Gevestigde ondernemingen op traditionele kapitaalmarkten, evenals nieuwkomers die marktaandeel willen veroveren, moeten rekening houden met de innovaties binnen het crypto-ecosysteem dat gezamenlijk bekend staat als gedecentraliseerde financiering of DeFi. Deze innovaties vormen een model voor de richting die traditionele kapitaalmarkten de komende jaren waarschijnlijk zullen inslaan, aangezien de regelgeving de mogelijkheden van gedistribueerde grootboektechnologie of DLT inhaalt, en aangezien de technologie zelf wordt verfijnd door middel van 'in-the-wild' gebruik. 

Gedecentraliseerde uitwisselingsprotocollen, ook wel bekend als geautomatiseerde market makers, of AMM's, zijn een van deze innovaties die op grote schaal zijn toegepast in de crypto-ruimte.

Real-time afwikkeling is een game-wisselaar

We kunnen meteen zien dat met AMM's transacties bijna in realtime worden afgewikkeld. Vergelijk dit met de twee dagen (T + 2) die nodig zijn om de meeste liquide effecten op de huidige geavanceerde kapitaalmarkten te vereffenen. De bijna realtime afwikkeling van AMM's biedt twee belangrijke voordelen: verminderd tegenpartijrisico en verbeterd balansbeheer.

Financiële instellingen die betrokken zijn bij kapitaalmarkten, moeten contanten op hun balans reserveren om hun blootstelling aan het risico van niet-levering door hun tegenpartij in de handel te dekken. De reserveverplichtingen worden bepaald door de partijen in de handel en, totdat een transactie is afgewikkeld, moeten zij contanten op hun balans opnemen om het risico te compenseren. Met de bijna realtime clearing en afwikkeling mogelijk gemaakt door DLT-infrastructuur (aangetoond door DeFi-protocollen), zijn de reserveverplichtingen een fractie van het bedrag dat nodig is om in reserve te houden met een tweedaagse clearing en afwikkeling. Als AMM-achtige protocollen zouden kunnen worden aangenomen op traditionele kapitaalmarkten, zou het overgrote deel van het kapitaal dat vandaag op de balans staat, voor economisch gebruik op de kapitaalmarkten kunnen worden aangewend, waardoor alternatieve kosten in economisch gewin kunnen worden omgezet.

Aangenomen op een schaal die groot genoeg is, heeft realtime afwikkeling ook de kracht om systeemrisico's te verminderen. Sinds de financiële crisis van 2008, in reactie op regelgeving gericht op het verminderen van het risico van systeemfalen, groot wereldwijd centrale tegenpartijen, of CCP's, werden steeds meer als tussenpersoon aangenomen. Hoewel CTP's complexe risicobeperkende strategieën toepassen, zijn ze nu zozeer onderling verbonden dat ze de risico's vergroten die ze moesten verminderen. Volgens een rapport uit 2018 van de Financial Stability Board zijn dat zelfs de 11 grootste CCP's gekoppeld blijven tussen 16 en 25 andere CCP's, en de twee grootste zijn goed voor "bijna 40% van de totale voorgefinancierde financiële middelen die aan alle CCP's worden verstrekt". Het in gebreke blijven van één enkele ctp zal de meeste rekeningen nadelig beïnvloeden en zou kunnen resulteren in trapsgewijze wanbetalingen die nog erger zijn dan die welke verband houden met de financiële crisis van 2008.

Zie ook: Zullen crypto en blockchain de toekomst van financiën bepalen? Deskundigen antwoorden

Lagere huuropzoeking en versnelde bootstrapping

Naast een bijna realtime afwikkeling, verlagen gedecentraliseerde uitwisselingsprotocollen (AMM's) de operationele kosten en verlagen ze het zoeken naar huur door desintermediatie. De infrastructuur waaruit de beurs bestaat, wordt tot code gereduceerd en over de deelnemers verdeeld, waarbij de deelnemers zelf voor de benodigde liquiditeit zorgen. De laatste functie heeft de kracht om kapitaalvorming op gang te brengen en de toegang tot kapitaal te democratiseren - en dat is precies wat we nu zien in de snelgroeiende crypto-native AMM-ruimte.

AMM-protocollen zijn enorm in populariteit gestegen in het "Wilde Westen" van cryptocurrency-markten, waar zelfbewaring en anonimiteit de standaard zijn. In april werd het spotvolume verhandeld via AMM-protocollen overschreden $ 164 miljard in één maand, vertegenwoordigen meer dan 10% van het totale spothandelsvolume op de bredere cryptocurrency-markten.

Zie ook: De opkomst van DEX-robots: AMM's streven naar een industriële revolutie in de handel

Het zijn niet alleen uitwisselingen

Andere DeFi-producten zijn het afgelopen jaar ook op stoom gekomen. Een voorbeeld is kredietverlening, waar gebruikers digitale activa opsluiten in onderpandpools waar ze kunnen worden geleend. In vergelijking met traditionele kredietverlening, vermindert geautomatiseerd beheer van bewaring, afwikkeling en borgstelling de huur die in rekening wordt gebracht om die acties uit te voeren. Uitstaande schuld bij DeFi-leningen (een belangrijke maatstaf voor het volgen van acceptatie) roos van $ 500 miljoen medio 2020 tot meer dan $ 25 miljard in mei 2021, geleid door de Compound-, Aave- en Maker-protocollen.

Naast kredietverlening worden ook complexere afgeleide instrumenten, waaronder opties, futures en synthetische activa, ingezet. Kortom, DeFi-protocollen vormen in hoog tempo een spiegelbeeldige versie van traditionele kapitaalmarkten, maar een met aanzienlijke voordelen.

Zie ook: De nieuwe digitale, gedecentraliseerde economie heeft academische validatie nodig

Wat betekent dit voor traditionele kapitaalmarkten?

DeFi - zoals het momenteel bestaat in de cryptowereld - voldoet natuurlijk niet aan de regelgeving vanuit het oogpunt van regelgeving, vanwege de pseudo-anonimiteit en de afhankelijkheid van zelfbewaring. Dit feit mag echter de traditionele gevestigde financiële instellingen en startups niet afschrikken. Er is al een duidelijke routekaart voor hoe innovaties in de DeFi-ruimte kunnen worden aangepast aan de traditionele infrastructuur van kapitaalmarkten.

Zie ook: DeFi is de toekomst van het bankwezen die de mensheid verdient

Grote spelers op de traditionele kapitaalmarkten hebben de verschuiving al ingezien en ondernemen stappen. Ze stapelen zich bijvoorbeeld agressief op in het spel van bewaring van digitale activa. Neem bijvoorbeeld de investering van Standard Chartered in Metaco, een in Zwitserland gevestigde aanbieder van bewaaroplossingen voor digitale activa, die net CLOSED uit een tweemaal overtekende Series A van $ 17 miljoen.

Bovendien hebben een aantal vooruitstrevende rechtsgebieden al regelgevende sandboxen opgezet, waardoor experimenten en innovatie met DLT-gebaseerde oplossingen voor kapitaalmarkten worden aangemoedigd. Voorbeelden zijn de Monetary Authority of Singapore met zijn FinTech-sandbox en Sandbox Express, de Europese regulator-sandboxen en innovatiehubs voor FinTech, en het FinTech-lab van de Capital Market Authority van Saudi-Arabië en het ADGM RegLab in Abu Dhabi.

Zie ook: Europa wacht op de implementatie van een regelgevend kader voor crypto-activa

Uit deze sandboxen loopt een groeiend aantal nieuwkomers voorop. In Singapore gevestigd gereguleerd gedigitaliseerd effectenplatform iSTOX afgestudeerd aan de FinTech Regulatory Sandbox van het MAS. Dit maakte het een van de eerste op DLT gebaseerde kapitaalmarktplatforms die door een grote toezichthouder werd goedgekeurd en gelicentieerd.

ISTOX CLOSED een Serie A van $ 50 miljoen in januari, waarmee investeringen werden gedaan van een aantal Japanse staatsbedrijven, waaronder de Development Bank of Japan en JIC Venture Growth Investments, de venture capital-tak van de Japan Investment Corporation. Dergelijke investeringen zijn een ander sterk signaal dat gevestigde kapitaalmarkten DLT-gebaseerde infrastructuur als een winnend spel beschouwen.

De kans

Met een complex en structureel kritisch systeem zoals moderne kapitaalmarkten zullen de veranderingen natuurlijk incrementeel zijn. Beschouw het voorbeeld van custodians, die juridisch en praktisch verankerd zijn in de structuur van kapitaalmarkten. Het zal waarschijnlijk een decennium duren voordat disintermediatie van custodians op grote schaal kan plaatsvinden, aangezien 1) regelgeving moet worden gewijzigd en 2) DLT-gebaseerde marktinfrastructuur moet worden ontwikkeld, getest en algemeen moet worden toegepast, zoals het is bepaald in het rapport genaamd "Opportunities for Blockchain Technology in Capital Markets."

Dit betekent dat er volop kansen zijn voor zowel gevestigde exploitanten als nieuwkomers om zich te vestigen in de huidige wereld van op DLT gebaseerde kapitaalmarkten. Voor vooruitstrevende traditionele financiële spelers is dit het moment om stappen te zetten.

Dit artikel bevat geen beleggingsadvies of aanbevelingen. Elke investering en handelsbeweging brengt risico's met zich mee, en lezers moeten hun eigen onderzoek doen bij het nemen van een beslissing.

De meningen, gedachten en meningen die hier worden uitgedrukt, zijn alleen van de auteur en weerspiegelen niet noodzakelijk de meningen en meningen van Cointelegraph.

Coinsmart. Beste Bitcoin-beurs in Europa
Bron: https://cointelegraph.com/news/traditional-finance-has-much-to-learn-from-new-entrant-defi