrondse goud wordt geschat op een waarde van ongeveer $ 10 biljoen
2. goud beschikbaar voor investeringen wordt geschat op ongeveer $ 2.5 biljoen
3. De totale marktwaarde van bitcoin is momenteel minder dan $ 1 biljoen

En terwijl we zien dat een zeer breed scala aan use-cases voor crypto blijft bloeien, inclusief niet-monetaire use-cases zoals de Digitaal identiteitssysteem van Microsoft verankerd aan bitcoin, we blijven ook waarschuwen voor het beschouwen van het marktpotentieel van bitcoin als gebonden aan de waarderingsniveaus van goud.

2. On-chain analyse

Februari bracht een nieuwe reeks bitcoin-prijs en netwerkactiviteit aller tijden met zich mee, wat niet verrassend invloed had op de kosten van het gebruik van het bitcoin-netwerk.

Tabel 2: Bitcoin-netwerkactiviteit in februari versus januari

Op het eerste gezicht zouden we met de volatiliteit van BTC kunnen verwachten dat de activiteit in de keten als reactie toeneemt. Wel het gemiddelde dagelijkse aantal transacties in februari verminderde.

Twee waarschijnlijke oorzaken hiervan zijn vertragingen in de mempool - die we later in het rapport zullen bespreken - en hogere vergoedingen. De gemiddelde transactiekosten voor bitcoin zijn in februari bijna verdubbeld tot $ 21 per transactie. Pieken in vergoedingen hebben een onevenredig grote invloed op de crypto "retail" -markt (kleinere houders), aangezien institutionele beleggers waarschijnlijk gemakkelijker vergoedingen zullen doorstaan ​​omdat ze doorgaans veel grotere bedragen afhandelen.

Efficiëntie van bitcoin

Zoals besproken in Market Outlook van vorige maand, "Betalingen" zijn een nauwkeurigere maatstaf geworden dan "transacties" om economische activiteit in de keten te meten.

In 2020 begonnen sommige crypto-entiteiten met het groeperen van transacties. Door deze batching kunnen meerdere betalingen binnen één transactie worden voltooid, waardoor een efficiëntere trend voor het bitcoin-netwerk ontstaat. Figuur 1 illustreert deze voortdurende trend van bitcoin-efficiëntie.

Dit is een belangrijk feit om te herhalen, aangezien het vaak verloren gaat in het gesprek over energieverbruik dat te zien is in de berichtgeving in de media. Media-interesse in het energieverbruik van bitcoin is geen nieuw fenomeen. De dekking weerspiegelt of bespreekt echter helemaal niet de toenemende efficiëntie van het bitcoin-netwerk door batchimplementatie.

Figuur 1: De transactie-efficiëntie van Bitcoin blijft toenemen, een feit dat vaak verloren gaat in de berichtgeving over energieverbruik in de media

Overbelaste mempool

Naarmate de prijs van bitcoin stijgt, neemt de omvang van de mempool toe (zie onze definitie van de mempool en live-grafiek hier).

Dat zien we momenteel, zoals weergegeven in figuur 2. De opgeblazen mempoolgrootte leidde tot langere wachttijden voor transactiebevestigingen. Ongeveer 25% van de transacties wacht al minstens 6 dagen in de mempool.

Transacties met hogere BTC-volumes kunnen in deze omstandigheden de hoge vergoedingen veroorloven, aangezien mijnwerkers voorrang geven aan transacties die hogere 'prioriteitsvergoedingen' betalen.

Figuur 2: Mempool-grootte is opgeblazen met de prijs van bitcoin; 25% van de transacties wacht al minstens 6 dagen

In dergelijke omstandigheden, wanneer de mempool-niveaus overbelast zijn, is het belangrijk om de cyclische aard van de mempool te begrijpen.

De mempool-niveaus zijn het laagst op zondag en in de vroege ochtenduren (UTC). Hoewel er veel factoren zijn die bijdragen aan de bevestiging van een transactie, zult u meer geluk hebben wanneer u een on-chain transactie plaatst tijdens deze 'lage piek'-tijden.

Figuur 3: Mempool-trend per dag van de week - bitcoin-netwerk "files" zijn het laagst op zondag

Figuur 4: Mempool-trend op tijdstip van de dag - bitcoin-netwerk "files" zijn het laagst in de vroege ochtenduren in Londen (UTC)

3. Kaiko's februari-marktrapport - Gastbericht van Kaiko

Februari omvatte zowel de belofte als de valkuilen die vandaag de dag in de cryptocurrency-industrie bestaan. Gedurende de maand bereikten markten meerdere nieuwe recordhoogtes, de eerste Noord-Amerikaanse Bitcoin ETF begon met handelen, Tesla kondigde een BTC-aankoop van $ 1.5 miljard aan en Coinbase's S-1-aanvraag onthulde een stijgende institutionele vraag. Toch bleek de samengestelde cyclus van goed nieuws uiteindelijk onhoudbaar voor de prijzen, wat resulteerde in een dubbelcijferige crash op de cryptomarkten, wat leidde tot het hoogste volume aan gedwongen liquidaties ooit geregistreerd.

De kwetsbaarheid van de crypto-uitwisselingsinfrastructuur was te zien tijdens de chaos van de markt, met downtime, achterblijvende interfaces en een korte flash-crash op Kraken. Hoewel er het afgelopen jaar veel is veranderd, hebben de markten nog steeds een hoge hefboomwerking, waardoor de omvang van de prijscrashes extreem en onvoorspelbaar is. Het goede nieuws is echter dat er steeds meer aanwijzingen zijn dat de algehele marktliquiditeit is verbeterd, waarbij spreads en marktdiepte sneller herstellen na extreme volatiliteit vergeleken met een jaar geleden.

Hoogtepunten uit het rapport:

1. De anatomie van een prijswijziging

Een verkenning van de crash op 22 februari waarbij gekeken wordt naar de liquiditeit van het orderboek en het handelsvolume.

2. Institutionele vraag naar cryptoproducten blijft stijgen

Ethereum had zijn CME-futures-debuut, de eerste Noord-Amerikaanse crypto-ETF begon te handelen op de Toronto Stock Exchange, verschillende nieuwe crypto-trusts begonnen investeerders te accepteren en een reeks investeringsproducttoepassingen werd ingediend bij regelgevende instanties.

3. Uitwisselingsconcurrentie warmt op

Een blik op hoe beurzen zich onderscheiden door de paren die ze vermelden en het marktaandeel van het volume.

4. Coinbase versus Binance: liquiditeitsanalyse

Analyse van de twee grootste beursconcurrenten.

5. Uniswap verkennen: de grootste gedecentraliseerde beurs

Het DEX-volume is het afgelopen jaar enorm gestegen.

6. Markten zijn robuuster geworden

Spreads en diepte zijn minder vluchtig na een crash.

Downloaden het volledige maandelijkse pdf-rapport hier en abonneer u op onze wekelijkse marktanalyse hier.

4. Wat we lezen, horen en kijken.

crypto

• Allen Farrington: Bitcoin is Venetië
• Andreessen Horowitz (a16z): NFT's en duizend echte fans
• Balaji S.Srinivasan: Hoe India Crypto legaliseert
• Balaji S.Srinivasan: Waarom India Bitcoin zou moeten kopen
• CBS Nieuws: Er kunnen nu maar liefst 100,000 bitcoin-miljonairs zijn
• Muntenbureau: China leidt de digitale valutarace van Afrika
• Muntenbureau: De Chinese centrale bank werkt samen met SWIFT aan een nieuwe joint venture
• Muntenbureau: Geld opnieuw uitgevonden: Enterprise Blockchain is niet dood
• Muntenbureau: Wat Bloomberg fout maakt over de klimaatvoetafdruk van Bitcoin
• Muntenbureau: Waarom cryptomarkten ook niet 'all-to-all' zijn (en hoe ze kunnen zijn)
• Kompas mijnbouw: Hashrate onder beheer
• Economisch onderzoek, Federal Reserve Bank of St. Louis: Gedecentraliseerde financiering: op blockchain- en slimme contractgebaseerde financiële markten
• Marginale revolutie: Mijn gesprek met Brian Armstrong
• Officieel forum voor monetaire en financiële instellingen (OMFIF): Diem slaat een brug tussen bank- en crypto-werelden
• Paxos-blog: Wat Lehman Brothers, Gamestop en de volgende financiële crisis gemeen hebben
• De informatie: China wint de digitale valutaoorlog met de VS.
• De Pomp Podcast: # 477 Avichal Garg over zijn crypto-scriptie
• De Wall Street Journal: De waarde van Bitcoin zit allemaal in het oog van de 'Bithodler'
• De Wall Street Journal: Dogecoin heeft een tophond met een waarde van $ 2.1 miljard
• VoxEU: Digitale valuta van centrale banken dreigen een gigantische flop te worden

Voorbij Crypto

• Alex Birsan: Afhankelijkheidsverwarring: hoe ik Apple, Microsoft en tientallen andere bedrijven heb gehackt
• All-in met Chamath, Jason, Sacks & Friedberg: E20: Robinhood afronden, Insiders vs Outsiders, het falende rapport van Californië en hoe het te repareren
• Nieuwe Atlas: Stanford-onderzoek naar "Zoomvermoeidheid" legt uit waarom videochats zo vermoeiend zijn
• Peterson Instituut voor Internationale Economie (PIIE): Inflatievrees en de Biden-stimulans: kijk naar de Koreaanse oorlog, niet naar Vietnam
• Project syndicaat: Kan Navalny Poetin verslaan?
• Project syndicaat: Waarom Mars belangrijk is
• ProtonMail: Beste WhatsApp-alternatieven die uw privacy respecteren
• schuine streep: Miami overweegt zijn stadsmedewerkers in Bitcoin te betalen
• schuine streep: De wet van Nevada zou technologiebedrijven toestaan ​​om regeringen op te richten
• tablet: De nieuwe Amerikanen
• De gereformeerde makelaar: Hoe David Goliath verslaat in het echte leven

Vertrouwen | Wil | Nodig hebben werd oorspronkelijk gepubliceerd in @blockchain op Medium, waar mensen het gesprek voortzetten door dit verhaal te benadrukken en erop te reageren.

Afrekenen PrimeXBT
Handel met de officiële CFD-partners van AC Milan
Source: https://medium.com/blockchain/trust-want-need-e2fcec8653f6?source=rss—-8ac49aa8fe03—4