Samenvatting

• Bitcoin is boven het psychologische niveau van $40 doorgebroken, heeft een indrukwekkend rendement van +140% dit jaar geboekt en presteert ruimschoots beter dan zijn hard-money-analoog, Goud.
• Vergeleken met eerdere cycli is het rendementsprofiel van BTC griezelig vergelijkbaar met de cycli van 2015-17 en 2018-22 in termen van herstelduur en terugval sinds de ATH.
• Met zo’n indrukwekkend jaar voor Bitcoin staat een supermeerderheid van Bitcoin-investeerders nu weer in het zwart, waarbij verschillende statistieken het ‘enthousiaste uptrend’-gebied betreden.

Bitcoin overschreed de grens van $40 om in december te openen, wat opnieuw een herinnering is aan hoe opmerkelijk 2023 voor het actief is geweest. In de editie van deze week vergelijken we de relatieve prestaties van Bitcoin met andere activa in 2023 en in eerdere cycli. We zullen ook indicatoren in de keten beoordelen die verband houden met de reactie van beleggers op weer een krachtige week op de markt.

Opvallend is dat Goud deze week ook naar nieuwe recordhoogtes van meer dan $2,110 ten opzichte van de USD steeg, waarmee een nieuw historisch hoogtepunt werd neergezet ten opzichte van alle fiatvaluta's. Geïndexeerd tot het begin van het jaar heeft BTC beter gepresteerd dan zowel de USD- als de goudnoemers:

• 🟠 BTC versus USD: +141.6%
• 🟡 BTC versus goud: +106.6%

Bitcoin heeft dit jaar ook consequent de sterkste prestaties neergezet binnen het digitale activa-ecosysteem, waarbij Ethereum en de bredere Altcoin-sectoren de afgelopen maanden alleen maar een stijging in relatieve kracht hebben ervaren. De totale YTD-groei van de marktkapitalisatie voor deze sectoren is indrukwekkend:

• 🟠 Bitcoin: +141.6%
• 🔵Ethereum: +79.4%
• 🔴 Altcoins (excl. ETH en Stablecoins): +62.3%

De marktprestaties voor BTC sinds de cyclushoogte zijn ook opvallend vergelijkbaar met die van zowel de periode 2013-17 als de periode 2017-21. Merk op dat we hier de markttop van april 2021 als cycluspiek gebruiken, wat volgens ons een beter referentiepunt is voor het vergelijken van de cyclusduur. Dit is gebaseerd op een zeer breed spectrum van maatstaven die aangaven dat dit het hoogtepunt was in het marktsentiment, de acceptatiegraad en het beleggersvertrouwen (zie WoC-4 uit januari 2022 getiteld Een Bitcoin-beer op maat maken).

• 🔴 2013-17: -42% lager dan ATH
• 🔵 2017-21: -39% lager dan ATH
• ⚫ 2021-23: -37% lager dan ATH

Als we de cyclusprestaties beoordelen vanuit het andere uiterste, het laagste punt van de cyclus, zien we vergelijkbare vergelijkingspunten met de cycli van 2015-18 en 2018-22. De BTC-prijzen zijn met +146% gestegen sinds het dieptepunt van de FTX in november 2022, wat het sterkste rendement over één jaar van de afgelopen twee cycli oplevert. Over het geheel genomen blijven de prestaties gedurende dezelfde herstelduur grotendeels in lijn met eerdere cycli.

• 🔵 2015-18: +119%
• 🟢 2018-22: +128%
• ⚫ 2022-23: +146%

Een ander raamwerk om de relatieve kracht van deze opwaartse trend te beoordelen is het meten van de diepte van de terugtrekkingen ten opzichte van de meest recente lokale high. De diepste correctie in 2023 was een opmerkelijk ondiepe -20.1%, wat opvalt als de ondiepste van alle historische macro-opwaartse trends.

De bullmarkt van 2016-17 kende regelmatige correcties van meer dan -25%, terwijl 2019 zich met ruim -2019% terugtrok van het hoogtepunt van juli 14 van $62. Dit duidt op een niveau van onderliggende vraagondersteuning in 2023 dat aansluit bij de steeds krapper wordende aanboddynamiek die we in XNUMX hebben besproken. WoC-45 en WoC-46.

Een stijging van de uitwisselingsactiviteit

Na perioden van indrukwekkende prestaties wordt het verstandig om transacties met betrekking tot beurzen in de gaten te houden, op zoek naar eventuele opmerkelijke afwijkingen in de activiteit of kapitaalstromen. Ondanks een sterk jaar tot nu toe blijft het aantal transacties waarbij geld wordt gestort op beurzen dalen naar het laagste punt in de afgelopen jaren, wat een contra-intuïtieve observatie oplevert.

In tegenstelling tot eerdere cycli moeten we nu echter het aantal transacties beschouwen binnen de context van een nieuwe koper van blockspace: Inscriptions. Omdat elk Bitcoin-blok een beperkte datalimiet voor de blokruimte heeft, kunnen perioden waarin Inscriptions hogere kosten betalen, wisseldeposito's die lagere kosten betalen, 'uitprijzen'.

Als we naar wisselstortingen kijken als percentage van alle transacties 🟠, zou dit erop kunnen wijzen dat ze zijn gedaald van ongeveer 26% in mei naar slechts 10% vandaag. Als we ons echter aanpassen voor inschrijvingen en de stortingen alleen vergelijken met transacties zonder inschrijving 🔵, zien we dat de daling bescheidener is, namelijk rond de 20%.

Dit suggereert dat Inscriptions momenteel bereid zijn een hogere prioriteitsvergoeding te betalen dan Exchange-gerelateerde deposito's.

Als we dit vanuit het on-chain volumedomein bekijken, kunnen we zien dat de YTD-stromen in en uit Exchanges aanzienlijk zijn gegroeid van $930 miljoen naar meer dan $3 miljard (+220%). Dit onderstreept een groeiende belangstelling van beleggers om te handelen, te accumuleren, te speculeren en op andere wijze beurzen voor hun diensten te gebruiken.

Met zo'n grote stijging van de beursvolumes komt er een interessante observatie naar voren uit de analyse van de gemiddelde omvang van de stortingen op beurzen. Deze maatstaf heeft een niet-triviale rally meegemaakt en is net onder de vorige ATH van $30 per storting gestegen.

Hieruit blijkt dat deviezendeposito's momenteel worden gedomineerd door beleggers die steeds grotere sommen geld verplaatsen. Dit is mogelijk een teken van groeiende institutionele belangstelling nu de belangrijkste beslissingsdata voor ETF's in januari 2024 naderen.

Hoewel het aantal transacties van en naar Exchanges relatief laag is, zijn de in- en uitgaande volumes verantwoordelijk voor 72.2% van al het on-chain volume, vergelijkbaar met de vorige ATH. Dit benadrukt hoe een substantieel deel van de doorvoer via de keten verband houdt met uitwisselingsactiviteiten, aangezien investeerders in toenemende mate en in toenemende mate storten en zich terugtrekken.

De rally van 2023 heeft de prijs van Bitcoin beslissend boven twee belangrijke prijsniveaus in de keten geduwd:

1. De gerealiseerde prijs in januari, waarbij de gemiddelde eenheid BTC winst maakt (inclusief oude en verloren munten).
2. De werkelijke marktgemiddelde prijs in oktober, waardoor de gemiddelde actieve belegger weer winst maakt.

Nu de markt aanzienlijk boven de True Market Mean Price ($31.0k) handelt, zal de meerderheid van de Bitcoin-houders hun portefeuilles hebben zien herstellen van de bearmarkt van 2022. Historisch gezien heeft dit een constructieve transitie naar een meer enthousiaste bullmarkt gesignaleerd.

Vanuit het perspectief van de langetermijnhouders is tijdens de YTD-rally het aandeel van hun beleggingen in de winst gestegen van 56% naar 84%. Dit is boven de gemiddelde waarde aller tijden van 81.6% uitgekomen.

Eerdere uitbraken boven dit niveau zijn historisch gezien in lijn met een transitie naar sterk opwaartse markten, wat samenvloeit met de bovenstaande observatie.

De Short-Term Holder-cohort is bijna volledig winstgevend, waarbij meer dan 95% van hun beleggingen een kostenbasis hanteert die onder de huidige spotprijs ligt. Deze waarde ligt boven het langetermijnafwijkingsniveau van +1 voor deze maatstaf en wordt historisch gezien opnieuw geassocieerd met enthousiaste opwaartse trends.

Nu we hebben vastgesteld dat verschillende cohorten investeerders weer winst maken, is de volgende logische stap om te beoordelen of er sprake is van waarneembare verschuivingen in de winstnemingen en uitgaven door deze cohorten. Hiervoor kunnen we de SOPR-metriek gebruiken, die inzicht geeft in de gemiddelde winst- of verliesmultiple die is vastgelegd.

Momenteel worden verschillende SOPR-varianten boven de 1.0 verhandeld, wat erop wijst dat de gemiddeld uitgegeven munt in veel cohorten winst oplevert:

• 🟠 Bredere markt: SOPR = 1.09 (+9% winst gemiddeld)
• 🔴 Kortetermijnhouders: STH-SOPR = 1.01 (+1% winst gemiddeld)
• 🔵Langetermijnhouders: LTH-SOPR = 1.46 (+46% winst gemiddeld)

We kunnen dit inzicht uitbreiden door het aantal opeenvolgende dagen te monitoren waarop alle drie de SOPR-varianten boven de 1.0 hebben gehandeld. Tijdens de huidige rally heeft deze toestand 44 dagen geduurd, wat langer is dan de gemiddelde duur van 17 dagen, en ook het langste traject sinds de ATH van november 2021.

Over het geheel genomen geeft dit aan dat een grote meerderheid van de Bitcoin-houders winst maakt en dat er voldoende vraag binnenstroomt om het gedistribueerde aanbod te absorberen.

De netto in USD luidende gerealiseerde winst die door de markt is vastgelegd, heeft $324 miljoen per dag bereikt, wat een orde van grootte onder de pieken blijft die werden ervaren tijdens de latere fasen van de bullmarkt van 2021 (die $3 miljard per dag overschaduwde).

Dit wijst erop dat de marktprestaties weliswaar sterk zijn en dat beleggers aanzienlijke winsten boeken, maar dat deze markt grotendeels binnen de grenzen van een vroege en niet van een late fase van een bullmarkt blijft.

Samenvatting en conclusies

Bitcoin blijft leidend als een van de best presterende activa wereldwijd in 2023. BTC is niet alleen met meer dan 140% in waarde gestegen sinds het begin van het jaar, maar is ook meer dan verdubbeld ten opzichte van goud, en domineert nog steeds ten opzichte van de rest van de digitale activa-industrie.

Met zulke sterke prestaties is de overgrote meerderheid van de Bitcoin-houders nu weer winstgevend, terwijl een klein deel van hen deze winsten realiseert. Verschillende on-chain statistieken suggereren dat de recente rally de markt uit een ‘transitionele herstelzone’ heeft geduwd en nu meer lijkt op een ‘enthousiaste bullmarkt’.

Disclaimer: dit rapport bevat geen beleggingsadvies. Alle gegevens worden alleen verstrekt voor informatieve en educatieve doeleinden. Geen enkele investeringsbeslissing zal worden gebaseerd op de hier verstrekte informatie en u bent als enige verantwoordelijk voor uw eigen investeringsbeslissingen.

De gepresenteerde wisselkoerssaldi zijn afgeleid van Glassnode's uitgebreide database met adreslabels, die zijn verzameld via zowel officieel gepubliceerde uitwisselingsinformatie als eigen clusteralgoritmen. Hoewel we ernaar streven de grootst mogelijke nauwkeurigheid te garanderen bij het weergeven van de valutabalansen, is het belangrijk op te merken dat deze cijfers niet altijd de volledige reserves van een beurs omvatten, vooral wanneer beurzen hun officiële adressen niet bekendmaken. We raden gebruikers aan om voorzichtig en discreet te zijn bij het gebruik van deze statistieken. Glassnode kan niet verantwoordelijk worden gehouden voor eventuele discrepanties of mogelijke onnauwkeurigheden. Lees onze Transparantieverklaring bij het gebruik van uitwisselingsgegevens.

• Door SEO aangedreven content en PR-distributie. Word vandaag nog versterkt.
• PlatoData.Network Verticale generatieve AI. Versterk jezelf. Toegang hier.
• PlatoAiStream. Web3-intelligentie. Kennis versterkt. Toegang hier.
• PlatoESG. carbon, CleanTech, Energie, Milieu, Zonne, Afvalbeheer. Toegang hier.
• Plato Gezondheid. Intelligentie op het gebied van biotech en klinische proeven. Toegang hier.
• Bron: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-49-2023/